Vērtspapīrošana ir riska pārvaldības rīks, ko izmanto, lai samazinātu idiosinkrātisko risku. Idiosinkrātiskais risks Idiosinkrātiskais risks, ko dažkārt dēvē arī par nesistemātisku risku, ir raksturīgais risks, kas saistīts ar ieguldījumiem konkrētā aktīvā - piemēram, akcijā -, kas saistīts ar atsevišķu aktīvu nepildīšanu. Bankas un citas finanšu iestādes izmanto pārvēršanu vērtspapīros, lai samazinātu risku un samazinātu kopējās bilances lielumu.
Vērtspapīrošanas process
Vērtspapīrošanu vislabāk var raksturot kā divpakāpju procesu:
1. solis: Iepakojums
Banka ASV lielākās bankas Saskaņā ar ASV federālās noguldījumu apdrošināšanas korporācijas datiem 2014. gada februārī ASV bija 6 799 FDIC apdrošinātas komercbankas. Valsts centrālā banka ir Federālo rezervju banka, kas sāka darboties pēc Federālo rezervju likums 1913. gadā (vai finanšu iestāde) apvieno vairākus aktīvus vienā “saliktā aktīvā”. Saliktā aktīva piedāvātā atdeve ir vidējā svērtā peļņa, ko piedāvā atsevišķi aktīvi, kas veido “salikto aktīvu”.
2. solis: pārdošana
Banka (vai finanšu iestāde) pārdod “salikto aktīvu” pasaules kapitāla tirgus investoriem.
Kā darbojas vērtspapīrošana
Vērtspapīrošana darbojas, pieņemot, ka vairāku aktīvu saistību nepildīšanas varbūtība ir mazāka nekā viena aktīva saistību nepildīšanas varbūtība. Tas pieņem, ka dažādu aktīvu noklusējuma varbūtība tiek sadalīta neatkarīgi. Vērtspapīrošanas prakses pamatā esošo loģiku vislabāk var aprakstīt, izmantojot piemēru.
Trīs investori ieguldīja 1000 USD trīs atsevišķos aktīvos: aktīvā A, aktīvā B un aktīvā C. Viņi pārdod aktīvus bankai. Paredzamā atdeve Paredzamā atdeve Paredzētā ieguldījumu atdeve ir paredzamā iespējamās peļņas varbūtības sadalījuma vērtība, ko tā var sniegt ieguldītājiem. Ieguldījuma atdeve ir nezināms mainīgais, kuram ir dažādas vērtības, kas saistītas ar dažādām varbūtībām. no ieguldījuma ir (40% * 1000 * 0,8) + (48% * 1000 * 0,7) + (64% * 1000 * 0,65) = 320 + 336 + 416 = 1072 USD = 35.73% atgriešanās. Tomēr ar iepriekšminētajām investīcijām saistītā dispersija ir ļoti liela.
Tāpēc banka vēlas izņemt aktīvus no savas bilances Bilance Bilance ir viens no trim pamata finanšu pārskatiem. Šie paziņojumi ir svarīgi gan finanšu modelēšanai, gan grāmatvedībai. Bilancē tiek parādīti uzņēmuma kopējie aktīvi un to, kā šie aktīvi tiek finansēti, izmantojot vai nu parādu, vai pašu kapitālu. Aktīvi = pasīvi + pašu kapitāls. Banka izveido salikto aktīvu X, apvienojot vienkāršos aktīvus A, B un C. Apsveriet investoru, kurš iegādājas X USD 100 USD vērtībā. Investors saņems 50,66% peļņas likmi. Tomēr ieguldītājam draud ievērojami mazāks risks nekā individuālam ieguldītājam, kuram pieder tikai viens no A, B vai C aktīviem.
Vērtspapīrošanas vēsture
ASV bankas pirmo reizi sāka mājokļu hipotēku pārvēršanu vērtspapīros pagājušā gadsimta 70. gados. Sākotnējie “ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri” tika uzskatīti par samērā drošiem un ļāva bankām potenciālajiem māju īpašniekiem izsniegt vairāk hipotēku aizdevumu. Šī prakse radīja mājokļu uzplaukumu ASV un izraisīja milzīgu mājokļu cenu pieaugumu visā valstī.
Astoņdesmitajos gados Volstrītas investīciju bankas paplašināja ideju par hipotēku nodrošinātajiem vērtspapīriem arī uz citu veidu aktīviem. Viņi saprata, ka pārvēršana vērtspapīros krasi palielināja tirgū pieejamo vērtspapīru skaitu, bez nepieciešamības piesaistīt reālus ekonomiskos mainīgos lielumus. Pieejamo vērtspapīru skaita pieaugums palielināja potenciālo darījumu skaitu, ko bankas varēja veikt (lielākajai daļai banku maksāja atbilstoši darījumu skaitam, kuros tās bija iesaistītas).
Viens no galvenajiem iemesliem 2008. gada lejupslīdei bija strauja bāzes aktīvu kvalitātes pasliktināšanās ar aktīviem nodrošināto vērtspapīru tirgū un vispārējs valdības regulējuma trūkums.
Papildu resursi
Finanses piedāvā finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķi (FMVA) ™ FMVA® sertifikāciju. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari sertifikācijas programma tiem, kas vēlas virzīt savu karjeru uz nākamo līmeni. Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs šādi resursi:
- Galvenie spēlētāji kapitāla tirgos Galvenie spēlētāji kapitāla tirgos Šajā rakstā mēs sniedzam vispārēju pārskatu par galvenajiem dalībniekiem un viņu attiecīgajām lomām kapitāla tirgos. Kapitāla tirgi sastāv no divu veidu tirgiem: primārā un sekundārā. Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par visiem lielākajiem uzņēmumiem un karjerām kapitāla tirgos.
- Ar hipotēku nodrošināts vērtspapīrs Ar hipotēku nodrošināts vērtspapīrs (MBS) Ar hipotēku nodrošināts vērtspapīrs (MBS) ir parāda vērtspapīrs, kuru nodrošina hipotēka vai hipotēku kolekcija. MBS ir ar aktīviem nodrošināts vērtspapīrs, kas tiek tirgots sekundārajā tirgū un ļauj investoriem gūt peļņu no hipotēku biznesa
- Riska pārvaldība Riska pārvaldība Riska pārvaldība ietver riska faktoru identificēšanu, analīzi un reaģēšanu uz tiem, kas ir daļa no biznesa dzīves. Parasti to dara ar
- Sistemātiskais risks Sistemātiskais risks Sistemātiskais risks ir tā kopējā riska daļa, kuru izraisa faktori, kurus nevar kontrolēt konkrēts uzņēmums vai indivīds. Sistemātisku risku izraisa faktori, kas ir ārpus organizācijas. Visi ieguldījumi vai vērtspapīri ir pakļauti sistemātiskam riskam, tāpēc tas ir nediferencējams risks.
