Putable obligācija (put obligācija vai atsaucama obligācija) ir obligāciju veids, kas obligācijas turētājam (ieguldītājam) nodrošina tiesības, bet ne pienākumu piespiest emitentu izpirkt obligāciju pirms tās dzēšanas datuma. Citiem vārdiem sakot, tā ir obligācija ar iegulto pārdošanas opciju Put opcija Put opcija ir opcijas līgums, kas dod pircējam tiesības, bet ne pienākumu, pārdot pamatā esošo vērtspapīru par noteiktu cenu (pazīstams arī kā sākuma cena) pirms vai noteiktā derīguma termiņā. Tas ir viens no diviem galvenajiem opciju veidiem, otrs veids ir zvana opcija. . Putable obligācijas ir tieši pretējas izsaucamajām obligācijām.
Ja tiek izmantota iegultā pārdošanas opcija, obligācijas turētājs saņem obligācijas pamatvērtību pēc nominālvērtības. Nominālvērtība Nominālvērtība ir obligācijas, akciju vai kupona nominālvērtība vai nominālvērtība, kā norādīts obligācijā vai akciju sertifikātā. Tā ir statiska vērtība, kas noteikta emisijas laikā, un, atšķirībā no tirgus vērtības, tā regulāri nemainās. . Dažos gadījumos obligācijas var atsaukt ārkārtas notikumu rezultātā. Tomēr biežāk iegulto pārdošanas iespēju var izmantot pēc iepriekš noteikta datuma.
Kā ieguldītājiem un emitentiem ir svarīgas izvēles iespējas?
Līdzīgi kā pieprasāmās obligācijas, arī pamatkapitāla pamatojums ir saistīts ar apgriezto attiecību starp procentu likmēm. Procentu likme Procentu likme attiecas uz summu, ko aizdevējs iekasē aizņēmējam par jebkāda veida parādiem, parasti izteikts procentos no pamatsummas. . un obligāciju cenu. Tā kā obligāciju vērtība samazinās, pieaugot procentu likmēm, tās nodrošina investoriem aizsardzību pret iespējamo procentu likmju pieaugumu.
Tajā pašā laikā obligāciju emitenti samazina parāda izmaksas Parāda izmaksas Parāda izmaksas ir atdeve, ko uzņēmums sniedz saviem parādniekiem un kreditoriem. Parāda izmaksas tiek izmantotas WACC aprēķinos vērtēšanas analīzei. nodrošinot zemāku obligāciju ienesīgumu. Investori pieņem zemāku ienesīgumu apmaiņā pret iespēju iziet no ieguldījumiem nelabvēlīgu tirgus apstākļu gadījumā.
Kā darbojas nododamās obligācijas?
Apsveriet šādu piemēru, lai saprastu, kā darbojas šīs obligācijas:
ABC Corp. emitē viltojamas obligācijas ar 100 USD nominālvērtību un 4,75% kupona likmi. Pašreizējā procentu likme ir 4%. Obligācijas beigsies pēc 10 gadiem.
Pārdošanas opcija nodrošina investoriem tiesības piespiest ABC izpirkt obligācijas pēc pirmajiem pieciem gadiem.
Ja pēc pirmajiem pieciem obligāciju darbības gadiem procentu likmes ir ievērojami palielinājušās, ieguldītājiem nav stimula saglabāt obligācijas līdz termiņa beigām. Tā vietā, lai turētu obligācijas līdz termiņa beigām, viņi var izmantot iegulto pārdošanas iespēju un saņemt sākotnējā ieguldījuma pamatsummu. Pēc tam viņi var izmantot ienākumus, lai ieguldītu jaunizlaistās obligācijās ar augstāku kupona (procentu) likmi.
Tomēr, ja procentu likmes paliek nemainīgas vai pazeminās, ieguldītājiem nav stimula izmantot pārdošanas iespēju. Viņi, visticamāk, turēs obligācijas līdz termiņa beigām. Šādā scenārijā abām pusēm būs tāda pati atmaksa kā parastās vaniļas obligācijās.
Ņemiet vērā, ka nododamo obligāciju kupona likme var būt nedaudz zemāka nekā vienkāršās vaniļas obligāciju likme. Tas paredzēts, lai kompensētu emitentam papildu risku ieguldītājiem, kuri izmanto pārdošanas iespēju.
Kā atrast piedodamās obligācijas vērtību?
Ievietojamo obligāciju novērtēšana atšķiras no vienkāršās vaniļas obligāciju vērtēšanas iegultās pārdošanas iespējas dēļ. Tā kā opcija nodrošina investoriem tiesības piespiest emitentus izpirkt obligācijas, pārdošanas opcija ietekmē (pārdodamās) obligācijas cenu.
(Putable) obligācijas patieso tirgus cenu var atrast, izmantojot šādu formulu:
Kur:
- Cena (vienkāršā - vaniļas obligācija) - parastās vaniļas obligācijas cena, kurai ir līdzīgas pazīmes ar (uzliekamu) obligāciju.
- Cena (pārdošanas opcija) - pārdošanas opcijas cena, lai izpirktu obligāciju pirms termiņa.
Papildu resursi
Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikvienam, lai kļūtu par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:
- Maržas tirdzniecība Maržas tirdzniecība Maržas tirdzniecība ir līdzekļu aizņemšanās no brokera ar mērķi ieguldīt finanšu vērtspapīros. Iegādātie krājumi kalpo kā aizdevuma nodrošinājums. Galvenais naudas aizņemšanās iemesls ir iegūt lielāku kapitālu ieguldījumiem
- Iespējas: Zvani un pirkumi Opcijas: Zvani un pirkumi Opcija ir atvasinātā līguma forma, kas īpašniekam dod tiesības, bet ne pienākumu, pirkt vai pārdot aktīvu līdz noteiktam datumam (derīguma termiņš) par noteiktu cenu (streiks cena). Ir divu veidu iespējas: zvani un zvani. ASV iespējas var izmantot jebkurā laikā
- Ienesīguma likme Atdeves likme Atdeves likme (ROR) ir ieguldījuma pieaugums vai zaudējums noteiktā laika periodā, kas salīdzināts ar sākotnējām ieguldījumu izmaksām, kas izteiktas procentos. Šī rokasgrāmata māca visbiežāk lietotās formulas
- Spekulācijas Spekulācijas Spekulācijas ir aktīva vai finanšu instrumenta pirkšana ar cerību, ka aktīva vai finanšu instrumenta cena nākotnē pieaugs.
