Negatīva izliekums rodas, ja obligācijas ilgums palielinās vienlaikus ar ienesīguma pieaugumu. Obligāciju cena samazināsies, pieaugot ienesīgumam. Ja procentu likmes Procentu likme Procentu likme attiecas uz summu, ko aizdevējs iekasē aizņēmējam par jebkādu izsniegtu parādu, parasti to izsaka procentos no pamatsummas. kritums, obligāciju cenas pieaug; tomēr obligācijām ar negatīvu izliekumu vērtība samazinās, samazinoties procentu likmēm.
Lai pilnībā izprastu negatīvo izliekumu, vispirms ir svarīgi izprast izliekumu, obligāciju cenas, obligāciju ienesīgumu, procentu likmes un obligāciju ilgumu. Ilgums Ilgums ir viena no fiksēta ienākuma vērtspapīra (piemēram, obligācijas) pamatīpašībām līdzās termiņam , ienesīguma, kupona un zvana funkcijas. Tas ir instruments, ko izmanto, lai novērtētu fiksēta ienākuma vērtspapīra cenu svārstīgumu. .
Kopsavilkums
- Negatīva izliekums rodas, ja obligācijas ilgums palielinās vienlaikus ar ienesīguma pieaugumu.
- Izliekums ir izliekuma rādītājs attiecībās starp obligāciju ienesīgumu un tās cenu. Izliekums parāda, kā mainās procentu likmes, obligācijas ilgums svārstās.
- Saistība starp obligāciju cenām un procentu likmēm ir negatīva.
Izliekums
Izliekums ir izliekuma rādītājs attiecībās starp obligāciju ienesīgumu un tās cenu. Tas parāda, kā mainās procentu likmes, obligāciju ilgums svārstās.
Obligāciju cenas un procentu likmes
Starp obligāciju cenām un procentu likmēm ir negatīva saikne vai saistība:
- Procentu likmēm augot vai pieaugot, obligāciju cenas samazinās vai samazinās.
- Samazinoties vai samazinoties procentu likmēm, obligāciju cenas pieaug.
Negatīvās attiecības var attiecināt uz koncepciju, ka, pieaugot likmēm, obligācija var atpalikt no peļņas, ko tā piedāvā potenciālajam investoram.
Obligāciju ienesīgums un procentu likmes
- Palielinoties procentu likmēm, tirgū ienākošajām obligācijām būs augstāks ienesīgums, jo tās tiek emitētas ar jaunām, augstākām likmēm.
- Palielinoties likmēm, investori pieprasa lielāku ienesīgumu no iegādātajām obligācijām. Tādējādi, pieaugot procentu likmēm, šādu instrumentu emitentiem arī jāpalielina ienesīgums, lai saglabātu konkurētspēju.
Obligāciju ilgums
Obligāciju ilgums palīdz noteikt, cik mainās obligācijas cena, mainoties procentu likmēm. Ņemot vērā ilgo termiņu, obligāciju cena lielākā mērā virzīsies procentu likmju svārstību apgrieztajā virzienā. Ir arī pretējs; mazāks ilgums nozīmē, ka obligāciju cena parādīs mazāk kustību.
Mainīts ilgums
Ievērojot pieņēmumu, ka cenas izmaiņas nemainās, palielinoties vai samazinoties ienesīgumam, modificētais ilgums mēra obligāciju cenas izmaiņu pakāpi. Obligāciju cenas korekcija atbilstoši ienesīguma izmaiņām ir izliekta. Tas palīdz uzlabot cenu izmaiņu aprēķinus.
Obligāciju izliekuma formula
Kur:
- P: Obligāciju cena
- Jā: Derīgums līdz briedumam
- T: Briedums gados
- CFt: Naudas plūsma laikā t
Izliekuma aprēķināšana
Šeit ir Excel izliekuma aprēķināšanas piemērs:
Mūsu piemērā iegūtie rezultāti parāda, ka cenu izmaiņu prognozēšanai var izmantot 7,94 izliekumu ar procentuālo peļņas izmaiņu, kas būtu šāda:
Izmantojot modificēto ilgumu
Tas parāda, ka cena samazināsies par 40,34 USD.
Lai pareizi iegūtu izliekuma grafika formu, kā redzams šī raksta sākumā redzamajā diagrammā, cenu maiņas formula jāpielāgo:
Šeit ir pielāgoto cenu izmaiņu aprēķins:
Tas parāda, ka cena samazināsies par 39,95 USD, nevis par 40,34 USD.
Secinājums
- Obligācijas ar mainītu termiņu cena ir 902,44 USD ar ienesīguma pieaugumu par 1%.
- Obligācijas ar modificētu ilgumu un izliekumu cena ir 902,82 USD pie 1% pieauguma.
- Cenu izmaiņu 0,99 atšķirība tiek attiecināta uz cenu ienesīguma līknes nelinearitāti.
Izliekums kā riska pārvaldības rīks
Riska līmeņa noteikšanai var izmantot izliekumu. Risks Finansēs risks ir varbūtība, ka faktiskie rezultāti atšķirsies no gaidītajiem. Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelī (CAPM) risks tiek definēts kā peļņas svārstīgums. Riska un ienesīguma jēdziens ir tāds, ka riskantākiem aktīviem vajadzētu būt lielākai paredzamajai atdevei, lai kompensētu ieguldītājus par augstāku svārstīgumu un paaugstinātu risku. obligācijas - jo lielāka ir obligācijas izliekums, jo lielāka ir tās cenas jutība pret procentu likmju izmaiņām.
Ja ieguldījumu nolūkā tiek analizētas divas obligācijas un tām ir salīdzināms ienesīgums un ilgums, krītošās vai stabilās procentu likmes apstākļos ir vēlama obligācija ar augstāku izliekumu, jo cenu izmaiņas ir lielākas.
Atkārtojot negatīvo izliekumu
Pēc tam, kad esam ieguvuši izpratni par izliekumu, mēs varam atgriezties pie sava pamata - negatīvās izliekuma.
Izliekums var būt vai nu negatīvs, vai pozitīvs:
1. Pozitīva izliekums
Tas notiek, kad obligācijas ilgums un ienesīgums kopā samazinās vai palielinās, tādējādi tie ir pozitīvi saistīti. Obligāciju ar pozitīvu izliekumu ienesīguma līkne parasti seko augšupejošai kustībai.
2. Negatīva izliekums
Tas notiek, ja starp ražu un ilgumu pastāv apgriezta sakarība. Tas nozīmē, ka, samazinoties ilgumam, pieaug raža. Tāpēc tie ir negatīvi korelēti. Ienesīguma līkne saitei ar negatīvu izliekumu parasti seko kustībai lejup.
Saistītie lasījumi
Finanses ir oficiālais globālā sertificētā banku un kredīta analītiķu (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikāta nodrošinātājs. Sertificētā banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ akreditācija ir pasaules mēroga kredītanalītiķu standarts, kas aptver finanses, grāmatvedību, kredīta analīzi, naudas plūsmas analīzi. , derību modelēšana, aizdevuma atmaksa un citas darbības. sertifikācijas programma, kas izstrādāta, lai palīdzētu ikvienam kļūt par pasaules klases finanšu analītiķi. Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu finanšu resursi:
- Obligāciju cenas Obligāciju cenas Obligāciju cenas ir zinātne par obligāciju emisijas cenas aprēķināšanu, pamatojoties uz kuponu, nominālvērtību, ienesīgumu un termiņu līdz termiņa beigām. Obligāciju cenu noteikšana ļauj investoriem
- Procentu likmju risks Procentu likmju risks Procentu likmju risks ir aktīva vērtības samazināšanās varbūtība, kas rodas neparedzētu procentu likmju svārstību rezultātā. Procentu likmju risks galvenokārt ir saistīts ar fiksēta ienākuma aktīviem (piemēram, obligācijām), nevis ar ieguldījumiem kapitālā.
- Negatīvas peļņas obligācijas Negatīvas peļņas obligācijas Negatīvas ienesīguma obligācijas ir obligācijas, kuru dēļ obligāciju turētāji, nogriežoties, zaudē naudu. Tas notiek, ja šādu obligāciju turētājiem galu galā būs mazāk naudas nekā tas, ko viņi izmantoja to pirkšanai.
- Ienesīguma līkne Ienesīguma līkne Ienesīguma līkne ir grafiska parāda procentu likmju parādīšana par termiņu diapazonu. Tas parāda ienesīgumu, ko investors plāno nopelnīt, ja viņš aizdod savu naudu noteiktā laika periodā. Grafikā parādīts obligācijas ienesīgums uz vertikālās ass un laiks līdz termiņa beigām pāri horizontālajai asij.
