Indes tablešu paņēmiens, ko dažkārt dēvē arī par akcionāru tiesību plānu, ir aizsardzības veids pret iespējamu naidīgu pārņemšanas piedāvājumu. Pārņemšanas piedāvājums attiecas uz uzņēmuma (mērķa) iegādi, ko veic cits uzņēmums (ieguvējs). Izmantojot pārņemšanas piedāvājumu, ieguvējs parasti piedāvā naudu, akcijas vai abu veidu kombināciju, "nosolot" noteiktu cenu, par kuru iegādāties mērķa uzņēmumu. . Tas ir paņēmiens, ar kuru mērķuzņēmums cenšas padarīt sevi mazāk vēlamu potenciālajiem ieguvējiem.
Var arī izmantot indes tablešu taktiku, lai mīkstinātu naidīgas pārņemšanas triecienu. Kā tas bieži notiek naidīgu iegāžu gadījumā, iegūstošais uzņēmums izmantos ļaunprātīgu pārņemšanas taktiku vai izmantos savu dominējošo stāvokli, lai mērķa uzņēmumu nostādītu ļoti sliktā stāvoklī. Šādos gadījumos indes tabletes var izmantot, lai piespiestu ieguvēju sarunās, nevis vienkārši piespiežot mērķi iegūt mērķi.
Indes tabletes vēsture
Indes tablešu apzīmējums cēlies no karu un spiegošanas laikmeta, kad spiegi nesa toksiskas tabletes, kuras varēja uzņemt, lai izvairītos no sagūstīšanas. Spiegi norīs šīs tabletes, ja domāja, ka tās drīz tiks noķertas, līdzīgi kā mērķa uzņēmums var izmantot indes tablešu taktiku, lai izvairītos no naidīgas pārņemšanas.
Korporatīvo finanšu pasaulē termins “indes tablete” radās Amerikas Savienotajās Valstīs. Indes tablešu taktika tika izstrādāta, lai atturētu potenciālos ieguvējus no pārņemšanas.
Šo taktiku vispirms izmantoja firmas Wachtell, Lipton, Rosen un Kantz. Martins Liptons taktiku kā aizsardzību izgudroja pārņemšanas kaujas laikā 80. gados. Viņa klients, firma ar nosaukumu American American Oil, atradās T. Boone Pickens redzeslokā. Martins Liptons ieteica General American Oil direktoru padomei pārpludināt tirgu ar jaunām uzņēmuma akciju akcijām, tādējādi atšķaidot pašu kapitālu, padarot iegādi daudz dārgāku (jo Pikensam būtu jāiegādājas vēl daudz akciju, lai iegūtu līdzdalību ).
Toreiz šī taktika tika uzskatīta par pretrunīgu un, iespējams, uzticības pienākuma pārkāpumu. Tomēr Delaveras Augstākā tiesa 1985. gadā atzina par likumīgu indes tablešu stratēģiju.
Indes tablešu veidi
Kopš Liptons izmantoja indes tabletes, ir izstrādātas dažādas metodes. Tomēr vispārējā ideja ir atturēt jebkādus ārējus pārņemšanas mēģinājumus, vai nu padarot uzņēmumu mazāk vēlamu, vai arī izvirzot pašreizējos akcionārus augstākā varas punktā. Abus šos mērķus var sasniegt, pārdodot lētākas akcijas esošajiem akcionāriem, tādējādi mazinot potenciālo pašu kapitālu, ko iegūst pircējs, kā arī nodrošinot vairāk kapitāla esošajiem akcionāriem.
Parasts indes tablešu stratēģijas veids ir pazīstams kā ieslēgšanas nodrošinājums.
Flip-In noteikums
Flip-in stratēģija dod tiesības esošajiem akcionāriem iegādāties uzņēmuma akcijas ar atlaidi. Šī atlaide bieži ir ievērojama, ļaujot esošajiem akcionāriem konsolidēt savas kapitāla prasības tajā uzņēmuma daļā, kuru neiegādājas pircējs. Šīs pirkšanas tiesības tiek piešķirtas pirms pārņemšanas vai iegādes pabeigšanas, un tās bieži tiek izmantotas, kad ieguvējs pārsniedz noteiktu īpašumtiesību procentu slieksni. Uzņēmuma diskontēto akciju iegāde atšķaida pircēja pašu kapitālu, samazinot saņemto vērtību par cenu, ko maksā pircējs. Arī visi akcionāri ir tikpat mazāk spēcīgi attiecībā uz valdes balsojumiem, jo tagad katra akcija pieder mazāk no visa uzņēmuma. Tomēr esošajiem akcionāriem (izņemot ieguvēju) diskontēto akciju pirkšanas dēļ faktiski būs koncentrēta vara.
Efektivitāte
Indes tabletes var būt ļoti efektīvas, lai atrunātu pirkumu, bet bieži vien tās nav pirmā aizsardzības līnija. Tas ir tāpēc, ka stratēģijas darbība nav pilnībā garantēta, jo indes tabletes ne vienmēr kavēs korporācijas iegādi, ja ieguvējs ir noturīgs. Turklāt šī taktika var vājināt uzņēmumu, ja to izmanto nepareizi.
Indes tablešu piemēri
2012. gadā Netflix pieņēma indes tableti (akcionāru tiesību plānu), lai atturētu Karlu Ikanu no naidīgas pārņemšanas. Uzzinot, ka Icahn ir ieguvis 10% uzņēmuma daļu, Netflix nekavējoties devās aizsardzībā. Jebkurš mēģinājums nopirkt lielu kapitāla daļu Netflix bez valdes apstiprinājuma novestu pie tirgus pārplūšanas ar jaunām akcijām, padarot visus akciju mēģinājumus ļoti dārgus.
Kopsavilkums
Akcionāru tiesību plāni jeb indes tabletes ir pasākumi, kurus uzņēmums var īstenot, lai atturētu no naidīgas pārņemšanas. Indes tabletes parādījās Amerikas Savienotajās Valstīs kā atbilde uz daudzajiem naidīgajiem pārņēmumiem, kas notika 1980. gados. Indes tablete ne vienmēr nozīmē, ka uzņēmumi nevēlas tikt iegūti vai apvienoti. Dažreiz tos izmanto, lai piespiestu pircēju vienoties par mērķa uzņēmumam labvēlīgākiem pārņemšanas noteikumiem.
Papildu resursi
Paldies, ka izlasījāt šo finanšu rokasgrāmatu par pārņemšanas aizsardzības stratēģijām. Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru korporatīvo finanšu jomā, mēs ļoti iesakām šos papildu finanšu resursus:
- Apvienošanās un pārņemšanas process Apvienošanās un iegādes apvienošanās un pārņemšanas process Šajā rokasgrāmatā ir aprakstīti visi apvienošanās un apvienošanās procesa posmi. Uzziniet, kā tiek pabeigtas apvienošanās, iegādes un darījumi. Šajā ceļvedī mēs izklāstīsim iegādes procesu no sākuma līdz beigām, dažādus pircēju veidus (stratēģiskos un finanšu pirkumus), sinerģiju nozīmi un darījumu izmaksas
- DCF modelēšanas rokasgrāmata DCF modeļu apmācības bezmaksas rokasgrāmata DCF modelis ir īpašs finanšu modeļa veids, ko izmanto biznesa novērtēšanai. Šis modelis ir vienkārši uzņēmuma neizmantotās brīvās naudas plūsmas prognoze
- Investīciju baņķieru algas Investīciju baņķieru algas ir vienas no augstākajām pasaulē. Viņiem tiek izmaksāta pamatalga un prēmija par viņu kompensāciju. Uzziniet, cik viņi nopelna. Analītiķis uzreiz no universitātes var sagaidīt, ka nopelnīs vairāk nekā USD 100 000, bet stundā tas varētu būt pat USD 20-35, strādājot 100 stundas nedēļā
- Finanšu modelēšanas ceļvedis Bezmaksas finanšu modelēšanas ceļvedis Šajā finanšu modelēšanas ceļvedī ir iekļauti Excel padomi un paraugprakse par pieņēmumiem, virzītājspēkiem, prognozēšanu, trīs paziņojumu sasaisti, DCF analīzi un citu informāciju.
