Vorens Bafets ir labi pazīstams ar nepatiku pret EBITDA reizinājumu, lai novērtētu uzņēmuma finanšu rādītājus. Bet kāpēc?
EBITDA EBITDA EBITDA jeb Peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojums, amortizācija ir uzņēmuma peļņa, pirms tiek veikts kāds no šiem neto atskaitījumiem. EBITDA koncentrējas uz uzņēmuma darbības lēmumiem, jo tajā tiek aplūkota uzņēmuma rentabilitāte no pamatdarbībām pirms kapitāla struktūras ietekmes. Formula, piemēri nozīmē “peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas”. Tas ir viens no daudzajiem uzņēmuma finanšu rādītājiem; tomēr tas neietver nolietojumu un amortizāciju, pamatojoties uz to, ka tie ir “bezskaidras naudas posteņi”. Nolietojums un amortizācija ir arī rādītājs tam, ko uzņēmums tērē vai kas jātērē kapitālajiem izdevumiem, lai saglabātu vai attīstītu uzņēmējdarbību. Tātad, lai gan EBITDA tiek izmantota kā uzņēmuma peļņas potenciāla mērīšana, tā neņem vērā parāda kapitāla izmaksas vai tā nodokļu ietekmi.
Uzņēmums, kurš iztērē nulles naudu kapitālajiem izdevumiem, varētu būt piemērots EBITDA metrikas izmantošanai. EBITDA Margin EBITDA margin = EBITDA / Revenue. Tas ir rentabilitātes koeficients, kas mēra uzņēmuma gūtos ienākumus pirms nodokļiem, procentiem, nolietojuma un amortizācijas. Šajā rokasgrāmatā ir piemēri un lejupielādējama veidne, jo bezskaidras naudas nolietojuma un amortizācijas daļa nav jāaizstāj ar CapEx, taču tas attiecas uz gandrīz nevienu uzņēmumu. Uzņēmumi, kuru rīcībā ir liels pamatlīdzekļu daudzums, par ko jāmaksā lielas amortizācijas izmaksas, vai kuri ir iegādājušies nemateriālos aktīvus grāmatvedībā un kuriem tādējādi tiek piemērotas lielas amortizācijas izmaksas, izmanto šo EBITDA, aprēķinot savus ienākumus. Arī kreditori bieži izmanto šo mērījumu.
Vorens Bafets dalās dažās domās par EBITDA:
“Tas mani pārsteidz, cik plaši ir kļuvusi EBITDA izmantošana. Cilvēki cenšas ar to sastādīt finanšu pārskatus. ”
"Mēs nepirksim uzņēmumos, kur kāds runā par EBITDA. Ja paskatās uz visiem uzņēmumiem un sadalāt tos uzņēmumos, kas izmanto EBITDA kā metriku, un tajos, kas to neizmanto, man ir aizdomas, ka bijušajā grupā atradīsit daudz vairāk krāpšanas. Paskaties uz tādiem uzņēmumiem kā Wal-Mart, GE un Microsoft - viņi nekad neizmantos EBITDA savā gada pārskatā. ”
"Zobu feja maksā par kapitālajiem izdevumiem?"
Vorens Bafets tiek uzskaitīts, sakot: "Vai vadība domā, ka zobu feja maksā par kapitālajiem izdevumiem?"
EBITDA tiek izmantota, lai analizētu un salīdzinātu dažādu nozares uzņēmumu rentabilitāti, jo tā novērš finansēšanas ietekmi un grāmatvedības lēmumus. Daudzas reizes uzņēmums maina EBITDA metrikas aprēķinos iekļautos posteņus no viena pārskata perioda uz nākamo. Tāpēc Vorens Bafets neuzskata, ka tas finansiāli patiesi atspoguļo uzņēmuma sniegumu.
Citiem vārdiem sakot, Bufeta kungs norāda uz EBITDA metrikas izmantošanas vainu, jo tā izslēdz nolietojumu un amortizāciju kā līdzekli uzņēmuma novērtēšanai. Lai gan nolietojuma un amortizācijas izdevumi nav reāla naudas aizplūde, tie faktiski samazina uzņēmuma kopējo aktīvu vērtību, samazinot konkrētā kapitāla un / vai finanšu aktīvu vērtību. Šis vērtības samazinājums ir paredzēts, lai cieši atdarinātu aktīva patieso būtību un vērtību.
Piemēram, iedomājieties uzņēmumu, kura īpašumā nav citu aktīvu, izņemot vairākas rūpnīcas. PP&E (pamatlīdzekļi) PP&E (pamatlīdzekļi) ir viens no galvenajiem ilgtermiņa ieguldījumiem. atrodams bilancē. PP&E ietekmē Capex, nolietojums un pamatlīdzekļu iegāde / izvietošana. Šiem aktīviem ir galvenā loma uzņēmuma darbības un nākotnes izdevumu aktīvu konta finanšu plānošanā un analīzē. Protams, laika gaitā šīs rūpnīcas novecojot zaudētu vērtību un tiktu iztērētas. EBITDA izmantošana kā līdzekli šī uzņēmuma novērtēšanai būtu pilnīgi maldīga, jo tas neuzrādītu rūpnīcas piedzīvoto vērtības zudumu. Izmantojot EBITDA, šajā gadījumā tiktu pārspīlēti uzņēmuma ienākumi un tādējādi arī to vērtība.
Papildu resursi
Šis ir bijis Vorena Bafeta ceļvedis par EBITDA tēmu un iemesls, kāpēc tas ne vienmēr ir labs vērtēšanas rādītājs. Lai turpinātu mācīties un attīstīt savas prasmes, pārbaudiet šos papildu resursus:
- Vērtēšanas infografika Vērtēšanas infografika Gadu gaitā mēs esam pavadījuši daudz laika, domājot un strādājot pie biznesa vērtēšanas plašā darījumu diapazonā. Šī vērtēšanas infografika
- Startēšanas vērtēšanas metrika Startup vērtēšanas metrika (interneta uzņēmumiem) Startup vērtēšanas metrika interneta uzņēmumiem. Šajā ceļvedī ir izklāstīti 17 vissvarīgākie e-komercijas novērtēšanas rādītāji internetam
- Vērtēšana reizina vērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs
- DCF modelēšanas rokasgrāmata DCF modeļu apmācības bezmaksas rokasgrāmata DCF modelis ir īpašs finanšu modeļa veids, ko izmanto biznesa novērtēšanai. Šis modelis ir vienkārši uzņēmuma neizmantotās brīvās naudas plūsmas prognoze
