Uzņēmumu novērtēšanai tiek izmantoti relatīvi vērtēšanas modeļi. Vērtēšanas metodes Novērtējot uzņēmumu kā darbības turpināšanas kārtību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla izpētē, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, piesaistītajos uzpirkumos un finansēs, salīdzinot tās ar citiem uzņēmumiem, pamatojoties uz noteiktiem rādītājiem, piemēram, EV / Revenue Enterprise Value (EV) uz Revenue Multiple Uzņēmuma vērtība (EV), lai ieņēmumus iegūtu vairākkārt, ir vērtēšanas metrika, ko izmanto uzņēmējdarbības vērtēšanai, dalot uzņēmuma vērtību (pašu kapitāls plus parāds mīnus nauda) ar gada ieņēmumiem. EV / EBITDA un P / E koeficientiem parasti izmanto vairākus ieņēmumus no ieņēmumiem. Loģika ir tāda, ka, ja līdzīgu uzņēmumu ienākumi ir 10x lielāki, tad arī uzņēmumam, kuru vērtē, vajadzētu būt 10x lielākam par ienākumiem. Šajā rokasgrāmatā tiks sniegti detalizēti piemēri, kā veikt relatīvās vērtēšanas analīzi.
Relatīvo vērtēšanas modeļu veidi
Ir divi izplatīti relatīvo vērtēšanas modeļu veidi: salīdzināma uzņēmuma analīze un precedenta darījumu analīze. Zemāk ir sīks katras metodes skaidrojums:
# 1 Salīdzināmā uzņēmuma analīze
Salīdzināma uzņēmuma analīze Salīdzināma uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai iegūtu cita biznesa vērtību, jeb saīsināti “Comps”, ko parasti izmanto uzņēmumu vērtēšanai, salīdzinot tos ar publiski tirgotiem uzņēmumiem ar līdzīgām uzņēmējdarbības operācijām. Analītiķis salīdzinās pašreizējo valsts uzņēmuma akciju cenu salīdzinājumā ar dažiem rādītājiem, piemēram, tā peļņu, lai iegūtu P / E koeficientu Cenu peļņas koeficients Cenu peļņas koeficients (P / E Ratio) ir saistība starp uzņēmuma akciju cenu un peļņu par dalīties. Tas ļauj investoriem labāk izprast uzņēmuma vērtību. P / E parāda tirgus cerības un ir cena, kas jums jāmaksā par pašreizējās (vai nākotnes) peļņas vienību. Tad tā izmantos šo attiecību, lai novērtētu uzņēmumu, kura vērtību mēģina noteikt.
Comps priekšrocības ir tās, ka tās vienmēr ir aktuālas, un ir viegli atrast finanšu informāciju par valsts uzņēmumiem.
# 2 Precedenta darījumu analīze
Precedenti darījumi Precedentu darījumu analīze Precedentu darījumu analīze ir uzņēmuma novērtēšanas metode, kurā iepriekšējie M&A darījumi tiek izmantoti, lai šodien novērtētu salīdzināmu biznesu. Šo vērtēšanas metodi, ko parasti dēvē par “precedentiem”, izmanto, lai novērtētu visu biznesu kā daļu no apvienošanās / pārņemšanas, ko parasti sagatavo analītiķi, jeb saīsināti “Precedenti” ir metode, kā novērtēt uzņēmumus, aplūkojot vēsturiskos darījumus, kur tika nopirkti vai pārdoti veseli uzņēmumi (apvienošanās un pārņemšanas darījumi. Apvienošanās un iegādes, apvienošanās un apvienošanās process. Šajā rokasgrāmatā varat iepazīties ar visām apvienošanās un apvienošanās procesa darbībām. Uzziniet, kā tiek pabeigtas apvienošanās, iegādes un darījumi. Šajā ceļvedī mēs no sākuma izklāstīsim iegādes procesu. lai pabeigtu, dažādi pircēju veidi (stratēģiskie un finanšu pirkumi), sinerģiju nozīme un darījumu izmaksas). Šie darījumi parāda, ko investors bija gatavs maksāt par visu uzņēmumu. Precedenti izmanto arī proporcijas, piemēram, EV / EBTIDA EV / EBITDA EV / EBITDA tiek izmantota vērtēšanā, lai salīdzinātu līdzīgu uzņēmumu vērtību, novērtējot to uzņēmuma vērtību (EV) pret EBITDA, salīdzinot ar vidējo. Šajā ceļvedī mēs sadalīsim EV / EBTIDA vairākus tā dažādos komponentos un palīdzēsim jums pakāpeniski to aprēķināt.
