Nulles kupona obligācija ir obligācija, kas nemaksā procentus un tirgo ar atlaidi tās nominālvērtībai. To sauc arī par tīru diskonta obligāciju vai dziļo diskonta obligāciju. ASV valsts kases parādzīmes Valsts kases parādzīmes (parādzīmes) Valsts kases parādzīmes (vai īsi parādzīmes) ir īstermiņa finanšu instruments, kuru emitē ASV Valsts kase ar dzēšanas termiņiem no dažām dienām līdz 52 nedēļām (vienam gadam). . Tie tiek uzskatīti par drošākajiem ieguldījumiem, jo tos atbalsta Amerikas Savienoto Valstu valdības pilnīga ticība un kredīts. ir nulles kupona obligāciju piemērs.
Ātrais kopsavilkums:
- Nulles kupona obligācija ir obligācija, kas nemaksā procentus.
- Obligācija tiek tirgota ar atlaidi tās nominālvērtībai.
- Atkārtota ieguldījuma risks nav būtisks nulles kupona obligācijām, bet procentu likmju risks ir būtisks obligācijām.
Izpratne par nulles kupona obligācijām
Tā kā nulles kupona obligācija periodiskus kuponus nemaksā, obligācijas tiek tirgotas ar atlaidi tās nominālvērtībai. Lai saprastu, kāpēc, ņemiet vērā naudas laika vērtību Naudas laika vērtība Naudas laika vērtība ir pamata finanšu jēdziens, kas uzskata, ka nauda tagadnē ir lielāka nekā tā pati naudas summa, kas jāsaņem nākotnē. Tas ir taisnība, jo naudu, kas jums ir šobrīd, var ieguldīt un gūt peļņu, tādējādi nākotnē radot lielāku naudas summu. (Arī ar nākotni.
Naudas laika vērtība ir jēdziens, kas ilustrē to, ka nauda tagad ir vairāk vērta nekā identiska summa nākotnē - investors labprātāk šodien saņemtu 100 USD nekā 100 USD vienā gadā. Saņemot 100 ASV dolārus šodien, ieguldītājs var šo naudu ieskaitīt krājkontā un nopelnīt procentus (tādējādi gada laikā viņam ir vairāk nekā 100 ASV dolāru).
Iepriekš minētās idejas paplašināšana ar nulles kupona obligācijām - ieguldītājam, kurš šodien iegādājas obligāciju, ir jākompensē ar lielāku nākotnes vērtību. Tāpēc nulles kupona obligācijām ir jātirgo ar atlaidi, jo emitentam jāpiedāvā ieguldītājam peļņa par obligācijas iegādi.
Nulles kupona obligāciju cenu noteikšana
Lai aprēķinātu nulles kupona obligācijas cenu, izmantojiet šādu formulu:
Kur:
- Nominālvērtība ir obligācijas nākotnes vērtība (termiņa vērtība);
- r ir nepieciešamā atdeves likme vai procentu likme; un
- n ir gadu skaits līdz termiņa beigām.
Ņemiet vērā, ka iepriekšminētā formula pieņem, ka procentu likme Procentu likme Procentu likme attiecas uz summu, ko aizdevējs iekasē aizņēmējam par jebkāda veida parādiem, parasti izteiktu procentos no pamatsummas. tiek palielināts katru gadu. Patiesībā nulles kupona obligācijas parasti tiek apvienotas reizi pusgadā. Šādā gadījumā izmantojiet šādu formulu:
Ņemiet vērā, ka iepriekš minētā formula izskatās līdzīga iepriekšējai, un vienīgā atšķirība ir vajadzīgā atdeves likme Nepieciešamā atdeves likme Nepieciešamā atdeves norma (šķēršļu likme) ir minimālā atdeve, kuru ieguldītājs sagaida par savu ieguldījumu. Būtībā nepieciešamā atdeves likme ir minimālā pieņemamā kompensācija par ieguldījuma riska līmeni. r) dalot ar 2 un gadu skaitu līdz termiņam (n) reizinot ar diviem. Tā kā obligācijas tiek apvienotas pusgada laikā, mums ir jāsadala vajadzīgā atdeves likme ar diviem un jāreizina gadu skaits līdz termiņa beigām ar diviem, lai ņemtu vērā kopējo periodu skaitu, par kuru obligācija tiks palielināta.
