Analizējot salīdzināmus tirdzniecības reizinātājus (Comps), tiek analizēti uzņēmumi ar līdzīgu darbības, finanšu un īpašumtiesību profilu, lai sniegtu noderīgu izpratni par:
- Darbības un finanšu statistika par nozares grupu (izaugsmes tempi, peļņas normu tendences, kapitāla izdevumu prasības utt.). Tas ir īpaši noderīgi, pieņemot pieņēmumus par diskontētās naudas plūsmas analīzi. DCF Analysis Infographic Kā patiešām darbojas diskontētā naudas plūsma (DCF). Šajā DCF analīzes infografikā ir aprakstīti dažādi soļi, kas saistīti ar DCF modeļa izveidi programmā Excel. .
- Publiski kotētu uzņēmumu relatīvais vērtējums. Kompakti ir īpaši noderīgi, jo tos var izmantot, lai novērtētu, vai publiski tirgots uzņēmums ir pārspīlēts vai novērtēts par zemu salīdzinājumā ar vienaudžiem.
- Mērķa subjekta finansēm var piemērot salīdzināmu uzņēmumu vērtēšanas reizinājumus, norādot mērķa uzņēmējdarbības teorētisko vērtību.
- Orientējoša tirgus cena uzņēmumam, kas jāmaina akciju tirgū.
- Termināla DCF derīgums Iet cauri DCF Jautājums, staigājiet man Caur DCF analīzi investīciju bankas intervijās ir bieži. Uzziniet, kā atrisināt jautājumu, izmantojot detalizētu finanšu atbildju rokasgrāmatu. Veidojiet 5 gadu bezriska naudas plūsmas prognozi, aprēķiniet gala vērtību un, izmantojot WACC, diskontējiet visas šīs naudas plūsmas līdz pašreizējai vērtībai. pieņēmumiem.
- Sākotnējā publiskā piedāvājuma (IPO) etaloni Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) ir pirmā uzņēmuma emitēto akciju pārdošana sabiedrībai. Pirms IPO uzņēmums tiek uzskatīts par privātu uzņēmumu, parasti ar nelielu investoru skaitu (dibinātājiem, draugiem, ģimenes un biznesa investoriem, piemēram, riska kapitālistiem vai eņģeļu investoriem). Uzziniet, kas ir IPO vērtējums.
Piezīme. Šis ir fragments no Finance bezmaksas ieguldījumu bankas grāmatas Investment Banking Manual. Finance's Investment Banking grāmata ir pieejama bez maksas, un ikviens to var lejupielādēt kā PDF. Lasiet par grāmatvedību, vērtēšanu, finanšu modelēšanu, Excel un visām prasmēm, kas nepieciešamas, lai būtu investīciju bankas analītiķis. Šī rokasgrāmata ir 466 lappuses detalizētu instrukciju par katru jauno bankas darbinieku, kas jāzina, lai gūtu panākumus.
Salīdzināms tirdzniecības daudzkārtņu Visums
Veicot kompjūsu analīzi, uzņēmumiem (gan mērķa, gan salīdzināmiem) jābūt līdzīgiem:
- Uzņēmējdarbība - rūpniecība, produkti un izplatīšanas kanāli
- Ģeogrāfiskā atrašanās vieta
- Izmērs
- Izaugsmes profili (ieskaitot sezonalitāti un cikliskumu)
- M & A profili
- Rentabilitātes profili
- Grāmatvedības politikas
- Vērtspapīru tirgus likviditāte
- Pētījuma pārklājuma plašums
Būtībā, izvēloties salīdzināmus uzņēmumus, esiet selektīvs un specifisks. Vairāk salīdzināmu variantu ne vienmēr ir labāk!
Informācijas avoti salīdzināmiem tirdzniecības vairākkārtējiem
| Informācija | Avots |
|---|---|
| Saraksts salīdzināmiem uzņēmumiem | Nozaru brokeru ziņojumi Blumbergs Hoovers Prospekti (bieži ir sadaļa “Konkurss”) |
| Akciju cena | Datastream vai Bloomberg |
| Izmaksātās akcijas | Jaunākais gada pārskats (vai starpposma rezultāti vai 10Q) ir atjaunināts attiecībā uz visām turpmākajām izmaiņām - Lielbritānijas uzņēmumiem par izmaiņām skatiet Regulatīvo ziņu dienestu (RNS) Blumbergs |
| Neapmaksātie opcijas un iespēju cena | Jaunākais gada pārskats (vai, neparasti, starpposma rezultāti vai 10Q) ir atjaunināts attiecībā uz visām turpmākajām ziņotajām izmaiņām Uzņēmumi, kas ziņo saskaņā ar ASV GAAP, atklās vidējo svērto izmantošanas cenu |
| Parāds un skaidra nauda | Jaunākais gada pārskats vai jaunāki starpposma rezultāti vai 10Q |
| Priekšroka akcijas | Jaunākais gada pārskats vai jaunāki starpposma rezultāti vai 10Q |
| Mazākuma intereses | Jaunākais gada pārskats vai jaunāki starpposma rezultāti vai 10Q |
| Informācija par ienākumu deklarāciju | Jaunākais gada pārskats (vai jaunāki starpposma rezultāti vai 10Q, ja jāveic pēdējo 12 mēnešu [LTM] analīze) |
| Prognoze finanšu | Brokeru izpēte I / B / E / S datu bāze (visu novērtējumu mediāna) |
| Galvenā informācija | Extel kartes un Datastream 101A |
No pašu kapitāla vērtības līdz uzņēmuma vērtībai
Uzņēmuma vērtība = kapitāla vērtība + neto parāds + mazākuma procenti
- Uzņēmuma vērtība (EV) ir uzņēmuma kopējās vērtības mērs. EV savstarpēji aizstājamie nosacījumi ietver uzņēmuma vērtību (EV), bruto vērtību (GV), kopējo kapitalizāciju, uzņēmuma vērtību (FV) un citus.
