Dividendu atlaižu modelis (DDM) ir kvantitatīva metode uzņēmuma akciju cenas novērtēšanai, pamatojoties uz pieņēmumu, ka pašreizējā akciju patiesā cena ir vienāda ar visu uzņēmuma nākotnes dividenžu summu FCFF vs FCFE vs Dividendes Visi trīs naudas plūsmas veidi - FCFF vs FCFE vs Dividendes - var izmantot, lai noteiktu pašu kapitāla patieso vērtību un galu galā uzņēmuma iekšējo akciju cenu. Galvenā vērtēšanas metožu atšķirība ir naudas plūsmu diskontēšanas veidā. līdz pašreizējai vērtībai.
Dividendu atlaižu modeļa sadalīšana
Dividenžu diskonta modelis tika izstrādāts, pieņemot, ka iekšējā vērtība Iekšējā vērtība Uzņēmuma patiesā vērtība (vai jebkura ieguldījumu vērtspapīrs) ir visu paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējā vērtība, kas diskontēta ar atbilstošu diskonta likmi. Atšķirībā no relatīvajām vērtēšanas formām, kas aplūko salīdzināmus uzņēmumus, iekšējā vērtēšanā tiek aplūkota tikai uzņēmuma raksturīgā vērtība. atspoguļo visu vērtspapīru radīto nākotnes naudas plūsmu pašreizējo vērtību. Tajā pašā laikā dividendes būtībā ir uzņēmuma radītās pozitīvās naudas plūsmas, kas tiek sadalītas akcionāriem.
Parasti dividenžu atlaižu modelis nodrošina vienkāršu veidu, kā aprēķināt patiesu akciju cenu no matemātikas viedokļa, izmantojot minimālos nepieciešamos ievades mainīgos. Tomēr modelis balstās uz vairākiem pieņēmumiem, kurus nevar viegli prognozēt.
Atkarībā no dividenžu atlaižu modeļa variācijām analītiķim ir nepieciešams prognozēt nākotnes dividenžu maksājumus, dividenžu izmaksu pieaugumu un pamatkapitāla izmaksas. Precīzi prognozēt visus mainīgos ir gandrīz neiespējami. Tādējādi daudzos gadījumos teorētiskā taisnīgā akciju cena ir tālu no realitātes.
Dividendes atlaižu modeļa formula
Dividenžu atlaides modelim var būt vairākas variācijas atkarībā no izteiktajiem pieņēmumiem. Variācijas ietver sekojošo:
1. Gordona izaugsmes modelis
Gordona izaugsmes modelis (GGM) Gordon izaugsmes modelis Gordona izaugsmes modelis - pazīstams arī kā Gordona dividenžu modelis vai dividenžu atlaižu modelis - ir akciju novērtēšanas metode, kas aprēķina akciju patieso vērtību neatkarīgi no pašreizējiem tirgus apstākļiem. Pēc tam investori var salīdzināt uzņēmumus ar citām nozarēm, izmantojot šo vienkāršoto modeli, kas ir viena no visbiežāk izmantotajām dividenžu atlaides modeļa variācijām. Modelis tiek saukts pēc amerikāņu ekonomista Mairona Dž. Gordona, kurš ierosināja variāciju.
GGM ir balstīts uz pieņēmumiem, ka nākotnes dividenžu plūsma nākotnē bezgalīgu laiku pieaugs nemainīgā ātrumā. Matemātiski modelis tiek izteikts šādi:
Kur:
- V0 - akciju pašreizējā patiesā vērtība
- D1 - dividenžu izmaksa vienā periodā no šī brīža
- r - aplēstās pamatkapitāla izmaksas (parasti aprēķinātas, izmantojot CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM). Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) ir modelis, kas apraksta saistību starp paredzamo ienesīgumu un vērtspapīra risku. CAPM formula parāda vērtspapīrs ir vienāds ar bezriska ienesīgumu plus riska prēmiju, pamatojoties uz šī vērtspapīra beta versiju)
- g - pastāvīgs uzņēmuma dividenžu pieauguma temps bezgalīgi ilgi
2. Viena perioda dividenžu atlaižu modelis
Viena perioda diskonta dividenžu modelis tiek izmantots daudz retāk nekā Gordona izaugsmes modelis. Pirmais tiek piemērots, ja ieguldītājs vēlas noteikt akciju patieso cenu, ko viņš vai viņa pārdos vienā laika posmā. Viena perioda dividenžu diskonta modelī tiek izmantots šāds vienādojums:
Kur:
- V0 - akciju pašreizējā patiesā vērtība
- D1 - dividenžu izmaksa vienā periodā no šī brīža
- P1 - akciju cena vienā periodā no šī brīža
- r - aplēstās pamatkapitāla izmaksas
3. Daudzperiodu dividenžu atlaižu modelis
Vairāku periodu dividenžu diskontu modelis ir viena perioda dividenžu diskonta modeļa paplašinājums, kurā ieguldītājs plāno turēt akcijas vairākos periodos. Vairāku periodu modeļa variācijas galvenais izaicinājums ir tāds, ka ir nepieciešama dividenžu izmaksu prognozēšana dažādiem periodiem. Modeļa matemātiskā formula ir šāda:
Saistītie lasījumi
Finanses ir oficiālais globālās finanšu inženiertehniskās modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas oficiālais nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta, lai palīdzētu ikvienam kļūt par pasaules klases finanšu analītiķis. Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:
- Kapitāla pieauguma ienesīgums Kapitāla pieauguma ienesīgums Kapitāla pieauguma ienesīgums (CGY) ir ieguldījuma vai vērtspapīra cenas pieaugums, kas izteikts procentos. Tā kā kapitāla pieauguma ienesīguma aprēķins ietver vērtspapīra tirgus cenu laika gaitā, to var izmantot, lai analizētu vērtspapīra tirgus cenas svārstības. Skatīt aprēķinu un piemēru
- Dividendes par akciju Dividendes par akciju (DPS) Dividendes par akciju (DPS) ir kopējais dividenžu apjoms, kas attiecināms uz katru atsevišķu uzņēmuma apgrozībā esošo akciju. Aprēķinot dividendes par akciju
- Ex-dividendes datums Ex-dividendes datums Ex-dividendes datums ir ieguldījumu termiņš, kas nosaka, kuri akcionāri ir tiesīgi saņemt deklarētās dividendes. Kad uzņēmums paziņo par dividendēm, valde nosaka rekorda datumu, kad dividendes ir tiesīgas saņemt tikai akcionāri, kas tajā dienā ir ierakstīti uzņēmuma grāmatās.
- Akciju opcija Akciju opcija Akciju opcija ir divu pušu līgums, kas pircējam dod tiesības pirkt vai pārdot pamatā esošās akcijas par iepriekš noteiktu cenu un noteiktā laika periodā. Akciju opcijas pārdevēju sauc par opciju rakstītāju, kur pārdevējam tiek maksāta prēmija no līguma, kuru iegādājies akciju opcijas pircējs.
