Makolija ilgums ir vidējais svērtais laika ilgums, lai saņemtu naudas plūsmas no obligācijas. To mēra gadu vienībās. Makolija ilgums norāda vidējo svērto laiku, kad obligācija ir jāuzglabā, lai saņemto naudas plūsmu kopējā pašreizējā vērtība būtu vienāda ar pašreizējo tirgus cenu, kas samaksāta par obligāciju. To bieži izmanto obligāciju imunizācijas stratēģijās.
Kopsavilkums
- Makolē ilgums mēra laika vidējo svērto laiku, lai saņemtu naudas plūsmas no obligācijas tā, lai naudas plūsmas pašreizējā vērtība būtu vienāda ar obligācijas cenu.
- Obligācijas Makolija ilgums ir pozitīvi saistīts ar laiku līdz dzēšanai un apgriezti saistīts ar obligācijas kupona likmi un procentu likmi.
- Mainīts ilgums mēra obligāciju cenas jutīgumu pret procentu likmju izmaiņām.
Kā aprēķināt Makolija ilgumu
Makolē ilguma laikā laiku svērtās ar katras naudas plūsmas pašreizējās vērtības procentuālo attiecību pret tirgus cenu Obligāciju cenas Obligāciju cenas ir zinātne par obligāciju emisijas cenas aprēķināšanu, pamatojoties uz kuponu, nominālvērtību, ienesīgumu un termiņu līdz termiņa beigām. Obligāciju cenas ļauj ieguldītājiem obligācijas. Tāpēc to aprēķina, summējot visus naudas plūsmas pašreizējo vērtību un atbilstošo laika periodu reizinājumus un pēc tam dalot summu ar tirgus obligāciju cenu.
Kur:
- PV (CFt) - naudas plūsmas (kupona) pašreizējā vērtība t periodā
- t - katras naudas plūsmas laika periods
- C - Periodiska kupona samaksa
- n - Kopējais periodu skaits līdz termiņa beigām
- M - Vērtība termiņa beigās
- Jā - Periodiska raža
Piemēram, 2 gadu obligācija ar nominālvērtību 1000 USD maksā 6% kuponu pusgada laikā, un gada procentu likme ir 5%. Tādējādi obligāciju tirgus cena ir USD 1018,81, summējot visu naudas plūsmu pašreizējās vērtības. Katras naudas plūsmas saņemšanas laiku pēc tam izsver ar šīs naudas plūsmas pašreizējo vērtību un tirgus cenu.
Makolē ilgums ir šo vidējo svērto laika periodu summa, kas ir 1,915 gadi. Ieguldītājam obligācijas jāsaņem 1,915 gadus, lai saņemto naudas plūsmu pašreizējā vērtība precīzi kompensētu samaksāto cenu.
Faktori, kas ietekmē Makolija ilgumu
Obligācijas Makolē ilgumu var ietekmēt obligācijas kupona likme. Kupona likme. Kupona likme ir obligācijas turētājam izmaksāto gada procentu ienākumu summa, pamatojoties uz obligācijas nominālvērtību. , termiņš līdz dzēšanas termiņam un ienesīgums līdz termiņam Ienesīgums līdz dzēšanai (YTM) Ienesīgums līdz dzēšanai (YTM) - citādi dēvēts par izpirkšanu vai grāmatvedības ienesīgumu - ir fiksētas likmes vērtspapīra, piemēram, obligācija. YTM ir balstīts uz pārliecību vai izpratni, ka ieguldītājs iegādājas vērtspapīru par pašreizējo tirgus cenu un glabā to līdz brīdim, kad vērtspapīrs ir beidzies. Ja visi pārējie faktori ir nemainīgi, obligācijas ar ilgāku termiņu līdz maksājuma termiņam iegūst lielāku Macaulay ilgumu, jo pamatsummas saņemšana termiņa laikā prasa ilgāku periodu. Tas arī nozīmē, ka Makolija ilgums laika gaitā samazinās (termiņš līdz termiņam samazinās).
Makolija ilgums iegūst apgrieztas attiecības ar kupona likmi. Jo lielāki kupona maksājumi, jo mazāks ir ilgums, jo lielākas naudas summas tiek samaksātas pirmajos periodos. Ar nulles kupona obligāciju tiek pieņemts augstākais Macaulay ilgums salīdzinājumā ar kupona obligācijām, pieņemot, ka citas pazīmes ir vienādas. Tas ir vienāds ar nulles kupona obligācijas nulles kupona obligācijas termiņu. Nulles kupona obligācija ir obligācija, kas nemaksā procentus un tirgo ar atlaidi līdz tās nominālvērtībai. To sauc arī par tīru diskonta obligāciju vai dziļo diskonta obligāciju. un ir mazāks par kupona obligāciju termiņu.
Makolija ilgums arī parāda apgrieztu saistību ar ienesīgumu līdz termiņam. Obligācijai ar lielāku ienesīgumu līdz dzēšanas termiņam ir mazāks Makolē ilgums.
