Aģentūras izmaksas ir iekšējās izmaksas, kas rodas akcionāru konkurējošo interešu dēļ. Akcionāru pamatkapitāls Akcionāru pamatkapitāls (pazīstams arī kā Akcionāru pašu kapitāls) ir konts uzņēmuma bilancē, kas sastāv no pamatkapitāla un nesadalītās peļņas. Tas arī atspoguļo aktīvu atlikušo vērtību, atskaitot saistības. Pārkārtojot sākotnējo grāmatvedības vienādojumu, mēs iegūstam akcionāru kapitālu = aktīvus - saistības (pamatsummas) un vadības komandu (aģentus). Izdevumus, kas saistīti ar šo domstarpību atrisināšanu un attiecību pārvaldīšanu, sauc par aģentūras izmaksām.
Galvenais atņemšanas punkts ir tas, ka šīs izmaksas rodas no īpašumtiesību un kontroles nodalīšanas. Akcionāri vēlas maksimāli palielināt akcionāru vērtību, savukārt vadība dažkārt var pieņemt lēmumus, kas nav akcionāru interesēs (t.i., tie, kas dod labumu viņiem pašiem).
Piemēram, aģentūras izmaksas rodas, ja vecākā vadības komanda, ceļojot, nevajadzīgi rezervē visdārgāko viesnīcu vai pasūta nevajadzīgus viesnīcu uzlabojumus. Šādu darbību izmaksas palielina uzņēmuma darbības izmaksas, vienlaikus neradot akcionāriem nekādu papildu labumu vai vērtību.
Divas aģentūru izmaksu kategorijas:
- Izmaksas, kas rodas, kad aģents (vadības komanda) izmanto uzņēmuma resursus sev par labu.
- Izmaksas, kas radušās pilnvarotājiem (akcionāriem), lai neļautu aģentam (vadības komandai) izvirzīt prioritāti akcionāru interesēm.
Tiešās un netiešās aģentūras izmaksas
Aģentūras izmaksas sīkāk iedala tiešajās un netiešajās aģentūras izmaksās.
Ir divu veidu tiešās aģentūras izmaksas:
- Korporatīvie izdevumi, kas dod labumu vadības komandai uz akcionāru rēķina
- Izdevumi, kas rodas, pārraugot pārvaldības darbības, lai saglabātu galvenā un pārstāvja attiecības
Pirmais tiešo aģentūru izmaksu veids ir parādīts iepriekš, kur vadības komanda nevajadzīgi rezervē visdārgāko viesnīcu vai pasūta nevajadzīgus viesnīcu uzlabojumus, kas akcionāriem nerada pievienoto vērtību vai labumu.
Otrā veida tiešo aģentūru izmaksu piemērs ir apmaksa ārējiem auditoriem, lai novērtētu uzņēmuma finanšu pārskatu pareizību.
Netiešās aģentūras izmaksas atspoguļo zaudētās iespējas. Pieņemsim, ka, piemēram, akcionāri vēlas veikt projektu, kas palielinās akciju vērtību. Tomēr vadības komanda baidās, ka viss var izrādīties slikti, kā rezultātā viņu darbs var tikt pārtraukts. Ja vadība neuzņemas šo projektu, akcionāri zaudē potenciāli vērtīgu iespēju. Tās kļūst par netiešām aģentūras izmaksām, jo tās rodas no akcionāru / vadības konflikta, bet tām nav tieši izsakāmas vērtības.
Aģentūras parāda izmaksas
Aģentūras parāda izmaksas ir parāda izmaksu pieaugums Parāda izmaksas Parāda izmaksas ir atdeve, ko uzņēmums sniedz saviem parādniekiem un kreditoriem. Parāda izmaksas tiek izmantotas WACC aprēķinos vērtēšanas analīzei. vai parāda līgumu izpilde, baidoties no aģentūras izmaksu problēmām. Parādu finansētāji uzņēmumā nekontrolē savu naudu - uzņēmuma vadība ir. Aģentūras parādu izmaksas parasti rodas, ja parādu turētāji baidās, ka vadības komanda var iesaistīties riskantās darbībās, kas akcionāriem nāk par labu vairāk nekā obligāciju turētāji. Baidoties no iespējamām galvenā aģenta problēmām uzņēmumā, parādu piegādātāji var noteikt ierobežojumus (piemēram, parāda līgumi Parāda pakti Parāda derības ir ierobežojumi, kurus aizdevēji (kreditori, parādu turētāji, investori) noslēdza kreditēšanas līgumos, lai ierobežotu aizņēmēja rīcību ( parādnieks).) par to, kā tiek izmantota viņu nauda.
