Salīdzināma uzņēmuma analīze (vai saīsināti “kompakti”) ir vērtēšanas metodika. Vērtēšanas metodes Novērtējot uzņēmumu kā darbības turpināšanas kārtību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu kapitāla daļu izpirkšanā un finansēs, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un izmanto tos cita biznesa vērtības iegūšanai. Comps ir relatīva vērtēšanas forma, atšķirībā no diskontētās naudas plūsmas (DCF) analīzes, kas ir raksturīga vērtēšanas forma Iekšējā vērtība Uzņēmuma (vai jebkura ieguldījumu vērtspapīra) iekšējā vērtība ir visu paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējā vērtība, diskontēts pēc attiecīgās diskonta likmes. Atšķirībā no relatīvajām vērtēšanas formām, kas aplūko salīdzināmus uzņēmumus, iekšējā vērtēšanā tiek aplūkota tikai uzņēmuma raksturīgā vērtība. .
Šajā ceļvedī mēs sadalīsim visas darbības, kas nepieciešamas, lai veiktu salīdzināmu uzņēmuma analīzi, kā tas prasīts lielākajā daļā finanšu analītiķu darbu.
Pakāpieni salīdzināmas uzņēmuma analīzes veikšanai
Šīs rokasgrāmatas nākamajā sadaļā mēs izskatīsim detalizētu sarakstu ar to, kā izveidot savu kompjūžu tabulu. Šāda veida darbs būs ierasts ikvienam, kurš strādā kā analītiķis investīciju banku jomā. Darbu pārlūkošana: amatu apraksti: prasības un prasmes darba sludinājumiem investīciju banku, kapitāla izpētes, kases, FP & A, uzņēmumu finanšu, grāmatvedības un citās finanšu jomās. Šie amatu apraksti ir sastādīti, ņemot visizplatītākos prasmju, prasību, izglītības, pieredzes un citu, kapitāla pētniecības, korporatīvās attīstības vai privātā kapitāla sarakstus.
# 1 Atrodiet pareizos salīdzināmos uzņēmumus
Šis ir pirmais un, iespējams, grūtākais (vai subjektīvākais) solis, veicot valsts uzņēmumu attiecību analīzi. Pats pirmais, kas analītiķim jādara, ir uzmeklēt uzņēmumu, kuru cenšaties novērtēt CapIQ vai Bloomberg Bloomberg funkciju sarakstā. Bloomberg visbiežāk sastopamo funkciju saraksts un saīsnes uz pašu kapitālu, fiksēto ienākumu, ziņām, finanšu datiem, uzņēmuma informāciju. Investīciju banku jomā, kapitāla pētījumos, kapitāla tirgos jums jāiemācās izmantot Bloomberg Terminal, lai iegūtu finanšu informāciju, akciju cenas, darījumus utt. Bloomberg funkciju saraksts, lai jūs varētu saņemt detalizētu biznesa aprakstu un nozares klasifikāciju.
Nākamais solis ir meklēt jebkurā no šīm datu bāzēm uzņēmumus, kas darbojas vienā nozarē un kuriem ir līdzīgas īpašības. Jo tuvāk mačs, jo labāk.
Analītiķis palaidīs ekrānu, pamatojoties uz kritērijiem, kas ietver:
- Nozares klasifikācija
- Ģeogrāfija
- Lielums (ieņēmumi, aktīvi, darbinieki)
- Pieauguma temps
- Maržas un rentabilitāte
Lai uzzinātu vairāk par šo procesu, skatiet sadaļu Finanses BiznessVērtēšanas kurss.
# 2 Apkopojiet finanšu informāciju
Kad esat atradis to uzņēmumu sarakstu, kuri, jūsuprāt, ir visatbilstošākie uzņēmumam, kuru cenšaties novērtēt, ir pienācis laiks apkopot to finanšu informāciju.
