Obligāciju cenu noteikšana ir empīriska problēma finanšu instrumentu jomā. Valsts vērtspapīri. Valsts vērtspapīri jeb tirgojami vērtspapīri ir ieguldījumi, kurus atklāti vai viegli tirgo tirgū. Vērtspapīri ir vai nu pašu kapitāla, vai parāda pamatā. . Obligācijas cena ir atkarīga no vairākām īpašībām, kas raksturīgas katrai emitētajai obligācijai. Šīs īpašības ir:
- Kupons vai tā trūkums
- Galvenā / nominālvērtība
- Derīgums līdz briedumam
- Periodi līdz termiņa beigām
Alternatīvi, ja ir zināma obligācijas cena un visas pazīmes, izņemot vienu, var atrisināt pēdējo trūkstošo raksturlielumu.
Obligāciju cenas: kuponi
Obligācijai var būt pievienoti kuponi, bet var arī nebūt. Kupons tiek norādīts kā obligācijas nominālās vērtības (pamatsummas) nominālā procentuālā daļa. Katrs kupons ir izmantojams attiecīgajā periodā par šo procentu. Piemēram, 10% kupons USD 1000 nominālajai obligācijai ir izpērkams katrā periodā.
Obligācija var būt arī bez kupona. Šajā gadījumā obligācija ir pazīstama kā nulles kupona obligācija. Nulles kupona obligācijas Sākotnējās emisijas atlaide Sākotnējā emisijas atlaide (OID) ir parāda instrumenta veids. Bieži vien obligācijas, OID tiek pārdotas par zemāku vērtību nekā nominālvērtība, kad tās tiek emitētas, līdz ar to D OID. Termiņa beigās nominālvērtība tiek izmaksāta ieguldītājam. Saņemtā starpība ir ieguvums ieguldītājam un faktiski procentu maksājums, ko maksā aizņēmējs vai emitents. parasti cena ir zemāka nekā obligācijām ar kuponiem.
Obligāciju cenas: galvenā / nominālvērtība
Katrai obligācijai jābūt nominālvērtībai. Nominālvērtība Nominālvērtība ir obligācijas, akciju vai kupona nominālvērtība vai nominālvērtība, kā norādīts obligācijā vai akciju sertifikātā. Tā ir statiska vērtība, kas noteikta emisijas laikā, un, atšķirībā no tirgus vērtības, tā regulāri nemainās. kas tiek atmaksāts termiņa beigās. Bez pamatvērtības obligācijai nebūtu izmantošanas. Aizņēmējs (obligāciju emitents) atmaksā aizdevējam (obligāciju pircējam) pamatvērtību. Nulles kupona obligācija nemaksā kuponus, bet garantēs pamatsummu termiņa beigās. Bezkupona obligāciju pircēji nopelna procentus, pārdodot obligāciju ar atlaidi tās nominālvērtībai.
Kuponu nesošā obligācija maksā kuponus katru periodu, un kuponu plus pamatsummu termiņa beigās. Obligācijas cena ietver visus šos maksājumus, kas diskontēti pēc ienesīguma līdz termiņa beigām.
Obligāciju cenas: ienesīgums līdz termiņa beigām
Obligāciju cena tiek noteikta, lai ieguldītājiem dotu zināmu atdevi. Obligāciju, kas tiek pārdota ar uzcenojumu (ja cena ir virs nominālvērtības), ienesīgums līdz dzēšanas termiņam būs zemāks par kupona likmi. Alternatīvi, cēloņsakarība starp ienesīgumu un termiņu Parāda izmaksas Parāda izmaksas ir atdeve, ko uzņēmums sniedz saviem parādniekiem un kreditoriem. Parāda izmaksas tiek izmantotas WACC aprēķinos vērtēšanas analīzei. un cenu var mainīt. Obligāciju varētu pārdot par augstāku cenu, ja paredzētā peļņa (tirgus procentu likme) ir zemāka par kupona likmi. Tas ir tāpēc, ka obligāciju turētājs saņems kupona maksājumus, kas ir augstāki par tirgus procentu likmi, un tāpēc maksās prēmiju par starpību.
Obligāciju cenu noteikšana: termiņi līdz termiņa beigām
Obligācijām būs noteikts termiņš līdz termiņa beigām. Parasti tie ir gada periodi, bet var būt arī pusgada vai ceturkšņa periodi. Periodu skaits būs vienāds ar kupona maksājumu skaitu.