- Pašu kapitāla vērtība ir uzņēmuma vērtība, kas ir pieejama akcionāriem - sinonīms tirgus kapitalizācijai (MC).
- Neto parāds = aizņēmumi - nauda + likvīdie resursi
- Neto parāds vienkārši attiecas uz kopējo uzņēmuma parādu, atskaitot skaidrā naudā.
- Vēlamo pamatkapitālu var uzskatīt par neto parādu, ņemot vērā tā parādam līdzīgās īpašības.
Kad izmantot pašu kapitāla vērtību salīdzinājumā ar uzņēmuma vērtību
Kā redzat zemāk redzamajā attēlā, dažādi salīdzināmie tirdzniecības reizinātāji tiek sakārtoti grupās, pamatojoties uz skaitītāju vairākos. Ja skaitītājs atrodas virs peļņas vai zaudējumu aprēķina procentu rindas, peļņas vai zaudējumu aprēķins ienākumu pārskats ir viens no uzņēmuma galvenajiem finanšu pārskatiem, kas parāda to peļņu un zaudējumus noteiktā laika periodā. Peļņa vai zaudējumi tiek noteikti, ņemot visus ieņēmumus un atņemot visus izdevumus gan no pamatdarbības, gan no pamatdarbības. Šis paziņojums ir viens no trim pārskatiem, ko izmanto gan korporatīvajās finansēs (ieskaitot finanšu modelēšanu), gan grāmatvedībā. tad tā ir uzņēmuma vērtības daudzkārtne (piemēram, EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA tiek izmantota vērtēšanā, lai salīdzinātu līdzīgu uzņēmumu vērtību, novērtējot to uzņēmuma vērtību (EV) ar EBITDA vairākkārtīgu attiecībā pret vidējo. Šajā rokasgrāmatā mēs sadaliet EV / EBTIDA vairākos dažādos komponentos un iepazīstiet to ar soli pa solim. Ja skaitītājs ir zemāks par procentu izdevumiem, tad tas kļūst par pašu kapitāla vērtības vairākkārtēju (piemēram, P / E koeficientu). Cenas peļņas koeficients Cenas peļņas koeficients (P / E Ratio) ir saistība starp uzņēmuma akciju cenu un peļņu uz akciju. Tas ļauj investoriem labāk izprast uzņēmuma vērtību. P / E parāda tirgus cerības un ir cena, kas jums jāmaksā par pašreizējās (vai nākotnes) peļņas vienību.
Kapitāla struktūru ietekme uz salīdzināmiem tirdzniecības reizinājumiem
Kuru vairāku izmantot
Dažādi finanšu rādītāji kalpo dažādām funkcijām salīdzināmā tirdzniecības reizinājumu analīzē. Pirms jebkuru vairāku izmantošanas ir jāatbild uz šādiem jautājumiem:
- Kāds ir mērķa uzņēmuma attīstības posms salīdzinājumā ar kompiem?
- Kāda ir vispiemērotākā Visuma tirdzniecība?
