Korporatīvās obligācijas emitē korporācijas. Korporācija ir juridiska persona, ko privātpersonas, akcionāri vai akcionāri ir izveidojuši ar mērķi darboties ar peļņu. Korporācijām ir atļauts slēgt līgumus, iesūdzēt tiesā un iesūdzēt tiesā, piederēt aktīviem, pārskaitīt federālos un štata nodokļus un aizņemties naudu no finanšu institūcijām. un parasti nobriest 1 līdz 30 gadu laikā. Šīs obligācijas parasti piedāvā augstāku ienesīgumu nekā valsts obligācijas, taču tām ir lielāks risks. Korporatīvās obligācijas var iedalīt grupās atkarībā no tirgus sektora, kurā uzņēmums darbojas. Tās var arī diferencēt, pamatojoties uz obligāciju nodrošinošo vērtspapīru vai drošības trūkumu.
Ātrie kopsavilkuma punkti
- Korporatīvās obligācijas emitē korporācijas, un tās parasti izplata pilnvarnieks, piemēram, banka
- Korporatīvās obligācijas ir sadalītas piecās kategorijās: komunālie pakalpojumi, transports, rūpniecības nozares, bankas un finanšu uzņēmumi un starptautiskās emisijas
- Obligācijas var nodrošināt ar dažādiem aktīviem, piemēram, hipotēkām, aprīkojumu vai citiem uzņēmumiem
Kā tiek izplatītas korporatīvās obligācijas?
Korporatīvās obligācijas parasti tiek pārdotas ar trešās puses starpniecību, ko sauc par korporatīvo pilnvarnieku. Trešās puses iegūšana palīdz atrisināt vairākus jautājumus. Piemēram, ieguldītājiem var būt grūti saprast derības. Parāda pakti Parāda derības ir ierobežojumi, kurus aizdevēji (kreditori, parādu turētāji, ieguldītāji) noslēdz kreditēšanas līgumos, lai ierobežotu aizņēmēja (parādnieka) rīcību. un nosakiet, vai uzņēmumi ievēro līguma detaļas. Iegūstot zinošu trešo personu, investori var paļauties uz pilnvarnieku, lai pārvaldītu attiecības ar korporācijām.
Korporatīvie pilnvarnieki var būt banka vai trasta uzņēmums, kas autentificē obligācijas un seko tām, kad tās tiek pārdotas. Ja korporatīvais emitents nepilda procentus vai pamatsummu, pilnvarnieks ir atbildīgs par darbību veikšanu, lai aizsargātu obligācijas turētāja tiesības. Tomēr pilnvarniekiem maksā parādu emitents, un viņi var darīt tikai to, kas paredzēts līgumā. Tāpēc pilnvarniekam, iespējams, nav atļauts veikt noteiktas izmeklēšanas korporācijā, un viņam bieži ir jāpaļaujas uz korporācijas sniegtajiem atzinumiem.
Korporatīvo obligāciju veidi
Pastāv piecas korporatīvo obligāciju pamatkategorijas: komunālie pakalpojumi, transports, rūpniecības nozares, bankas un finanšu uzņēmumi, kā arī starptautiskas emisijas. Piecas kategorijas var sīkāk iedalīt. Piemēram, transporta kategorijā ietilpst aviosabiedrības, dzelzceļi un kravas automašīnu pārvadājumu uzņēmumi.
Obligāciju drošība
Obligāciju drošība liecina par kaut kādu bāzes aktīvu, kas atbalsta emisiju. Tas ir vēlams ieguldītājiem, jo tas nodrošina riska aizsardzību pret potenciālu korporatīvo saistību neizpildi Parāda saistību neizpilde Parāda saistību neizpilde notiek tad, kad aizņēmējs nesamaksā savu aizdevumu laikā, kad pienākas maksājums. Laiks, kad notiek saistību neizpilde, mainās atkarībā no noteikumiem, par kuriem vienojies kreditors un aizņēmējs. Daži aizdevumi nepilda saistības pēc viena maksājuma nokavēšanas, bet citi neizpilda tikai pēc trīs vai vairāk maksājumu nokavēšanas. . Aktīvi, kas nodrošina obligāciju, nodrošina drošību, kas nav emitenta kredīts.
Hipotēku obligācijas
Obligācijas var nodrošināt ar dažādiem aktīviem. Piemēram, obligācijas, kuras nodrošina hipotēkas, ir hipotēku nodrošināti vērtspapīri (MBS). Hipotēku obligācija dod obligāciju turētājiem iespēju pārdot ieķīlātos īpašumus, lai izpildītu visas nesamaksātās saistības pret obligāciju turētājiem.
Nodrošinājuma trasta obligācijas
Nodrošinājuma trasta obligācijas ir līdzīgas hipotēku obligācijām, izņemot to, ka mājas netiek izmantotas obligāciju dublēšanai. Tos izmanto uzņēmumi, kuriem nepieder pamatlīdzekļi vai nekustamais īpašums. Tā vietā šiem uzņēmumiem pieder citu uzņēmumu vērtspapīri. Emisējot obligācijas, viņi ieķīlā tādas akcijas, obligācijas vai citus ieguldījumus, kas viņiem pieder citos uzņēmumos.
