Nodrošinātas aizdevuma saistības (CLO) ir vērtspapīri, kas tiek nodrošināti ar aizdevumu kopumu. Citiem vārdiem sakot, CLO ir pārsaiņoti aizdevumi, kas tiek pārdoti investoriem. Tie ir līdzīgi ķīlas hipotēkas nodrošinājumam (TKO), izņemot to, ka pamatā esošie instrumenti ir aizdevumi, nevis hipotēkas. Hipotēka Hipotēka ir aizdevums, ko nodrošina hipotēkas aizdevējs vai banka un kas ļauj privātpersonai iegādāties māju. Lai gan ir iespējams ņemt kredītus, lai segtu visas mājas izmaksas, biežāk aizdevumu nodrošina apmēram 80% no mājas vērtības. .
Ātrais kopsavilkums:
- Nodrošinātas aizdevuma saistības (CLO) ir vērtspapīri, kas nodrošināti ar aizdevumu kopumu.
- Investoriem zemākā CLO laidienu līmenī ir lielāks ienesīgums un riska profils salīdzinājumā ar augstāka līmeņa laidieniem.
- CLO vadītāji iegādājas aizdevumus sindikācijas procesā.
Izpratne par nodrošinātajām aizdevuma saistībām
Ar ķīlas aizdevuma saistībām parāda maksājumi no pamatā esošajiem aizdevumiem tiek apvienoti un sadalīti dažādu CLO daļu ieguldītājiem. CLO ir vairākas daļas, kā parādīts zemāk:
Ieguldītāji var izvēlēties ieguldīt tajā, kura daļa atbilst viņu riska / ienesīguma profilam. Jo augstāk novērtēta laidiena daļa, jo mazāk riskanta un zemāka atdeve. Piemēram, AAA parāda daļai ir zemākā saistību nepildīšanas likme un zemākā atdeve. Spektra otrajā galā pašu kapitāla daļa piedāvā visaugstāko saistību neizpildes līmeni un vislielāko atdevi.
CLO pamatā esošos aizdevumus lielākoties veido bankas pirmā aizdevuma aizdevumi ar pirmstermiņa nodrošinājumu. Citi aizdevumu veidi, kurus var atrast CLO, ir otrās ķīlas un nenodrošinātie parādi. Parādu maksājumi, kas veikti par pamatā esošajiem aizdevumiem, tiek apvienoti un sadalīti ieguldītājiem, sākot no daļas augšdaļas līdz apakšai. Fakts ir parādīts zemāk:
Iepriekš sniegtā ilustrācija izskaidro, kāpēc laidiena apakšdaļa ir riskantākā, bet rada vislielāko atdevi. Investori apakšdaļas apakšdaļā saskaras ar visaugstāko risku. Ja aizņēmēji, kuriem ir nodrošināta aizdevuma saistība, neizpilda saistības un nespēj veikt savus parāda maksājumus, pirmie zaudējumus cietīs ieguldītāji, kuri atrodas apakšdaļas apakšdaļā. Lai kompensētu šādus riskus, ieguldītājiem laidiena apakšdaļā tiek nodrošināta lielāka atdeve.
Nodrošināta aizdevuma saistību izveide
Nodrošināto aizdevuma saistību izveidi var vienkāršot šādi:
- CLO vadītājs izveido kapitāla struktūru. Kapitāla struktūra Kapitāla struktūra attiecas uz parāda un / vai pašu kapitāla apjomu, ko uzņēmums izmantojis, lai finansētu savu darbību un finansētu savus aktīvus. Uzņēmuma kapitāla struktūra laidienos ar dažādu riska un ienesīguma gaidām.
- CLO vadītājs piesaista kapitālu no investoriem.
- Investori izvēlas daļu, kas atbilst viņu riska un ienesīguma cerībām.
- CLO vadītājs kredītu iegādei izmanto no investoriem savākto kapitālu.
- Procenti, kas iegūti no aizdevumiem, tiek izmantoti ieguldītāju apmaksai, sākot no augšējās daļas.
Aizdevumi CLO
Kā jau minēts iepriekš, nodrošināto aizdevumu saistību pārvaldnieki izmanto ieguldītāju piesaistīto kapitālu aizdevumu iegādei. Tomēr kā tiek iegūti šādi aizdevumi?
Ir svarīgi atzīmēt, ka CLOs ir izšķiroša nozīme aizdevumu tirgos. Kā ziņo Reuters, CLO menedžeri ir lielākie aizņēmumu ar aizņēmumiem pircēji.