Vēlreiz jūs, iespējams, strādājat ar Bloomberg Terminal Financial Data Kur atrast datus finanšu analītiķiem - Bloomberg, CapitalIQ, PitchBook, EDGAR, SEDAR un citus finanšu datu avotus tiešsaistes finanšu analītiķiem vai Capital IQ CapIQ CapIQ (saīsinājums no Capital IQ ) ir tirgus izpētes platforma, kuru izstrādājusi Standard & Poor's (S&P). Platforma tiek plaši izmantota daudzās korporatīvo finanšu jomās, tostarp investīciju banku, kapitāla izpētes, aktīvu pārvaldības un citās jomās. Capital IQ platforma nodrošina izpēti, datus un analīzi par privātu, publisku, un jūs varat viegli izmantot vienu no tiem, lai importētu finanšu informāciju tieši programmā Excel.
Jums nepieciešamā informācija būs ļoti atšķirīga atkarībā no nozares un uzņēmuma dzīves cikla posma. Attiecībā uz nobriedušiem uzņēmumiem jūs aplūkosiet tādus rādītājus kā EBITDA un EPS, bet agrākās stadijas uzņēmumiem - Bruto peļņu vai ieņēmumus.
Ja jums nav piekļuves dārgam rīkam, piemēram, Bloomberg vai Capital IQ, varat manuāli apkopot šo informāciju no gada un ceturkšņa pārskatiem, taču tas būs daudz laikietilpīgāks.
Uzziniet vairāk: Bloomberg funkciju saraksts Bloomberg Funkciju saraksts Visizplatītāko Bloomberg funkciju saraksts un saīsnes uz pašu kapitālu, fiksēto ienākumu, jaunumiem, finanšu datiem, informāciju par uzņēmumu. Investīciju banku jomā, kapitāla izpētē, kapitāla tirgos jums jāiemācās izmantot Bloomberg Terminal, lai iegūtu finanšu informāciju, akciju cenas, darījumus utt. Bloomberg funkciju saraksts.
# 3 Iestatiet kompjūžu tabulu
Programmā Excel tagad jums ir jāizveido tabula, kurā ir norādīta visa būtiskā informācija par uzņēmumiem, kurus plānojat analizēt.
Galvenā informācija salīdzināmā uzņēmuma analīzē ietver:
- Kompānijas nosaukums
- Akciju cena
- Tirgus kapitalizācija Tirgus kapitalizācija Tirgus kapitalizācija (Market Cap) ir visjaunākā uzņēmuma apgrozībā esošo akciju tirgus vērtība. Tirgus ierobežojums ir vienāds ar pašreizējo akciju cenu, kas reizināta ar apgrozībā esošo akciju skaitu. Investoru kopiena bieži izmanto tirgus kapitalizācijas vērtību, lai ranžētu uzņēmumus
- Neto parāds Neto parāds Neto parāds = kopējais parāds - nauda. Neto parāds ir finanšu likviditātes rādītājs, kas mēra uzņēmuma spēju nomaksāt visus parādus, ja tie būtu jāmaksā šodien. Salīdzina uzņēmuma kopējo parādu ar tā likvīdajiem aktīviem.
- Uzņēmuma vērtība Uzņēmuma vērtība Uzņēmuma vērtība jeb uzņēmuma vērtība ir visa uzņēmuma vērtība, kas vienāda ar tās pašu kapitāla vērtību, pieskaitot tīro parādu, kā arī jebkuras mazākuma līdzdalības daļu, ko izmanto vērtēšanā. Tajā tiek aplūkota visa tirgus vērtība, nevis tikai pašu kapitāla vērtība, tāpēc tiek iekļautas visas īpašumtiesības un aktīvu prasības gan no parāda, gan no pašu kapitāla.
- Ieņēmumi LTM Ieņēmumi LTM nozīmē “Pēdējie divpadsmit mēneši” un ir līdzīga nozīmei kā TTM jeb “Divpadsmit mēneši”. LTM ieņēmumi ir populārs termins, ko finanšu pasaulē lieto kā uzņēmuma finanšu stāvokļa mērījumu. Tajā tiek ziņoti vai aprēķināti ieņēmumu rādītāji par "pēdējiem 12 mēnešiem".
