Akcionāri Akcionārs Akcionārs var būt persona, uzņēmums vai organizācija, kurai ir akcijas (-as) attiecīgajā uzņēmumā. Akcionāram jābūt vismaz vienai uzņēmuma akciju vai kopfonda daļai, lai viņi kļūtu par daļēju īpašnieku. ieguldīt publiski tirgotos uzņēmumos, lai iegūtu kapitāla pieaugumu un ienākumus. Ir divi galvenie veidi, kā uzņēmums atdod peļņu saviem akcionāriem - skaidras naudas dividendes un akciju atpirkšana akciju atpirkšanai Akciju atpirkšana attiecas uz gadījumiem, kad valsts uzņēmuma vadība nolemj atpirkt uzņēmuma akcijas, kas iepriekš tika pārdotas sabiedrībai. Uzņēmums var nolemt atpirkt savu akciju, lai nosūtītu tirgus signālu, ka tā akciju cena, visticamāk, palielināsies, uzpūst finanšu rādītājus, kas izteikti pēc apgrozībā esošo akciju skaita (piemēram, peļņa uz akciju vai EPS), vai vienkārši tāpēc, ka vēlas palielināt savu akciju skaitu. pašu kapitāla daļas uzņēmumā. . Iemesli, kas virza stratēģisko lēmumu par dividendēm Dividendes Dividendes ir peļņas un nesadalītās peļņas daļa, ko uzņēmums izmaksā akcionāriem. Kad uzņēmums gūst peļņu un uzkrāj nesadalīto peļņu, šo peļņu var vai nu reinvestēt biznesā, vai izmaksāt akcionāriem kā dividendes. vs akciju atpirkšana katrā uzņēmumā atšķiras un ir balstīta uz vairākiem faktoriem, piemēram, uzņēmuma pašreizējo akciju cenu, tā ilgtermiņa redzējumu, uzņēmumam un tā akcionāriem piemērojamo nodokļu struktūru, ziņojumu, kuru uzņēmums vēlas dot ieinteresētajām personām. , ieinteresētā persona ir jebkura persona, grupa vai puse, kurai ir interese par organizāciju un tās darbību rezultātiem. Bieži piemēri, investīciju iespējas utt.
Pirms analizējam lēmumu pieņemšanas procesu, pārskatīsim abu šo terminu pamatus:
Dividendes Dividendes Dividendes ir peļņas un nesadalītās peļņas daļa, ko uzņēmums izmaksā akcionāriem. Kad uzņēmums gūst peļņu un uzkrāj nesadalīto peļņu, šo peļņu var vai nu reinvestēt biznesā, vai izmaksāt akcionāriem kā dividendes.
Dividendes tiek sadalītas kā daļa no uzņēmuma peļņas pēc nodokļiem. Ar skaidru naudu bagāti uzņēmumi maksā dividendes, lai saglabātu akcionāru interesi par tās akcijām, un tā ir izplatīta naudas pārpalikuma atgriešanas metode ieguldītājiem. Tas ir svarīgi arī investoriem, kuri meklē regulāras naudas plūsmas. Naudas plūsma Naudas plūsma (CF) ir uzņēmuma, iestādes vai privātpersonas naudas apjoma palielināšanās vai samazināšanās. Finansēs šo terminu lieto, lai aprakstītu skaidras naudas summu (valūtu), kas tiek ģenerēta vai patērēta noteiktā laika periodā. Ir daudz veidu CF, īpaši tie, kas no tiem ir atkarīgi. Akcionāru saņemtās dividendes tiek apliktas ar nodokļiem atšķirīgi, un tādējādi tās kļūst svarīgas no nodokļu plānošanas viedokļa.
Akciju atpirkšana Akciju atpirkšana Akciju atpirkšana attiecas uz gadījumiem, kad valsts uzņēmuma vadība nolemj atpirkt uzņēmuma akcijas, kas iepriekš tika pārdotas sabiedrībai. Uzņēmums var nolemt atpirkt savu akciju, lai nosūtītu tirgus signālu, ka tā akciju cena, visticamāk, palielināsies, uzpūst finanšu rādītājus, kas izteikti pēc apgrozībā esošo akciju skaita (piemēram, peļņa uz akciju vai EPS), vai vienkārši tāpēc, ka vēlas palielināt savu akciju skaitu. pašu kapitāla daļas uzņēmumā.