Vadītāji iegādājas aizdevumus sindikācijas procesā. Piemēram, uzņēmums, iespējams, meklē naudu, lai paplašinātu savu darbību, un vēršas pie bankas, lai saņemtu 100 miljonu ASV dolāru aizdevumu. Banka apstiprina 100 miljonu dolāru aizdevumu, taču, lai samazinātu risku, sadala aizdevumu mazākos gabalos un meklē citus aizdevējus, kas palīdzētu ieguldīt 100 miljonus dolāru (veido sindikātu). Aizdevumus iegādājas tādi aizdevēji kā nodrošināto aizdevumu saistību pārvaldnieks. Process ir parādīts zemāk:
Nodrošināto aizdevuma saistību priekšrocības
Investoram, ieguldot CLO, ir vairākas priekšrocības:
1. Pārmērīga nodrošināšana
CLO augstāka ranga daļas tiek pārāk nodrošinātas, jo pat tad, ja vairāki aizdevumi nepilda saistības, augstākas pakāpes daļas netiktu ietekmētas. Kredītu neizpildes gadījumā zaudējumus pirmie cieš zemākās daļas.
2. Aizdevumi ar mainīgu procentu likmi
Nodrošināto aizdevumu saistību pamatā esošie aizdevumi ir mainīgas procentu likmes aizdevumi. Tas faktiski rada nelielu ilgumu. Tāpēc nodrošināto aizdevumu saistības ir pakļautas procentu likmju izmaiņu riskam Peldošā procentu likme Peldošā procentu likme attiecas uz mainīgu procentu likmi, kas mainās parāda saistību darbības laikā. Tas ir pretējs fiksētai likmei. .
3. Aktīvi pārvalda
CLO aktīvi pārvalda un uzrauga aizdevumu pārvaldnieks (vai aizdevumu pārvaldnieki). Lai arī vadītāji iekasē pārvaldības maksas, tās parasti ir saistītas ar nodrošināto aizdevuma saistību izpildi.
4. Riska ierobežošana pret inflāciju
Sakarā ar CLO, kas sastāv no mainīgas procentu likmes aizdevumiem, tos var izmantot kā nodrošinājumu pret inflāciju. Inflācija Inflācija ir ekonomisks jēdziens, kas attiecas uz preču cenu līmeņa paaugstināšanos noteiktā laika periodā. Cenu līmeņa paaugstināšanās nozīmē, ka valūta attiecīgajā ekonomikā zaudē pirktspēju (t.i., ar tādu pašu naudas summu var nopirkt mazāk). .
5. Lielāka atdeve
Ilgtermiņā, pēc PineBridge domām, CLO daļas ievērojami pārspēja citas korporatīvo parādu kategorijas (banku aizdevumi, neinvestīciju līmeņa obligācijas, investīciju klases obligācijas utt.).
Papildu resursi
Finanses piedāvā finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķi (FMVA) ™ FMVA® sertifikāciju. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari sertifikācijas programma tiem, kas vēlas virzīt savu karjeru uz nākamo līmeni. Lai turpinātu mācīties un attīstīt savu zināšanu bāzi, lūdzu, izpētiet tālāk norādītos papildu finanšu resursus:
- Reitingu aģentūra Reitinga aģentūra Reitinga aģentūra ir uzņēmums, kas novērtē uzņēmumu un valdības struktūru finansiālo spēku, jo īpaši to spēju izpildīt galvenos un
- Vecākie un pakārtotie parādi Vecākie un pakārtotie parādi Lai saprastu vecākos un pakārtotos parādus, mums vispirms jāpārskata kapitāla kaudze. Kapitāla kaudze ierindo dažādu finansēšanas avotu prioritāti. Vecākie un pakārtotie parādi attiecas uz viņu rangu uzņēmuma kapitāla kaudzē. Likvidācijas gadījumā vispirms tiek izmaksāts vecāko parāds
- Sindikētais aizdevums Sindikētais aizdevums Sindicēto aizdevumu piedāvā aizdevēju grupa, kas strādā kopā, lai sniegtu kredītu lielam aizņēmējam. Aizņēmējs var būt korporācija, individuāls projekts vai valdība. Katrs sindikāta aizdevējs iemaksā daļu no aizdevuma summas, un viņiem visiem ir daļa no kreditēšanas riska. Viens no aizdevējiem darbojas kā vadītājs
- Unitranche Debt Unitranche Debt Unitranche Debt ir hibrīda aizdevuma struktūra, kas apvieno vecāko un subordinēto parādu vienā parāda instrumentā. Aizņēmējs maksā jauktu procentu likmi
