Efektīvu tirgu hipotēze (EMH) ir ieguldījumu teorija, kas galvenokārt iegūta no jēdzieniem, kas attiecināti uz Jevgeņija Famas pētījumiem, kā sīki aprakstīts viņa 1970. gada grāmatā “Efektīvi kapitāla tirgi: teorijas un empīriskā darba pārskats”. Fama izvirzīja pamatideju, ka praktiski nav iespējams konsekventi “pārspēt tirgu” - panākt ieguldījumu atdevi, kas pārspēj kopējo tirgus vidējo līmeni, ko atspoguļo galvenie akciju indeksi, piemēram, S&P 500 indekss S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's ( S&P) ir tirgus līderis finanšu tirgus analīzes nodrošināšanā, jo īpaši attiecībā uz etalonu un ieguldāmo līdzekļu nodrošināšanu.
Saskaņā ar Fama teoriju, lai gan investoram varētu paveikties un nopirkt akcijas, kas viņam nes milzīgu īstermiņa peļņu, ilgtermiņā viņš nevar reāli cerēt sasniegt ieguldījumu atdevi, kas ir ievērojami augstāka par tirgus vidējo rādītāju.
Izpratne par efektīvu tirgu hipotēzi
Fama ieguldījumu teorija - kas investoriem būtībā ir tāda pati kā Random Walk teorija Random Walk teorija Random Walk teorija vai Random Walk hipotēze ir akciju tirgus matemātisks modelis. Teorijas piekritēji uzskata, ka cenu pamatā ir vairāki pieņēmumi par vērtspapīru tirgiem un to darbību. Pieņēmumos ietilpst viena ideja, kas ir būtiska efektīvu tirgu hipotēzes pamatotībai: pārliecība, ka visa informācija, kas attiecas uz akciju cenām, ir brīvi un plaši pieejama, “universāli kopīga” visiem investoriem.
Tā kā tirgū vienmēr ir liels skaits gan pircēju, gan pārdevēju, cenu kustība vienmēr notiek efektīvi (t.i., savlaicīgi, atjaunināti). Tādējādi akcijas vienmēr tiek tirgotas pēc to pašreizējās patiesās tirgus vērtības.
Galvenais teorijas secinājums ir tāds, ka kopš krājumiem vienmēr tirgojas pēc to patiesās tirgus vērtības, tad praktiski nav iespējams vai nu nopirkt nepietiekami novērtētas akcijas par izdevīgu cenu, vai pārdot pārvērtētas akcijas par papildu peļņu. Nedz ekspertu akciju analīze, nedz rūpīgi īstenotas tirgus laika noteikšanas stratēģijas nevar cerēt, ka vidējais rādītājs būs labāks par kopējā tirgus sniegumu. Ja tā ir taisnība, tad vienīgais veids, kā ieguldītāji var gūt lielisku peļņu, ir uzņemties daudz lielāku risku.
Efektīvu tirgu hipotēzes variācijas
Ir trīs hipotēzes variācijas - vājš, daļēji stiprs, un spēcīgs formas - kas pārstāv trīs dažādus pieņemtos tirgus efektivitātes līmeņus.
1. Vāja forma
EMH vājā forma pieņem, ka vērtspapīru cenas atspoguļo visu pieejamo publiskā tirgus informāciju, bet var neatspoguļot jaunu informāciju, kas vēl nav publiski pieejama. Turklāt tiek pieņemts, ka pagātnes informācija par cenu, apjomu un atdevi nav atkarīga no nākotnes cenām.
EMH vājā forma nozīmē, ka tehniskās tirdzniecības stratēģijas nevar nodrošināt konsekventu peļņas pārpalikumu, jo iepriekšējie cenu rādītāji nevar paredzēt turpmāko cenu darbību, kuras pamatā būs jauna informācija. Vājā forma, lai arī tā neļauj veikt tehnisko analīzi, atstāj iespēju, ka augstāka fundamentālā analīze var nodrošināt līdzekļus, lai pārspētu kopējo tirgus vidējo ieguldījumu atdevi.
