Daudzfaktoru modelis ir dažādu elementu vai faktoru kombinācija, kas ir saistīti ar aktīvu atdevi. Modelis izmanto minētos faktorus, lai izskaidrotu tirgus līdzsvaru un aktīvu cenas. Daudzfaktoru modeļos dažādi faktori ir saistīti ar noteiktiem raksturlielumiem (piemēram, risku), un tas palīdz noteikt šī faktora svaru vai nozīmi, aprēķinot aktīvu cenu vai atdevi.
Tipisks riska rādītājs ir beta, kas mēra sistēmisko risku. Sistēmiskais risks Sistēmisko risku var definēt kā risku, kas saistīts ar uzņēmuma, nozares, finanšu iestādes vai visas ekonomikas sabrukumu vai neveiksmi. Tas ir finanšu sistēmas lielas neveiksmes risks, kad krīze iestājas, kad kapitāla nodrošinātāji zaudē uzticību vērtspapīra kapitāla lietotājiem attiecībā pret tirgu. Aktīvu pārvaldnieki parasti izmanto daudzfaktoru modeļus, lai pieņemtu lēmumus par ieguldījumiem un novērtētu ar ieguldījumiem saistīto risku.
Kopsavilkums
- Daudzfaktoru modelis ir dažādu elementu vai faktoru kombinācija, kas ir saistīti ar aktīvu atdevi. Modelis izmanto minētos faktorus, lai izskaidrotu tirgus līdzsvaru un aktīvu cenas.
- Trīs galvenie daudzfaktoru modeļu veidi ir makroekonomisko faktoru modeļi, fundamentālo faktoru modeļi un statistisko faktoru modeļi.
- Arbitrāžas cenu teorija (APT) ir modelis, ko izmanto, lai aprakstītu aktīvu vai portfeļa paredzamo atdevi kā aktīvu riska lineāru funkciju attiecībā pret noteiktiem faktoriem.
Daudzfaktoru modeļu veidi
Daudzfaktoru modeļus var izmantot visās nozarēs, vai tas būtu finanses, ekonomika vai matemātika. Pamatojoties uz izmantoto faktoru veidu, var klasificēt trīs daudzfaktoru modeļu veidus:
1. Makroekonomisko faktoru modeļi
Makroekonomisko faktoru modeļos faktori ir saistīti ar makroekonomisko mainīgo pārsteigumiem, kas palīdz izskaidrot aktīvu klašu atdevi. Pārsteigumu vai pieaugošo atdevi var aprēķināt kā faktisko vērtību, atskaitot prognozēto vērtību, un atdeves vidējā vērtība parasti ir nulle.
2. Fundamentālo faktoru modeļi
Fundamentālajos modeļos faktori ir akciju vai uzņēmumu raksturlielumi, kurus var izmantot, lai izskaidrotu akciju cenu izmaiņas. Šādu faktoru piemēri ir cenas un peļņas attiecība Cenas un peļņas attiecība Cenas un peļņas attiecība (P / E Ratio) ir saistība starp uzņēmuma akciju cenu un peļņu uz akciju. Tas ļauj investoriem labāk izprast uzņēmuma vērtību. P / E parāda tirgus cerības un ir cena, kas jums jāmaksā par pašreizējās (vai nākotnes) peļņas, tirgus kapitalizācijas un finanšu sviras vienību. Fundamentālo faktoru modeļos tiek izmantota aktīvu atdeve, un pēc faktora jutīguma noteikšanas ienesīgumu aprēķina, veicot regresijas.
3. Statistisko faktoru modeļi
Statistisko faktoru modeļos statistiskās metodes tiek izmantotas atgriešanās vēsturiskajiem datiem un tiek izmantotas, lai izskaidrotu kovariācijas datos.
Trīs, četru un piecu faktoru modeļi
Daudzfaktoru modeļu konstruēšana ir interesants process, un laika gaitā finanšu jomā ir parādījušies vairāki dažādi modeļi. Zemāk mēs apspriedīsim trīs dažādus daudzfaktoru modeļu veidus un to attiecīgos faktorus, kas izmantoti peļņas iegūšanai:
1. Fama-franču trīsfaktoru modelis
Fama-French izmanto lieluma un vērtības faktorus, lai iegūtu aktīvu peļņu. Tā ir labāka pieeja nekā kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM). Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) ir modelis, kas apraksta saistību starp paredzamo ienesīgumu un vērtspapīra risku. CAPM formula parāda, ka vērtspapīra atdeve ir vienāda ar bezriska ienesīgumu plus riska prēmiju, pamatojoties uz šī vērtspapīra beta versiju, jo CAPM izskaidro tikai 70% no portfeļa diversificētās ienesīguma, savukārt Fama-French skaidro aptuveni 90%.
Fama-franču modelī tiek izmantoti trīs faktori - proti, SMB (mazs mīnus liels), HML (augsts mīnus zems) un portfeļa atdeve mīnus bezriska likme. SMB raksturo publiski tirgotos uzņēmumus ar maziem tirgus ierobežojumiem, kas rada lielāku peļņu, un HML izmanto vērtības akcijas ar augstām grāmatvedības attiecībām pret tirgu, kas rada lielāku peļņu salīdzinājumā ar tirgu.
Fama-franču trīsfaktoru modeļa formula ir sniegta zemāk esošajā vienādojumā:
- Kur:
- Rto = Akciju vai portfeļa i kopējā atdeve brīdī t
- Rpēdas= Bezriska ienesīguma likme laikā tRMt= Kopējā tirgus portfeļa atdeve brīdī t
- Rto - Rpēdas= Paredzētā peļņas pārsniegšana
- RMt - Rpēdas= Pārmērīga tirgus portfeļa atdeve (indekss)
- MVUt= Lieluma prēmija (mazs mīnus liels)
- HMLt= Vērtības prēmija (augsts munus zems)
- β = Koeficienta koeficienti
2. Kaharta četru faktoru modelis
Cahart modelis balstās uz Fama-Francijas trīs faktoru modeli un ievieš ceturto faktoru, ko sauc par impulsu. Aktīvu impulsa jēdzienu var izmantot, lai prognozētu aktīvu nākotnes atdevi. Tas ir nedaudz pretrunīgi, jo peļņas noteikšanai izmanto uz risku balstītus, kā arī uz uzvedību balstītus paskaidrojumus. Cahart modelis tiek uzskatīts par augstāku, ņemot vērā tā skaidrojošo spēku aptuveni 95%.
3. Fama-franču piecu faktoru modelis
Arī Fama un Francijas piecu faktoru modelis balstās uz trīs faktoru modeli un ievieš vēl divus faktorus - rentabilitāti (RMW) un investīcijas (CMA). Tas izmanto tādu krājumu atdevi, kuriem ir augsta darbības rentabilitāte, atskaitot to krājumu atdevi, kuru darbības rentabilitāte ir zema vai negatīva.
Reizēm koeficientu aizstāj ar kvalitātes koeficientu. Investīciju faktors atzīst kapitāla ieguldījumu līmeni, ko izmanto, lai uzturētu un attīstītu uzņēmējdarbību. Parasti tas ir negatīvi korelēts ar vērtības koeficientu. Ņemot vērā faktoru skaitu, Fama un Francijas piecu faktoru modeli dažās valstīs nav praktiski ieviest.
Arbitrāžas cenu teorija (APT)
Arbitrāžas cenu teorija (APT) ir modelis, ko izmanto, lai aprakstītu sagaidāmo atdevi. Paredzētā atdeve. Paredzētā ieguldījumu atdeve ir paredzamā iespējamās peļņas varbūtības sadalījuma vērtība, ko tā var sniegt investoriem. Ieguldījuma atdeve ir nezināms mainīgais, kuram ir dažādas vērtības, kas saistītas ar dažādām varbūtībām. aktīvu vai portfeļa kā aktīvu riska lineārā funkcija attiecībā pret noteiktiem faktoriem. Tas ir līdzīgs CAPM modelim, bet ar mazāk stingriem pieņēmumiem.
Pieņēmumi ir šādi: aktīvu atdevi raksturo faktoru modelis, aktīviem raksturīgo risku var novērst, jo aktīvi ir vairāki, un aktīvu cenu nosaka tā, lai nepastāvētu arbitrāžas iespējas. Tālāk sniegtais vienādojums sniedz APT modeļa vispārīgu sistēmu:
Kur:
- Rf= Bezriska ienesīguma likme
- β = Aktīva vai portfeļa jutīgums attiecībā pret noteiktu faktoru
- RP = Norādītā faktora riska prēmija
APT modelī izmantotie faktori ir sistemātiski riski, kurus nevar mazināt ar ieguldījumu portfeļa diversifikāciju. Parasti tiek izmantoti makroekonomiskie faktori, jo tie ir ticami kā cenu prognozētāji. Faktoru piemēri ir nacionālais kopprodukts (NKP), negaidītas inflācijas izmaiņas un ienesīguma līkņu izmaiņas.
Vairāk resursu
Finanses ir oficiālais globālā sertificētā banku un kredīta analītiķu (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikāta nodrošinātājs. Sertificētā banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ akreditācija ir pasaules mēroga kredītanalītiķu standarts, kas aptver finanses, grāmatvedību, kredīta analīzi, naudas plūsmas analīzi. , derību modelēšana, aizdevuma atmaksa un citas darbības. sertifikācijas programma, kas izstrādāta, lai palīdzētu ikvienam kļūt par pasaules klases finanšu analītiķi. Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:
- Beta Beta Ieguldījumu vērtspapīra (t.i., akciju) beta (β) ir tā ienesīguma svārstību mērījums attiecībā pret visu tirgu. To izmanto kā riska mēru un tā ir kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM) neatņemama sastāvdaļa. Uzņēmumam ar augstāku beta līmeni ir lielāks risks un arī lielāka paredzamā atdeve.
- Akciju riska prēmija Akciju riska prēmija Akciju riska prēmija ir starpība starp pašu kapitāla / atsevišķu akciju atdevi un bezriska ienesīguma likmi. Tā ir kompensācija ieguldītājam par augstāka riska līmeņa uzņemšanos un ieguldīšanu pašu kapitālā, nevis bezriska vērtspapīros.
- Tirgus kapitalizācija Tirgus kapitalizācija Tirgus kapitalizācija (Market Cap) ir uzņēmuma neizmaksāto akciju jaunākā tirgus vērtība. Tirgus ierobežojums ir vienāds ar pašreizējo akciju cenu, kas reizināta ar apgrozībā esošo akciju skaitu. Investoru kopiena bieži izmanto tirgus kapitalizācijas vērtību, lai ranžētu uzņēmumus
- Kapitāla atdeve (ROE) Kapitāla atdeve (ROE) Kapitāla atdeve (ROE) ir uzņēmuma rentabilitātes rādītājs, kas aprēķina uzņēmuma gada atdevi (tīros ienākumus), dalītu ar tā kopējā pašu kapitāla vērtību (ti, 12%). . ROE apvieno ienākumu un bilanci, jo neto ienākumus vai peļņu salīdzina ar pašu kapitālu.