Šajā tabulā ir izklāstīti dažādu kompaktu galvenie plusi un mīnusi:
| Plusi | Cons | |
|---|---|---|
| EV / Pārdošana | • Piemērots uzņēmumiem ar līdzīgu biznesa modeli / attīstības stadiju | • Neņem vērā dažādus ieņēmumu pieauguma tempus |
| • Tas var būt vienīgais ar sniegumu saistītais daudzkārtējs, kas pieejams uzņēmumiem ar negatīvu EBITDA | • Nerisina ieņēmumu kvalitāti | |
| • Nozares, kurās darbības peļņa starp uzņēmumiem kopumā ir līdzīga | • Nerisina rentabilitātes problēmas | |
| • Nozares, kurās ir svarīga tirgus daļa | • Atšķirīga attieksme pret kopuzņēmuma pārdošanu dažādās ziņošanas vidēs | |
| • Ierobežota grāmatvedības atšķirību ietekme | • Atšķirīgi ieņēmumu atzīšanas noteikumi starp uzņēmumiem | |
| EV / EBITDA | • Ietver rentabilitāti | • ignorē nolietojumu / kapitālu |
| • Lielākajai daļai uzņēmumu EBITDA ir pozitīva, tādējādi paplašinot Visumu | • Tiek ignorēti nodokļu režīmi un nodokļu profili | |
| • Tiek ignorētas būtiskākās grāmatvedības atšķirības, kas rodas nemateriālās vērtības dēļ | • Neņem vērā dažādos EBITDA pieauguma tempus | |
| • Salīdzinoši ierobežota grāmatvedības atšķirību ietekme | • Kopuzņēmuma un citu nekonsolidētu saistīto uzņēmumu ārstēšanas neatbilstība EBITDA dažādās ziņošanas vidēs | |
| • citas grāmatvedības atšķirības, piemēram, ieņēmumu atzīšana, kapitalizācijas politika, finanses un operatīvā noma | ||
| EV / EBIT | • Ietver rentabilitāti | • Nolietojuma / amortizācijas politika var atšķirties |
| • Noderīgi kapitālietilpīgiem uzņēmumiem, kur nolietojums ir patiesas ekonomiskās izmaksas | • Tiek ignorēti nodokļu režīmi un nodokļu profili | |
| • Noderīgi uzņēmumiem, kas atrodas tajā pašā pārskata vidē, kur grāmatvedības atšķirības ir minimizētas | • Neņem vērā dažādos EBIT pieauguma tempus | |
| • Kopuzņēmuma un citu nekonsolidētu saistīto uzņēmumu EBIT apstrādes neatbilstība dažādās pārskatu sniegšanas vidēs | ||
| • Citas grāmatvedības atšķirības, piemēram, ieņēmumu atzīšana, kapitalizācijas politika, finanses un operatīvā noma | ||
| P / E | • Plaši izmantots tradicionālajās nozarēs ar augstu ienākumu redzamību | • Atkarīgs no korporatīvās struktūras |
| • Plaši saprotams | • Grāmatvedības politika būtiski ietekmē ieņēmumus | |
| • Ātra un ērta aprēķināšana | ||
| • Noderīgi, lai pārbaudītu DCF izejas pieņēmumus |
Izmantojot salīdzināmus tirdzniecības reizinātājus
Šis ir visaptverošs piemērs no Finanšu ieguldījumu banku rokasgrāmatas, kurā parādīta kompaktu izmantošana:
Uzņēmums X jānovērtē, izmantojot uzņēmumu Y kā salīdzināmu uzņēmumu.
Mērķa novērtēšana - uzņēmums X
Kā izmantot kompaktus
Papildu resursi
Paldies, ka izlasījāt šo Finanšu bezmaksas investīciju banku grāmatas sadaļu Investīciju banku rokasgrāmata. Finanšu Investīciju banku grāmata ir bezmaksas, un ikviens to var lejupielādēt kā PDF. Lasiet par grāmatvedību, vērtēšanu, finanšu modelēšanu, Excel un visām prasmēm, kas nepieciešamas, lai būtu investīciju bankas analītiķis. Šī rokasgrāmata ir 466 lappuses detalizētu instrukciju, kas jāzina par katru jaunu bankas nomu, lai gūtu panākumus salīdzināmos tirdzniecības daudzos (Comps). Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs šādi finanšu resursi:
- Salīdzināmas uzņēmuma analīzes rokasgrāmata Salīdzināma uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai iegūtu cita biznesa vērtību
- Uzņēmuma vērtība pret pašu kapitāla vērtību Uzņēmuma vērtība pret pašu kapitāla vērtību Uzņēmuma vērtība pret pašu kapitāla vērtību. Šī rokasgrāmata izskaidro atšķirību starp uzņēmuma vērtību (uzņēmuma vērtību) un uzņēmuma pašu kapitāla vērtību. Skatiet piemēru, kā aprēķināt katru un lejupielādēt kalkulatoru. Uzņēmuma vērtība = pašu kapitāla vērtība + parāds - nauda. Uzziniet nozīmi un to, kā katrs tiek izmantots vērtēšanā
- Vairāki EBITDA Vairāki EBITDA Vairāki EBITDA daudzkārtējie ir finanšu rādītāji, kas salīdzina uzņēmuma uzņēmuma vērtību ar tā gada EBITDA. Šis vairākkārtējais tiek izmantots, lai noteiktu uzņēmuma vērtību un salīdzinātu to ar citu, līdzīgu uzņēmumu vērtību. Uzņēmuma daudzkārtējā EBITDA nodrošina normalizētu kapitāla struktūras atšķirību koeficientu,
- Vērtēšanas metodes Novērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs
