Maksājuma nepildīšanas varbūtība (PD) ir varbūtība, ka aizņēmējs vai parādnieks nepilda saistības ar parādu. Parāda saistību neizpilde notiek, ja aizņēmējs nesamaksā savu aizdevumu laikā, kad tam pienākas. Laiks, kad notiek saistību neizpilde, mainās atkarībā no noteikumiem, par kuriem vienojies kreditors un aizņēmējs. Daži aizdevumi nepilda saistības pēc viena maksājuma nokavēšanas, bet citi neizpilda tikai pēc trīs vai vairāk maksājumu nokavēšanas. par aizdevuma atmaksu. Finanšu tirgos finanšu tirgi No paša nosaukuma finanšu tirgi ir tirgus veids, kas nodrošina iespēju iegādāties un iegādāties aktīvus, piemēram, obligācijas, akcijas, ārvalstu valūtas un atvasinātos instrumentus. Bieži vien tos sauc dažādos vārdos, ieskaitot "Volstrītu" un "kapitāla tirgu", taču tie visi joprojām nozīmē vienu un to pašu. , aktīva saistību nepildīšanas varbūtība ir varbūtība, ka aktīvs tā turētāja laikā nedod peļņu un aktīva cena ir nulle. Investori izmanto saistību nepildīšanas varbūtību, lai aprēķinātu no ieguldījuma sagaidāmos zaudējumus.
Korporatīvo finanšu institūta® finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķis (FMVA) ® FMVA® sertifikāts klases finanšu modelēšanas paņēmieni!
Saistību neizpildes un kredītsaistību neizpildes mijmaiņas darījumu varbūtība
Tirgus viedoklis par aktīva saistību neizpildes varbūtību ietekmē aktīva cenu tirgū. Tāpēc, ja tirgus sagaida, ka konkrēts aktīvs neizpildīs saistības, tā cena tirgū samazināsies (visi mēģinātu aktīvu pārdot). Tāpēc tirgus gaidas par aktīva saistību neizpildes varbūtību var iegūt, analizējot kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumu tirgu. Kredītsaistību neizpildes mijmaiņas darījums Kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgums (CDS) ir kredīta atvasinājumu veids, kas pircējam nodrošina aizsardzību pret saistību nepildīšanu un citiem riskiem. CDS pircējs periodiski veic maksājumus pārdevējam līdz kredīta termiņa beigām. Līgumā pārdevējs apņemas, ka, ja parāda emitents nepilda saistības, pārdevējs samaksās pircējam visas aktīvu prēmijas un procentus.
Apsveriet investoru ar lielu Grieķijas valdības 10 gadu obligāciju turējumu. Kredīta saistību nepildīšanas mijmaiņas darījuma cena Grieķijas valdības 10 gadu obligāciju cenai ir 8% jeb 800 bāzes punkti. Investors sagaida, ka zaudējumi, ņemot vērā saistību neizpildi, būs 90% (t.i., ja Grieķijas valdība nepilda maksājumus, investors zaudēs 90% no saviem aktīviem). Tāpēc ieguldītājs var noskaidrot tirgus gaidas par Grieķijas valdības obligāciju saistību nepildīšanu. Šajā gadījumā saistību nepildīšanas varbūtība ir 8% / 10% = 0.8 vai 80%.
Kas ir kredītsaistību neizpildes mijmaiņas darījumi?
Kredītu neizpildes mijmaiņas darījumi ir atvasinātie kredīti, kas tiek izmantoti, lai nodrošinātu risku pret saistību nepildīšanas risku. Tos var uzskatīt par ienākumus radošu pseidoapdrošināšanu. Kredīta saistību nepildīšanas mijmaiņas darījums ir fiksēta (vai mainīga) kupona apmaiņa pret zaudējumu samaksu, kas radušies noteikta vērtspapīra saistību neizpildes dēļ. Tirgojami vērtspapīri Tirgojami vērtspapīri ir neierobežoti īstermiņa finanšu instrumenti, kas tiek emitēti vai nu pašu kapitāla vērtspapīriem, vai parādiem. biržā kotēta uzņēmuma vērtspapīri. Emitents uzņēmums šos instrumentus izveido tieši nolūkā piesaistīt līdzekļus, lai turpinātu finansēt uzņēmējdarbību un paplašināšanos. .
Apsveriet šādu piemēru: investoram ir liels skaits Grieķijas valdības obligāciju. Tomēr Grieķijas ekonomiskās situācijas dēļ investors ir noraizējies par savu risku un Grieķijas valdības saistību neizpildes risku. Tāpēc ieguldītājs slēdz noklusējuma mijmaiņas līgumu ar banku. Investors maksās bankai fiksētu (vai mainīgu - pamatojoties uz precīzu līgumu) kupona maksājumu, kamēr Grieķijas valdība ir maksātspējīga.
Grieķijas valdības saistību neizpildes gadījumā banka maksās ieguldītājam zaudējumu summu. Kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījums būtībā ir fiksēta ienākuma fiksēta ienākuma vērtspapīri Fiksēta ienākuma vērtspapīri ir tāda veida parāda instruments, kas nodrošina peļņu regulāru vai fiksētu procentu maksājumu un (vai mainīga ienākuma) instrumenta atmaksu veidā, kas ļauj diviem aģentiem ar pretēji viedokļi par kādu citu tirgotu vērtspapīru, lai tirgotos savā starpā, nepiederot faktiskajam nodrošinājumam.
Tirgus pret atsevišķu saistību nepildīšanas varbūtību
Tāpat kā visos finanšu tirgos, arī kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumu tirgū var būt kļūdaini uzskati par saistību nepildīšanas varbūtību. Piemēram, ja tirgus uzskata, ka Grieķijas valdības obligāciju saistību neizpildes varbūtība ir 80%, bet individuāls investors uzskata, ka šādas saistību nepildīšanas varbūtība ir 50%, tad investors būtu gatavs pārdot CDS par zemāku cenu nekā tirgus .
Thios rezultātā CDS tirgus cena samazināsies, lai atspoguļotu individuālā ieguldītāja pārliecību par Grieķijas obligāciju saistību nepildīšanu. Tāpēc stingra iepriekšēja pārliecība par saistību nepildīšanas varbūtību var ietekmēt cenas CDS tirgū, kas, savukārt, var ietekmēt tirgus gaidāmo viedokli par to pašu varbūtību.
Papildu resursi
Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta, lai palīdzētu ikvienam kļūt par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:
- Bankrots Bankrots Bankrots ir tāda cilvēka vai personas, kas nav persona (firma vai valdības aģentūra), kas nespēj atmaksāt kreditoriem nesamaksātos parādus, juridiskais statuss.
- Parāda kapacitāte Parāda kapacitāte Parāda spēja attiecas uz kopējo parāda summu, kādu uzņēmumam var rasties un atmaksāt saskaņā ar parāda līguma noteikumiem.
- Atgūšanas likme Atgūšanas likme Atgūšanas likme, ko parasti izmanto kredītriska pārvaldībā, attiecas uz summu, kas atgūta, ja kredīts netiek izpildīts. Citiem vārdiem sakot, atgūšanas līmenis ir procentos izteikta summa, kas atgūta no aizdevuma, kad aizņēmējs nespēj nokārtot visu neatmaksāto summu. Vienmēr ir vēlama augstāka likme.
- Swap Spread Swap Spread Swap starpība ir starpība starp mijmaiņas likmi (mijmaiņas darījuma fiksētās daļas likmi) un līdzīga termiņa valdības obligācijas ienesīgumu. Tā kā valdības obligācijas (piemēram, ASV Valsts kases vērtspapīrus) uzskata par bezriska vērtspapīriem, mijmaiņas darījumu starpība parasti atspoguļo riska līmeni, ko uztver mijmaiņas līgumā iesaistītās puses.
