Vērtēšanā mēs varam atrast noderīgas atziņas, salīdzinot dažādās mūsu rīcībā esošajos vērtēšanas modeļos iestrādātās teorijas. Gatavojot vērtēšanas modeli, tomēr kļūst redzams svarīgs ieskats. Kad mēs cenšamies prognozēt nākotnes naudas plūsmas, vērtēšanas bezmaksas vērtēšanas rokasgrāmatas, lai uzzinātu svarīgākos jēdzienus savā tempā. Šie raksti jums iemācīs uzņēmējdarbības novērtēšanas paraugpraksi un to, kā novērtēt uzņēmumu, izmantojot salīdzināmu uzņēmuma analīzi, diskontētās naudas plūsmas (DCF) modelēšanu un precedenta darījumus, kā to izmanto uzņēmuma investīciju bankās, kapitāla pētījumos, pastāv kompromiss. starp mūsu pieņēmumu sarežģītību un mūsu aplēšu ticamību Kas ir finanšu modelēšana Finanšu modelēšana tiek veikta programmā Excel, lai prognozētu uzņēmuma finanšu rādītājus. Pārskats par to, kas ir finanšu modelēšana, kā un kāpēc veidot modeli. . Jo sarežģītāki un izsmalcinātāki ir mūsu pieņēmumi, jo vairāk tiek izmantoti kustīgie gabali, lai nonāktu pie mūsu aplēsēm. Ja mūsu pieņēmumos ir vairāk kustīgu gabalu, mūsu aplēses kļūst mazāk ticamas. Tas ir tāpēc, ka nākotnē nekas netiek garantēts, un jo vairāk aprēķinu mēs izmantosim, viltus pozitīvo rezultātu varbūtība palielinās.
Sākot ar visvienkāršākajām vērtēšanas sastāvdaļām, mēs varam kļūt apdomīgāki investori, ļaujot mums izvēlēties pieņēmumus, kas mums ir vissvarīgākie, un tos, par kuriem mēs esam visvairāk pārliecināti. Kopumā pieņēmumi, par kuriem investori var būt drošāki, ir tie, ka uzņēmums publiski paziņoja, ka tie, kurus pētniecības analītiķi Pētniecības analītiķis Pētniecības analītiķis ir atbildīgs par ar tirgu, darbību, finansēm / grāmatvedību, ekonomiku un klientiem saistīto datu izpēti, analīzi, interpretēšanu un prezentēšanu. panākt vienprātību un tos, kas laika gaitā saglabājas samērā konsekventi. Šie pieņēmumi ir saistīti ar uzņēmuma bezskaidras naudas izmaksām bezskaidras naudas izdevumi bezskaidras naudas izdevumi tiek parādīti peļņas vai zaudējumu aprēķinā, jo grāmatvedības principi prasa tos reģistrēt, neraugoties uz to, ka tie faktiski nav apmaksāti ar skaidru naudu. un tā reinvestēšanas politika. Pieņēmumi, par kuriem ieguldītāji kopumā ir mazāk pārliecināti, bet tie, kas visvairāk ietekmē uzņēmuma vērtējumu, ir ātrums, kādā mēs sagaidām uzņēmuma izaugsmi.
Turpmākie modeļi cenšas ilustrēt šo pieņēmumu ietekmi uz uzņēmuma vērtējumu, lai mēs varētu identificēt teorētiskās atziņas, kas mums praksē ir visnoderīgākās.
Stabila izaugsmes vērtēšanas modelis
Iepriekš šajā sērijā mēs pārbaudījām būtiskās atšķirības starp FCFF un FCFE kapitāla izmaksās Kapitāla izmaksu kapitāla izmaksas ir minimālā atdeves likme, kas uzņēmumam jānopelna pirms vērtības radīšanas. Pirms bizness var gūt peļņu, tam vismaz jāsniedz pietiekami ienākumi, lai segtu darbības finansēšanas izmaksas. ko izmanto diskontēšanai, kā arī parāda apstrādei. Stabilā izaugsmes novērtēšanas modelī mēs centīsimies analizēt, kā izaugsmes ātruma pieņēmuma vienkāršošana ietekmē uzņēmuma vērtējumu, izolējot tā ietekmi uz katru naudas plūsmas veidu.
Lejupielādējiet bezmaksas Excel veidni
Ievadiet savu vārdu un e-pasta adresi zemāk esošajā formā un lejupielādējiet bezmaksas veidni tūlīt!
Soļi:
- Ievadiet modeļa ievadi šādi: parāda attiecība, sagaidāmais pieauguma temps, pašu kapitāla noteicošo faktoru izmaksas (bezriska likme, beta, kapitāla vērtspapīru riska prēmija), parāda noteicošo faktoru pēcnodokļu izmaksas (parāda pirmsnodokļu izmaksas, nodokļu likme). Modelis aprēķina kapitāla un kapitāla izmaksas abos stabilās izaugsmes modeļos.
- FCFF modelis aprēķina uzņēmuma vērtību, savukārt FCFE modelis aprēķina pašu kapitāla vērtību, izmantojot pieaugošās mūžības formulu, izmantojot 1. gada FCFF un FCFE.
- Jutīguma sadaļā tiek aprēķināta uzņēmuma vērtība un tā pašu kapitāla vērtība, uzņēmuma FCFF un FCFE piemērojot dažādus pieauguma tempus.
- Vērtība salīdzinājumā ar paredzamo izaugsmi parāda iepriekš minētos secinājumus, lai ilustrētu to, cik daudz palielinās uzņēmuma un pašu kapitāla vērtības, pieaugot gaidāmajam pieauguma tempam.
Divpakāpju vērtēšanas modelis
Divpakāpju vērtēšanas modeļos tiek izmantoti dažādi izaugsmes tempi paredzētā „straujas izaugsmes” periodā un „stabilā” periodā. Šāda veida vērtēšanas modeli var izmantot, lai novērtētu uzņēmumus, kur pirmajā posmā ir ierobežots, nestabils / ilgtspējīgs izaugsmes temps, bet otrajā - bezgalīgs, stabils / ilgtspējīgs izaugsmes temps. Turklāt mēs varam izdarīt ierobežojošu pieņēmumu, ka izaugsmes ātrums nevar bezgalīgi pārsniegt bezriska likmi. Intuitīvi, ja mēs domājam par bezriska likmi kā ekonomikas izaugsmes ātruma aizstājēju, tad jebkurš pieauguma temps, kas to pastāvīgi pārsniedz, nozīmē nereālas cerības, ka uzņēmums galu galā apsteigs ekonomiku pēc lieluma.
Dividenžu atlaižu modelī tiek izmantota vidējā svērtā metode, lai noteiktu augšanas ātrumu, kas gaidāms straujas izaugsmes posmā. Izmantojot vēsturisko izaugsmes tempu kombināciju, vienprātības aplēses un fundamentāls ilgtspējīgas izaugsmes ātrums ir lielākoties patvaļīgs minējums, tomēr tie ir visuzticamākie starpnieki, kas mūsu rīcībā ir izaugsmes novērtēšanai. Divpakāpju DDM summē pašreizējās dividenžu vērtības straujas izaugsmes un stabilas izaugsmes fāzē, lai iegūtu akciju vērtību. Šis novērtējums ir sadalīts tā daļu summā, kas ļauj mums izmērīt pieauguma vērtību katrā fāzē. Šajā piemērā mēs novērojam, ka lielākā daļa vērtēšanas ir attiecināma uz straujo izaugsmes fāzi.
Divpakāpju FCFF atlaižu modelis ir pazīstams. Tas ir tradicionālais DCF modelis, ko praksē izmanto finanšu profesionāļi visā pasaulē. Divpakāpju FCFF summē pašreizējās FCFF vērtības augšanas un stabilas izaugsmes fāzē, lai sasniegtu uzņēmuma vērtību. Divpakāpju FCFE summē pašreizējās FCFE vērtības augšanas un stabilas izaugsmes fāzē, lai sasniegtu uzņēmuma vērtību. Novērtējumā atkal tiek izmantota WACC, lai diskontētu FCFF, un pašu kapitāla izmaksas, lai diskontētu FCFE, un parāds katrā vērtēšanas modelī tiek traktēts atšķirīgi.
Lejupielādējiet bezmaksas Excel veidni
Ievadiet savu vārdu un e-pasta adresi zemāk esošajā formā un lejupielādējiet bezmaksas veidni tūlīt!
Ieskats
Stabila izaugsmes modelī tiek izmantoti tie paši FCFF un FCFE pieņēmumi, kas izmantoti saskaņošanas naudas plūsmas saskaņošanas veidnē. Šī naudas plūsmas saskaņošanas veidne palīdzēs jums atšķirt EBITDA, CF, FCF un FCFF. EBITDA pret naudas plūsmu pret brīvo naudas plūsmu pret neizmantoto brīvo naudas plūsmu Starp EBITDA, naudas plūsmu, brīvo naudas plūsmu un firmas brīvo naudas plūsmu ir būtiskas atšķirības. # 1 EBITDA EBITDA var viegli aprēķināt no darblapas. FCFF vērtējumā mēs nonākam pie nepastāvīgāka vērtējuma, salīdzinot ar FCFE vērtējumu, ko norāda straujākais slīpums vērtības pret gaidāmās izaugsmes grafikā. To var izskaidrot ar pieaugošās mūžības formulas mehānismu, kur saucējā tiek izmantota kapitāla izmaksu un pieauguma tempa starpība. Izmantojot mazāku diskonta likmi, tiek iegūts mazāks saucējs, pakļaujot vērtējumu lielākām svārstībām.
Divpakāpju atlaižu modeļi izmanto stabilos izaugsmes modeļus un paplašina izaugsmes pieņēmumus. Kamēr divpakāpju DDM izmanto mērķa meklēšanas formulu, lai piešķirtu patvaļīgu izaugsmes ātrumu, mēs varam novērot to pašu ieskatu, ko ieguvām no FCFF un FCFE saskaņošanas katrā no s-pakāpju FCFF un FCFE vērtēšanas modeļiem, saglabājot bāzes ievades mainīgie nemainīgi. Bet no stabilā izaugsmes modeļa mēs zinām, ka FCFF novērtējums parāda vērtības standartnovirzi, kas ir lielāka nekā FCFE.
Papildu resursi
- Vērtēšanas daudzkārtņu veidi Vērtēšanas vairāku veidi Finanšu analīzē tiek izmantoti daudzi vērtēšanas reizinājumu veidi. Šos daudzkārtņu veidus var klasificēt kā pašu kapitāla un uzņēmuma vērtības reizinājumus. Tos izmanto divās dažādās metodēs: salīdzināma uzņēmuma analīze (kompakti) vai precedentu darījumi (precedenti). Skatiet piemērus, kā aprēķināt
- Vērtēšanas metodes Novērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs
- Salīdzināma uzņēmuma analīze Salīdzināma uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai iegūtu cita biznesa vērtību
- Finanšu modelēšanas paraugprakses paraugprakse Finanšu modelēšanas paraugprakse Šis raksts ir paredzēts, lai lasītājiem sniegtu informāciju par finanšu modelēšanas paraugpraksi un viegli sekojošu, detalizētu rokasgrāmatu par finanšu modeļa izveidi.