Iekārtas uzticības sertifikāti
Iekārtas trasta sertifikāti parasti griežas ap aprīkojuma nomu. Piemēram, pieņemsim, ka dzelzceļa uzņēmumam ir vajadzīgas dažas automašīnas, un tās pasūta ražotājam. Ražotājs pabeigs pasūtījumu un nodos automašīnu īpašumtiesības pilnvarotajam. Pēc tam pilnvarnieks pārdos aprīkojuma trasta sertifikātus investoriem, lai samaksātu ražotājam par automašīnām. Lai turpinātu maksāt procentus par ETC, pilnvarnieks iekasē nomas maksu no dzelzceļa uzņēmuma. Pēc parādzīmes termiņa beigām dzelzceļa uzņēmums no pilnvarnieka saņem automašīnas īpašumtiesības.
Dzelzceļa vagonu noma nav īsta līzinga vienošanās, jo dzelzceļa uzņēmums iegūs īpašumtiesības uz automašīnām ETC līguma beigās. Tādējādi būtībā aprīkojuma trasta sertifikāti ir nodrošināta parāda finansēšanas veids.
Obligāciju obligācijas
Obligāciju obligācijas ir nenodrošinātas obligācijas, kuras nav nodrošinātas, piemēram, ar norādītiem īpašumiem vai citiem aktīviem. Valsts parādzīmju kategorijā parādzīmes ir parādzīmju parādzīmju piemērs. Obligāciju obligācijas parasti emitē korporācijas ar stingriem kredītreitingiem, un tāpēc parasti tās nepiedāvā ļoti augstas procentu likmes. Korporācijas, kuras jau ir emitējušas hipotēku obligācijas vai nodrošinājuma obligācijas, var piedāvāt arī obligāciju obligācijas. Šādos gadījumos emitētās obligāciju obligācijas tiek uzskatītas par zemākas kvalitātes.
Konvertējamas parādzīmes
Obligāciju obligācijas var būt konvertējamas - tas ir, obligāciju turētājiem ir iespēja konvertēt obligācijas noteiktā uzņēmuma akciju skaitā pēc noteikta laika (piemēram, pēc diviem gadiem). Konvertējamās obligācijas parasti ir pievilcīgākas ieguldītājiem, un tāpēc parasti maksā zemākas kupona likmes.
Garantētas obligācijas
Kā norāda nosaukums, garantētās obligācijas ir garantētas obligācijas. Galvojumu sniedz cita korporācija. Tas palīdz mazināt saistību nepildīšanas risku, jo cita korporācija ir piekritusi iesaistīties un izpildīt derības. Parāda pakti Parāda derības ir ierobežojumi, kurus aizdevēji (kreditori, parādu turētāji, ieguldītāji) noslēdza kreditēšanas līgumos, lai ierobežotu aizņēmēja (parādnieka) rīcību. obligācijas, ja rodas vajadzība. Tomēr tas nepadara obligāciju pilnīgi brīvu no saistību neizpildes riska, jo korporācija, kas garantē obligāciju, iespējams, nespēs izpildīt savu garantijas līgumu.
Augsta ienesīguma korporatīvās obligācijas
Augsta ienesīguma obligācijas jeb nevēlamās obligācijas Neveselīgās obligācijas Nevēlamās obligācijas, kas pazīstamas arī kā augsta ienesīguma obligācijas, ir obligācijas, kuras lielās trīs reitingu aģentūras ir novērtējušas zem investīciju pakāpes (skat. Attēlu zemāk). Nevēlamām obligācijām ir lielāks saistību nepildīšanas risks nekā citām obligācijām, taču tās maksā lielāku atdevi, lai padarītu tās pievilcīgas investoriem. , reitingu aģentūras ir novērtējušas zem investīciju pakāpes. Šis termins liecina, ka obligācijai ir lielāks risks, bet tas nenozīmē, ka sabiedrība, kas emitējusi obligācijas, nepildīs saistības vai ir pakļauta bankrotam. Augstas ienesīguma obligācijas iedala trīs veidu emitentos: sākotnējie emitenti, kritušie eņģeļi Kritušais eņģelis Kritušais eņģelis ir obligācija, kuras reitings bija investīciju kategorija, bet kopš tā laika tā ir pazemināta līdz nevēlamajam statusam emitenta finansiālā stāvokļa pasliktināšanās dēļ. Obligāciju pazemina viens vai vairāki lielākie trīs reitinga pakalpojumi - Fitch, Moody’s un Standard & Poor’s (S&P). , kā arī pārstrukturēšana un pirkšana ar piesaistītu kapitālu.
