Atlikušo ienākumu novērtēšana - pārskats, ieguvumi, kā aprēķināt

Atlikušo ienākumu novērtēšana (pazīstama arī kā atlikušo ienākumu modelis vai atlikušo ienākumu metode) ir pašu kapitāla novērtēšanas metode, kuras pamatā ir ideja, ka uzņēmuma akciju vērtība ir vienāda ar nākotnes atlikušo ienākumu pašreizējo vērtību, kas diskontēta ar attiecīgajām pašu kapitāla izmaksām. Pašu kapitāla izmaksas ir peļņas norma, ko akcionārs prasa ieguldīt biznesā. Nepieciešamā ienesīguma likme ir balstīta uz riska līmeni, kas saistīts ar ieguldījumiem.

Atlikušo ienākumu novērtēšana

Papildu atlikušo ienākumu novērtēšanas analīze

Galvenais pieņēmums, kas ir atlikušo ienākumu vērtēšanas pamatā, ir tāds, ka uzņēmuma gūtajam ienākumam ir jāatspoguļo patiesās kapitāla izmaksas Kapitāla izmaksas Kapitāla izmaksas ir minimālā atdeves likme, kas uzņēmumam jānopelna pirms vērtības radīšanas. Pirms bizness var gūt peļņu, tam vismaz jāsniedz pietiekami ienākumi, lai segtu darbības finansēšanas izmaksas. (t.i., gan parāda, gan pašu kapitāla izmaksas). Lai gan neto ienākumu uzskaitē ņem vērā parāda izmaksas (procentu izdevumi ir iekļauti tīrā ienākuma aprēķinā), tajā netiek ņemtas vērā pašu kapitāla izmaksas, jo dividendes un citi pašu kapitāla sadalījumi nav iekļauti tīrā ienākuma aprēķinā.

Iepriekš minētā iemesla dēļ neto ienākumi Neto ienākumi Neto ienākumi ir galvenā pozīcija ne tikai peļņas vai zaudējumu aprēķinā, bet visos trijos finanšu finanšu pārskatos. Lai gan tā tiek iegūta peļņas vai zaudējumu aprēķinā, tīrā peļņa tiek izmantota arī bilancē un naudas plūsmas pārskatā. neatspoguļo uzņēmuma ekonomisko peļņu. Turklāt dažos gadījumos, pat ja uzņēmums uzrāda grāmatvedības peļņu, šāda peļņa pēc pašu kapitāla izmaksu apsvēršanas var izrādīties ekonomiski neizdevīga.

No otras puses, atlikušie ienākumi ir uzņēmuma ienākumi, kas koriģēti pēc pašu kapitāla izmaksām. Atcerieties, ka pašu kapitāla izmaksas būtībā ir nepieciešamā atdeves likme Nepieciešamā atdeves likme Nepieciešamā atdeves likme (šķēršļu likme) ir minimālā atdeve, kuru ieguldītājs sagaida par savu ieguldījumu. Būtībā nepieciešamā atdeves likme ir minimālā pieņemamā kompensācija par ieguldījuma riska līmeni. investori lūdza kā kompensāciju par alternatīvajām izmaksām un atbilstošo riska līmeni. Tāpēc uzņēmuma vērtība, kas aprēķināta, izmantojot atlikušo ienākumu novērtējumu, parasti ir precīzāka, jo tā ir balstīta uz uzņēmuma ekonomisko peļņu.

Atlikušo ienākumu novērtēšanas priekšrocības

Atlikušo ienākumu novērtējums parasti ir piemērots nobriedušiem uzņēmumiem, kuri neizmaksā dividendes vai ievēro neparedzamus dividenžu izmaksu modeļus. Šajā sakarā atlikušo ienākumu modelis ir reāla alternatīva dividenžu diskonta modelim (DDM) Dividendu diskontu modelis Dividendu diskonta modelis (DDM) ir kvantitatīva metode uzņēmuma akciju cenas novērtēšanai, pamatojoties uz pieņēmumu, ka pašreizējā krājums.

Turklāt tas labi darbojas ar uzņēmumiem, kas vēl nerada pozitīvas naudas plūsmas. Tomēr analītiķim jāapzinās, ka šāda pieeja galvenokārt balstās uz nākotnes pieņēmumiem, ar kuriem var manipulēt vai kuriem ir tendence uz dažādiem aizspriedumiem.

Kopā ar diskontētās naudas plūsmas (DCF) modeli Diskontētās naudas plūsmas DCF formula Diskontētās naudas plūsmas DCF formula ir naudas plūsmas summa katrā periodā dalīta ar vienu plus plus diskonta likme, kas paaugstināta līdz perioda # spēkam. Šajā rakstā DCF formula ir sadalīta vienkāršos vārdos ar piemēriem un aprēķina video. Formulu izmanto, lai noteiktu uzņēmējdarbības vērtību, atlikušā ienākuma novērtēšana ir viena no atzītākajām vērtēšanas pieejām nozarē. Lai gan pieeja ir mazāk pazīstama, atlikušo ienākumu modelis tiek plaši izmantots ieguldījumu izpētē. (Ņemiet vērā, ka atlikušā ienākuma novērtēšana ir absolūts vērtēšanas modelis, kura mērķis ir noteikt uzņēmuma patieso vērtību).

Kā aprēķināt uzņēmuma vērtību, izmantojot atlikušo ienākumu novērtēšanas modeli?

Pirmais solis, kas nepieciešams, lai noteiktu uzņēmuma akciju patieso vērtību, izmantojot atlikušo ienākumu novērtējumu, ir uzņēmuma nākotnes atlikušo ienākumu aprēķināšana.

Atgādinām, ka atlikušais ienākums ir tīrais ienākums, kas koriģēts pēc pašu kapitāla izmaksām. Vairumā gadījumu atlikušos ienākumus var aprēķināt kā starpību starp tīro ienākumu un pašu kapitāla prasību. Matemātiski to var izteikt, izmantojot šādu formulu:

Atlikušais ienākums = Neto ienākums - kapitāla maksa

Būtībā pašu kapitāla prasība ir atskaitījums no neto ienākumiem, kas uzskaitīti pašu kapitāla izmaksās. Kapitāla prasība ir uzņēmuma pamatkapitāla un pamatkapitāla izmaksu reizinājums. Kapitāla aprēķināšanas formula ir šāda:

Kapitāla maksa = pamatkapitāls x kapitāla izmaksas

Pēc atlikušo ienākumu aprēķināšanas akciju iekšējo vērtību var noteikt kā uzņēmuma kapitāla pašreizējās uzskaites vērtības un nākotnes atlikušo ienākumu pašreizējās vērtības, kas diskontētas ar attiecīgajām pašu kapitāla izmaksām, summu. Atlikušo ienākumu modeļa vērtēšanas formulu var izteikt šādi:

Formula

Kur:

  • BV0 - uzņēmuma kapitāla pašreizējā uzskaites vērtība
  • RIt - uzņēmuma atlikušie ienākumi laika posmā t
  • r - kapitāla izmaksas

Papildu resursi

Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikvienam, lai kļūtu par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:

  • Parāda izmaksas Parāda izmaksas Parāda izmaksas ir atdeve, ko uzņēmums sniedz saviem parādniekiem un kreditoriem. Parāda izmaksas tiek izmantotas WACC aprēķinos vērtēšanas analīzei.
  • Dividendu izmaksu koeficients Dividendu izmaksu koeficients Dividendu izmaksu koeficients ir akcionāriem izmaksāto dividenžu summa attiecībā pret uzņēmuma radīto tīro ienākumu kopējo summu. Formula, piemērs
  • Iekšējā atdeves likme (IRR) Iekšējā atdeves norma (IRR) Iekšējā atdeves norma (IRR) ir diskonta likme, kas projekta neto pašreizējo vērtību (NPV) padara nulli. Citiem vārdiem sakot, tā ir paredzamā saliktā gada atdeves likme, kas tiks nopelnīta par projektu vai ieguldījumu.
  • Vērtēšanas metodes Novērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs

Jaunākās publikācijas