Kredīta vērtēšanas korekcija (CVA) ir cena, ko ieguldītājs maksātu, lai ierobežotu atvasinātā instrumenta darījumu partnera kredītrisku. Atvasinātie finanšu instrumenti ir atvasinātie finanšu instrumenti ir finanšu līgumi, kuru vērtība ir saistīta ar bāzes aktīva vērtību. Tie ir sarežģīti finanšu instrumenti, kurus izmanto dažādiem mērķiem, tostarp nodrošināšanai un piekļuvei papildu aktīviem vai tirgiem. . Tas samazina atzīmi līdz aktīva tirgus vērtībai par CVA vērtību.
1. attēls. Kredīta vērtēšanas korekcija
Kredīta vērtēšanas korekcija tika ieviesta kā jauna prasība patiesās vērtības uzskaitei 2007. – 2008. Gada globālās finanšu krīzes laikā. Kopš tā ieviešanas tas ir piesaistījis desmitiem atvasināto instrumentu tirgus dalībnieku, un lielākā daļa no tiem ir iekļāvuši CVA darījumu cenās.
Kredīta vērtēšanas korekcijas aprēķināšanas formula
CVA aprēķināšanas formula ir rakstīta šādi:
Kur:
- T = garākā darījuma termiņa periods
- Bt = Vienas pamatvalūtas vienības nākotnes vērtība, kas ieguldīta pēc pašreizējās procentu likmes T termiņa beigās
- R = Portfeļa vērtības daļa, kuru var noņemt noklusējuma gadījumā
- T = Noklusējuma laiks
- dPD (0, t) = Riska neitrāla darījuma partnera saistību nepildīšanas varbūtība (starp s un t)
- E (t) = ekspozīcija laikā T
Kredīta vērtēšanas korekcijas vēsture
Kredītriska pārvaldīšanas koncepcija, kas ietver kredītvērtējuma korekciju, tika izstrādāta sakarā ar pieaugošo valsts un korporatīvo saistību neizpildes un finanšu kritumu skaitu. Galvenie grāmatvedības skandāli Pēdējo divu desmitgažu laikā bija vieni no vissliktākajiem grāmatvedības skandāliem vēsturē. Šo finanšu katastrofu dēļ tika zaudēti miljardiem dolāru. Šajā . Pēdējā laikā ir bijuši gadījumi, kad suverēnas vienības neizpilda saistības, piemēram, Argentīna (2001) un Krievija (1998). Tajā pašā laikā pirms 2007./2008. Gada finanšu krīzes, tās laikā un pēc tās sabruka liels skaits lielu uzņēmumu, tostarp WorldCom, Lehman Brothers un Enron.
Sākotnēji kredītriska izpēte Kredītrisks Kredītrisks ir zaudējumu risks, kas var rasties, ja kāda no pusēm neievēro jebkura finanšu līguma noteikumus un nosacījumus, galvenokārt koncentrējoties uz šāda riska identificēšanu. Konkrēti, galvenā uzmanība tika pievērsta darījuma partnera kredītriskam, kas attiecas uz risku, ka darījuma partneris var nepildīt savas finanšu saistības.
Pirms 2008. gada finanšu krīzes tirgus dalībnieki lielos atvasināto instrumentu darījumu partnerus uzskatīja par pārāk lieliem, lai neizdotos, un tāpēc nekad neuzskatīja savu darījumu partnera kredītrisku. Risks bieži tika ignorēts darījumu partneru augstā kredītreitinga un atvasināto instrumentu riska darījumu mazā apjoma dēļ. Pieņēmums bija tāds, ka darījuma partneri nevarēja nepildīt savas finansiālās saistības tāpat kā citas puses.
Tomēr 2008. gada finanšu krīzes laikā tirgū notika desmitiem korporāciju sabrukuma, ieskaitot lielus atvasināto instrumentu darījumu partnerus. Rezultātā tirgus dalībnieki sāka iekļaut kredītvērtējuma korekciju, aprēķinot ārpusbiržas ārpusbiržas (OTC) vērtību. Bezbirža ir vērtspapīru tirdzniecība starp diviem darījuma partneriem, kas veikta ārpus oficiālu apmaiņu un bez apmaiņas regulatora uzraudzības. Ārpusbiržas tirdzniecība notiek ārpusbiržas tirgos (decentralizētā vietā bez fiziskas atrašanās vietas), izmantojot dīleru tīklus. atvasinātie instrumenti.
Darījumu partnera kredītriska izaicinājumi
Atvasinātos instrumentus var klasificēt kā vienpusējus, vai divpusējus, atkarībā no izmaksu veida.
1. Vienpusēji atvasinātie instrumenti
Vienpusēja atvasinātā instrumenta turētājam zaudējumi ir pakļauti, ja darījuma partneris nepilda savas finanšu saistības. Investoram radīto zaudējumu summa ir vienāda ar instrumenta patieso vērtību saistību neizpildes brīdī.