Precedenti ir noderīgi, lai novērtētu visu biznesu (ieskaitot pārņemšanas prēmiju. Pārņemšanas prēmija. Pārņemšanas prēmija ir starpība starp uzņēmuma tirgus vērtību (vai aplēsto vērtību) un faktisko cenu, lai to iegādātos. Pārņemšanas prēmija ir visu pirkšanas papildu izmaksas. akcijas apvienošanās un pārņemšanas laikā. Prēmiju maksā (1) kontroles vērtības un (2) sinerģijas vai kontroles piemaksas vērtības dēļ, taču tā var ātri novecot, un informāciju var būt grūti atrast .
Relatīvā vērtēšanas piemērs
Tālāk ir sniegts relatīvā vērtēšanas modeļa piemērs no Finance's Advanced Financial Modeling Course Amazon. Kursā mēs izmantojam Amazon kā gadījuma pētījumu, lai veiktu detaļu summas (SOTP) analīzes veikšanu detaļu summas (SOTP) vērtēšanas detaļu vērtēšanas summas (SOTP) vērtēšana ir pieeja uzņēmuma vērtēšanai, atsevišķi novērtējot vērtību katra biznesa segmenta vai meitasuzņēmuma un pievienojot tos, lai novērtētu tiešsaistes mazumtirgotāju.
Kā redzat ekrānuzņēmumā, Amazon bizness ir sadalīts vairākos dažādos segmentos: pirmās puses pārdošana (1P), trešo personu pārdošana (3P), reklāma, mākoņdatošana un abonēšana. Katram no šiem segmentiem tiek izmantoti dažādi publiski tirgoti uzņēmumi, lai savāktu tirdzniecības reizinātājus, piemēram, EV / Revenue un EV / EBITDA. Šie tirdzniecības reizinājumi pēc tam tiek piemēroti Amazon ieņēmumiem un EBITDA EBITDA EBITDA vai Peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojums, amortizācija ir uzņēmuma peļņa, pirms tiek veikts kāds no šiem neto atskaitījumiem. EBITDA koncentrējas uz uzņēmuma darbības lēmumiem, jo tajā tiek aplūkota uzņēmuma rentabilitāte no pamatdarbībām pirms kapitāla struktūras ietekmes. Formula, skaitļu piemēri, lai noteiktu visa biznesa vērtību.
Iekšējā vērtība salīdzinājumā ar relatīvajiem vērtēšanas modeļiem
Lai gan relatīvie vērtēšanas modeļi cenšas novērtēt uzņēmumu uzņēmējdarbību citiem uzņēmumiem, iekšējā vērtēšana Iekšējā vērtība Uzņēmuma patiesā vērtība (vai jebkurš ieguldījumu vērtspapīrs) ir visu paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējā vērtība, kas diskontēta ar atbilstošu diskonta likmi. Atšķirībā no relatīvajām vērtēšanas formām, kas aplūko salīdzināmus uzņēmumus, iekšējā vērtēšanā tiek aplūkota tikai uzņēmuma raksturīgā vērtība. modeļi uzskata, ka bizness ir vērtīgs, skatoties tikai uz uzņēmumu atsevišķi.
Visizplatītākā iekšējā vērtēšanas metode ir diskontētās naudas plūsmas (DCF) analīze Diskontētās naudas plūsmas DCF formula Diskontētās naudas plūsmas DCF formula ir naudas plūsmas summa katrā periodā dalīta ar vienu plus plus diskonta likme, kas paaugstināta līdz perioda spēkam # . Šajā rakstā DCF formula ir sadalīta vienkāršos vārdos ar piemēriem un aprēķina video. Formulu izmanto, lai noteiktu uzņēmējdarbības vērtību, kas aprēķina Neto pašreizējo vērtību (NPV) Neto pašreizējo vērtību (NPV) Neto pašreizējo vērtību (NPV) ir visu turpmāko naudas plūsmu (pozitīvo un negatīvo) vērtība visā dzīves laikā no ieguldījuma, kas diskontēts līdz mūsdienām. NPV analīze ir iekšējās vērtēšanas forma, un to plaši izmanto finanšu un grāmatvedības jomā, lai noteiktu uzņēmējdarbības vērtību, ieguldījumu drošību un uzņēmuma nākotnes naudas plūsmu. Naudas plūsma Naudas plūsma (CF) ir naudas summas palielināšanās vai samazināšanās. uzņēmumam, iestādei vai privātpersonai ir. Finansēs šo terminu lieto, lai aprakstītu skaidras naudas summu (valūtu), kas tiek ģenerēta vai patērēta noteiktā laika periodā. CF ir daudz veidu.
DCF modeļa priekšrocības ir tādas, ka tajā ir daudz sīku informāciju par uzņēmuma biznesu un tas nav saistīts ar citu uzņēmumu sniegumu. Trūkumi ir tādi, ka ir nepieciešami daudzi pieņēmumi, un uzņēmuma vērtība ir ļoti jutīga pret izmaiņām dažos no šiem galvenajiem pieņēmumiem.
Lai uzzinātu vairāk, apmeklējiet Finance dažādos finanšu modelēšanas kursus.
Papildu resursi
Paldies, ka izlasījāt šo relatīvo vērtēšanas modeļu ceļvedi. Finanses ir oficiālais finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķa (FMVA) ® FMVA® sertifikāta nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari, kas paredzēti ikviena pārveidošanai par pasaules klases finanšu analītiķi. Lai uzzinātu vairāk, noderēs šie papildu resursi:
- Pielāgotā pašreizējā vērtība (APV) Pielāgotā pašreizējā vērtība (APV) Pielāgotā pašreizējā vērtība (APV) projektam tiek aprēķināta kā tā neto pašreizējā vērtība, pieskaitot parāda finansēšanas blakusparādību pašreizējo vērtību. Skatiet piemērus un lejupielādējiet bezmaksas veidni. Kāpēc NPV vietā izmantot koriģēto pašreizējo vērtību? Mums jāsaprot, kā finansēšanas lēmumi (parāds pret pašu kapitālu) ietekmē projekta vērtību
- Iekšējā vērtība Iekšējā vērtība Uzņēmuma (vai jebkura ieguldījumu vērtspapīra) patiesā vērtība ir visu paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējā vērtība, kas diskontēta ar atbilstošu diskonta likmi. Atšķirībā no relatīvajām vērtēšanas formām, kas aplūko salīdzināmus uzņēmumus, iekšējā vērtēšanā tiek aplūkota tikai uzņēmuma raksturīgā vērtība.
- Mēneša naudas plūsmas prognozes modelis Mēneša naudas plūsmas prognozes modelis Izmantojot mainīgo ikmēneša naudas plūsmas prognozes modeli, prognožu periodu skaits paliek nemainīgs (piemēram, 12 mēneši, 18 mēneši utt.).
- Galīgā naudas plūsmas rokasgrāmata (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Galīgā naudas plūsmas rokasgrāmata (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Šī ir galvenā naudas plūsmas rokasgrāmata, lai izprastu atšķirības starp EBITDA, naudas plūsmu no darbībām (CF), brīva naudas plūsma (FCF), neizmantota brīva naudas plūsma vai brīva naudas plūsma uz firmu (FCFF). Uzziniet formulu katra aprēķināšanai un atvasiniet tos no peļņas vai zaudējumu aprēķina, bilances vai naudas plūsmas pārskata
