Naidīga pārņemšana apvienošanās un pārņemšanas gadījumos (M&A) Apvienošanās un iegādes apvienošanās un pārņemšanas process Šajā rokasgrāmatā ir aprakstīti visi M&A procesa posmi. Uzziniet, kā tiek pabeigtas apvienošanās, iegādes un darījumi. Šajā ceļvedī mēs izklāstīsim iegādes procesu no sākuma līdz beigām, dažādi pircēju veidi (stratēģiskie un finanšu pirkumi), sinerģiju nozīme un darījumu izmaksas ir mērķa uzņēmuma iegāde, ko veic cits uzņēmums (atsauce līdz ieguvējam), dodoties tieši pie mērķa sabiedrības akcionāriem, vai nu izsniedzot konkursa piedāvājumu, vai balsojot ar pilnvaru. Starpnieks balsojums Starpnieks balsojums ir balsošanas pilnvaru deleģēšana pārstāvim sākotnējā balsojuma īpašnieka vārdā. Partija, kas saņem balsstiesības, tiek dēvēta par pilnvarnieku, un sākotnējais balsu turētājs ir pazīstams kā galvenais. Koncepcija ir svarīga finanšu tirgos un jo īpaši ar valsts uzņēmumiem Atšķirība starp naidīgu un draudzīgu pārņemšanu ir tāda, ka naidīgā pārņemšanā mērķa uzņēmuma valde Korporatīvā struktūra Korporatīvā struktūra attiecas uz dažādu departamentu vai biznesa vienību organizēšanu iekšienē. kompānija. Atkarībā no uzņēmuma mērķiem un nozares pārstāvji neapstiprina darījumu.
Naidīgas pārņemšanas piemērs
Piemēram, uzņēmums A vēlas īstenot korporatīvā līmeņa stratēģiju un paplašināties jaunā ģeogrāfiskā tirgū.
- Uzņēmums A vēršas pie uzņēmuma B ar piedāvājumu iegādāties uzņēmumu B.
- Uzņēmuma B valde secina, ka tas nebūtu uzņēmuma B akcionāru interesēs, un noraida piedāvājumu.
- Neraugoties uz piedāvājuma noraidīšanu, uzņēmums A turpina mēģināt iegūt B uzņēmumu.
Iepriekš minētajā scenārijā, neskatoties uz tā piedāvājuma noraidīšanu, uzņēmums A joprojām mēģina iegādāties uzņēmumu B. Šo situāciju tad dēvētu par naidīgu pārņemšanas mēģinājumu.
Naidīgas pārņemšanas stratēģijas
Ir divas parasti izmantotas naidīgas pārņemšanas stratēģijas: konkursa piedāvājums vai balsojums par pilnvaru.
1. Konkursa piedāvājums
Konkursa piedāvājums ir piedāvājums iegādāties akciju akcijas no B uzņēmuma akcionāriem ar piemaksu par tirgus cenu. Piemēram, ja uzņēmuma B pašreizējā akciju tirgus cena ir 10 ASV dolāri, uzņēmums A varētu izteikt konkursa piedāvājumu iegādāties uzņēmuma B akcijas par USD 15 (prēmija par 50%). Konkursa piedāvājuma mērķis ir iegūt pietiekami daudz balsstiesīgo akciju, lai būtu kontrolpaketes līdzdalība mērķa uzņēmumā. Parasti tas nozīmē, ka ieguvējam jāpieder vairāk nekā 50% balsstiesīgo akciju. Faktiski lielākā daļa konkursa piedāvājumu tiek noteikti ar nosacījumu, ka ieguvējs var iegūt noteiktu daudzumu akciju. Ja nepietiek akcionāru, kas vēlas pārdot savas akcijas uzņēmumam A, lai nodrošinātu tai kontrolpaketi, tas atcels savu akciju piedāvājumu USD 15 par akciju.
