Kritušais eņģelis ir obligācija, kas tika novērtēta kā investīciju kategorija, bet kopš tā laika tā tika pazemināta līdz nevēlamajam statusam emitenta finansiālā stāvokļa pasliktināšanās dēļ. Obligāciju pazemina viens vai vairāki no trim lielākajiem reitingu pakalpojumiem. Reitinga aģentūra Reitinga aģentūra ir uzņēmums, kas novērtē uzņēmumu un valdības struktūru finansiālo spēku, jo īpaši to spēju izpildīt pamatsummas un - Fitch, Moody's un Standard & Poor's (S&P ). Obligāciju pazemināšana var notikt, ja obligāciju emitenti Obligāciju emitenti Ir dažādi obligāciju emitenti. Šie obligāciju emitenti izveido obligācijas, lai aizņemtos līdzekļus no obligāciju turētājiem un atmaksātu termiņa beigās. piedzīvo ieņēmumu samazināšanos vai citas finansiālas problēmas. Obligāciju pazemināšanas iespējas palielinās, ja uzņēmuma parāda līmenis Parāda jauda Parāda kapacitāte attiecas uz kopējo parāda summu, kāda uzņēmumam var rasties un atmaksāt saskaņā ar parāda līguma noteikumiem. pieaug, kamēr ieņēmumi konsekventi samazinās.
Kaut arī pazemināšanu var uzskatīt par negatīvu, kritušie eņģeļi ir pievilcīgi pretrunīgiem investoriem, kuri vēlas izmantot uzņēmuma spēju atgūties. Tās tiek uzskatītas par augstākas kvalitātes obligācijām nekā vidēji augstas ienesīguma obligācijas, jo tām ir potenciāls atgriezties investīciju kategorijā. Kritušie eņģeļu emitenti parasti ir lielāki, nobriedušāki uzņēmumi ar labi zināmiem zīmoliem. Tādējādi viņiem parasti ir resursi, lai palīdzētu viņiem atgriezties ieguldījumu kategorijā.
Kritušā eņģeļa raksturojums
Kritušie eņģeļi vidēji paaugstina cenu svārstības. Pirms paredzamās pazemināšanas tirgus tos parasti pārdod vairumā. Pēc pazemināšanas cenas bieži pieaug, jo daudzi investori steidz pirkt šīs obligācijas spekulatīviem nolūkiem. Investoriem ir cerības nopelnīt lielu peļņu, tiklīdz uzņēmums būs atguvies no finansiālajām grūtībām.
Kritušo eņģeļu kredītkvalitāte ir vidēji augstāka, salīdzinot ar citām nevēlamām obligācijām un sākotnējās emisijas nevēlamo obligāciju indeksiem. Aptuveni 75% no kritušo eņģeļu kategorijas obligācijām ir BB reitings, un tāpēc tām ir mazāks kredītrisks. Nokritušo eņģeļu vidējais 12 mēnešu noklusējuma līmenis ir 3,51%. Tas ir labvēlīgi salīdzināms ar 4,51% no sākotnējās emisijas obligācijām ar augstu ienesīgumu un 4,22% no augsta ienesīguma obligācijām kopumā.
Eņģelis atgūstas pēc kritiena
Šie apstākļi visbiežāk noved pie kritušo eņģeļu veiksmīgas atveseļošanās:
1. Izmaiņas biznesa segmentos
Uzņēmums var saņemt kredītreitinga pazemināšanos tāpēc, ka atsevišķiem tā uzņēmējdarbības segmentiem nav pietiekami labi. Piemēram, Nokia gadījumā telekomunikāciju iekārtu biznesa segments radīja lielākus ieņēmumus nekā rokas ierīču segments. Ar tādu konkurentu kā Apple un Microsoft ieviešanu sarežģītākās mobilajās ierīcēs, Nokia nespēja gūt pietiekamus ieņēmumus no sava rokas ierīču biznesa. Pārdodot rokas ierīču segmentu Microsoft, Nokia varēja koncentrēties uz telekomunikāciju aprīkojuma segmenta uzlabošanu, lai iegūtu vairāk ieņēmumu.
2. Izdevumu samazināšana
Visizplatītākā atveseļošanās stratēģija grūtībās nonākušam uzņēmumam ir izmaksu samazināšanas pasākumu īstenošana. Izmaksu samazināšana var ietvert resursu izdevumu ierobežošanu, personāla atlaišanu vai pabalstu samazināšanu. Uzņēmums var ierobežot resursu izdevumus, veiksmīgi vienojoties no piegādātājiem par zemākām izmaksām. Tas var arī pārtraukt dažu darbinieku pakalpojumus, kuru pakalpojumi ražošanas procesā ir mazāk kritiski. Dažu ražošanas procesu automatizēšana var palīdzēt samazināt šajās nodaļās piesaistīto darbinieku skaitu. Uzņēmums var samazināt arī tādus pabalstus kā pensijas vai veselības aprūpes pienākumus, līdz tas pilnībā atgūsies.