Makolija ilgums pret modificēto ilgumu
Modificētais ilgums ir vēl viens obligāciju ilguma veids. Atšķirībā no Makolija ilguma, kas mēra vidējo naudas plūsmas pašreizējās vērtības saņemšanas laiku, kas ir līdzvērtīgs pašreizējai obligāciju cenai, Modificētais ilgums identificē obligāciju cenas jutīgums procentu likmju izmaiņām. Tādējādi to mēra procentuālās cenu izmaiņās.
Modificēto ilgumu var aprēķināt, dalot obligācijas Makolē ilgumu ar 1 plus periodisko procentu likmi, kas nozīmē, ka obligācijas modificētais ilgums parasti ir mazāks nekā Makolē ilgums. Ja obligācija tiek nepārtraukti papildināta, modificētais obligācijas ilgums ir vienāds ar Makolija ilgumu.
Iepriekš minētajā piemērā obligācijas Makolija ilgums ir 1,915, un pusgada procenti ir 2,5%. Tāpēc obligācijas modificētais ilgums ir 1.868 (1.915 / 1.025). Tas nozīmē, ka katram procentu likmes pieaugumam (samazinājumam) obligācijas cena kritīsies (paaugstināsies) par 1,868%.
Vēl viena atšķirība starp Makolija ilgumu un Modificēto ilgumu ir tā, ka pirmo var piemērot tikai fiksētā ienākuma instrumentiem, kas radīsies fiksētas naudas plūsmas. Obligācijām ar nefiksētām naudas plūsmām vai naudas plūsmas grafiku, piemēram, obligācijām ar pirkšanas vai pārdošanas iespēju, nav skaidrs pats laika periods un arī tā svars.
Tāpēc meklēt Macaulay ilgumu šajā gadījumā nav jēgas. Tomēr modificēto ilgumu joprojām var aprēķināt, jo tajā tiek ņemta vērā tikai ienesīguma maiņas ietekme neatkarīgi no naudas plūsmas struktūras neatkarīgi no tā, vai tās ir fiksētas vai nav.
Makolija ilgums un obligāciju imunizācija
Aktīvu un pasīvu portfeļa pārvaldībā ilguma saskaņošana ir procentu likmju imunizācijas metode. Procentu likmes izmaiņas ietekmē naudas plūsmas pašreizējo vērtību un tādējādi ietekmē fiksēta ienākuma portfeļa vērtību. Saskaņojot uzņēmuma portfeļa aktīvu un saistību ilgumu, procentu likmes izmaiņas aktīvu un saistību vērtību pārvietos tieši tādā pašā apmērā, bet pretējos virzienos.
Tāpēc šī portfeļa kopējā vērtība paliek nemainīga. Ilguma saskaņošanas ierobežojums ir tāds, ka ar šo metodi portfelis tiek imunizēts tikai no nelielām procentu likmju izmaiņām. Tas nav tik efektīvs lielām procentu likmju izmaiņām.
Saistītie lasījumi
Finanses ir oficiālais sertificēto banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikātu nodrošinātājs. Sertificētā banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ akreditācija ir globāls kredītanalītiķu standarts, kas aptver finanses, grāmatvedību, kredītu analīzi, naudas plūsmas analīzi, derības modelēšana, aizdevuma atmaksa un citas lietas. sertifikācijas programma, kas paredzēta ikviena pārveidošanai par pasaules klases finanšu analītiķi.
Lai turpinātu mācīties un attīstīt savas zināšanas par finanšu analīzi, mēs iesakām tālāk norādītos papildu resursus:
- Diskonta likme Diskonta likme Uzņēmumu finansēs diskonta likme ir peļņas norma, ko izmanto, lai diskontētu nākotnes naudas plūsmas līdz to pašreizējai vērtībai. Šī likme bieži ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC), nepieciešamā atdeves likme vai šķēršļu likme, ko investori plāno nopelnīt attiecībā pret ieguldījumu risku.
- Efektīvais ilgums Efektīvais ilgums Efektīvais ilgums ir obligācijas cenas jutīgums pret etalonu ienesīguma līkni. Viens no veidiem, kā novērtēt obligāciju risku, ir aplēst
- Ienesīguma līkne Ienesīguma līkne Ienesīguma līkne ir grafiska parāda procentu likmju parādīšana par termiņu diapazonu. Tas parāda ienesīgumu, ko investors plāno nopelnīt, ja viņš aizdod savu naudu noteiktā laika periodā. Grafikā parādīts obligācijas ienesīgums uz vertikālās ass un laiks līdz termiņa beigām pāri horizontālajai asij.
- Modificēts ilgums Modificēts ilgums Modificēts ilgums, formula, ko parasti izmanto obligāciju vērtēšanā, izsaka vērtspapīra vērtības izmaiņas procentu likmju izmaiņu dēļ. Citā
