Kapitāla izmaksas - formula, ceļvedis, kā aprēķināt kapitāla izmaksas

Pašu kapitāla izmaksas ir peļņas norma, ko uzņēmums izmaksā kapitāla ieguldītājiem. Uzņēmums izmanto kapitāla izmaksas, lai novērtētu ieguldījumu relatīvo pievilcību, ieskaitot gan iekšējos projektus, gan ārējās iegādes iespējas. Uzņēmumi parasti izmanto pašu kapitāla un parāda finansēšanas kombināciju, pamatkapitāls ir dārgāks.

Kā aprēķināt pašu kapitāla izmaksas

Kapitāla izmaksas var aprēķināt, izmantojot CAPM (Capital Asset Pricing Model) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) ir modelis, kas apraksta saistību starp paredzamo ienesīgumu un vērtspapīra risku. CAPM formula parāda, ka vērtspapīra atdeve ir vienāda ar bezriska ienesīgumu plus riska prēmiju, pamatojoties uz šī vērtspapīra beta versiju vai Dividendu kapitalizācijas modeli (uzņēmumiem, kuri izmaksā dividendes).

CAPM (kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis)

CAPM ņem vērā ieguldījuma riskantumu attiecībā pret tirgu. Modelis ir mazāk precīzs aprēķinā veikto aplēšu dēļ (jo tajā tiek izmantota vēsturiskā informācija).

CAPM formula:

E (R_i) = R_f + β_i * [E (R_m) - R_f]

Kur:

E (R_i) = Paredzamā aktīvu atdeve i

R_f = Bezriska ienesīguma likme

β_i = Aktīva i beta versija

E (R_m) = Paredzamā tirgus atdeve

Bezriska atdeves likme

Ienesīgums, kas sagaidāms no bezriska ieguldījuma (ja aprēķina gaidāmo atdevi ASV uzņēmumam, varētu izmantot 10 gadu valsts kases parādzīmi).

Beta

Aktīva sistemātiskā riska (svārstīguma) rādītājs attiecībā pret tirgu. Beta var atrast tiešsaistē vai aprēķināt, izmantojot regresiju: ​​dalot aktīva un tirgus atdeves kovariāciju ar tirgus dispersiju.

β_i< 1: Aktīvs i ir mazāk svārstīgs (attiecībā pret tirgu)

β_i = 1: Aktīva i nepastāvība ir tāda pati likme kā tirgum

β_i > 1: Aktīvs i ir nepastāvīgāks (salīdzinājumā ar tirgu)

Paredzamā tirgus atdeve

Šī vērtība parasti ir vidējā tirgus atdeve (kuras daļa ir pamatā esošais vērtspapīrs) noteiktā laika posmā (piemērots diapazons ir pieci līdz desmit gadi).

Dividendu kapitalizācijas modelis

Dividendu kapitalizācijas modelis attiecas tikai uz uzņēmumiem, kuri maksā dividendes, un tas arī pieņem, ka dividendes pieaugs nemainīgā tempā. Modelis neuzrāda ieguldījumu risku tādā mērā, kā to dara CAPM (jo CAPM nepieciešama beta versija).

Dividendu kapitalizācijas formula:

R_e = (D₁ / P₀) + g

Kur:

R_e = Kapitāla izmaksas

D₁ = Dividendes / daļa nākamajā gadā

P₀ = Pašreizējā akcijas cena

g = dividenžu pieauguma temps

Dividendes / akcija nākamajā gadā

Uzņēmumi parasti paziņo par dividendēm daudz pirms sadalīšanas. Informāciju var atrast uzņēmumu iesniegumos (gada un ceturkšņa pārskatos vai preses relīzēs). Ja informāciju nevar atrast, var izdarīt pieņēmumu (izmantojot vēsturisko informāciju, lai diktētu, vai nākamā gada dividendes būs līdzīgas).

Pašreizējā akcijas cena

Uzņēmuma akcijas cenu var atrast, meklējot biržas burtu vai uzņēmuma nosaukumu, kurā tiek tirgotas akcijas, vai vienkārši izmantojot ticamu meklētājprogrammu.

Dividendes pieauguma temps

Dividendu pieauguma likmi var iegūt, aprēķinot uzņēmuma iepriekšējo dividenžu pieaugumu (katru gadu) un pēc tam ņemot vērtību vidējo lielumu.

Katra gada izaugsmes ātrumu var atrast, izmantojot šādu vienādojumu:

Dividendes pieaugums = (D_t/ D_t-1) – 1

Kur:

D_t = Dividenžu izmaksa t gadā

D_t-1 = Dividenžu izmaksa gadā t-1 (gadu pirms gada t)

Piemērs

Zemāk ir dividenžu summas, kuras katru gadu maksā uzņēmums, kas darbojas piecus gadus.

Pieauguma tempu vidējais rādītājs ir 2,41%.

Dividendu kapitalizācijas modeļa piemērs

Pašlaik XYZ Co tiek tirgots par USD 5 par akciju un tikko paziņoja par dividendēm 0,50 USD par akciju, kas tiks izmaksāta nākamgad. Izmantojot vēsturisko informāciju, analītiķis novērtēja XYZ Co. dividenžu pieauguma tempu par 2%. Kādas ir pašu kapitāla izmaksas?

• D₁ = $0.50
• P₀ = $5
• g = 2%

R_e = ($0.50/$5) + 2%

R_e = 12%

XYZ Co kapitāla izmaksas ir 12%.

Pamatkapitāla izmaksu piemērs programmā Excel (CAPM pieeja)

1. darbība: atrodiet tirgus RFR (bezriska likmi)

2. darbība: aprēķiniet vai atrodiet katra uzņēmuma beta versiju

3. darbība: aprēķiniet ERP (kapitāla riska prēmiju)

ERP = E (R_m) - R_f

Kur:

E (R_m) = Paredzamā tirgus atdeve

R_f = Bezriska ienesīguma likme

4. solis: izmantojiet CAPM formulu, lai aprēķinātu pašu kapitāla izmaksas.

E (R_i) = R_f + β_i* ERP

Kur:

E (R_i) = Paredzamā aktīvu atdeve i

R_f = Bezriska ienesīguma likme

β_i = Aktīva i beta versija

ERP (kapitāla riska prēmija) = E (R_m) - R_f

Uzņēmums ar visaugstāko beta līmeni redz visaugstākās kapitāla izmaksas un otrādi. Tam ir jēga, jo ieguldītājiem jākompensē ar lielāku atdevi par lielāku svārstīgumu risku (augstāka beta).

Lejupielādējiet bezmaksas veidni

Ievadiet savu vārdu un e-pasta adresi zemāk esošajā formā un lejupielādējiet bezmaksas veidni tūlīt!

Kapitāla izmaksas pret parāda izmaksām

Pašu kapitāla izmaksas bieži ir augstākas nekā parāda izmaksas. Kapitāla ieguldītājiem tiek kompensēta dāsnāk, jo pašu kapitāls ir riskantāks par parādu, ņemot vērā, ka:

• Debitoru īpašniekiem maksā pirms pašu kapitāla ieguldītājiem (absolūtas prioritātes noteikums).
• Debitoru īpašniekiem ir garantēti maksājumi, savukārt kapitāla ieguldītājiem nav.
• Parāds bieži tiek nodrošināts ar īpašiem uzņēmuma aktīviem, bet pašu kapitāls nav.
• Apmaiņā pret mazāku risku uzņemšanos parādnieku īpašniekiem ir zemāka paredzamā atdeves likme.

Kapitāla un WACC izmaksas

Pašu kapitāla izmaksas attiecas tikai uz kapitāla ieguldījumiem, savukārt vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) WACC WACC ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas un atspoguļo tās jauktās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī sniegs lejupielādējamu WACC kalkulatora kontu gan pašu kapitāla, gan parāda ieguldījumiem.

Kapitāla izmaksas var izmantot, lai noteiktu ieguldījumu relatīvās izmaksas, ja firmai nav parāda (t.i., uzņēmums vāc tikai naudu, emitējot akcijas).

WACC tā vietā tiek izmantots uzņēmumiem ar parādiem. Vērtība vienmēr būs lētāka, jo tam jāņem vidējā svērtā kapitāla un parāda likme (un parāda finansēšana ir lētāka).

Kapitāla izmaksas finanšu modelēšanā

WACC parasti izmanto kā diskonta likmi neaizņemtajai brīvajai naudas plūsmai. Neaptverta brīva naudas plūsma Neizmantota brīva naudas plūsma ir teorētisks biznesa naudas plūsmas rādītājs, pieņemot, ka uzņēmumam ir pilnīgi bez parādiem bez procentu izdevumiem. (FCFF). Tā kā WACC veido pašu kapitāla un parāda izmaksas, vērtību var izmantot, lai diskontētu FCFF, kas ir visa uzņēmuma rīcībā esošā brīva naudas plūsma. Ir svarīgi diskontēt ar likmi, ko tas maksā finansēšanai (WACC).

Kapitāla izmaksas var izmantot kā diskonta likmi, ja izmantojat brīvo naudas plūsmu (FCFE). Kapitāla izmaksas atspoguļo kapitāla piesaistīšanas izmaksas no pašu kapitāla ieguldītājiem, un, tā kā FCFE ir kapitāla ieguldītājiem pieejamā nauda, ​​ir piemērota likme, lai FCFE diskontētu par.

Saistītā lasīšana

Finanses ir pasaules mēroga finanšu modelēšanas sertifikācijas programmu nodrošinātāja. FMVA® Certification Pievienojieties 350 600 un vairāk studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari topošajiem finanšu analītiķiem, kuri strādā investīciju banku, kapitāla izpētes, korporatīvās attīstības un FP&A jomā. Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs šie papildu finanšu resursi:

• Kapitāla atdeve Kapitāla atdeve (ROE) Kapitāla atdeve (ROE) ir uzņēmuma rentabilitātes rādītājs, kas ņem uzņēmuma gada atdevi (tīros ienākumus), dalītu ar tā kopējo pašu kapitāla vērtību (t.i., 12%). ROE apvieno ienākumu un bilanci, jo neto ienākumus vai peļņu salīdzina ar pašu kapitālu.
• Uzņēmuma vērtība Uzņēmuma vērtība Uzņēmuma vērtība jeb uzņēmuma vērtība ir visa uzņēmuma vērtība, kas vienāda ar tās pašu kapitāla vērtību, pieskaitot tīro parādu, kā arī jebkuru mazākuma līdzdalību, ko izmanto vērtēšanā. Tajā tiek aplūkota visa tirgus vērtība, nevis tikai pašu kapitāla vērtība, tāpēc tiek iekļautas visas īpašumtiesības un aktīvu prasības gan no parāda, gan no pašu kapitāla.
• Tirgus kapitalizācija Finance Finance finanšu raksti ir izstrādāti kā pašmācības ceļveži, lai tiešsaistē apgūtu svarīgas finanšu koncepcijas savā tempā. Pārlūkojiet simtiem rakstu!
• Vērtēšanas metodes Novērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs