Segmentēto tirgu teorija norāda, ka obligāciju tirgus Obligācijas Obligācijas ir fiksēta ienākuma vērtspapīri, kurus korporācijas un valdības emitē kapitāla piesaistei. Obligāciju emitents aizņemas kapitālu no obligāciju turētāja un veic fiksētus maksājumus viņiem ar fiksētu (vai mainīgu) procentu likmi uz noteiktu laiku. ir “segmentēts”, pamatojoties uz obligāciju termiņu struktūru, un šie “segmentētie” tirgi darbojas vairāk vai mazāk neatkarīgi. Saskaņā ar segmentēto tirgu teoriju obligāciju ar noteiktu termiņu struktūru piedāvāto atdevi nosaka tikai piedāvājums un pieprasījums Piedāvājums un pieprasījums Piedāvājuma un pieprasījuma likumi ir mikroekonomikas jēdzieni, kas nosaka, ka efektīvos tirgos preces piegādātais daudzums un no tās preces pieprasītais daudzums ir vienāds ar otru. Šīs preces cenu nosaka arī punkts, kurā piedāvājums un pieprasījums ir vienādi. šai obligācijai un neatkarīgi no peļņas, ko piedāvā obligācijas ar dažādu termiņu struktūru.
Segmentēto tirgu teorijas vēsture
Segmentēto tirgu teoriju ieviesa amerikāņu ekonomists Džons Matjū Kulbertsons (1921-2001) 1957. gada rakstā ar nosaukumu “Procentu likmju termiskā struktūra”. Savā rakstā Culbertson iebilda pret Ērvinga Fišera gaidu virzīto terminu struktūras modeli un izstrādāja savu teoriju par to, kā fiksētā ienākuma vērtspapīrus nosaka tirgus.
Kas ir terminu struktūra?
Termiņa struktūra, kas pazīstama arī kā ienesīguma līkne Ienesīguma līkne Ienesīguma līkne ir grafisks parāda procentu likmju parāds dažādiem termiņiem. Tas parāda ienesīgumu, ko investors plāno nopelnīt, ja viņš aizdod savu naudu noteiktā laika periodā. Grafikā parādīts obligācijas ienesīgums uz vertikālās ass un laiks līdz termiņa beigām pāri horizontālajai asij. ja tas ir grafiski attēlots, ir attiecība starp procentu likmi, ko maksā par aktīvu (parasti valsts obligācijas 10 gadu ASV valsts kases parādzīme. 10 gadu ASV valsts kases parādzīme ir parāda saistība, kuru emitē Amerikas Savienoto Valstu Valsts kases departaments un ar termiņu 10 gadi. Tas maksā turētājam procentus ik pēc sešiem mēnešiem ar fiksētu procentu likmi, kas tiek noteikta sākotnējā emisijā.) un termiņu līdz termiņa beigām. Procentu likmi mēra uz vertikālās ass un laiku līdz termiņa beigām - uz horizontālās ass.
Parasti procentu likmes un laiks līdz termiņam ir pozitīvi korelē Korelācija Korelācija ir statistiskais rādītājs divu mainīgo saistībai. Šo mēru vislabāk var izmantot mainīgajos lielumos, kas demonstrē lineāru saistību savā starpā. Datu piemērotību var vizuāli attēlot izkliedes diagrammā. . Tāpēc procentu likmes palielinās, palielinoties laikam līdz termiņa beigām. Tā rezultātā termina struktūra iegūst pozitīvu slīpumu. Ienesīguma līkne bieži tiek uzskatīta par obligāciju tirgus uzticības mēru ekonomikai.
Finansēm ir visaptverošs kurss, kas aptver visus pamatprincipus vērtspapīriem ar fiksētu ienākumu. Apskatiet mūsu fiksēto ienākumu pamatkursu tūlīt!
Segmentēto tirgu teorijas sadalīšana
Segmentēto tirgu teorija norāda, ka obligāciju tirgus ir pilns ar neviendabīgiem aģentiem ar atšķirīgām ienākumu vajadzībām. Tādēļ dažādi aģenti obligāciju tirgū iegulda dažādās termiņa struktūras daļās, pamatojoties uz viņu ienākumu vajadzībām.
