Uzņēmumu obligāciju novērtēšana ir korporatīvo obligāciju patiesās vērtības noteikšanas process, pamatojoties uz obligācijas kupona maksājumu pašreizējo vērtību un pamatsummas atmaksu. Uzņēmumu obligāciju novērtējums arī izskaidro varbūtību, ka obligācijas neizpildīs saistības un neatmaksās pamatsummu pilnībā.
Kas ir korporatīvās obligācijas?
Korporatīvās obligācijas ir korporāciju korporācijas emitētas obligācijas. Korporācija ir juridiska persona, ko privātpersonas, akcionāri vai akcionāri ir izveidojuši ar mērķi strādāt peļņas nolūkā. Korporācijām ir atļauts slēgt līgumus, iesūdzēt tiesā un iesūdzēt tiesā, piederēt aktīviem, pārskaitīt federālos un štata nodokļus un aizņemties naudu no finanšu institūcijām. lai finansētu dažādas darbības, tostarp operācijas, paplašināšanos vai M&A. Uzņēmumu obligācijas parasti piedāvā augstāku ienesīgumu nekā valsts obligācijas, jo tām parasti ir lielāka neizpildes iespējamība, padarot tās riskantākas. Turklāt pastāv dažādi korporatīvo obligāciju veidi, kuru riska un ienesīguma līmenis svārstās.
Korporatīvo obligāciju vērtējums ir līdzīgs jebkuram riskantam aktīvam; tas ir atkarīgs no nākotnes paredzamo naudas plūsmu pašreizējās vērtības, kas diskontēta pēc riska koriģētas likmes (līdzīgi kā DCF diskontētās naudas plūsmas DCF formula Diskontētās naudas plūsmas DCF formula ir naudas plūsmas summa katrā periodā dalīta ar vienu plus diskonta likme, kas paaugstināta līdz perioda # spēkam. Šajā rakstā DCF formula tiek sadalīta vienkāršos vārdos ar piemēriem un aprēķina video. Formulu izmanto, lai noteiktu uzņēmuma vērtību). Tomēr vērtējumā jāņem vērā obligācijas saistību nepildīšanas varbūtība un izmaksu koeficients, ja obligācijas neizdodas (saņemto nominālvērtību attiecība, ja obligācijas neizdodas).
Kā novērtēt korporatīvo obligāciju (varbūtību koka metode)
Izplatīts veids, kā vizualizēt korporatīvo obligāciju novērtējumu, ir varbūtību koks.
Apsveriet šādu korporatīvās obligācijas piemēru:
- 3 gadu termiņš
- 1000 USD nominālvērtība
- 5% kupona likme (50 USD kupona maksājumi, kas tiek maksāti gadā)
- 60 izmaksu koeficients (noklusējuma izmaksa 600 USD)
- 10 saistību nepildīšanas varbūtība
- 5% ar risku pielāgota diskonta likme
Pirmais solis obligācijas novērtēšanā ir paredzamās vērtības atrašana katrā periodā. Tas tiek darīts, pievienojot saistību neizpildes produkta reizinājumu un saistību nepildīšanas varbūtība Nepildīšanas varbūtība Nepildīšanas varbūtība (PD) ir varbūtība, ka aizņēmējs nepilda kredīta atmaksas, un to izmanto, lai aprēķinātu no ieguldījuma sagaidāmos zaudējumus. (P) ar solītā maksājuma (kupona maksājumi un pamatsummas atmaksa) reizinājumu un neizpildes varbūtību (1-P).
Pēc paredzamo vērtību aprēķināšanas tās tiek diskontētas atpakaļ uz 0 periodu pēc riska koriģētas diskonta likmes (d), lai aprēķinātu obligācijas cenu.
Kur:
- d = ar risku pielāgota diskonta likme
Korporatīvo obligāciju ienesīgums
Korporatīvās obligācijas parasti dod vairāk nekā valdības obligācijas. Iemesls ir tāds, ka tiem ir lielāks saistību nepildīšanas risks. Drošai valsts obligācijai, piemēram, ASV valsts parādzīmēm, valsts kases parādzīmes (parādzīmēm) valsts kases parādzīmes (vai īsi parādzīmēm) ir īstermiņa finanšu instruments, kuru ASV valsts kase emitē ar termiņu, kas svārstās no dažām dienām. līdz 52 nedēļām (viens gads). Tie tiek uzskatīti par drošākajiem ieguldījumiem, jo tos atbalsta Amerikas Savienoto Valstu valdības pilnīga ticība un kredīts. , ienesīgumu veido Federālā fonda likme, procentu likmju riska prēmija un inflācijas riska prēmija. Tomēr attiecībā uz korporatīvo obligāciju investori pieprasa arī kompensāciju par korporācijas saistību neizpildes risku.
Dažas valsts obligācijas piedāvā noklusējuma prēmijas; tomēr ASV kase parasti to nedara. Tādējādi korporatīvās obligācijas ienesīgums veido arī uzņēmuma saistību neizpildes risku. Ir svarīgi saprast, kāpēc korporatīvās obligācijas cenas noteikšanas “koku metode” ietver obligācijas saistību nepildīšanas riska aprēķinu.
Kā aprēķināt korporatīvo obligāciju ienesīgumu
Pēc korporatīvās obligācijas cenas aprēķināšanas, izmantojot “koku metodi”, var veikt pēdējo soli obligāciju ienesīguma aprēķināšanai. Lai aprēķinātu ienesīgumu, iestatiet obligācijas cenu, kas ir vienāda ar solītajiem obligācijas maksājumiem (kupona maksājumi), daliet to ar vienu plus likme un atrisiniet likmei. Likme būs ienesīgums.
Alternatīvs veids, kā atrisināt obligāciju ienesīgumu, ir Excel funkcijas “Likme” izmantošana. Lai izmantotu funkciju “Rate”, nepieciešami pieci ievadi; laiks, kas palicis līdz obligācijas dzēšanas termiņam kupona maksājuma periodiskuma ziņā (ti, ja kuponi tiek maksāti katru gadu, cik gadus līdz obligācijas termiņam), kupona maksājuma vērtībai, obligācijas cenai (aprēķināta ar “koku” metode ”), obligācijas nominālvērtību un to, vai kupona maksājumi tiek veikti perioda sākumā vai beigās.
Vairāk resursu
Finanses piedāvā sertificētu banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikātu sertificēto banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ akreditācija ir globāls kredītiķu analītiķu standarts, kas aptver finanses, grāmatvedību, kredītu analīzi, naudas plūsmas analīzi, paktu modelēšanu, aizdevumu atmaksas un vairāk. sertifikācijas programma tiem, kas vēlas karjeru pārcelt uz nākamo līmeni. Lai turpinātu mācīties un attīstītu savu zināšanu bāzi, lūdzu, izpētiet tālāk norādītos atbilstošos papildu resursus:
- Parāda izmaksas Parāda izmaksas Parāda izmaksas ir atdeve, ko uzņēmums sniedz saviem parādniekiem un kreditoriem. Parāda izmaksas tiek izmantotas WACC aprēķinos vērtēšanas analīzei.
- Noklusējuma riska prēmija Noklusējuma riska prēmija Noklusējuma riska prēmija faktiski ir starpība starp parāda instrumenta procentu likmi un bezriska likmi. Noklusējuma riska prēmija pastāv, lai kompensētu ieguldītājus par uzņēmuma iespēju nepildīt savu parādu.
- Nominālvērtība Nominālvērtība Nominālvērtība ir obligācijas, akciju vai kupona nominālvērtība vai nominālvērtība, kā norādīts obligācijā vai akciju sertifikātā. Tā ir statiska vērtība, kas noteikta emisijas laikā, un, atšķirībā no tirgus vērtības, tā regulāri nemainās.
- Fiksēto ienākumu pamatkursi