Nulles kupona obligāciju piemērs
1. piemērs: Gada salikšana
Džons vēlas iegādāties nulles kupona obligācijas ar nominālvērtību 1000 ASV dolāri un 5 gadus līdz dzēšanas termiņam. Obligācijas procentu likme ir 5% gadā. Kādu cenu Jānis maksās par obligāciju šodien?
Obligācijas cena = 1000 USD / (1 + 0,05) 5 = 783,53 USD
Cena, kuru Džons šodien maksās par obligāciju, ir $783.53.
2. piemērs: pusgada salikšana
Džons vēlas iegādāties nulles kupona obligācijas ar nominālvērtību 1000 ASV dolāri un 5 gadus līdz dzēšanas termiņam. Obligācijas procentu likme tiek palielināta 5% reizi pusgadā. Kādu cenu Jānis maksās par obligāciju šodien?
Obligācijas cena = 1000 USD / (1 + 0,05 / 2) 5 * 2 = 781,20 USD
Cena, kuru Džons šodien maksās par obligāciju, ir $781.20.
Reinvestēšanas risks un procentu likmju risks
Pārinvestēšanas risks ir risks, ka investors nevarēs atkārtoti ieguldīt obligāciju naudas plūsmas (kupona maksājumus) ar likmi, kas vienāda ar ieguldījumam nepieciešamo atdeves likmi. Nulles kupona obligācijas ir vienīgais fiksēta ienākuma ieguldījumu veids, kas nav pakļauts ieguldījumu riskam - tie nav saistīti ar periodiskiem kupona maksājumiem.
Procentu likmju risks ir risks, ka ieguldītāja obligāciju vērtība samazināsies procentu likmju svārstību dēļ. Procentu likmju risks ir būtisks, ja ieguldītājs nolemj pārdot obligāciju pirms termiņa beigām un ietekmē visu veidu ieguldījumus ar fiksētu ienākumu.
Piemēram, atcerieties, ka Džons samaksāja 783,53 USD par nulles kupona obligāciju, kuras nominālvērtība bija 1000 USD, 5 gadus līdz dzēšanas brīdim un 5% procentu likmi katru gadu. Pieņemsim, ka tūlīt pēc Jāņa obligāciju iegādes procentu likmes mainās no 5% uz 10%. Kāda būtu obligācijas cena šādā scenārijā?
Obligācijas cena = 1000 USD / (1 + 0,10) 5 = $620.92
Ja Jānis pārdotu obligāciju tūlīt pēc tās iegādes, viņš saprastu zaudējumus $162.61 ($783.53 – $620.92).
Secināt:
- Reinvestēšanas risks nav būtisks nulles kupona obligācijām; un
- Procentu likmju risks ir būtisks nulles kupona obligācijām.
Vairāk resursu
Finanses ir oficiālais finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķa (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikviena pārveidošanai par pasaules klases finanšu analītiķi.
Lai turpinātu mācīties un attīstīt savas zināšanas par finanšu analīzi, mēs iesakām tālāk norādītos papildu resursus:
- Nepārtraukti saliktā atdeve Nepārtraukti saliktā atdeve Nepārtraukti saliktā atdeve notiek tad, kad tiek aprēķināti par ieguldījumu nopelnītie procenti un atkārtoti ieguldīti atpakaļ kontā bezgalīgi daudz periodu. Procenti tiek aprēķināti no pamatsummas un procentiem, kas uzkrāti attiecīgajos periodos
- Efektīva gada procentu likme Efektīva gada procentu likme Efektīva gada procentu likme (EAR) ir procentu likme, kuru koriģē, lai palielinātu likmi noteiktā laika posmā. Vienkārši sakot, efektīvs
- Procentu likmju risks Procentu likmju risks Procentu likmju risks ir aktīva vērtības samazināšanās varbūtība, kas rodas neparedzētu procentu likmju svārstību rezultātā. Procentu likmju risks galvenokārt ir saistīts ar fiksēta ienākuma aktīviem (piemēram, obligācijām), nevis ar ieguldījumiem kapitālā.
- 10 gadu ASV valsts kases parādzīme 10 gadu ASV valsts parādzīme 10 gadu ASV valsts kases parādzīme ir parāda saistība, kuru emitē Amerikas Savienoto Valstu Valsts kases departaments un kuras dzēšanas termiņš ir 10 gadi. Tas maksā turētājam procentus ik pēc sešiem mēnešiem ar fiksētu procentu likmi, kas tiek noteikta sākotnējā emisijā.
