Vulture fondi ir riska ieguldījumu fondu apakškopa, kas iegulda grūtībās nonākušos vērtspapīros, kuriem ir lielas saistību neizpildes iespējas. Fonds iegādājas riskantus parāda instrumentus par ļoti diskontētām cenām otrreizējā tirgū. Otrreizējais tirgus ir tas, kur investori pērk un pārdod vērtspapīrus no citiem investoriem. Piemēri: Ņujorkas fondu birža (NYSE), Londonas fondu birža (LSE). un priekšrocības, vēršoties tiesā pret emitentiem parādu atgūšanai. Vulture fondu portfeļa pārvaldnieki meklē ieguldījumus, kas piedāvā ļoti augstu potenciālo ienesīgumu. Atdeves likme Atdeves likme (ROR) ir ieguldījuma pieaugums vai zaudējums noteiktā laika periodā, salīdzinot ar sākotnējām ieguldījumu izmaksām, kas izteiktas procentos. Šajā rokasgrāmatā tiek mācītas visbiežāk lietotās formulas to augstā saistību neizpildes riska dēļ.
Vultu fondi galvenokārt ir vērsti uz fiksēta ienākuma instrumentiem Fiksēta ienākuma vērtspapīri Fiksēta ienākuma vērtspapīri ir tāda veida parāda instrumenti, kas nodrošina atdevi regulāru vai fiksētu procentu maksājumu veidā un tādu atmaksu veidā kā augsta ienesīguma obligācijas vai akcijas, kas atrodas vai tuvojas bankrots. Šie instrumenti bieži ir grūtībās nonākušo valstu suverēna parāda formā.
Kā darbojas grifu fondi?
“Vulture” ir metafora, kas salīdzina grifu līdzekļus ar grifu, putnu, kas upurē līķus, rīcību, lai no viņu neaizsargātajiem upuriem iegūtu visu iespējamo. Vultu fondi nodarbojas ar grūtībās nonākušiem vērtspapīriem. Apgrūtināts parāds. Apgrūtināts parāds attiecas uz valdības vai uzņēmuma vērtspapīriem, kuri vai nu nav izpildījuši saistības, vai ir pakļauti bankrota aizsardzībai, vai ir finansiālās grūtībās un tuvākajā nākotnē virzās uz iepriekšminētajām situācijām. Tas ietver visus kredītinstrumentus, kas tirgo ar ievērojamu atlaidi, kuriem ir augsts saistību nepildīšanas līmenis un kuri ir vai ir tuvu bankrotam. Fondi iegādājas vērtspapīrus no grūtībās nonākušiem debitoriem, lai gūtu ievērojamus naudas ieguvumus, vēršot piedziņu pret īpašniekiem. Iepriekš grifu fondiem ir izdevies panākt atveseļošanās darbības pret suverēnām valdībām un gūt peļņu no jau tā grūtībās nonākušās ekonomikas.
Vēlme un spēja iesūdzēt tiesā par piedziņu ir grifu fondu galvenā stratēģija. Viņi izdara spiedienu uz parādniekiem, lai tie izpildītu savus parādus, pat tad, ja parādniekiem ir finansiālas grūtības. Dažreiz fondi mēģina piesaistīt valsts aizjūras aktīvus, lai atgūtu ieguldījumus. Piemēram, ASV bāzētā ieguldījumu pārvaldes firma FG Hemisphere mēģināja iegūt Kongo Demokrātiskās Republikas Kongo Vašingtonas vēstniecības arestu par 100 miljonu ASV dolāru parādu, kuru valdība viņiem bija parādā. Šādas darbības apgrūtina parādnieku un apgrūtina viņu finanšu pārvaldības procesus, mēģinot pārstrukturēt parādus.
Mantotas lietas, kas saistītas ar grifu fondiem
Nesenā pagātnē ir bijuši daži gadījumi, kas saistīti ar riska fondiem un valsts parādiem. Šie gadījumi ietver:
Argentīna
Ekonomikas krīzes laikā 2001. gadā Argentīna nepildīja savus 82 miljardus USD valsts parāda. Dažus no šiem parādiem otrreizējā tirgū iegādājās grifu fondi. Valsts vienojās samaksāt sešus grifu fondus, vienojoties par kopējo izmaksu 6,4 miljardu ASV dolāru apmērā 2016. gadā.
Puertoriko
Puertoriko nesen pieteica bankrotu, jo nespēja apkalpot savus parādus. Plašsaziņas līdzekļu ziņojumi liecina, ka valsts aģentūras ir kreditoriem parādā aptuveni 120 miljardus dolāru. Daži no šiem kreditoriem bija Oppenheimer Funds un Aurelius Capital. Šie kreditori ir izveidojuši ad hoc bankrota sarunu grupu, lai mēģinātu panākt izlīgumu.
Kongo Demokrātiskā Republika
Kongo Demokrātiskajā Republikā ilgu laiku ir bijusi parādu krīze. Daudzi kreditori ir draudējuši iesūdzēt valsti parādu atgūšanai. FG puslode nesen iesniedza tiesvedību pret valsti, cenšoties atgūt parādus pēc tam, kad Džersijas tiesa uzņēmumam piešķīra 100 miljonus ASV dolāru pret KDR piederošo kalnrūpniecības uzņēmumu Gecamines. Grifu fonds bija iegādājies parādu par 3 miljoniem USD no Dienvidslāvijas, un parāds ir pieaudzis līdz vairāk nekā 100 miljoniem USD, ieskaitot procentus. 2012. gadā slepenā padome Londonā bloķēja balvu pēc veiksmīgas Gecamines apelācijas.
Kas ir nepareizs ar grifu fondiem?
Grifu fondi ir kritizēti par peļņas gūšanu no valstīm, kuras nonāk finansiālās grūtībās. Bijušais Apvienotās Karalistes kases kanclers Gordons Brauns raksturoja grifu fondu rīcību kā "morāli nežēlīgu", mēģinot gūt labumu no nabadzīgo valstu parāda atvieglošanas programmām, kuru mērķis ir bērnu izglītošana un cīņa pret pieaugošo nabadzības līmeni. Piemēram, tādās valstīs kā Zambija un Argentīna izglītības budžets tika samazināts, lai atvieglotu tiesas piešķiršanu par grifu fondiem. SVF 2007. gada ziņojumā par grifu fondiem tika ziņots, ka 11 no 24 jaunattīstības valstīm bija iesaistītas likumīgās cīņās ar grifu fondiem.
Vulture fondi ir kritizēti arī par parādu atgūšanas mehānismiem. Šie līdzekļi pērk parādus ar lielām atlaidēm nolūkā iesūdzēt parādniekus par summu atgūšanu, kas pārsniedz sākotnējās parāda summas (parādu procentu un soda naudas dēļ). Fondu vidējie atgūšanas rādītāji ir 5 līdz 20 reizes lielāki par to sākotnējo ieguldījumu, un tas viņu ienesīguma likmes ir no 300% līdz 2000%, kas tiek uzskatīts par sodu parādniekiem. Līdzekļi arī regulāri noraida uzaicinājumus piedalīties parāda pārstrukturēšanā, tā vietā izvēloties tiesvedību par parāda nominālvērtību, kā arī jebkādiem papildu procentiem, soda naudas, nokavējuma naudas un honorāriem par juridisko palīdzību.
Tomēr grifu fondi apgalvo, ka:
1 - Viņi tikai mēģina piedzīt parādu, kas viņiem likumīgi parādā
2 - tie neradīja emitenta finansiālās problēmas
Tiesību akti pret grifu fondiem
Amerikas Savienotās Valstis bija pirmā valsts, kas ieviesa tiesību aktus, lai liegtu grifu fondiem gūt labumu no valsts parāda neizpildes. (Ar gandrīz 20 triljonu ASV dolāru lielu nesamaksāto parādu tas, iespējams, ir domājis mazliet uz priekšu.) Rēķina atbalstītāji vēlējās ierobežot naudas summu, kuru tiesa varētu piešķirt kreditoriem. Tomēr likumprojektu noraidīja ASV Kongress. Citas valstis, kuras ieviesa un pieņēma līdzīgus tiesību aktus pret sekundārajiem kreditoriem, ir Lielbritānija, Beļģija, Džērsija, Austrālija un Menas sala. Apvienotās Karalistes parlamenta 2010. gada tiesību akti atņēma grifu fondu iespējas iesniegt piedziņas darbības Apvienotās Karalistes tiesās.
Apvienoto Nāciju Organizācijas Ģenerālā asambleja 2014. gadā ieviesa likumu par suverēnām valstīm par bankrotu, kas prasītu, lai grifu fondi tiktu izslēgti no pārstrukturēšanas procesa. Locekļi par jauno bankrota procesu nobalsoja 124:11. Tomēr ir vērts atzīmēt, ka par šo pasākumu balsoja tie, kas, visticamāk, būs suverēni parādnieki, nevis grifu fondu ieguldītāji.
Nemierīgi vērtspapīri
Neapmierinātie vērtspapīri ir finanšu instrumenti, kas ir tuvu bankrotam vai jau notiek bankrota laikā. Sakarā ar to augsto risku un emitenta nespēju apkalpot parādu, šo instrumentu vērtība ir samazinājusies. Investoriem, kuri šos vērtspapīrus iegādājas otrreizējā tirgū, ir iespējams nopelnīt augstu peļņu. Šiem vērtspapīriem ir CCC vai zemāks kredītreitings no tādām augstāko reitingu aģentūrām kā Moody’s, S&P un Fitch Group, un to paredzamā atdeve pārsniedz 1000 riska punktus virs bezriska vērtspapīriem, piemēram, Lielbritānijas valsts kases parādzīmēm.
Papildu resursi
Mēs ceram, ka jums patika lasīt Finanšu paskaidrojumu par Vulture Funds. Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikvienam, lai kļūtu par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:
- Parāda kapacitāte Parāda kapacitāte Parāda spēja attiecas uz kopējo parāda summu, kādu uzņēmumam var rasties un atmaksāt saskaņā ar parāda līguma noteikumiem.
- Nevēlamās obligācijas Nevēlamās obligācijas Nevēlamās obligācijas, kas pazīstamas arī kā augsta ienesīguma obligācijas, ir obligācijas, kuras trīs lielākās reitingu aģentūras ir novērtējušas zem investīciju pakāpes (skat. Attēlu zemāk). Nevēlamām obligācijām ir lielāks saistību nepildīšanas risks nekā citām obligācijām, taču tās maksā lielāku atdevi, lai padarītu tās pievilcīgas investoriem.
- Likvidācijas vērtība Likvidācijas vērtība Likvidācijas vērtība ir tās galīgās vērtības novērtējums, kuru finanšu instrumentu turētājs saņems, kad aktīvs tiks pārdots vai likvidēts
- Reitingu aģentūra Reitinga aģentūra Reitinga aģentūra ir uzņēmums, kas novērtē uzņēmumu un valdības struktūru finansiālo spēku, jo īpaši to spēju izpildīt galvenos un
