Maksa par visu zvanu ir obligācijas līguma klauzula, kas ļauj emitentam priekšlaicīgi pensionēties, nomaksājot atlikušo obligācijas parādu. Turklāt visu zvanu nodrošinājumu var uzskatīt par prasījuma nodrošinājumu, kurā parādnieks var veikt vienreizēju maksājumu kreditoram, lai dzēstu obligāciju pirms tās dzēšanas datuma.
Summa, kas emitentam jāmaksā aizdevējam, tiek noteikta, aprēķinot kupona maksājumu neto pašreizējo vērtību. Kupona likme Kupona likme ir obligāciju turētājam izmaksāto gada procentu ienākumu summa, pamatojoties uz obligācijas nominālvērtību. un pamatsumma, kuru aizdevējs būtu saņēmis, ja obligācija netiktu pensionēta priekšlaicīgi.
Kā darbojas visu zvanu noteikumi?
Kad tiek izveidota obligācija, tiek izveidots nodrošinājums par visu zvanu; tas ir uzkrājums, kas iekļauts obligācijā. Pieprasījuma nodrošinājums tiek izmantots, kad obligācijas emitents nolemj priekšlaicīgi pensionēties un samaksāt atlikušos maksājumus. Obligācijas emitentam nav pienākuma izmantot uzkrājuma prasību; tomēr viņiem ir tiesības to darīt.
Atlikušo summu, kas jāapmaksā emitentam, nosaka, ņemot neto pašreizējo vērtību Neto pašreizējā vērtība (NPV) Neto pašreizējā vērtība (NPV) ir visu nākotnes naudas plūsmu (pozitīvu un negatīvu) vērtība visā ieguldījuma darbības laikā, kas diskontēta ar tagadne. NPV analīze ir iekšējās vērtēšanas forma, un to plaši izmanto finansēs un grāmatvedībā, lai noteiktu uzņēmējdarbības vērtību, ieguldījumu vērtspapīrus, atlikušos kupona maksājumus un pamatsummu - citiem vārdiem sakot, cik daudz ir atlikušie kupona maksājumi un pamatsumma. vērts šodienas dolāros.
Diskonta likme Diskonta likme Uzņēmumu finansēs diskonta likme ir peļņas likme, ko izmanto, lai diskontētu nākotnes naudas plūsmas līdz to pašreizējai vērtībai. Šī likme bieži ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC), nepieciešamā atdeves likme vai šķēršļu likme, ko investori plāno nopelnīt attiecībā pret ieguldījumu risku. , ko izmanto neto pašreizējās vērtības aprēķināšanai, nosaka pēc vienošanās, kas sadalīta līdzīga termiņa Valsts kasē; piemēram, ja emitētās obligācijas dzēšanas termiņš ir 10 gadi, vienošanās starpība bija 50 bps (0,5%) un 10 gadu kase ienesa 1%, diskonta likme būtu 1,5%.
Turklāt kreditors saņems lielāko no obligācijas nominālvērtības un neto pašreizējās vērtības, kad tiek izmantots nodrošinājums par visu zvanu. Obligācijas emitents var nolemt izmantot uzkrājuma prasību, jo viņi no operācijām ir uzkrājuši pietiekami daudz naudas, lai dzēstu obligāciju, un vairs nevēlas to savā bilancē.
Vēl viens iemesls var būt tas, vai uzņēmums var piesaistīt tādu pašu vai lielāku naudas summu no obligācijām ar zemāku likmi nekā pašreizējā obligācija. Līdz ar to jebkurā no iepriekš minētajām situācijām emitents izmantotu visu zvanu nodrošinājumu, un obligācija tiktu pārtraukta.
Visu zvanu nodrošināšana salīdzinājumā ar tradicionālajiem zvaniem
Visu zvanu nodrošināšanai un tradicionālajam sarunu nodrošinājumam ir daudz līdzību; piemēram, viņi abi dod emitentam tiesības atsaukt obligāciju. Tomēr tradicionālo pieprasījumu var veikt tikai pēc iepriekš noteikta datuma, turpretī nodrošinājumu par visu zvanu var veikt jebkurā laikā obligācijas aprites laikā.
Turklāt, veicot visu zvanu, tiek izmantots lielākais no nominālvērtības Nominālvērtība Nominālvērtība ir obligācijas, akciju vai kupona nominālvērtība vai nominālvērtība, kā norādīts obligācijā vai akciju sertifikātā. Tā ir statiska vērtība, kas noteikta emisijas laikā, un, atšķirībā no tirgus vērtības, tā regulāri nemainās. un neto pašreizējā vērtība, lai noteiktu maksājumu aizdevējam, savukārt tradicionālajā izsaukuma metodē tiek izmantota iepriekš noteikta fiksēta zvana cena vai iepriekš noteikts zvanu grafiks.
Visu zvanu noteikumu priekšrocība
Lielāka atdeve
Uzkrājumi par visu zvanu parasti ir izdevīgi ieguldītājiem, kad tos izmanto, jo tie parasti tiek kompensēti par vērtību, kas pārsniedz obligācijas patieso vērtību, pateicoties “visu darījumu starpībai”.
Gluži pretēji, obligāciju emitents var pieprasīt augstāku cenu par obligāciju ar visu zvanu nodrošinājumu, jo uzkrājums kreditoram sniedz iespēju nopelnīt lielāku peļņu.
Arī obligācijas ar visu zvanu nodrošinājumu ir izdevīgākas nekā obligācijas ar tradicionālo pieprasījuma nodrošinājumu, kad procentu likmes pazeminās, un emitents izsauc obligāciju. Tradicionālās izsaukuma obligācijas ieguldītājs saņemtu tikai iepriekš noteiktu zvana cenu, savukārt visas zvana nodrošināšanas obligācijas ieguldītājs saņems augstāko no obligācijas nominālvērtības un neto pašreizējās vērtības.
Krītot procentu likmēm, palielinās neto pašreizējā vērtība, kas ir izdevīgāka iespēja veikt visu zvanu obligāciju ieguldītājus.
Praktiskais piemērs
Šis ir piemērs tam, kā tiek veikts saruna par visu zvanu:
- Pieņemts, ka tikko veikts kupona maksājums.
- Līdz obligācijas termiņam ir precīzi pieci gadi.
- 1000 USD nominālvērtība un 5% gada kupons.
- References kase ienes 1%.
- Izveidota visa izplatība ir 0,5%.
Aprēķinot tīro pašreizējo vērtību, izmantojot diskonta likmi 1,5% (Valsts kases ienesīgums + pilnās starpības starpība), ja šodien tiek veikts uzkrājuma pieprasījums, emitentam par katru obligāciju būtu jāmaksā 1167,40 USD.
Papildu resursi
Finanses ir oficiālais globālā sertificētā banku un kredīta analītiķu (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikāta nodrošinātājs. Sertificētā banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ akreditācija ir pasaules mēroga kredītanalītiķu standarts, kas aptver finanses, grāmatvedību, kredīta analīzi, naudas plūsmas analīzi. , derību modelēšana, aizdevuma atmaksa un citas darbības. sertifikācijas programma, kas izstrādāta, lai palīdzētu ikvienam kļūt par pasaules klases finanšu analītiķi. Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:
- Atšķaidīšanas novēršanas noteikumi Atšķaidīšanas novēršanas noteikumi Atšķaidīšanas novēršanas noteikumi ir klauzulas, kas ļauj ieguldītājiem saglabāt tiesības uz īpašumtiesību procentiem gadījumā, ja tiek emitētas jaunas akcijas
- Obligāciju cenas Obligāciju cenas Obligāciju cenas ir zinātne par obligāciju emisijas cenas aprēķināšanu, pamatojoties uz kuponu, nominālvērtību, ienesīgumu un termiņu līdz termiņa beigām. Obligāciju cenu noteikšana ļauj investoriem
- NPV funkcija NPV funkcija NPV funkcija ir klasificēta Excel finanšu funkcijās. Tas aprēķinās periodisko naudas plūsmu neto pašreizējo vērtību (NPV). NPV tiks aprēķināts ieguldījumam, izmantojot diskonta likmi un nākotnes naudas plūsmu sērijas. Finanšu modelēšanā NPV funkcija ir noderīga, nosakot biznesa vērtību
- Nepieaicināmās obligācijas Nepieaicināmās neatzīmējamās attiecas uz vērtspapīru veidu, kurus emitenti nevar izpirkt pirms to termiņa beigām, ja vērtspapīru turētājiem netiek maksātas soda naudas.