2. Divpusēji atvasinātie instrumenti
Divpusējie atvasinājumi ir sarežģītāki nekā vienpusēji atvasinātie instrumenti, jo pirmie ietver divpusēju darījumu partnera risku. Tas nozīmē, ka gan darījuma partneris, gan ieguldītājs ir pakļauti darījumu partnera riskam. Divpusējo atvasināto instrumentu priekšrocība ir tā, ka atvasinātais instruments var noteikt aktīvu vai pasīvu pozīciju jebkurā vērtēšanas dienā.
Piemēram, ja darījumu partnerim A šodien ir pozitīva aktīvu pozīcija, tas ir pakļauts darījuma partnerim B. Ja A nepilda savu pienākumu, viņš būs parādā pozitīvo aktīvu B. Tas pats attiecas uz gadījumiem, ja B ir negatīvā saistību stāvoklī, jo saistību neizpildes gadījumā viņš ir parādā negatīvās atbildības pozīciju A.
CVA vērtēšanas metodes
Ir vairākas metodes, kas tiek izmantotas atvasinājumu novērtēšanai, un tās atšķiras no vienkāršām līdz uzlabotām metodikām. Izmantojamās kredītvērtības korekcijas metodes noteikšana ir atkarīga no organizācijas izsmalcinātības un tirgus dalībniekiem pieejamajiem resursiem.
1. Vienkārša pieeja
Vienkāršā metode aprēķina atzīmi pēc instrumenta tirgus vērtības. Pēc tam aprēķinu atkārto, lai koriģētu diskonta likmes pēc darījuma partnera kredīta starpības. Aprēķiniet starpību starp divām iegūtajām vērtībām, lai iegūtu kredīta novērtējuma korekciju.
2. Swaption tipa novērtējums
Swaption tips ir sarežģītāka kredītvērtējuma korekcijas metodika, kurai nepieciešamas uzlabotas zināšanas par atvasināto instrumentu vērtējumiem un piekļuve konkrētiem tirgus datiem. Lai aprēķinātu aktīva aizstāšanas vērtību, tā izmanto darījuma partnera kredīta starpību.
3. Modelēšanas modelēšana
Tas ietver tirgus riska faktoru un riska faktoru scenāriju simulāciju. Pēc tam atvasinājumus pārvērtē, izmantojot vairākus simulācijas scenārijus. Katra darījuma partnera paredzamo riska darījumu profilu nosaka, apkopojot iegūto matricu. Katra darījuma partnera paredzamo riska darījumu profils tiek koriģēts, lai iegūtu nodrošināto paredzamo riska darījumu profilu.
Vairāk resursu
Mēs ceram, ka jums patika Finanšu paskaidrojums par kredīta novērtējuma korekciju. Finanses piedāvā finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķi (FMVA) ™ FMVA® sertifikāciju. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari sertifikācijas programma tiem, kas vēlas virzīt savu karjeru uz nākamo līmeni. Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs šādi resursi:
- Bāzes risks Bāzes risks ir risks, ka nākotnes līgumu cena var nemainīties normālā, vienmērīgā korelācijā ar pamata aktīva cenu, lai noliegtu riska ierobežošanas stratēģijas efektivitāti, samazinot tirgotāja iespējamo zaudējumu risku. Pamata risks tiek pieņemts, cenšoties ierobežot cenu risku.
- Kredīta neizpildes mijmaiņas līgums (CDS) Kredīta saistību neizpildes mijmaiņas līgums Kredīta saistību neizpildes mijmaiņas līgums (CDS) ir kredīta atvasinājumu veids, kas pircējam nodrošina aizsardzību pret saistību nepildīšanas un citiem riskiem. CDS pircējs periodiski veic maksājumus pārdevējam līdz kredīta termiņa beigām. Līgumā pārdevējs apņemas, ka, ja parāda emitents nepilda saistības, pārdevējs maksās pircējam visas prēmijas un procentus
- Hedging Arrangement Hedging Arrangement Hedging Agreement attiecas uz ieguldījumu, kura mērķis ir samazināt nākotnes risku līmeni aktīva nelabvēlīgas cenu kustības gadījumā. Riska ierobežošana nodrošina sava veida apdrošināšanas segumu, lai pasargātu no ieguldījuma zaudējumiem.
- Iespējas: Zvani un pirkumi Opcijas: Zvani un pirkumi Opcija ir atvasinātā līguma forma, kas īpašniekam dod tiesības, bet ne pienākumu, pirkt vai pārdot aktīvu līdz noteiktam datumam (derīguma termiņš) par noteiktu cenu (streiks cena). Ir divu veidu iespējas: zvani un zvani. ASV iespējas var izmantot jebkurā laikā