3. Izmaiņas kapitāla izvietošanā
Uzņēmums var veikt izmaiņas kapitāla izvietošanā, samazinot nepietiekami labiem segmentiem piešķirto kapitālu un palielinot kapitāla sadalījumu segmentiem ar labu sniegumu. Šīs stratēģijas mērķis ir samazināt kapitāla piešķiršanu mazāk rentablām teritorijām un efektīvāk izmantot kapitālu. American International Group (AIG) īstenoja šo stratēģiju, lai saglabātu virs ūdens pēc 2008. gada finanšu krīzes. Uzņēmums uzlaboja kapitāla piešķiršanu visproduktīvākajiem biznesa segmentiem, lai palielinātu savu ieņēmumu bāzi. Tā arī atsavināja dažus savus aktīvus, lai piesaistītu papildu kapitālu. AIG izmantoja līdzekļus, lai atmaksātu valdības saņemto glābšanas naudu.
Kritušie eņģeļi pret uzlecošās zvaigznes obligācijām
Kritušie eņģeļi ir obligācijas, kas iepriekš bija investīciju kategorijas, bet pēc tam emitenta kredītreitinga samazināšanās dēļ tika pazeminātas līdz nevēlamajam obligāciju statusam. No otras puses, uzlecošās zvaigznes ir tās obligācijas, kuras iepriekš tika uzskatītas par spekulācijas kategorijām, bet laika gaitā ir palielinājušas savus ieņēmumus. Tās ir tuvu ieguldījumu kategorijas obligāciju līmenim un tiek uzskatīts, ka tām ir mazāks saistību nepildīšanas risks. Lielāko daļu pieaugošo zvaigžņu obligāciju emitē salīdzinoši jauni uzņēmumi, kuriem nav bijusi parādu atmaksa, ko reitinga aģentūras varētu izmantot, lai tās novērtētu.
Investori var gūt labumu no ieguldījumiem kritušajās eņģeļu obligācijās, iegādājoties tos tieši pirms vai pēc to pazemināšanas, kad šādu obligāciju cenas, visticamāk, būs viszemākās. Kritušā eņģeļa atveseļošanās mēdz paaugstināt cenas, jo palielinās pieprasījums pēc obligācijām. Ieguldot pieaugošās zvaigznes obligācijās, ieguldītājiem ir jāidentificē obligācijas īstajā tirgus cikla laikā, kad cenas ir salīdzinoši zemas. Ja obligācija uzlabo kredītreitingu, tas ir pazīme, ka emitents, visticamāk, izpildīs savas parāda saistības. Kad uzlecošā zvaigzne pāriet uz investīciju klases obligācijām, emitents var piekļūt finansējumam no lielāka ieguldītāju pulka, kuri izvairās no nevēlamām obligācijām.
Vairāk resursu
Paldies, ka izlasījāt Finanšu skaidrojumu par kritušo eņģeli. Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikvienam, lai kļūtu par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:
- Obligāciju cenas Obligāciju cenas Obligāciju cenas ir zinātne par obligāciju emisijas cenas aprēķināšanu, pamatojoties uz kuponu, nominālvērtību, ienesīgumu un termiņu līdz termiņa beigām. Obligāciju cenu noteikšana ļauj investoriem
- Fiksēto ienākumu tirdzniecība Fiksēto ienākumu tirdzniecība Fiksēto ienākumu tirdzniecība ietver ieguldījumus obligācijās vai citos parāda vērtspapīros. Fiksēta ienākuma vērtspapīriem ir vairāki unikāli atribūti un faktori
- Parāda kapitāla tirgi Parāda kapitāla tirgus (DCM) grupas Parāda kapitāla tirgus (DCM) grupas ir atbildīgas par konsultāciju sniegšanu tieši korporatīvajiem emitentiem par parāda palielināšanu par iegādi, esošā parāda refinansēšanu vai esošā parāda pārstrukturēšanu. Šīs komandas darbojas strauji mainīgā vidē un cieši sadarbojas ar konsultatīvo partneri
- Parāda tirgus vērtība Parāda tirgus vērtība Parāda tirgus vērtība attiecas uz tirgus cenu, kuru investori būtu gatavi iegādāties uzņēmuma parādu, kas atšķiras no bilances uzskaites vērtības.
