XVA vai X vērtības korekcija ir kopīgs termins, kas aptver dažādus vērtēšanas korekciju veidus, kas saistīti ar atvasināto instrumentu līgumiem. Korekcijas tiek veiktas, lai ņemtu vērā konta finansējumu, kredītrisks Kredītrisks Kredītrisks ir zaudējumu risks, kas var rasties, ja kāda no pusēm neievēro jebkura finanšu līguma noteikumus, galvenokārt, un kapitāla izmaksas. Uzsākot jaunus darījumus atvasināto instrumentu tirgū, tirgotāji iekļauj XVA atvasinātā instrumenta cenā.
Tradicionāli atvasināto instrumentu cenu noteikšana Atvasinātie finanšu instrumenti ir finanšu līgumi, kuru vērtība ir saistīta ar pamatā esošā aktīva vērtību. Tie ir sarežģīti finanšu instrumenti, kurus izmanto dažādiem mērķiem, tostarp nodrošināšanai un piekļuvei papildu aktīviem vai tirgiem. paļāvās uz Black-Scholes neitrālu cenu sistēmu. To izmantoja, pamatojoties uz pieņēmumu, ka finansējums tika veikts ar bezriska likmi. XVA tika ieviests, lai novērstu Black-Scholes cenu modeļa trūkumus. Tas pielāgo Black-Scholes rāmi, lai ņemtu vērā riskus, kurus modelis nespēj uztvert.
X vērtības korekciju veidi
1. Kredīta vērtēšanas korekcija (CVA)
Kredīta vērtēšanas korekcija (CVA) Kredīta vērtēšanas korekcija (CVA) Kredīta vērtēšanas korekcija (CVA) ir cena, kuru ieguldītājs maksātu, lai ierobežotu atvasinātā instrumenta darījumu partnera kredītrisku. Tas samazina atzīmi līdz aktīva tirgus vērtībai par CVA vērtību. aplēš darījuma partnera kredītriska vērtību. Tas ņem vērā iespēju, ka otra darījuma puse nepildīs saistības. Tā ir atšķirība starp bezriska portfeli un patieso portfeļa vērtību.
CVA formula
Kur:
- L * ir faktiskie zaudējumi, kas var rasties laika intervālā.
- Q ir riska neitrāla varbūtība
- ir konkrēts laiks, kad notiks noklusējums
L * iegūst šādi:
Kur:
- LDG ir zaudējums, ņemot vērā noklusējumu
- EE ir aplēstā iedarbība
- PD ir noklusējuma varbūtība
Pieņemot, ka atgūšanas ātrums pēc noklusējuma ir zināma konstante, CVA vispārējā izteiksme ir šāda:
Iepriekš matemātiskā izteiksme apstiprina, ka pastāv korelācija starp bankas riska darījumu un darījuma partnera kredīta kvalitāti.
CVA galds
Pirmā līmeņa ieguldījumu bankās CVA galds tiek izveidots ārpus tirdzniecības galda. CVA galda darbības noslēpums ir panākt līdzsvaru starp riska uzņemšanos un aktīvu riska ierobežošanu. CBA galds ierobežo potenciālos zaudējumus, ko rada darījumu partnera saistību neizpilde. Otra funkcija ir samazināt Bāzeles III aprēķināšanai nepieciešamo kapitālu.
2. Finansējuma vērtēšanas korekcija (FVA)
FVA attiecas uz finansējuma izmaksām nenodrošinātam ārpusbiržas atvasinātajam instrumentam, kura cena ir augstāka par bezriska likmi. Bezriska likme. Bezriska atdeves likme ir procentu likme, ko ieguldītājs var sagaidīt no ieguldījuma, kuram nav nulles riska. Praksē parasti tiek uzskatīts, ka bezriska likme ir vienāda ar procentiem, kas samaksāti par 3 mēnešu valsts kases parādzīmi, kas parasti ir drošākais ieguldītāja ieguldījums. . Tas attiecas uz tirgus finansēšanas izmaksu pašreizējās vērtības novērtēšanu atvasinātā instrumenta cenās pirmajā dienā, nevis uz izmaksu sadalīšanu atvasinātā instrumenta darbības laikā. FVA ir atkarīga no pakļauto riska darījumu lieluma un laika, kā arī no tirgus finansēšanas likmēm
Neto finansēšanas izmaksas (ja FVA ir lielāka par nulli) vai ieguvums (ja FVA ir mazāka par nulli) rodas, ja nenodrošinātais atvasinātais finanšu instruments tiek apdrošināts ar noslēgtiem līgumiem, kuriem nepieciešams naudas nodrošinājums. Finansējuma vērtēšanas korekciju ietekmē starpība starp bankas līdzekļu izmaksām un tīrvērtes iestādes izmantoto procentu likmi. Bankas savus līdzekļus iegūst LIBOR LIBOR LIBOR, kas ir Londonas starpbanku piedāvājuma likmes saīsinājums, attiecas uz procentu likmi, kuru Apvienotās Karalistes bankas iekasē no citām finanšu iestādēm par īstermiņa aizdevumu, kura termiņš ir no vienas dienas līdz 12 mēnešiem nākotnē. LIBOR darbojas kā īstermiņa procentu likmju etalona bāze, savukārt tīrvērtes nami skaidras naudas noguldījumiem izmanto bezriska likmi.
