Uzņēmuma (vai jebkura ieguldījumu vērtspapīra) patiesā vērtība ir visu paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējā vērtība Naudas plūsmas pārskats Naudas plūsmas pārskats (saukts arī par naudas plūsmas pārskatu) ir viens no trim galvenajiem finanšu pārskatiem, ziņo par skaidrā naudā saražoto un iztērēto noteiktā laika periodā (piemēram, mēnesī, ceturksnī vai gadā). Naudas plūsmas pārskats darbojas kā tilts starp peļņas vai zaudējumu aprēķinu un bilanci, kas diskontēta pēc attiecīgās diskonta likmes. Atšķirībā no relatīvajām vērtēšanas formām, kas aplūko salīdzināmus uzņēmumus. Salīdzināma uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai atvasinātu cita biznesa vērtību, iekšējā vērtējumā tiek aplūkota tikai paša uzņēmuma raksturīgā vērtība.
Vēl viens veids, kā definēt patieso vērtību, ir vienkārši: “Cena, kuru racionāls investors ir gatavs maksāt par ieguldījumu, ņemot vērā tā riska līmeni.”
Priekšvēsture
Bendžamins Greiems un Vorants Bafets tiek plaši uzskatīti par vērtību ieguldīšanas priekštečiem, kas balstās uz iekšējo vērtēšanas metodi. Grehema grāmata The Intelligent Investor likusi pamatu Vorenam Bufetam un visai domu skolai par šo tēmu.
Termins iekšējais nozīmē kaut kā būtība. Sinonīmi ietver iedzimtus, raksturīgus, dzimtus, dabiskus, dziļi iesakņotus utt.
Iekšējās vērtības formula
Iekšējās vērtības formulai ir dažādas variācijas, taču “standarta” pieeja ir līdzīga neto pašreizējai vērtībai. Neto pašreizējā vērtība (NPV) Neto pašreizējā vērtība (NPV) ir visu turpmāko naudas plūsmu (pozitīvo un negatīvo) vērtība pār ieguldījuma visu mūžu, kas diskontēts līdz mūsdienām. NPV analīze ir iekšējās vērtēšanas forma, un to plaši izmanto finansēs un grāmatvedībā, lai noteiktu uzņēmējdarbības vērtību, ieguldījumu drošību, formulu.
Kur:
NPV = Neto pašreizējā vērtība
FVj = Neto naudas plūsma j th periods (sākotnējai “pašreizējai” naudas plūsmai, j = 0
i= gada procentu likme
n= iekļauto periodu skaits
Variācijas ietver daudzpakāpju izaugsmes modeļus, naudas plūsmām piešķirot varbūtību vai noteiktības līmeni un spēlējot ar diskonta likmi.
Iekšējās vērtības korekcijas risks
Riska uzdevums pielāgot naudas plūsmas ir ļoti subjektīvs un apvieno gan mākslu, gan zinātni.
Ir divas galvenās metodes:
- Diskonta likme - izmantojot diskonta likmi, kas tajā ietver riska prēmiju, lai atbilstoši diskontētu naudas plūsmas
- Noteiktības faktors - faktora izmantošana naudas plūsmu noteiktības pakāpē 0–100%, prognozes materializējoties (tiek uzskatīts, ka šo pieeju izmanto Vorens Bafets. Uzziniet vairāk, lasot Bafeta gada vēstules akcionāriem)
Atlaides likme
Diskonta likmes pieejā finanšu analītiķis parasti izmantos uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC). WACC WACC ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas un atspoguļo tās jauktās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī nodrošina lejupielādējamu WACC kalkulatoru. WACC formula ietver bezriska likmi (parasti valdības obligāciju ienesīgumu) plus prēmiju, kuras pamatā ir akciju nepastāvība, reizināta ar kapitāla riska prēmiju. Uzziniet visu par WACC formulu šeit. WACC WACC ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas un atspoguļo tās jauktās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī nodrošina lejupielādējamu WACC kalkulatoru.
Šīs pieejas pamatojums ir tāds, ka, ja akcijas ir nepastāvīgākas, tas ir riskantāks ieguldījums. Tāpēc tiek izmantota augstāka diskonta likme, kuras rezultātā samazinās naudas plūsmas vērtība, kas nākotnē tiktu saņemta tālāk (lielākas nenoteiktības dēļ).
Noteiktības faktors
Katrai atsevišķai naudas plūsmai var piešķirt noteiktības koeficientu vai varbūtību vai reizināt ar visu neto pašreizējo vērtību (NPV) Neto pašreizējā vērtība (NPV) Neto pašreizējā vērtība (NPV) ir visu nākotnes naudas plūsmu vērtība (pozitīva un negatīva) ) visā ieguldījuma dzīves laikā, kas ir diskontēts līdz mūsdienām. NPV analīze ir iekšējās vērtēšanas forma, un to plaši izmanto finanšu un grāmatvedības uzskaitē, lai noteiktu biznesa vērtību, ieguldījumu drošību un uzņēmējdarbību kā līdzekli ieguldījuma diskontam. Šajā pieejā par diskonta likmi tiek izmantota tikai bezriska likme, jo naudas plūsmas jau ir koriģētas pēc riska.