Galvenā un pārstāvja attiecības
Aģentūras izmaksās galvenā loma ir galvenā un pārstāvja attiecībām. Galvenā un pārstāvja attiecības ir divu pušu vienošanās, kurā viena puse (galvenais) likumīgi ieceļ otru pusi (aģentu) darboties tās vārdā.
Galvenā pārstāvja problēmas rodas, ja principāla un pārstāvja intereses nav saskaņotas. Tā rezultātā rodas aģentūras izmaksas.
Lai identificētu iespējamo galvenā pārstāvja problēmu, apsveriet šādu piemēru:
Jūs nomājat jumiķa pakalpojumus, lai salabotu jūsu noplūdušo jumtu. Stundas alga, ko jūs maksājat jumiķim, ir 40 USD. Var rasties galvenā pārstāvja problēma, jo jumiķa interese var nebūt tāda pati kā jūs. Jumiķis, zinot, ka viņam tiek maksāts par stundu, var mēģināt pēc iespējas vairāk laika, lai jumtu salabotu, lai viņš varētu nopelnīt vairāk naudas. Jūs to nevarat novērst, jo jūs ļoti maz zināt par jumtu remontu. Aģentūras izmaksas ir papildu summa, ko jūs maksājat jumiķim, lai jumts tiktu salabots.
Aģentūras izmaksu samazināšana
Visizplatītākais aģentūras izmaksu samazināšanas princips pārstāvja attiecībās ir stimulu shēmas ieviešana. Ir divu veidu stimuli: finansiāls un nefinansiāls.
Finansiālie stimuli ir visizplatītākās stimulēšanas shēmas. Piemēram, var nolemt, ka, ja organizācija sasniedz noteiktu mērķi, tad vadības komanda saņems naudas prēmiju. Uz sniegumu balstīti finansiāli stimuli palīdz motivēt aģentus rīkoties uzņēmuma interesēs. Finansiālo stimulu piemēri ir:
- Akciju opcijas Akciju opcija Akciju opcija ir divu pušu līgums, kas pircējam dod tiesības pirkt vai pārdot bāzes akcijas par iepriekš noteiktu cenu un noteiktā laika periodā. Akciju opcijas pārdevēju sauc par opciju rakstītāju, kur pārdevējam tiek maksāta prēmija no līguma, kuru iegādājies akciju opcijas pircējs. : Ļaujiet personai nopirkt noteiktu skaitu akciju par iepriekš noteiktu cenu
- Peļņas sadale: vadība saņem procentus no uzņēmuma peļņas
Nefinanšu stimuli tiek izmantoti retāk un bieži vien tie nav tik veiksmīgi, lai samazinātu izmaksas, salīdzinot ar finanšu stimuliem. Nefinanšu stimulu piemēri ir:
- Jauns birojs vai darbvieta
- Apmācības iespējas
- Darba kolēģu atzinība
- Korporatīvā automašīna
Ir svarīgi atzīmēt, ka aģentūras izmaksas nevar pilnībā novērst. Paši stimuli faktiski ir aģentūras izmaksas. Ja šie stimuli tiek pareizi īstenoti, šo izmaksu samazināšana ir salīdzinājumā ar to, ka vadībai ir atļauts rīkoties savās interesēs (kas, iespējams, radītu lielākas izmaksas).
Saistītie lasījumi
Finanses ir nozīmīgs pasaules mēroga finanšu modelēšanas kursu un finanšu analītiķu sertifikācijas sniedzējs. FMVA® sertifikācija Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari. Lai palīdzētu jums labāk izprast uzņēmējdarbības izdevumus, šeit ir daži papildu finanšu resursi:
- Bezskaidras naudas izdevumi Bezskaidras naudas izdevumi Bezskaidras naudas izdevumi tiek uzrādīti peļņas vai zaudējumu aprēķinā, jo grāmatvedības principi prasa tos reģistrēt, neraugoties uz to, ka tie faktiski nav apmaksāti ar naudu.
- Fiksētās un mainīgās izmaksas Fiksētās un mainīgās izmaksas Izmaksu var klasificēt vairākos veidos atkarībā no tā veida. Viena no populārākajām metodēm ir klasifikācija pēc fiksētajām un mainīgajām izmaksām. Fiksētās izmaksas nemainās, palielinoties / samazinoties ražošanas apjoma vienībām, savukārt mainīgās izmaksas ir tikai atkarīgas
- WACC formula WACC WACC ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas un atspoguļo tās jauktās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī nodrošina lejupielādējamu WACC kalkulatoru
- Vērtēšanas metodes Novērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs
