Kredītreitingu aģentūru vispārējā prakse ir salīdzināt dažādu emitentu reitingus vienā saistību klasē vai cieši saistītas struktūras. Lai atspoguļotu kredītam raksturīgos riskus, tiek izmantots dažādu uzņēmumu reitingu salīdzinājums. Saistības saistību neizpildes gadījumā var tikt pazeminātas vai samazinātas dažādu zaudējumu pakāpes dēļ.
Novērtēšanas laikā uzņēmums var izvēlēties parāda līmeni, ko tas izdod, ievērojot spēkā esošās derības. Emitenta vispārējais kredītreitings Kredītreitings Kredītreitings ir konkrētas kredītiestādes viedoklis par uzņēmuma (valdības, uzņēmuma vai privātpersonas) spēju un vēlmi pilnībā un noteiktajos termiņos izpildīt savas finanšu saistības. Kredītreitings arī norāda uz iespēju, ka parādnieks nepildīs saistības. var atšķirties no šādu saistību reitingiem. Prioritātēm ir nozīme tikai tad, ja uzņēmums ir maksātnespējīgs. Tomēr, ja uzņēmums nokārto visas saistības, kā plānots, prioritātei pēc kārtas nav nozīmes.
Kopsavilkums
- Paziņošana ir dažādu reitingu emitentu prakse visu saistību kategorijā salīdzināt kredītreitingus dažādiem emitentiem.
- Standard & Poor’s Corporation (S&P) un Moody’s Investors Service (Moody’s) ir vispopulārākās kredītreitingu aģentūras.
- Paziņojums ļauj saistības atzīt augstākas vai zemākas, pamatojoties uz zaudējumu pakāpi saistību neizpildes gadījumā.
Izpratne par iecirtuma jēdzienu
Divas lielākās kredītreitinga kompānijas ir Standard & Poor’s Corporation (S&P) un Moody’s Investors Service (Moody’s). Abi indeksa nodrošinātāji sniedz informāciju par reitingiem, kas saistīti ar konkrētu risku. Arī kredītreitingu aģentūras salīdzina dažādu emitentu reitingus attiecībā uz vienas klases saistībām.
Parādu kvalitātei ir divējāda nozīme. Pirmkārt, tas parāda saistību nepildīšanas varbūtību, kas tiek noteikta, izmantojot finanšu rādītājus. Finanšu rādītāji Finanšu rādītāji tiek veidoti, izmantojot skaitliskās vērtības, kas ņemtas no finanšu pārskatiem, lai iegūtu nozīmīgu informāciju par uzņēmumu, tostarp naudas plūsmu un procentu seguma atšķirības. Otrkārt, tas parāda atkopšanas ātrumu pēc noklusējuma. Pēdējā iezīme ir atkarīga no pieejamo aktīvu skaita un līguma ar valsti.
Emitenta aktīvu tirgojamība nosaka atgūšanas ātrumu. Turklāt, ja uzņēmums nepilda vienu emisiju, visi tā parādi tiek nekavējoties atmaksāti. Tādējādi saistību neizpildes iespējas uzņēmuma emisijās ir vienādas, izņemot atkopšanas rādītājus, kas var atšķirties atkarībā no jautājumiem.
Galvenie paņēmieni, ko izmanto par pamatu instrumentu atlaišanai, ir uzņēmumu ģimenes reitings vai parādnieka nenodrošinātais parāds. Arī meitasuzņēmumu emitēto parādu strukturālā pakļautība ir pakļauta S&P. Piemēram, meitasuzņēmuma parādus varētu vērtēt augstāk nekā kontrolakciju sabiedrības parādus, jo pēdējam tieši pieder visa uzņēmuma aktīvi un naudas plūsma.
Moody’s atjaunināti ieteikumi
Gaidāmo zaudējumu etalons nosaka Moody’s reitingu. Indeksi attiecas gan uz pamata korporatīvajiem emitentiem, gan uz strukturētiem finanšu darījumiem. Moody’s idealizēto paredzamo zaudējumu rādītājiem piemīt šādas īpašības:
- Procentuālā riska atšķirība reitinga kategorijām Ba2 un augstāk, kā arī attiecībā pret vienu augstāku kategoriju ir 45% vai augstāka.
- Procentuālā riska atšķirība reitinga kategorijām Ba3 un zemāk, kā arī attiecībā pret vienu augstāku kategoriju ir mazāka par 45%.
Moody’s Investors Service izmantoja iepriekš minēto loģiku, lai izstrādātu vienkāršotas vadlīnijas subordinācijai balstītai iecirtībai, kas tiek izmantota biežāk. Ja vecākais nenodrošinātais vai CFC ir Ba2, tiek piemērota šāda metodika:
- Vecākās nodrošinātās obligācijas: +1 pakāpiens virs pamatnes
- Vecākas nenodrošinātas obligācijas: 0 bāzes
- Vecākais padotais: -1 iecirtums zem pamatnes
- Pakārtotās obligācijas: -1 robs zem bāzes
- Junioru pakļautās obligācijas: -1 robs zem pamatnes
- Priekšroka akcijām Priekšrocību akcijas Priekšroka akcijas (priekšroka, priekšrocību akcijas) ir akciju īpašumtiesību klase sabiedrībā, kurai ir prioritāra prasība pret uzņēmuma aktīviem salīdzinājumā ar parasto akciju. Akcijas ir vecākas par parastajām akcijām, bet ir jaunākas par parādiem, piemēram, obligācijām. : -2 robi zem pamatnes
Ja vecākais nenodrošinātais vai CFC ir Ba3, tiek piemērota šāda metodika:
- Vecākās nodrošinātās obligācijas: +1 pakāpiens virs pamatnes
- Vecākas nenodrošinātas obligācijas: 0 bāzes
- Vecākais padotais: -2 iecirtumi zem pamatnes
- Pakārtotās obligācijas: -2 pakāpieni zem pamatnes
- Junioru pakļautās obligācijas: -2 vai -3 pakāpieni zem pamatnes
- Vēlamais krājums: -2 vai -4 iecirtumi zem pamatnes
Hibrīdu vērtspapīru ieciršana
Iepriekš minētās vadlīnijas var pilnībā neaptvert riskus, kas saistīti ar moderniem hibrīdiem vērtspapīriem. Hibrīdie vērtspapīri Hibrīdie vērtspapīri ir ieguldījumu instrumenti, kas apvieno tīru kapitāla un tīru obligāciju iezīmes. Vērtspapīri mēdz piedāvāt lielāku atdevi nekā tīri fiksēta ienākuma vērtspapīri, piemēram, obligācijas, bet zemāku ienesīgumu nekā tīri mainīga ienākuma vērtspapīri, piemēram, akcijas. . Dažos gadījumos emitentiem var ļaut izlaist dividendes, neizraisot plašāku saistību neizpildi. Mēģinot attaisnot pakāpeniskas atzīšanas ārpus rezultātiem, kuru pamatā ir pakļautība, rodas šādi jautājumi:
- Vai maksājumu risks ir atlikšanas materiāls
- Vai gaidāmie zaudējumi, kas rodas atlikšanas dēļ, ir pietiekami lieli, lai attaisnotu robu
Salīdzinot relatīvo potenciālo zaudējumu līmeni, analītiķi koncentrējas ne tikai uz pamatsummas zaudējumu starpību, bet arī uz varbūtību, ka hibrīdais vērtspapīrs neparastos apstākļos ienāks saistību neizpildē. Pat ja tā, uzņēmumi reti izmanto iespēju atlikt maksājumus.
Vispārējs noteikums ar hibrīdiem vērtspapīriem ir tāds, ka izciršana ir ierobežota tikai ar norādēm par vēlamākajām akcijām. Piemēram, hibrīda vērtspapīram, kas jau bija divreiz iecirtis, vairs nevajadzētu piešķirt nekādu papildu pakāpienu.
Izcirtuma pielietojumi
Paziņojošās vadlīnijas sniedz korporatīvos vērtējumus, kas attiecas uz visām nozarēm, izņemot gadījumus, kad palielināto zaudējumu nosacījumi pārsniedz noteiktos standartus. Paziņojums ir atrodams bankās, pārapdrošinātāju pārapdrošināšanas sabiedrības pārapdrošināšanas sabiedrības, kas pazīstamas arī kā pārapdrošinātāji, ir sabiedrības, kas apdrošina apdrošināšanas sabiedrības. Citiem vārdiem sakot, pārapdrošināšanas sabiedrības ir sabiedrības, kas saņem apdrošināšanas saistības no apdrošināšanas sabiedrībām. un Eiropas nefinanšu uzņēmumu emitenti. Bankās Moody’s reitings izmanto emitenta vecāko nenodrošināto reitingu kā atskaites punktu subordinēto saistību indeksu novērtēšanai.
Vecāko apdrošinātāju gadījumā nenodrošinātais parāds tiek vērtēts tādā pašā līmenī kā Apdrošināšanas finanšu spēka reitings (IFRS), kas ir pamats, uz kura pamata apdrošinātāji izdala savus parāda reitingus. Eiropas nefinanšu korporatīvajiem emitentiem Eiropas valstīs nepareizas prakses dēļ vēlamo akciju emisija ir reta.
Turklāt daži emitenti neizlaiž sev vēlamās akcijas. Rezultātā ieteicamo akciju vadlīnijas vienmēr atbilst Moody’s vadlīnijām attiecībā uz hibrīdiem vērtspapīriem.
Vairāk resursu
Finanses piedāvā sertificētu banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikātu sertificēto banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ akreditācija ir globāls kredītiķu analītiķu standarts, kas aptver finanses, grāmatvedību, kredītu analīzi, naudas plūsmas analīzi, paktu modelēšanu, aizdevumu atmaksas un vairāk. sertifikācijas programma tiem, kas vēlas karjeru pārcelt uz nākamo līmeni. Lai turpinātu mācīties un attīstītu savu zināšanu bāzi, lūdzu, izpētiet tālāk norādītos atbilstošos papildu resursus:
- Obligāciju emitenti Obligāciju emitenti Ir dažādi obligāciju emitenti. Šie obligāciju emitenti izveido obligācijas, lai aizņemtos līdzekļus no obligāciju turētājiem un atmaksātu termiņa beigās.
- Parāda kapacitāte Parāda kapacitāte Parāda spēja attiecas uz kopējo parāda summu, kādu uzņēmumam var rasties un atmaksāt saskaņā ar parāda līguma noteikumiem.
- Kapitāls vs Fiksētais ienākums Kapitāls vs Fiksētā ienākuma kapitāls vs Fiksētais ienākums. Kapitāla un fiksētā ienākuma produkti ir finanšu instrumenti, kuriem ir ļoti būtiskas atšķirības, kas jāzina katram finanšu analītiķim. Kapitāla ieguldījumi parasti sastāv no akcijām vai fondu fondiem, savukārt fiksētā ienākuma vērtspapīri parasti sastāv no uzņēmumu vai valdības obligācijām.
- Vecākais un subordinētais parāds Vecākais un pakārtotais parāds Lai saprastu vecāko un subordinēto parādu, mums vispirms jāpārskata kapitāla kaudze. Kapitāla kaudze ierindo dažādu finansēšanas avotu prioritāti. Vecākie un pakārtotie parādi attiecas uz viņu rangu uzņēmuma kapitāla kaudzē. Likvidācijas gadījumā vispirms tiek izmaksāts vecāko parāds