Piemēram, naudas plūsma no ASV Valsts kases parādzīmes ir saistīta ar 100% pārliecību, tāpēc diskonta likme ir vienāda ar ienesīgumu, teiksim, šajā piemērā 2,5%. Salīdziniet to ar naudas plūsmu no ļoti strauji augoša un augsta riska tehnoloģiju uzņēmuma. Tehnoloģiskā uzņēmuma naudas plūsmai tiek piešķirts 50% varbūtības koeficients un tiek izmantota tā pati 2,5% diskonta likme.
Dienas beigās abas metodes mēģina darīt to pašu - atlaist ieguldījumu, pamatojoties uz tam raksturīgo riska līmeni.
Iekšējās vērtības aprēķināšana programmā Excel
Zemāk mēs sniegsim piemērus, kā aprēķināt iekšējo vērtību programmā Excel, izmantojot divas iepriekš aprakstītās metodes.
1. Diskonta likme
Zemāk redzamajā ekrānuzņēmumā varat redzēt, kā šī pieeja tiek izmantota programmā Excel. Riska koriģētā diskonta likme šim ieguldījumam tiek noteikta 10,0%, pamatojoties uz tā vēsturisko cenu svārstīgumu. Šajā metodē katrai naudas plūsmai nav piešķirts noteiktības vai varbūtības faktors. Vērtēšanas bezmaksas vērtēšanas rokasgrāmatas, lai apgūtu svarīgākos jēdzienus savā tempā. Šie raksti iemācīs uzņēmējdarbības novērtēšanas paraugpraksi un to, kā novērtēt uzņēmumu, izmantojot salīdzināmu uzņēmuma analīzi, diskontētās naudas plūsmas (DCF) modelēšanu un precedenta darījumus, kā tas tiek izmantots investīciju banku, kapitāla izpētes jomā, jo diskonta likme rada visu risku pielāgošana.
Kā redzēsiet, ieguldījumam, kura maksā 10 000 USD katra gada beigās 10 gadus ar 10% diskonta likmi, patiesā vērtība ir 61 446 USD.
Lai uzzinātu vairāk par DCF modeļiem, apmeklējiet Finance tiešsaistes finanšu modelēšanas kursus.
2. Noteiktības faktors
Otrajā zemāk redzamajā ekrānuzņēmumā varat redzēt, kā šī alternatīvā pieeja tiek izmantota programmā Excel. Šoreiz FMVA® Certification analītiķis pievienojas 350 600 un vairāk studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari kā diskonta likmi izmanto tikai 2,5% bezriska likmi. Katrai naudas plūsmai tomēr tiek piemērots papildu korekcijas koeficients 70%. Veids, kā domāt par to, ir "ir 70% izredzes katru gadu saņemt 10 000 USD", vai, "Pastāv 100% iespēja katru gadu saņemt 7021 USD."
Kā redzat, šim pašam ieguldījumam, kura maksā 10 000 ASV dolāru katra gada beigās 10 gadus ar 70% ticamības koeficientu un 2,5% diskonta likmi, iekšējā vērtība ir 61 446 ASV dolāri (tāpat kā 1. metode).
Izaicinājumi ar patiesu vērtību
Problēmas ar iekšējās vērtības aprēķināšanu ir ļoti subjektīvs uzdevums. Ir jāpieņem tik daudz pieņēmumu, un galīgā neto pašreizējā vērtība Neto pašreizējā vērtība (NPV) Neto pašreizējā vērtība (NPV) ir visu nākotnes naudas plūsmu (pozitīvu un negatīvu) vērtība visā ieguldījuma dzīves laikā, kas diskontēta ar tagadne. NPV analīze ir iekšējās vērtēšanas forma, un to plaši izmanto finanšu un grāmatvedības uzskaitē, lai noteiktu uzņēmējdarbības vērtību, ieguldījumu drošību, tā ir ļoti jutīga pret izmaiņām šajos pieņēmumos.
Katrs no WACC pieņēmumiem (beta beta koeficients Beta koeficients ir vērtspapīra vai ieguldījumu portfeļa jutīguma vai korelācijas rādītājs ar izmaiņām kopējā tirgū. Riska statistisko rādītāju varam iegūt, salīdzinot indivīda atdevi. vērtspapīrs / portfelis uz kopējā tirgus ienesīgumu, tirgus riska prēmija Tirgus riska prēmija Tirgus riska prēmija ir papildu atdeve, ko ieguldītājs sagaida no riskanta tirgus portfeļa turēšanas bezriska aktīvu vietā.) var aprēķināt dažādos veidos, savukārt pieņēmums par ticamības / varbūtības koeficientu ir pilnībā subjektīvs.
Būtībā, runājot par nākotnes prognozēšanu, tas pēc definīcijas ir neskaidrs. Šī iemesla dēļ visi veiksmīgākie investori pasaulē var apskatīt to pašu informāciju par uzņēmumu un iegūt pilnīgi atšķirīgus skaitļus par tā patieso vērtību.