Akciju atpirkšana ir process, kurā uzņēmums pērk savas akcijas no saviem akcionāriem un tādējādi samazina kopējo apgrozībā esošo akciju skaitu Atšķaidīto akciju apgrozībā. Pilnībā atšķaidītās akcijas ir kopējais akciju skaits, kāds uzņēmumam būtu, ja visi atšķaidītie vērtspapīri būtu izmantotas un konvertētas akcijās. uzņēmumā. Akcionāriem piedāvātā atpirkšanas cena parasti ir augstāka par pašreizējo tirgus cenu, kas stimulē viņus piedalīties šajā procesā. Šis process ir īpaši noderīgs, ja vadība uzskata, ka uzņēmuma akciju cena ir nepietiekami novērtēta Nepietiekami novērtēta Nepietiekami novērtēts aktīvs ir jebkurš ieguldījums, kuru var iegādāties par mazāku par tā patieso vērtību. Piemēram, ja uzņēmums uzrāda iekšējo vērtību 11 USD un vēlas paaugstināt cenu. Atpirkšana arī ļauj uzņēmumam pārskaitīt skaidras naudas pārpalikumu, kas bilancē nedarbojas, akcionāriem.
Uzņēmumi izstrādā stratēģiju Dividendes pret akciju atpirkšanu, jo tas ietver noteiktas likumā noteiktās prasības, ierobežojumus jaunu akciju emisijai uz noteiktu laiku, prasību uzturēt noteiktu parāda un pašu kapitāla attiecību, finansēšanas avotus utt.
Kāpēc skaidras naudas dividendes?
Naudas dividendes nodrošina regulāru naudas plūsmu ieguldītājiem. Tas ļauj akcionāram palikt ieguldītam uzņēmumā un joprojām saņemt regulāras naudas plūsmas. Naudas dividendes var būt liels stimuls ieguldītājiem, kuri lielā mērā paļaujas uz saviem ieguldījumiem, lai segtu uzturēšanās izdevumus. Izdevumi ir izdevumu veids, kas plūst caur ienākumu deklarāciju un tiek atskaitīts no ieņēmumiem, lai iegūtu tīros ienākumus. Sakarā ar uzkrāšanas principu grāmatvedībā izdevumi tiek atzīti tad, kad tie rodas, ne vienmēr, kad par tiem tiek apmaksāts. , it īpaši pensionējušies ieguldītāji, kuriem, iespējams, nav cita ienākuma avota, ienākumi ienākumi attiecas uz naudu, ko indivīds nopelna par pakalpojuma sniegšanu vai kā apmaiņu par produkta piegādi. Indivīda gūtie ienākumi tiek izmantoti viņu ikdienas izdevumu, kā arī ieguldījumu finansēšanai. Daži no visizplatītākajiem ienākumu veidiem ir algas, ieņēmumi no pašnodarbinātības, komisijas maksas un prēmijas. .
Tā kā dividenžu izmaksa ir mazāka, salīdzinot ar atpirkšanu, tas ļauj uzņēmumam katru ceturksni saglabāt konservatīvu kapitalizācijas struktūru, nevis tikai turēt lielus skaidras naudas kaudzes. Finansēs un grāmatvedībā nauda attiecas uz naudu (valūtu), kas ir viegli pieejams lietošanai. To var glabāt fiziskā formā, digitālā formā vai ieguldīt īstermiņa naudas tirgus produktā. Ekonomikā skaidrā nauda attiecas tikai uz naudu, kas ir fiziskā formā. .
Avots: Compustat
Kāpēc atpirkšana?
