Ilgums ir viena no fiksēta ienākuma vērtspapīru pamatīpašībām (piemēram, obligāciju obligācijas Obligācijas ir fiksēta ienākuma vērtspapīri, ko korporācijas un valdības emitē kapitāla piesaistei. Obligāciju emitents aizņemas kapitālu no obligāciju turētāja un veic tiem fiksētus maksājumus. ar fiksētu (vai mainīgu) procentu likmi uz noteiktu periodu.) līdz ar dzēšanas termiņu, ienesīgumu, kupona kupona likmi Kupona likme ir obligāciju turētājam izmaksāto gada procentu ienākumu summa, pamatojoties uz obligācijas nominālvērtību. un zvanu funkcijas. Tas ir instruments, ko izmanto, lai novērtētu fiksēta ienākuma vērtspapīra cenu svārstīgumu.
Tā kā procentu likme Procentu likme Procentu likme attiecas uz summu, ko aizdevējs iekasē aizņēmējam par jebkāda veida parādiem, parasti izteiktu procentos no pamatsummas. ir viens no nozīmīgākajiem obligāciju vērtības virzītājiem, ilgums mēra vērtības svārstību jutīgumu pret procentu likmju izmaiņām. Vispārējais noteikums nosaka, ka ilgāks termiņš norāda uz lielāku varbūtību, ka obligāciju vērtība samazināsies, pieaugot procentu likmēm.
Ilgums parasti tiek izmantots portfeļa un riska pārvaldībā. Riska pārvaldība Riska pārvaldība ietver identificēšanu, analīzi un reakciju uz riska faktoriem, kas ir biznesa dzīves sastāvdaļa. To parasti veic ar fiksēta ienākuma instrumentiem. Izmantojot procentu likmju prognozes, portfeļa pārvaldnieks var mainīt portfeļa sastāvu, lai tā ilgumu saskaņotu ar paredzamo procentu likmju līmeni.
Tomēr ilgums atklāj tikai fiksētā ienākuma vērtspapīra vienu pusi. Pilnīga fiksētā ienākuma aktīva analīze jāveic, izmantojot visas pieejamās pazīmes.
Finanses Fiksēto ienākumu pamatkursi aptver būtiskās tēmas fiksēta ienākuma novērtēšanai.
Ilguma veidi
Ilguma rādītājam ir vairākas modifikācijas. Visizplatītākie ir Macaulay ilgums, modificētais ilgums un faktiskais ilgums.
1. Makolijs Ilgums
Makolija ilgums ir vidējais svērtais laiks, līdz tiek saņemtas fiksēta ienākuma instrumenta naudas plūsmas. Jēdzienu ieviesa Kanādas ekonomists Frederiks Makolijs. Tas ir laika rādītājs, kas nepieciešams, lai ieguldītājs atmaksātu obligācijas cenu ar obligācijas kopējām naudas plūsmām. Makolē ilgumu mēra laika vienībās (piemēram, gados).
Makolē kuponu apmaksājamo obligāciju ilgums vienmēr ir mazāks nekā obligācijas laiks līdz dzēšanai. Bezkupona obligācijām ilgums ir vienāds ar laiku līdz dzēšanai.
Makolē ilguma aprēķināšanas formula tiek izteikta šādi:
Kur:
- ti- laiks līdz iTiks saņemta naudas plūsma no aktīva
- PVi - pašreizējā vērtība ith naudas plūsma no aktīva
- V - visu aktīva naudas plūsmu pašreizējā vērtība
2. Mainīts ilgums
Salīdzinājumā ar Makolija ilgumu, modificētā ilguma metrika ir precīzāks cenu jutīguma mērs. To galvenokārt piemēro obligācijām, bet to var izmantot arī ar cita veida vērtspapīriem, kurus var uzskatīt par ienesīguma funkciju.
Modificētais ilguma skaitlis parāda obligācijas vērtības procentuālās izmaiņas, ņemot vērā procentu likmju izmaiņas X%. Atšķirībā no Macaulay ilguma modificēto ilgumu mēra procentos.
Modificētais ilgums bieži tiek uzskatīts par Macaulay ilguma pagarinājumu. To atbalsta šāda matemātiskā formula:
Kur:
- YTM - obligācijas ienesīgums līdz termiņa beigām
- n - salikšanas biežums
3. Efektīvais ilgums
Efektīvais ilgums ir obligāciju ar iegultām opcijām (piemēram, pieprasāmās obligācijas) ilguma mērs. Atšķirībā no modificētā ilguma un Makolija ilguma, faktiskajā ilgumā tiek ņemtas vērā obligāciju cenu svārstības attiecībā pret obligāciju ienesīguma līdz termiņa izmaiņām (YTM). Citiem vārdiem sakot, mērījums ņem vērā iespējamās obligācijas paredzamo naudas plūsmu svārstības.
Efektīvo ilgumu aprēķina, izmantojot šādu formulu:
Kur:
- V–Δy - obligācijas vērtība, ja ienesīgums samazinās par y%
- V+Δy - obligācijas vērtība, ja ienesīgums pieaug par y%
- V0 - visu obligācijas naudas plūsmu pašreizējā vērtība
- Δy - raža mainās
Saistītie lasījumi
Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikvienam, lai kļūtu par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu finanšu resursi:
- Obligāciju cenas Obligāciju cenas Obligāciju cenas ir zinātne par obligāciju emisijas cenas aprēķināšanu, pamatojoties uz kuponu, nominālvērtību, ienesīgumu un termiņu līdz termiņa beigām. Obligāciju cenu noteikšana ļauj investoriem
- Parāda kapitāla tirgi Parāda kapitāla tirgus (DCM) grupas Parāda kapitāla tirgus (DCM) grupas ir atbildīgas par konsultāciju sniegšanu tieši korporatīvajiem emitentiem par parāda palielināšanu par iegādi, esošā parāda refinansēšanu vai esošā parāda pārstrukturēšanu. Šīs komandas darbojas strauji mainīgā vidē un cieši sadarbojas ar konsultatīvo partneri
- Akciju riska prēmija Akciju riska prēmija Akciju riska prēmija ir starpība starp pašu kapitāla / atsevišķu akciju atdevi un bezriska ienesīguma likmi. Tā ir kompensācija ieguldītājam par augstāka riska līmeņa uzņemšanos un ieguldīšanu pašu kapitālā, nevis bezriska vērtspapīros.
- Fiksēto ienākumu tirdzniecība Fiksēto ienākumu tirdzniecība Fiksēto ienākumu tirdzniecība ietver ieguldījumus obligācijās vai citos parāda vērtspapīros. Fiksēta ienākuma vērtspapīriem ir vairāki unikāli atribūti un faktori
