Darījumu daudzkārtņi - priekšrocības, trūkumi un analīze

Transaction Multiples ir finanšu metrikas veids, ko izmanto, lai novērtētu uzņēmumu. M&A darījumā konkrēta uzņēmuma vērtēšana tiek veikta ar dažādām metodēm, ieskaitot diskontētu naudas plūsmu un reizinājumus. Starp dažādām metodēm darījumu vairākiem ir ļoti atšķirīga loma, jo tie ļauj pircējam apzināties noteikta veida uzņēmuma vērtību ieguldītājiem, pamatojoties uz jaunākajām tendencēm. Tas palīdz izprast reizinātājus un prēmijas, kas samaksātas noteiktā nozarē.

Aprēķinot darījumu reizinātājus, tiek ņemti vērā vairāki faktori, piemēram, prēmijas veids, kas uzņēmumam jāmaksā, lai iegūtu kontrolpaketi. Tas ir arī viens no iemesliem, kāpēc darījumu reizinājumi ir augstāki nekā tirdzniecības reizinājumi.

Darījumu reizinātāji ir pazīstami arī kā “Precedentu darījumu analīze Precedentu darījumu analīze Precedentu darījumu analīze ir uzņēmuma novērtēšanas metode, kurā iepriekšējie M&A darījumi tiek izmantoti, lai šodien novērtētu salīdzināmu biznesu. Šo vērtēšanas metodi, ko parasti dēvē par “precedentiem”, izmanto, lai novērtētu visu biznesu kā daļu no apvienošanās / pārņemšanas, ko parasti sagatavo analītiķi. ”

Darījumu daudzkārtņi

Precedentu darījumu identificēšana:

  • Biznesa raksturojums - Mērķa uzņēmuma biznesam vajadzētu būt līdzīgiem produktiem un pakalpojumiem, lai tie būtu salīdzināmi.
  • Finanšu perspektīva - Uzņēmumi ar līdzīgu ieņēmumu diapazonu var būt atbilstošāki nekā tie, kuru ieņēmumi ir lielāki vai mazāki.
  • Darījuma laiks - Darījuma nozīme kļūst salīdzināma, ja darījums notiek nesen.
  • Mērķa atrašanās vieta - Ir svarīgi arī ņemt vērā darījumus tajā pašā reģionā, kurā atrodas mērķis, lai tie būtu vairāk salīdzināmi ar izaugsmes perspektīvām un izaicinājumiem, ar kuriem saskaras konkrēts reģions.

Priekšrocības:

  • Informācija ir publiski pieejama.
  • Tas ļauj labāk izprast tirgu attiecībā uz darījumu biežumu attiecībā uz dažādiem aktīvu veidiem.
  • Tas palīdz sarunās un darījuma apspriešanā.
  • Tas sniedz izpratni par dažādu spēlētāju stratēģiju. Daži var meklēt konsolidāciju, bet citi - mazus uzņēmumus un būt pievilcīgiem.
  • Diapazons parāda jau maksāto prēmiju veidu, un tāpēc tas ir reālāks.

Trūkumi:

  • Katrs darījums ir unikāls, ar saviem plusiem un mīnusiem. Nevar absolūti salīdzināt divus darījumus.
  • Viena darījuma izvēle salīdzinājumā ar citu var izraisīt neobjektivitāti, un tādējādi var iegūt neprecīzu priekšstatu.
  • Pieejamā informācija var nebūt uzticama un maldinoša.
  • Dažādiem pircējiem var būt atšķirīgi sinerģijas ieguvumi, tāpēc A uzņēmuma daudzkārtņu noteikšana uzņēmumam C var nebūt aktuāla.
  • Tādi tirgus apstākļi kā ekonomikas izaugsme, resursu pieejamība utt. Precedentu darījumu laikā var ļoti atšķirties no pašreizējā darījuma un var sniegt ierobežotu ieskatu.
  • Ne visus jautājumus var aptvert darījumu reizinātājos, tostarp klientu līgumos, pārdevēju attiecībās, pārvaldības jautājumos utt., Un tie var nedot patiesu un patiesu priekšstatu.

Zemāk esošajā tabulā parādīts dažādu darījumu darījumu reizinājumu momentuzņēmums:

Darījumu daudzkārtņi

Kur atrast precedenta darījumus?

  • Vērtspapīru datu korporācija (SDC)
  • Kapitāla izpētes ziņojumi
  • Gada pārskati, 10K, 8K
  • Dealogic / M&A Global
  • Blumbergs
  • Thomson One Banker
  • Kapitāla IQ vai FactSet vai Apvienošanās tirgus

Dažādu daudzkārtņu analīze:

  • EV / ieņēmumi - Šis ir viens no populārākajiem daudzkārtējiem, ko izmanto dažādās nozarēs, jo ir grūti manipulēt ar ieņēmumu rādītājiem. Šis vairākkārtējais kļūst nozīmīgs, jo īpaši, ja uzņēmumam ir negatīva EBITDA, jo vairākkārtējā EV / EBITDA nebūs būtiska. Sākotnējiem uzņēmumiem internetā, e-komercijas nozarē pirmajos gados EBITDA parasti būs negatīva. To sakot, EV / ieņēmumi ir slikts rādītājs, jo diviem uzņēmumiem ar vienādiem ieņēmumiem var būt liela atšķirība viņu darbībā, kas atspoguļojas viņu EBITDA. EV / ieņēmumi ir robežās no 1,0x līdz 3,0x.
  • EV / EBITDA - Šis ir viens no visbiežāk izmantotajiem reizinājumiem, un tas darbojas kā brīvo naudas plūsmu aizstājējs. EV / EBITDA bieži ir robežās no 6,0x līdz 15,0x.
  • EV / EBIT - EBIT iegūst pēc nolietojuma un amortizācijas korekcijas, jo tas atspoguļo reālos izdevumus un ņem vērā uzņēmuma aktīvu nolietojumu. Attiecībā uz kapitālietilpīgiem uzņēmumiem, piemēram, konsultāciju vai tehnoloģiju uzņēmumiem, EBITDA un EBIT ir nedaudz tuvu; tādi reizinātāji kā EV / EBITDA un EV / EBIT ir līdzīgi. Tā kā EBIT ir mazāks par EBITDA, vairākkārtējais ir lielāks un ir diapazonā no 10,0x līdz 20,0x.
  • EV / ieguldītais kapitāls - Šis nav viens no populārākajiem reizinājumu aprēķināšanas veidiem, taču to joprojām izmanto kapitālietilpīgi uzņēmumi. Ieguldītais kapitāls nosaka potenciālos ienākumus, tomēr tam nav atšķirības rentabilitātē.
  • P / E - Šajā vērtēšanas metrikā tiek ņemta vērā cena skaitītājā un peļņa uz akciju saucējā. P / E reizinājums ir līdzīgs pašu kapitāla vērtībai ar tīro ienākumu, kur tie tiek dalīti ar pilnībā atšķaidītām akcijām. Šis vairākkārtējais ir diapazonā no 12,0x līdz 30,0x.
  • PEG attiecība - Tas vienkārši ir P / E koeficients, dalīts ar EPS pieauguma tempu, un bieži svārstās no 0,5 līdz 3,5 reizes. Šīs metodes labākā daļa ir tā, ka tiek ņemtas vērā uzņēmuma izaugsmes perspektīvas, vienlaikus ņemot vērā tā izaugsmes tempu. Uzņēmumam izaugsmes posmā būs lielāka vērtība nekā uzņēmumam, kurš sasniedzis brieduma pakāpi.

Citi resursi

  • Vairāku analīze Vairāku analīze Vairāku analīze ietver uzņēmuma novērtēšanu, izmantojot vairākus. Tas salīdzina uzņēmuma daudzkārtēju ar līdzīgu uzņēmumu.
  • Vērtēšanas metodes Novērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs
  • Uzņēmuma kopējā vērtība Uzņēmuma vērtība Uzņēmuma vērtība vai uzņēmuma vērtība ir visa uzņēmuma vērtība, kas vienāda ar tās pašu kapitāla vērtību, pieskaitot tīro parādu, kā arī jebkuras mazākuma līdzdalības daļu, ko izmanto vērtēšanā. Tajā tiek aplūkota visa tirgus vērtība, nevis tikai pašu kapitāla vērtība, tāpēc tiek iekļautas visas īpašumtiesības un aktīvu prasības gan no parāda, gan no pašu kapitāla.
  • Tirgus riska prēmija Tirgus riska prēmija Tirgus riska prēmija ir papildu atdeve, ko ieguldītājs sagaida no riskanta tirgus portfeļa turēšanas bezriska aktīvu vietā.

Jaunākās publikācijas