Atpirkšana acīmredzami ir efektīvāks veids, kā atdot kapitālu. Kapitāls ir jebkas, kas palielina spēju radīt vērtību. To var izmantot, lai palielinātu vērtību dažādās kategorijās, piemēram, finanšu, sociālajā, fiziskajā, intelektuālajā utt. Biznesā un ekonomikā divi visizplatītākie kapitāla veidi ir finanšu un cilvēku kapitāls. akcionāriem, jo ieguldītājs Akreditēts ieguldītājs Akreditēts investors attiecas uz individuālu vai institucionālu investoru, kurš ir izpildījis noteiktas ASV Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) prasības. Akreditētiem ieguldītājiem ir atļauts iegādāties vērtspapīrus, kuri nav pieejami citiem investoriem un kuri nav reģistrēti nevienā pārvaldes iestādē. par papildu pirkšanas procesu nav jāmaksā papildu nodoklis. Tiešie nodokļi Tiešie nodokļi ir viens no nodokļu veidiem, ko maksā indivīds, kas tiek maksāti tieši vai tieši valdībai, piemēram, ienākuma nodoklis, aptaujas nodoklis, zemes nodoklis, un tie ir piemērojami tikai faktiskajai akciju pārdošanai, savukārt dividendes nodokli piesaista diapazonā no 15% līdz 20%. Dažās valstīs dividenžu maksājumi piesaista arī dividenžu sadales nodokli (DDT), kas nozīmē, ka par katriem akcionāriem samaksātajiem 1,00 dolāriem uzņēmumam ir jāmaksā 1,20 vai 1,30 ASV dolāri atkarībā no DDT likmes. Šis process vairāk atbalsta skaidras naudas atpirkšanu nekā naudas dividendes.
Atpirkšanas priekšrocības
- Tas novērš akciju vērtības samazināšanos, samazinot krājumu piedāvājumu
- Samazinoties apgrozībā esošajām akcijām, uzlabojas uzņēmuma peļņa uz akciju (EPS). Tas labi parāda uzņēmuma rentabilitāti un ilgtermiņā var palielināt tā akciju cenu.
Tālāk sniegtajā piemērā parādīta ietekme uz EPS, ja uzņēmums atpērk 20% savu akciju, t.i., akciju samazināšana no 100 000 līdz 80 000:
| Pirms atpirkšanas | Pēc atpirkšanas | |
|---|---|---|
| Akcionāriem pieejamā peļņa | $1,000,000 | $1,000,000 |
| Akciju skaits | 100,000 | 80,000 |
| Peļņa uz akciju | $10.00 | $12.50 |
- To izmanto kā stratēģijas stratēģijas korporatīvās un biznesa stratēģijas vadlīnijas. Izlasiet visus Finanšu rakstus un resursus par uzņēmējdarbību un korporatīvo stratēģiju, svarīgiem jēdzieniem, kas finanšu analītiķiem jāiekļauj finanšu modelēšanā un analīzē. Pirmā virzītāja priekšrocība, Porter's 5 Forces, SWOT, konkurences priekšrocības, piegādātāju sarunu spēks, ko vadība demonstrē par savu uzticību uzņēmumam un nosūta ziņu, ka krājumi ir novērtēti par zemu. Piemēram, ja akcijas tiek tirgotas par 120 ASV dolāriem un uzņēmums paziņo par atpirkšanu par 150 ASV dolāriem, tas uzreiz radīs vērtību saviem akcionāriem, un cenai būs tendence uz augšu.
- Tas palīdz uzņēmumam izmantot lieko skaidru naudu, kas atrodas dīkstāvē no iespēju trūkuma. Dīkstāves nauda uzņēmumam nerada papildu ienākumus. Tas attiecas uz tādiem uzņēmumiem kā Apple, kas tur lieko naudu.
- Ja virzītāji nepiedalās atpirkšanas procesā, tas palielina dalībnieku akcijas un tādējādi novērš konkurentu iespējamo pārņemšanu. Tas arī nodrošina vadību / uzņēmumu lielāku kontroli un uzlabo lēmumu pieņemšanas procesu, jo sabiedrībai pieder mazāk akciju. Piemēram, lai risinātu jautājumus, kas saistīti ar lēmumu pieņemšanu, Google izveidoja divu veidu akcijas, vienu ar balsstiesībām un otru bez balsstiesībām.
- Dividendes atdod naudu visiem akcionāriem, savukārt akciju atpirkšana atdod naudu tikai pašu izvēlētiem akcionāriem. Tātad, kad uzņēmums maksā dividendes, visi saņem naudu atbilstoši to akciju proporcijai, vai viņiem ir vajadzīga skaidra nauda vai nē. Tomēr akciju atpirkšanas gadījumā ieguldītāji izlemj, vai viņi vēlas piedalīties procesā vai nē. Tas viņiem arī dod iespēju mainīt savu līdzdalības modeli.
- Augstāks EPS pazeminātu P / E koeficientu, uz kuru akciju tirgū raugās pozitīvi. Tādējādi augstākam EPS kopā ar zemāku P / E koeficientu un augstāku ROA kopumā vajadzētu būt pozitīvai ietekmei uz akciju cenu.
- Atpirkšana nodrošina arī likviditāti. Likviditāte Finanšu tirgos likviditāte attiecas uz to, cik ātri ieguldījumu var pārdot, negatīvi neietekmējot tā cenu. Jo likvīdāks ir ieguldījums, jo ātrāk to var pārdot (un otrādi), un jo vieglāk to pārdot par patieso vērtību. Ja viss ir vienāds, likvīdāku aktīvu tirdzniecība ar prēmiju un nelikvīdu aktīvu tirdzniecība ar atlaidi. iespējas vāji tirgotām akcijām.
Atpirkšanas trūkumi
- Tas var norādīt, ka uzņēmumam nav izdevīgu iespēju ieguldīt, kas var dot sliktu signālu ilgtermiņa ieguldītājiem, kuri meklē kapitāla vērtības pieaugumu.
- Tas var arī dot negatīvu signālu par uzņēmuma uzticību sev, un virzītāji var izlemt pārdot savu daļu.
- Atpirkšanas process ir laikietilpīgs, un tas prasa informācijas atklāšanu biržām un regulatīvo iestāžu apstiprinājumus. Tas ietver arī ieguldījumu baņķieru algošanu, kas uzņēmumam kļūst par dārgu lietu.
Gadījuma izpēte
Vadošais IT uzņēmums Accenture 100% + no gada neto ienākumiem atdod saviem akcionāriem, izmantojot abus kapitāla atdošanas veidus, ti, dividenžu izmaksu un atpirkšanas kombināciju, uzņēmumam dodot priekšroku atpirkšanai, nevis dividendēm proporcijā aptuveni 65% līdz 35% pēdējo 3-4 gadu laikā. Tas ir lielisks dividenžu un akciju atpirkšanas gadījums.
Tālāk ir sniegts momentuzņēmums par uzņēmuma skaidras naudas atdošanu akcionāriem pēdējo 5 gadu laikā:
| Summa USD M | FY12 | FY13 | FY14 | FY15 | FY16 |
|---|---|---|---|---|---|
| Izmaksātās dividendes (USD) | 951 | 1,122 | 1,255 | 1,353 | 1,438 |
| Akciju atpirkšana ($) | 2,099 | 2,544 | 2,559 | 2,453 | 2,605 |
| Kopējais atdotais kapitāls ($) | 3,050 | 3,666 | 3,814 | 3,806 | 4,043 |
Avots: Uzņēmuma ziņojumi
Accenture FY16 ROE ir ~ 47%, taču, ja uzņēmums būtu ievērojis konservatīvu kapitāla struktūru vai maksātu dividendes, nevis atpirktu, tā ROE būtu ~ 13,4% nosvērusi tā milzīgā naudas kaudze.
Uzpirkšana uzvar
Iepriekš minētā diskusija par dividenžu un akciju atpirkšanu ir interesanta platforma, lai izlemtu optimālo kapitāla struktūru un tās ietekmi uz akciju cenām, vērtējumiem utt. Tomēr šķiet saprātīgi secināt, ka, neraugoties uz dažām bažām un izņēmuma gadījumiem, atpirkšana ir izdevīga situācija gan uzņēmumiem, gan akcionāriem.
Tomēr atpirkšanas process ir nedaudz nogurdinošs un dārgs, jo tas ietver vairākus pieteikumus un apstiprinājumus no biržām. Uzņēmums un akcionāri iegūst vienādu svaru no atpirkšanas piedāvājuma, padarot to par pievilcīgu iespēju abiem.
Apspriežot iepriekš minēto, jāpatur prātā, ka šajā korporatīvās pārvaldības laikmetā nevajadzētu veikt atpirkšanu jebkāda slēpta motīva dēļ vai arī lai nosūtītu nepareizus signālus un radītu neskaidrības ieinteresēto personu prātos.
Pielietojumi finanšu modelēšanā
Finanšu modelēšanā Kas ir finanšu modelēšana Finanšu modelēšana tiek veikta programmā Excel, lai prognozētu uzņēmuma finanšu rādītājus. Pārskats par to, kas ir finanšu modelēšana, kā un kāpēc veidot modeli. , ir svarīgi ņemt vērā lēmumus par dividenžu izmaksu vai akciju atpirkšanu. Ir dažādi modeļu veidi. Finanšu modeļu veidi Visizplatītākie finanšu modeļu veidi ir: 3 pārskatu modelis, DCF modelis, M&A modelis, LBO modelis, budžeta modelis. Atklājiet 10 populārākos veidus, uz kuriem attiecas šis lēmums, tostarp:
- 3 pārskata modelis 3 Pārskata modelis 3 pārskata modelis sasaista ienākumu pārskatu, bilanci un naudas plūsmas pārskatu vienā dinamiski saistītā finanšu modelī. Piemēri, ceļvedis
- Diskontētās naudas plūsmas (DCF) modelis DCF modeļa bezmaksas apmācības ceļvedis DCF modelis ir īpašs finanšu modeļa veids, ko izmanto biznesa novērtēšanai. Šis modelis ir vienkārši uzņēmuma neizmantotās brīvās naudas plūsmas prognoze
- Uzņēmumu apvienošanās un apvienošanās modelis Kā izveidot apvienošanās modeli Apvienošanās modelis ir divu uzņēmumu, kas apvienojas, veidojot vienotu uzņēmējdarbības vienību, analīze un ar to saistītā ietekme uz finansēm. Uzziniet soļus; kā
- LBO modelis LBO modelis LBO modelis ir veidots programmā Excel, lai novērtētu ar piesaistītu izpirkšanu (LBO) saistītu darījumu, uzņēmuma iegādi, kas tiek finansēts, izmantojot ievērojamu parāda summu.
Modeļa pieņēmumu sadaļā izveidojiet platību ceturkšņa / gada dividendēm, kā arī atpērkamo akciju vērtību. Dividendes izplūdīs no nesadalītās peļņas, bet apgrozībā esošās akcijas paliks nemainīgas. Atpirkšana samazinās pamatkapitāla kontu un samazinās modelī apgrozībā esošo akciju skaitu.
Uzziniet vairāk finanšu finanšu modelēšanas kursos!
Papildu resursi
Tas ir bijis ceļvedis debatēs par dividenžu un akciju atpirkšanu. Lai turpinātu mācīties un paplašināt savas zināšanas, pārbaudiet šos papildu finanšu resursus, lai virzītos uz priekšu:
- Korporatīvo finanšu lēmumi Korporatīvo finanšu pārskats Korporatīvās finanses attiecas uz korporācijas kapitāla struktūru, ieskaitot tās finansējumu un darbības, kuras vadība veic, lai palielinātu kapitāla vērtību.
- Apvienošanās un pārņemšana Apvienošanās Iegūšana Uzņēmumu apvienošanās un pārņemšanas process Šajā rokasgrāmatā ir aprakstīti visi apvienošanās un apvienošanās procesa posmi. Uzziniet, kā tiek pabeigtas apvienošanās, iegādes un darījumi. Šajā ceļvedī mēs izklāstīsim iegādes procesu no sākuma līdz beigām, dažādus pircēju veidus (stratēģiskos un finanšu pirkumus), sinerģiju nozīmi un darījumu izmaksas
- DCF finanšu modelēšanas rokasgrāmata DCF modeļa bezmaksas apmācības rokasgrāmata DCF modelis ir īpašs finanšu modeļa veids, ko izmanto biznesa novērtēšanai. Šis modelis ir vienkārši uzņēmuma neizmantotās brīvās naudas plūsmas prognoze
- Finanšu modelēšanas paraugprakse Bezmaksas finanšu modelēšanas rokasgrāmata Šajā finanšu modelēšanas ceļvedī ir iekļauti Excel padomi un paraugprakse par pieņēmumiem, virzītājspēkiem, prognozēšanu, trīs paziņojumu sasaisti, DCF analīzi un citu informāciju.