2. Balsojums pēc pilnvaras
Balsojums par pilnvaru ir ieguvēja uzņēmuma darbība, kas pārliecina esošos akcionārus nobalsot no mērķa uzņēmuma vadības, lai to būtu vieglāk pārņemt. Piemēram, uzņēmums A varētu pārliecināt uzņēmuma B akcionārus izmantot viņu pilnvaras, lai veiktu izmaiņas uzņēmuma valdē. Šāda pilnvarojuma balsojuma mērķis ir atcelt valdes locekļus, kas iebilst pret pārņemšanu, un uzstādīt jaunus valdes locekļus, kuri ir uzņēmīgāki pret īpašumtiesību maiņu un kuri tāpēc balsos par pārņemšanas apstiprināšanu.
Aizsardzība pret naidīgu pārņemšanu
Ir vairākas aizsardzības iespējas, kuras mērķa uzņēmuma vadība var izmantot, lai atturētu no naidīgas pārņemšanas. Tie ietver sekojošo:
- Indes tablete Indes tablete Indes tablete ir strukturāls manevrs, kas paredzēts, lai kavētu pārņemšanas mēģinājumus, kur mērķa uzņēmums cenšas padarīt sevi mazāk vēlamu potenciālajiem ieguvējiem. To var panākt, pārdodot lētākas akcijas esošajiem akcionāriem, tādējādi mazinot pašu kapitālu, ko iegūst pircējs: Padarīt mērķa uzņēmuma akcijas mazāk pievilcīgas, ļaujot mērķa uzņēmuma pašreizējiem akcionāriem iegādāties jaunas akcijas ar atlaidi. Tas mazinās katras akcijas pārstāvētos kapitāla procentus un tādējādi palielinās to akciju skaitu, kuras iegādājošajai sabiedrībai jāiegādājas, lai iegūtu kontrolpaketi. Cerība ir tāda, ka, padarot iegādi grūtāku un dārgāku, potenciālais ieguvējs atteiksies no pārņemšanas mēģinājuma.
- Kroņu dārgakmeņu aizsardzība Kroņu dārgakmeņu aizsardzība Kronu dārgakmeņu aizsardzības stratēģija apvienošanās un pārņemšanas gadījumos (M&A) ir tad, kad naidīgas pārņemšanas mērķis pārdod dažus vērtīgos aktīvus, lai samazinātu tā pievilcību naidīgā solītāja priekšā. Krona dārgakmeņu aizsardzība ir pēdējā iespēja, jo mērķa uzņēmums tīšām iznīcinās daļu no savas vērtības, cerot, ka ieguvējs atteiksies no naidīgā piedāvājuma. : Uzņēmuma vērtīgāko daļu pārdošana naidīga pārņemšanas mēģinājuma gadījumā. Tas acīmredzami padara mērķa uzņēmumu mazāk vēlamu un attur naidīgu pārņemšanu.
- Pārsvaru grozījums: Uzņēmuma statūtu grozījums prasa ievērojamu balsu vairākumu (67–90%) akciju, lai balsotu par apvienošanās apstiprināšanu.
- Zelta izpletnis Zelta izpletnis Zelta izpletnis apvienošanās un pārņemšanas gadījumos (M&A) attiecas uz lielu finansiālu kompensāciju vai būtiskiem ieguvumiem, kas uzņēmuma vadītājiem garantēti pēc izbeigšanas pēc apvienošanās vai pārņemšanas. Pabalsti ietver atlaišanas pabalstus, naudas prēmijas un akciju opcijas. : Darba līgums, kas garantē dārgus pabalstus, tiek maksāts galvenajai vadībai, ja tie tiek izņemti no uzņēmuma pēc pārņemšanas. Ideja atkal ir padarīt iegādi pārmērīgi dārgu.
- Greenmail Greenmail Apņemšanās Greenmail ietver ievērojama skaita mērķa uzņēmuma akciju pirkšanu, draudot ar naidīgu pārņemšanu un pēc tam ar piespiešanu izmantojot: Mērķa sabiedrība, atpērkot akcijas, kuras ieguvējs jau ir iegādājies, ar augstāku prēmiju, lai nepieļautu akciju nonākšanu pircēja rokās. Piemēram, uzņēmums A iegādājas uzņēmuma B akcijas par prēmijas cenu 15 USD; mērķis, uzņēmums B, pēc tam piedāvā iegādāties akcijas par 20 ASV dolāriem par akciju. Cerams, ka tā var atpirkt pietiekami daudz akciju, lai A uzņēmums neļautu iegūt kontrolpaketi.
- Pac-Man aizsardzība Pac-Man aizsardzība Pac-Man Defense ir stratēģija, kuru mērķtiecīgi uzņēmumi izmanto, lai novērstu naidīgu pārņemšanu. Šo pārņemšanas novēršanas stratēģiju mērķa uzņēmums īsteno, pagriežot lietas, mēģinot pārņemt ieguvēju. Pac-Man Defense mērķis ir ļoti apgrūtināt pārņemšanu Pac-Man aizsardzības piemērā: Mērķa uzņēmums iegādājas iegūstošās sabiedrības akcijas un mēģina pārņemt savas. Ieguvējs atteiksies no pārņemšanas mēģinājuma, ja uzskatīs, ka draud zaudēt kontroli pār savu biznesu. Šī stratēģija acīmredzami prasa, lai uzņēmumam B būtu daudz naudas, lai nopirktu daudz uzņēmuma A akciju. Tāpēc Pac-Man aizsardzība parasti nav piemērota mazam uzņēmumam ar ierobežotiem kapitāla resursiem.
Naidīgu pārņemšanas reālajā dzīvē piemēri
Ir vairāki naidīgu pārņemšanas reālajā dzīvē piemēri, piemēram:
- Privātā kapitāla firmas KKR piesaistītā RJR Nabisco izpirkšana astoņdesmito gadu beigās. Vairāk par šo darījumu lasiet grāmatā “Barbari pie vārtiem”.
- Air Products & Chemicals Inc. naidīgs mēģinājums pārņemt Airgas Inc. Airgas Inc atturēja naidīgo pārņemšanu, lietojot indes tabletes.
- Sanofi-Aventis naidīgais biotehnoloģijas uzņēmuma Genzyme pārņemšana. Sanofi izsolīja vairāk nekā 237 miljonus ASV dolāru vērtu Genzyme akciju, kā rezultātā pašu kapitāla daļa bija 90%.
- AOL naidīgi pārņēma Time Warner 1999. gadā. Dotcom burbuļa plīšanas dēļ divu gadu laikā jaunā kompānija zaudēja vairāk nekā 200 miljardus USD.
Saistītie lasījumi
Finanses ir pasaules mēroga finanšu analītiķu apmācības programma FMVA® Certification. Pievienojieties 350 600 un vairāk studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari, kā arī karjeras izaugsmei finanšu profesionāļiem. Lai uzzinātu vairāk un paplašinātu savu karjeru, izpētiet tālāk norādītos atbilstošos papildu finanšu resursus:
- Ložņu pārņemšana Ložņu pārņemšana Apvienošanās un pārņemšanas darījumos (M&A) Ložņu pārņemšana, kas pazīstama arī kā Ložņu konkursa piedāvājums, ir pakāpeniska mērķa uzņēmuma akciju pirkšana. Ložņu pārņemšanas stratēģija ir pakāpeniski iegūt mērķa daļas, izmantojot atvērto tirgu, ar mērķi iegūt kontrolpaketi.
- Nekontrolējošā procentu daļa Nekontrolējošā līdzdalība Nekontrolējošā līdzdalība (NCI) ir mazāk nekā 50% īpašumtiesību daļa sabiedrībā, kurā turētā pozīcija ieguldītājam dod nelielu ietekmi vai
- White Squire White Squire Balta skvēra ir fiziska persona vai uzņēmums, kas iegādājas pietiekami lielu daļu mērķa uzņēmumā, lai nepieļautu, ka šo uzņēmumu pārņem melnais bruņinieks. Citiem vārdiem sakot, baltais šķēps iegādājas pietiekami daudz mērķa uzņēmuma akciju, lai novērstu naidīgu pārņemšanu.
- Melnais bruņinieks Melnais bruņinieks Uzņēmumu finanšu jomā uzņēmums, kas piedāvā vai veic naidīgu mērķa uzņēmuma pārņemšanu, tiek saukts par melno bruņinieku. Naidīgs pārņemšana ir uzņēmuma vai reidera iegūšanas mēģinājums, kuram mērķa uzņēmums pretojas.