- EBITDA EBITDA EBITDA jeb Peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojums, amortizācija ir uzņēmuma peļņa, pirms tiek veikts kāds no šiem neto atskaitījumiem. EBITDA koncentrējas uz uzņēmuma darbības lēmumiem, jo tajā tiek aplūkota uzņēmuma rentabilitāte no pamatdarbībām pirms kapitāla struktūras ietekmes. Formula, piemēri
- EPS peļņa uz akciju (EPS) Peļņa uz akciju (EPS) ir galvenā metrika, ko izmanto, lai noteiktu parastā akcionāra daļu uzņēmuma peļņā. EPS mēra katras parastās akcijas peļņu
- Analītiķis lēš, ka IBES lēš, ka IBES (pazīstams arī kā I / B / E / S) nozīmē Institucionālā brokera aprēķinu sistēmu - datu bāzi, kuru izveidoja Linča, Džonsa un Raiena brokeri. Šī sistēma galvenokārt apkopo publiski tirgoto uzņēmumu analīzi un prognozētos nākotnes ienākumus. Ar šīs datu bāzes palīdzību lietotāji var redzēt dažādas prognozes, kā arī analītiķu prognozes.
Iepriekš minēto informāciju var sakārtot, kā parādīts mūsu zemāk redzamajā salīdzināmo uzņēmumu analīzē.
Lai uzzinātu vairāk par šo procesu, skatiet mūsu Biznesa vērtēšanas kurss.
# 4 Aprēķiniet salīdzināmās attiecības
Tā kā vēsturisko finanšu rādītāju un analītiķu aplēses ir apkopotas kompjūžu tabulā, ir pienācis laiks sākt aprēķināt dažādos rādītājus, kas tiks izmantoti attiecīgā uzņēmuma novērtēšanai.
Galvenie rādītāji, kas iekļauti salīdzināmā uzņēmuma analīzē, ir:
- EV / Revenue Enterprise Value (EV) - Revenue Multiple Uzņēmuma vērtība (EV) to Revenue multiple ir vērtēšanas metrika, ko izmanto uzņēmējdarbības vērtēšanai, uzņēmuma vērtību (pašu kapitāls plus parāds mīnus nauda) dalot ar gada ieņēmumiem. Parasti izmanto, lai iegūtu ieņēmumus no vairākiem
- EV / bruto peļņa
- EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA tiek izmantota vērtēšanā, lai salīdzinātu līdzīgu uzņēmumu vērtību, novērtējot to uzņēmuma vērtību (EV) ar EBITDA daudzkārtīgu salīdzinājumā ar vidējo. Šajā ceļvedī mēs sadalīsim EV / EBTIDA vairākus tā dažādos komponentos un palīdzēsim jums pakāpeniski to aprēķināt.
- P / E cenas peļņas koeficients Cenas un peļņas koeficients (P / E Ratio) ir saistība starp uzņēmuma akciju cenu un peļņu uz akciju. Tas ļauj investoriem labāk izprast uzņēmuma vērtību. P / E parāda tirgus cerības un ir cena, kas jums jāmaksā par pašreizējās (vai nākotnes) peļņas vienību
- P / NAV
- P / B tirgus un grāmatas attiecība Tirgus un grāmatas koeficientu jeb cenu un grāmatu attiecību izmanto, lai salīdzinātu uzņēmuma pašreizējo tirgus vērtību vai cenu ar tā bilances pašu kapitāla uzskaites vērtību. Tirgus vērtība ir pašreizējā akciju cena, reizinot ar visām apgrozībā esošajām akcijām, neto bilances vērtība ir visi aktīvi, no kuriem atskaitītas visas saistības. Attiecība norāda, cik daudz
Lejupielādējiet bezmaksas veidni
Ievadiet savu vārdu un e-pasta adresi zemāk esošajā formā un lejupielādējiet bezmaksas veidni tūlīt!
# 5 Izmantojiet salīdzināmo uzņēmumu reizinātājus, lai novērtētu attiecīgo uzņēmumu
Analītiķi parasti ņem salīdzināmo uzņēmumu reizinājumu vidējo vai vidējo vērtību un pēc tam tos pielieto ieņēmumiem, bruto peļņai, EBITDA, neto ienākumiem vai jebkurai metrikai, ko viņi iekļāvuši kompjūžu tabulā.
Lai iegūtu nozīmīgu vidējo rādītāju, viņi bieži noņem vai izslēdz ārkārtējos rādītājus un nepārtraukti masē skaitļus, līdz tie šķiet atbilstoši un reāli.
Piemēram, ja salīdzināmo uzņēmumu grupas vidējais P / E koeficients ir 12,5 reizes lielāks, tad analītiķis 12,5 reizes reizinās uzņēmuma, kuru mēģina novērtēt, ienākumus, lai iegūtu to pašu kapitāla vērtību.
Tabulas formatēšana
Labam finanšu analītiķim Analītiķa Trifecta® ceļvedis Galīgais ceļvedis, kā kļūt par pasaules klases finanšu analītiķi. Vai vēlaties būt pasaules klases finanšu analītiķis? Vai jūs vēlaties ievērot nozares vadošo paraugpraksi un izcelties no pūļa? Mūsu process, ko sauc par The Analyst Trifecta®, sastāv no analītikas, prezentācijas un vienkāršām prasmēm, formatēšanai ir liela nozīme! Iepriekš parādītajās tabulās varat redzēt, kāda veida formatēšana ir ieteicama.
Ir svarīgi skaidri nošķirt tirgus datus, finanšu datus un reizinājumus atsevišķās sadaļās, lai lasītājs varētu viegli sekot informācijai.
Vairākiem cilvēkiem blakus jābūt “x” (ko mēs paskaidrojam, kā to izdarīt mūsu bezmaksas Excel Crash Course), un tiem jābūt ar vienu ciparu aiz komata.
Vidējai vai vidējai sadaļai jābūt skaidri nodalītai tabulas apakšdaļā un jānorāda, vai ir veiktas korekcijas.
Rezultātu interpretēšana
Kad skaitļi ir pabeigti un kompjūžu tabula ir pabeigta, ir pienācis laiks sākt interpretēt rezultātus. Viens no informācijas izmantošanas veidiem ir pārmaksātu vai nepietiekami novērtētu uzņēmumu meklēšana. Comps var palīdzēt atklāt iespējas, taču rezultāti ir jāinterpretē uzmanīgi, jo tajos nav nekādu kvalitatīvu faktoru.
Lai pareizi novērtētu skaitļus kompjūžu tabulā, jums ir jāsaprot kāpēc skaitļi ir tādi, kādi viņi ir. Kāpēc uzņēmums A tirgojas ar diskontētu EV / EBITDA vairāk nekā uzņēmums B?
Vai tāpēc, ka tas ir nepietiekami novērtēts un laba pirkšanas iespēja?
Vai arī tāpēc, ka tam ir daudz zemāks izaugsmes temps un nepieciešami vairāk CapEx tēriņi?
Pat ja uzņēmums A tirgojas ar zemāku reizinātāju, tas faktiski var būt "dārgāks" nekā uzņēmums B!
Šeit parādās māksla būt lieliskam finanšu analītiķim.
Salīdzināmas uzņēmuma analīzes pielietojums
Komplektiem (vai salīdzināmu uzņēmumu analīzei, tirgus reizinājumiem vai jebkuram nosaukumam, kuru viņiem izmantojat) ir daudz izmantojumu. Parasti to veic finanšu analītiķi un asociētie uzņēmumi, un to visbiežāk izmanto:
- Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) ir pirmais uzņēmuma emitēto akciju pārdošana sabiedrībai. Pirms IPO uzņēmums tiek uzskatīts par privātu uzņēmumu, parasti ar nelielu investoru skaitu (dibinātājiem, draugiem, ģimenes un biznesa investoriem, piemēram, riska kapitālistiem vai eņģeļu investoriem). Uzziniet, kas ir IPO
- Turpmākie piedāvājumi
- Uzņēmumu apvienošanās un apvienošanās konsultācijas Uzņēmumu apvienošanās un pārņemšanas process Uzņēmumu apvienošanās un apvienošanās process Šajā rokasgrāmatā ir aprakstīti visi apvienošanās un apvienošanās procesa posmi. Uzziniet, kā tiek pabeigtas apvienošanās, iegādes un darījumi. Šajā ceļvedī mēs izklāstīsim iegādes procesu no sākuma līdz beigām, dažādus pircēju veidus (stratēģiskos un finanšu pirkumus), sinerģiju nozīmi un darījumu izmaksas
- Taisnīguma viedokļi Taisnīguma viedoklis Taisnīguma atzinums ir kvalificēta ieguldījumu baņķiera vai konsultanta sastādīts ziņojums, kurā novērtē iegādes, pārņemšanas vai apvienošanās laikā piedāvātās cenas taisnīgumu. Atzinums attiecas uz pircēja piedāvāto cenu un noteikumu taisnīgumu uzņēmuma akcionāriem.