Bankas mēdz galvenokārt piedalīties īstermiņa obligāciju pirkšanā un pārdošanā (tas galvenokārt saistīts ar mūsdienu banku praksi ar daļējām rezervēm. Frakcionālā banku darbība. Frakcionālā banku darbība ir banku sistēma, kas prasa bankām turēt tikai daļu no tām noguldītās naudas. rezerves tiek turētas kā atlikumi bankas kontā centrālajā bankā vai kā valūta bankā.) turpretī pensiju fondi mēdz galvenokārt piedalīties ilgtermiņa obligāciju pirkšanā un pārdošanā (tas galvenokārt saistīts ar stabilu pensiju fondu ienākumu prasības).
Saskaņā ar gaidu hipotēzi Vietējo cerību teorija Finansēs un ekonomikā vietējo cerību teorija ir teorija, kas liek domāt, ka dažādu termiņu obligāciju ienesīgumam īstermiņa ieguldījumu periodā jābūt vienādam. Būtībā vietējo gaidu teorija ir viena no tīro gaidu teorijas variācijām, atdevi no visiem ilgtermiņa fiksēto ienākumu fiksētā ienākuma obligāciju terminu definīcijām visbiežāk sastopamajiem obligāciju un fiksētā ienākuma noteikumiem. Anuitāte, mūžība, kupona likme, kovariācija, pašreizējā ienesīgums, nominālvērtība, ienesīgums līdz termiņa beigām. utt. nodrošinājumam jābūt vienādam ar gaidāmo atdevi no īstermiņa fiksēta ienākuma vērtspapīru sērijas. Tādēļ jebkuru ilgtermiņa fiksēta ienākuma vērtspapīru var atjaunot, izmantojot īstermiņa fiksēta ienākuma vērtspapīru secību.
Tomēr segmentēto tirgu teorija arī saka, ka ilgtermiņa vērtspapīri ar fiksētu ienākumu un īstermiņa fiksēta ienākuma vērtspapīri ir būtiski atšķirīgi un tos nevajadzētu klasificēt vienā un tajā pašā aktīvu kategorijā. Kopumā ilgtermiņa obligāciju turētājiem jāuztraucas par daudz vairāk nekā īstermiņa obligāciju turētājiem.
Piemēram, ASV valdības 10 gadu obligāciju turētājiem ir jāuztraucas par inflāciju nākamajiem 10 periodiem un procentu likmēm nākamajiem 10 periodiem, turpretim ASV 1 gada valsts obligāciju turētājiem ir jāuztraucas tikai par nākamā perioda inflāciju. procentu likme nākamajam periodam.
Tāpēc 10 gadu ASV valdības obligācijas ir ļoti atšķirīgs fiksēta ienākuma instruments no 1 gada ASV valdības obligācijām, un 10 gadu ASV valdības obligācijas nevar atjaunot, izmantojot desmit 1 gada ASV valsts obligāciju secību.
Papildu resursi
Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikvienam, lai kļūtu par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:
- Fiksēto ienākumu pamati
- Obligāciju cenas Obligāciju cenas Obligāciju cenas ir zinātne par obligāciju emisijas cenas aprēķināšanu, pamatojoties uz kuponu, nominālvērtību, ienesīgumu un termiņu līdz termiņa beigām. Obligāciju cenu noteikšana ļauj investoriem
- Kupona likme Kupona likme Kupona likme ir gada procentu ienākumu summa, kas samaksāta obligāciju turētājam, pamatojoties uz obligācijas nominālvērtību.
- Parāda kapitāla tirgi (DCM) Parāda kapitāla tirgi (DCM) Parāda kapitāla tirgu (DCM) grupas ir atbildīgas par konsultāciju sniegšanu tieši korporatīvajiem emitentiem par parāda palielināšanu par iegādi, esošā parāda refinansēšanu vai esošā parāda pārstrukturēšanu. Šīs komandas darbojas strauji mainīgā vidē un cieši sadarbojas ar konsultatīvo partneri