Lejupielādējiet bezmaksas veidni
Ievadiet savu vārdu un e-pasta adresi zemāk esošajā formā un lejupielādējiet bezmaksas veidni tūlīt!
Citas vērtēšanas formas
Iekšējo vērtēšanu bieži izmanto ilgtermiņa ieguldījumu stratēģijās, taču vērtēšanai un ieguldījumiem ir daudz citu pieeju. Kā alternatīvas var minēt tehnisko analīzi, vērtējošo vērtēšanu un kopējo pieeju.
1. Tehniskā analīze
Tehniskā analīze Tehniskā analīze - iesācēju rokasgrāmata Tehniskā analīze ir ieguldījumu novērtēšanas veids, kas analizē iepriekšējās cenas, lai prognozētu turpmāko cenu darbību. Tehniskie analītiķi uzskata, ka visu tirgus dalībnieku kolektīvās darbības precīzi atspoguļo visu būtisko informāciju un tāpēc vērtspapīriem nepārtraukti piešķir patiesu tirgus vērtību. ietver diagrammu aplūkošanu un dažādu rādītāju novērtēšanu, kas var liecināt par akciju pieaugumu vai kritumu īstermiņā vai vidējā termiņā. Piemēri ietver svečturu diagrammas, impulsu un mainīgos vidējos rādītājus, relatīvo spēku un daudz ko citu.
2. Relatīvā vērtēšana
Relatīvajā vērtējumā tiek apskatīts, ko citi investori ir gatavi maksāt par līdzīgu ieguldījumu, un tiek pieņemts, ka viņi maksātu salīdzināmu cenu par attiecīgo uzņēmumu. Divi izplatītākie to piemēri ir salīdzināma uzņēmuma analīze. Salīdzināma uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai iegūtu cita biznesa vērtību (“Comps”), kā arī precedentu darījumu analīzi. Precedent Darījumu analīze Precedent Darījumu analīze ir uzņēmuma novērtēšanas metode, kur iepriekšējie M&A darījumi tiek izmanto, lai šodien novērtētu salīdzināmu biznesu. Šo vērtēšanas metodi, ko parasti dēvē par “precedentiem”, izmanto, lai novērtētu visu uzņēmējdarbību kā daļu no apvienošanās / pārņemšanas, ko parasti sagatavo analītiķi (“Precedenti”).
3. Izmaksu pieeja
Izmaksu pieejā ieguldītājs izskata, kādas būtu izmaksas par kaut ko būvētu vai izveidotu, un pieņem, ka tas ir tā vērts. Viņi var apskatīt, ko citiem izmaksā līdzīga biznesa veidošana, un ņemt vērā to, kā kopš tā laika ir mainījušās izmaksas (inflācija, deflācija, ieguldījumu izmaksas utt.).
Video iekšējās vērtības skaidrojums
Noskatieties šo īso videoklipu, lai ātri izprastu galvenos šajā ceļvedī ietvertos jēdzienus, tostarp to, kas ir patiesā vērtība, formulu, kā riskēt pielāgot patieso vērtību un kā veikt aprēķinu programmā Excel.
Papildu resursi
Paldies, ka izlasījāt šo patiesās vērtības ceļvedi. Cerams, ka līdz šim esat guvis labāku izpratni par to, kā investori nosaka, kāds ieguldījums viņiem ir vērts.
Finanses ir pasaules mēroga finanšu analītiķu sertifikāta nodrošinātājs. FMVA® sertifikācija. Pievienojieties vairāk nekā 350 600 studentiem, kuri strādā finanšu modelēšanā un vērtēšanā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari. Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs šie papildu resursi:
- Analītiķis Trifecta Analītiķis Trifecta® ceļvedis Galīgais ceļvedis, kā kļūt par pasaules klases finanšu analītiķi. Vai vēlaties būt pasaules klases finanšu analītiķis? Vai jūs vēlaties ievērot nozares vadošo paraugpraksi un izcelties no pūļa? Mūsu process, ko sauc par Analyst Trifecta®, sastāv no analītikas, prezentācijas un vienkāršām prasmēm
- Vērtēšanas infogrāfija Vērtēšanas infografika Gadu gaitā mēs esam pavadījuši daudz laika, domājot un strādājot pie biznesa vērtēšanas plašā darījumu diapazonā. Šī vērtēšanas infografika
- Finanšu modelēšanas rokasgrāmata Bezmaksas finanšu modelēšanas rokasgrāmata Šajā finanšu modelēšanas ceļvedī ir iekļauti Excel padomi un paraugprakse par pieņēmumiem, virzītājspēkiem, prognozēšanu, trīs paziņojumu sasaisti, DCF analīzi un citu informāciju.
- Visi vērtēšanas panti Vērtēšana Vērtēšana attiecas uz uzņēmuma vai aktīva pašreizējās vērtības noteikšanas procesu. To var izdarīt, izmantojot vairākas metodes. Analītiķi, kas vēlas