- Pārstrukturēšana
- Akciju atpirkšana
- Galīgā vērtība DCF modeļa zināšanu finansēšanas pašmācības rokasgrāmatās ir lielisks veids, kā uzlabot tehniskās zināšanas par finansēm, grāmatvedību, finanšu modelēšanu, vērtēšanu, tirdzniecību, ekonomiku un daudz ko citu.
Vairāki un finanšu modelēšana
Vairākiem ir būtiska loma finanšu modelēšanā. Kas ir finanšu modelēšana Finanšu modelēšana tiek veikta programmā Excel, lai prognozētu uzņēmuma finanšu rādītājus. Pārskats par to, kas ir finanšu modelēšana, kā un kāpēc veidot modeli. . Tos parasti izmanto kā galīgās vērtības pieņēmumu diskontētās naudas plūsmas (DCF) modelī, un visizplatītākais pieņēmums ir EV / EBTIDA reizinātājs, pamatojoties uz pašlaik tirgū novērojamām cenām.
Vairākus var izmantot arī, lai finanšu modeļa rezultātus sasaistītu ar realitāti. Ja rezultāts, kas nāk no finanšu modeļa, nozīmē 30x EV / EBITDA vairākkārtēju, un neviens no kompjiem pašlaik netirgo apmēram 12x, modelim var būt nepieciešama dažāda pielāgošana.
Lai uzzinātu vairāk par finanšu modelēšanas mākslu, lūdzu, skatiet Finance plašo finanšu modelēšanas kursu klāstu.
Vairāk resursu no finansēm
Finanses ir oficiālais finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ sertifikāta nodrošinātājs. FMVA® sertifikācija Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari, kas izstrādāti, lai ikvienu pārvērstu par pasaules klases finanšu analītiķi.
Finansēs mēs atrodamies misijā, lai palīdzētu jums virzīties uz priekšu jūsu karjerā. Daži no mūsu populārākajiem bezmaksas resursiem ietver:
- Vērtēšanas metožu rokasgrāmata Vērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs
- DCF modelēšanas rokasgrāmata DCF modeļu apmācības bezmaksas rokasgrāmata DCF modelis ir īpašs finanšu modeļa veids, ko izmanto biznesa novērtēšanai. Šis modelis ir vienkārši uzņēmuma neizmantotās brīvās naudas plūsmas prognoze
- Kā būt lieliskam finanšu analītiķim Analītiķa Trifecta® ceļvedis Galīgais ceļvedis, kā būt pasaules klases finanšu analītiķim. Vai vēlaties būt pasaules klases finanšu analītiķis? Vai jūs vēlaties ievērot nozares vadošo paraugpraksi un izcelties no pūļa? Mūsu process, ko sauc par Analyst Trifecta®, sastāv no analītikas, prezentācijas un vienkāršām prasmēm
- Finanšu modelēšanas paraugprakse Bezmaksas finanšu modelēšanas rokasgrāmata Šajā finanšu modelēšanas ceļvedī ir iekļauti Excel padomi un paraugprakse par pieņēmumiem, virzītājspēkiem, prognozēšanu, trīs paziņojumu sasaisti, DCF analīzi un citu informāciju.