2. Daļēji spēcīga forma
Daļēji spēcīgā teorijas forma noraida gan tehniskās, gan fundamentālās analīzes lietderību. EMH daļēji spēcīgajā formā ir iekļauti vājas formas pieņēmumi un tas tiek paplašināts, pieņemot, ka cenas ātri pielāgojas jebkurai jaunai publiskai informācijai, kas kļūst pieejama, tādējādi padarot fundamentālo analīzi par nespēju paredzēt jebkādu nākotnes cenu kustību. Piemēram, kad katru mēnesi tiek izlaists ikmēneša ārpus saimniecības algas pārskats ASV, jūs varat redzēt, ka cenas strauji koriģējas, tirgum uzņemot jauno informāciju.
3. Spēcīga forma
EMH spēcīgā forma uzskata, ka cenas vienmēr atspoguļo gan publiskās, gan privātās informācijas kopumu. Tas ietver visu publiski pieejamo informāciju, gan vēsturisko, gan jauno, vai aktuālo, kā arī iekšējo informāciju. Tiek pieņemts, ka pat ieguldītājiem publiski nepieejama informācija, piemēram, privāta informācija, kas zināma tikai uzņēmuma vadītājam, vienmēr jau ir iekļauta uzņēmuma pašreizējā akciju cenā.
Tātad, saskaņā ar EMH stingro formu, pat iekšējās informācijas neesamība Iekšējā informācija Iekšējā informācija, saukta arī par iekšējo informāciju, attiecas uz publiski nepieejamiem faktiem par publiski tirgotu uzņēmumu, kas var sniegt finansiālas priekšrocības tirgos. Citiem vārdiem sakot, iekšējā informācija ir zināšanas un informācija par darbībām, produktu / pakalpojumu cauruļvads var dot ieguldītājiem prognozēšanas priekšrocības, kas viņiem ļaus konsekventi radīt peļņu, kas pārsniedz kopējo tirgus vidējo līmeni.
Argumenti par un pret EMH
Efektīvo tirgu hipotēzes atbalstītāji un pretinieki var pamatot savu viedokli. EMH atbalstītāji savu argumentu bieži argumentē, balstoties vai nu uz teorijas pamatloģiku, vai uz vairākiem veiktajiem pētījumiem, kuri, šķiet, to atbalsta.
Morningstar ilgtermiņa pētījums atklāja, ka 10 gadu laikā vienīgie aktīvi pārvaldīto fondu veidi, kas pat indeksu fondus spēja pārspēt pat puse tā laika bija ASV mazie izaugsmes fondi un jauno tirgu fondi. Citi pētījumi ir atklājuši, ka mazāk nekā katrs ceturtais pat vislabākos aktīvos fondu pārvaldniekus pierāda, ka spēj konsekventi pārspēt indeksa fondus.
Ņemiet vērā, ka šādi dati liek apšaubīt visu ieguldījumu konsultatīvo uzņēmējdarbības modeli, kurā ieguldījumu sabiedrības izmaksā milzīgas naudas summas augstākajiem fondu pārvaldniekiem, balstoties uz pārliecību, ka šie naudas pārvaldnieki spēs radīt peļņu, kas krietni pārsniedz vidējo kopējo tirgus atdevi.
Efektīvo tirgu hipotēzes pretinieki izvirza vienkāršo faktu, ka pastāv tirgotāji un investori - tādi cilvēki kā Džons Templetons, Pīters Linčs un Pols Tjūdors Džonss -, kuri pastāvīgi, gadu no gada, rada ienākumus no ieguldījumiem, kas pārauga kopējā tirgū. Pēc EMH domām, tam vajadzētu būt neiespējamai, izņemot aklu veiksmi. Tomēr akla veiksme nevar izskaidrot tāpat cilvēki atkal un atkal pārspēj tirgu ar plašu starpību. ilgā laika posmā.
Turklāt tie, kas apgalvo, ka EMH teorija nav pamatota, norāda, ka patiešām ir gadījumi, kad pārmērīgs optimisms vai pesimisms tirgos mudina cenas tirgoties par pārāk augstām vai zemām cenām, skaidri parādot, ka vērtspapīri faktiski nē vienmēr tirgojas pēc to patiesās tirgus vērtības.
EMH ietekme
Ievērojams pieaugums to indeksu fondu popularitātē, kuri izseko galvenos tirgus indeksus - abi kopfondu kopfondi Kopfonds ir naudas kopa, kas savākta no daudziem ieguldītājiem nolūkā ieguldīt akcijās, obligācijās vai citos vērtspapīros. Ieguldījumu fondi pieder investoru grupai, un tos pārvalda profesionāļi. Uzziniet par dažādiem fondu veidiem, to darbību un ieguvumiem un kompromisiem, ieguldot tajos un ETF biržā tirgotie fondi (ETF) biržā tirgotie fondi (ETF) ir populārs ieguldījumu instruments, kur portfeļi var būt elastīgāki un dažādāki visā pasaulē. plašu visu pieejamo aktīvu klašu klāstu. Uzziniet par dažādiem ETF veidiem, lasot šo rokasgrāmatu. - vismaz daļēji ir saistīts ar efektīvas tirgus hipotēzes plašu izplatītu pieņemšanu. Ieguldītāji, kas parakstās uz EMH, ir vairāk gatavi ieguldīt pasīvajos indeksu fondos, kas ir veidoti, lai atspoguļotu tirgus kopējo sniegumu, un ir mazāk gatavi maksāt augstus honorārus par ekspertu fondu pārvaldību, ja viņi negaida pat labāko fondu vadītājiem ievērojami pārspēt vidējo tirgus atdevi.
No otras puses, tāpēc, ka pētījumi, kas atbalsta EMH, ir parādījuši, cik reti naudas pārvaldītāji, kuri var pastāvīgi pārspēt tirgu; daži indivīdi, kuri ir attīstītas šādas prasmes, arvien vairāk tiek meklētas un cienītas.
Saistītie lasījumi
Finanses piedāvā finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķi (FMVA) ™ FMVA® sertifikāciju. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari sertifikācijas programma tiem, kas vēlas virzīt savu karjeru uz nākamo līmeni. Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs šādi resursi:
- Ieguldījumi: iesācēju ceļvedis Ieguldījumi: iesācēju ceļvedis Finanšu ceļvedis Ieguldīšana iesācējiem iemācīs ieguldīšanas pamatus un to, kā sākt darbu. Uzziniet par dažādām tirdzniecības stratēģijām un paņēmieniem un par dažādiem finanšu tirgiem, kuros varat ieguldīt.
- Akciju ieguldījumu stratēģijas Akciju ieguldījumu stratēģijas Akciju ieguldījumu stratēģijas attiecas uz dažādiem akciju ieguldīšanas veidiem. Šīs stratēģijas ir vērtība, izaugsme un investīcijas indeksā. Investora izvēlēto stratēģiju ietekmē vairāki faktori, piemēram, ieguldītāja finansiālā situācija, ieguldījumu mērķi un riska tolerance.
- Tirdzniecības mehānismi Tirdzniecības mehānismi Tirdzniecības mehānismi attiecas uz dažādām aktīvu tirdzniecības metodēm. Divi galvenie tirdzniecības mehānismu veidi ir kotēšanas un rīkojumu vadīti tirdzniecības mehānismi
- Trīs labākie akciju simulatori Trīs labākie akciju simulatori Labākie akciju simulatori ļauj lietotājam praktizēt un pilnveidot savas ieguldījumu metodes. Akciju tirdzniecības simulatori ļauj tirgot viltotu skaidru naudu ar reāllaika datiem, ļaujot tirgotājiem pārbaudīt dažādas tirdzniecības stratēģijas pirms riskēt ar tām ar reālu naudu.