Sākotnējie emitenti ir jaunāki uzņēmumi, kuriem nav spēcīgas bilances. Bilance Bilance ir viena no trim pamata finanšu pārskatiem. Šie paziņojumi ir svarīgi gan finanšu modelēšanai, gan grāmatvedībai. Bilancē tiek parādīti uzņēmuma kopējie aktīvi un to, kā šie aktīvi tiek finansēti, izmantojot vai nu parādu, vai pašu kapitālu. Aktīvi = pasīvi + pašu kapitāla vai ienākumu pārskati Ienākumu pārskats Ienākumu pārskats ir viens no uzņēmuma pamata finanšu pārskatiem, kas parāda to peļņu un zaudējumus noteiktā laika periodā. Peļņa vai zaudējumi tiek noteikti, ņemot visus ieņēmumus un atņemot visus izdevumus gan no pamatdarbības, gan no pamatdarbības. Šis paziņojums ir viens no trim pārskatiem, ko izmanto gan korporatīvajās finansēs (ieskaitot finanšu modelēšanu), gan grāmatvedībā. . Viņi pārdod obligācijas, pamatojoties uz solījumiem par turpmāku izaugsmi un rentabilitāti. Kritušie eņģeļi ir uzņēmumi, kuriem ir investīciju līmeņa parāds. Tomēr šie uzņēmumi gadu gaitā saskārās ar problēmām, kuru dēļ pasliktinājās to kredītreitings. Pārstrukturēšana un pirkšana ar piesaistītu kapitālu ir uzņēmumi, kas brīvprātīgi ir palielinājuši parāda slogu, lai maksimāli palielinātu akcionāru vērtību. Jaunās obligācijas, ko emitē šīs korporācijas, tiek uzskatītas par nevēlamām obligācijām, ņemot vērā jau tā lielo uzņēmuma parādu slogu.
Korporatīvo obligāciju saistību nepildīšanas likmes
Noklusējuma likme ir iespēja, ka emitents nemaksā kupona likmi vai pamatsummu. Pirmais veids, kā aprēķināt noklusējuma likmi, ir dalīt to emitentu skaitu, kuri nepilda saistības, ar kopējo emitentu skaitu gada sākumā. Otrais veids ir ņemt dolāru summu obligācijām, kuras nav izpildījušas saistības, un dalīt to ar visu apgrozībā esošo obligāciju kopējo nominālvērtību. 25 gadu laikā no 1970. līdz 1994. gadam 640 no 4800 korporatīvajiem emitentiem, tikai 0,13%, nepildīja obligācijas. Ir svarīgi atzīmēt, ka “noklusējums” ietver arī korporācijas, kuras nokavējušas maksājumus vai kavējušas maksājumus.
Sakarā ar noklusējuma maksājuma aprēķināšanas veidu ir svarīgi ņemt vērā atkopšanas rādītājus. Tas ir tāpēc, ka investori bieži atgūst maksājumus, kas nokavēti vai nokavēti. Uzņēmumu obligāciju atgūšanas līmenis ir aptuveni 38%.
Papildu resursi
Paldies, ka izlasījāt Finanšu rakstu par uzņēmumu obligācijām. Lai turpinātu mācīties un virzīties uz priekšu savā karjerā, iesakām šos papildu finanšu resursus:
- Fiksēto ienākumu glosārijs Fiksēto ienākumu glosārijs Šis fiksēto ienākumu glosārijs aptver vissvarīgākos obligāciju noteikumus un definīcijas, kas nepieciešamas finanšu analītiķiem. Šie nosacījumi ir sīki apskatīti finanšu pamatkapitāla kursā par nemainīgu pastāvīgumu, korelāciju, kupona likmi, kovariāti, kredītu izplatību
- Starptautiskās obligācijas Starptautiskās obligācijas Starptautiskās obligācijas ir obligācijas, kuras emitējusi valsts vai uzņēmums, kas investoram nav vietējs. Starptautiskais obligāciju tirgus ātri paplašinās, jo uzņēmumi turpina meklēt lētāko naudas aizņemšanās veidu. Emisējot parādu starptautiskā mērogā, uzņēmums var sasniegt vairāk investoru.
- Fiksētā ienākuma riski Fiksētā ienākuma riski Fiksētā ienākuma riski rodas, pamatojoties uz obligāciju tirgus vides svārstībām. Riski ietekmē vērtspapīra tirgus vērtību, kad tas tiek pārdots, naudas plūsmu no vērtspapīra, kamēr tas tiek turēts, un papildu ienākumus, kas gūti, reinvestējot naudas plūsmas.
- Pašu kapitāls Finansēs pašu kapitāls ir akcionāriem piederošo aktīvu tirgus vērtība pēc visu parādu dzēšanas. Grāmatvedībā pašu kapitāls attiecas uz akcionāru pašu kapitāla bilances vērtību bilancē, kas ir vienāda ar aktīviem, no kuriem atskaitītas saistības. Termins "pašu kapitāls" finansēs un grāmatvedībā ir saistīts ar taisnīgas un vienlīdzīgas attieksmes jēdzienu