Naudas laika vērtība
Obligāciju cena tiek noteikta, pamatojoties uz naudas laika vērtību. Katrs maksājums tiek diskontēts līdz pašreizējam laikam, pamatojoties uz ienesīgumu līdz termiņa beigām (tirgus procentu likme). Obligācijas cenu parasti nosaka:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Kur:
- P (T0) = cena laikā 0
- PMT (Tn) = kupona maksājums laikā N
- FV = nākotnes vērtība, nominālvērtība, galvenā vērtība
- R = ienesīgums līdz termiņa beigām, tirgus procentu likmes
- N = Periodu skaits
Obligāciju cenu noteikšana: galvenās pazīmes
Ceteris paribus, viss pārējais turēts vienāds:
- Obligāciju ar augstāku kupona likmi cena būs augstāka
- Obligāciju ar augstāku nominālvērtību cena būs augstāka
- Obligācijas ar lielāku termiņu līdz dzēšanas laikam cena būs augstāka
- Obligāciju ar augstāku ienesīgumu līdz termiņa beigām vai tirgus likmēm cena būs zemāka
Vieglāks veids, kā to atcerēties, ir tas, ka obligācijām cena būs augstāka par visām pazīmēm, izņemot ienesīgumu līdz termiņa beigām. Augstāka ienesīguma līdz termiņa beigām obligāciju cena ir zemāka.
Obligāciju cenu noteikšana: citas “maigas” īpašības
Iepriekš izklāstītās empīriskās īpašības ietekmē obligāciju emisijas, īpaši primārajā tirgū. Tomēr ir arī citas obligāciju īpašības, kas var ietekmēt obligāciju cenu noteikšanu, īpaši sekundārajos tirgos. Šie ir:
- Emitenta uzņēmuma kredītspēja
- Obligāciju tirdzniecības likviditāte
- Laiks līdz nākamajam maksājumam
Stingra kredītspēja
Obligācijas tiek vērtētas, pamatojoties uz emisijas firmas kredītspēju. Šie vērtējumi svārstās no AAA līdz D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) ir tirgus līderis finanšu tirgus analīzes nodrošināšanā, jo īpaši attiecībā uz etalonu un ieguldāmo līdzekļu sniegšanu. Obligācijas, kuru reitings ir augstāks par A, parasti tiek dēvētas par ieguldījumu kategorijas obligācijām, turpretī visu zemāko sarunvalodā sauc par nevēlamām obligācijām.
Nevēlamajām obligācijām būs nepieciešams lielāks ienesīgums līdz termiņa beigām, lai kompensētu to augstāko kredītrisku. Tāpēc nevēlamo obligāciju tirdzniecība ir zemāka nekā ieguldījumu kategorijas obligācijām.
Obligāciju likviditāte
Obligācijas, kas tiek tirgotas plašāk, būs vērtīgākas nekā obligācijas, kuras tiek tirgotas reti. Intuitīvi ieguldītājs būs piesardzīgs, iegādājoties obligācijas, kuras pēc tam būtu grūtāk pārdot. Tas samazina nelikvīdu obligāciju cenas.
Laiks līdz maksājumam
Visbeidzot, laiks līdz nākamajam kupona maksājumam ietekmē obligācijas “faktisko” cenu. Šī ir sarežģītāka obligāciju cenu teorija, kas pazīstama kā “netīrā” cena. Netīras cenas noteikšanā tiek ņemti vērā procenti, kas uzkrājas starp kupona maksājumiem. Kad maksājumi tuvojas, obligāciju turētājam ir jāgaida mazāk laika, pirms viņš saņem nākamo maksājumu. Tas vienmērīgi paaugstina cenas, pirms tās atkal samazinās tūlīt pēc kupona maksājuma.
Uzziniet vairāk par obligācijām
- Fiksēto ienākumu tirdzniecība Fiksēto ienākumu tirdzniecība Fiksēto ienākumu tirdzniecība ietver ieguldījumus obligācijās vai citos parāda vērtspapīros. Fiksēta ienākuma vērtspapīriem ir vairāki unikāli atribūti un faktori
- Obligāciju nosacījumi Fiksēta ienākuma Obligāciju terminu definīcijas visizplatītākajiem obligāciju un fiksētā ienākuma noteikumiem. Anuitāte, mūžība, kupona likme, kovariācija, pašreizējā ienesīgums, nominālvērtība, ienesīgums līdz termiņa beigām. utt.
- Parāda kapitāla tirgi Parāda kapitāla tirgus (DCM) grupas Parāda kapitāla tirgus (DCM) grupas ir atbildīgas par konsultāciju sniegšanu tieši korporatīvajiem emitentiem par parāda palielināšanu par iegādi, esošā parāda refinansēšanu vai esošā parāda pārstrukturēšanu. Šīs komandas darbojas strauji mainīgā vidē un cieši sadarbojas ar konsultatīvo partneri
- Parādu grafiks Parādu grafiks Parādu grafiks nosaka visu uzņēmumam esošo parādu grafikā, pamatojoties uz tā termiņu un procentu likmi. Finanšu modelēšanā procentu izdevumi plūst