Šīs ir galvenās FVA komponentu korekcijas:
1. Finansējuma pabalsta korekcija
Finansējuma pabalsta korekcija rodas, kad banka iegūst atvasinājumu saistību pozīcijā. Piemēram, banka apmaiņā pret skaidru naudu iegādājas atvasinājumu ar negatīvu tirgus vērtību. Tad skaidru naudu var ieguldīt ienākumus veidojošos uzņēmumos. Ja nav skaidras naudas, banka cenšas piesaistīt ārēju finansējumu, kas uzņēmumam var izmaksāt dārgi.
2. Finansējuma izmaksu korekcija
Tas ir pretējs finansējuma pabalstu pielāgošanai. Finansēšanas izmaksu korekcija rodas, kad banka iegūst atvasinājumu ar pozitīvu vērtību. Tā vietā, lai saņemtu skaidru naudu, banka maksā naudu par atvasināto aktīvu pozīciju. Izmaksas, kas radušās pirkuma finansēšanai, tiek uzskatītas par ieguldījumu finansējuma piesaistes veidu.
3. Kapitāla vērtēšanas korekcija (KVA)
Kapitāla novērtējuma korekcija atšķiras no kredītvērtējuma korekcijas. Bankām saskaņā ar likumu ir pienākums turēt lielas kapitāla rezerves, lai sagatavotos negaidītiem tirgus un darbības zaudējumiem. Pēc tam BASEL III Bāzele III Bāzeles III līgums ir finanšu reformu kopums, kuru izstrādāja Bāzeles Banku uzraudzības komiteja (BCBS) ar mērķi stiprināt kapitāla rezerves prasības bankām, kurām ir atvasinājumu līgumi. Kredīta vērtēšanas korekcija ietver papildu normatīvo kapitālu. Korekcija ir saistīta ar visiem atvasināto instrumentu līgumiem, taču tā mēdz būt sodīgāka attiecībā uz ārpusbiržas atvasināto instrumentu darījumiem, kas nav ieskaitīti.
Pašlaik kredītvērtējuma korekciju izmantošanā ir problēmas, kas saistītas ar kapitāla modeļu atšķirībām starp bankām. Bankas, kurām ir standarta kapitāla modeļi, bieži vien ierobežo faktoringu attiecībā uz nākotnes kapitāla izmaiņām atvasināto finanšu instrumentu tirgū.
No otras puses, bankas, kas izmanto uzlabotas metodes, ir piemērotas turpmākajām regulatīvā kapitāla izmaiņām. Šādu pasākumu mērķis ir aizsargāt banku no ilgstoši noslēgtu līgumu rakstīšanas, kurus var ietekmēt turpmākās normatīvās kapitāla prasības.
Saistītie lasījumi
Finanses ir oficiālais finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķa (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikviena pārveidošanai par pasaules klases finanšu analītiķi.
Lai turpinātu mācīties un attīstīt savas zināšanas par finanšu analīzi, mēs iesakām tālāk norādītos papildu resursus:
- Nākotnes līgumi un nākotnes līgumi Nākotnes līgumi un nākotnes līgumi Nākotnes un nākotnes līgumi (biežāk saukti par nākotnes līgumiem un nākotnes līgumiem) ir līgumi, kurus uzņēmumi un ieguldītāji izmanto, lai ierobežotu risku vai spekulētu. Nākotnes līgumi un nākotnes līgumi ir atvasināto aktīvu piemēri, kuru vērtību iegūst no pamatā esošajiem aktīviem.
- Ceļvedis preču tirdzniecībā Ceļvedis uz preču tirdzniecības noslēpumiem Veiksmīgi preču tirgotāji zina preču tirdzniecības noslēpumus un nošķir dažādu veidu finanšu tirgus. Preču tirdzniecība atšķiras no tirdzniecības akcijām.
- Hedging Arrangement Hedging Arrangement Hedging Agreement attiecas uz ieguldījumu, kura mērķis ir samazināt nākotnes risku līmeni aktīva nelabvēlīgas cenu kustības gadījumā. Riska ierobežošana nodrošina sava veida apdrošināšanas segumu, lai pasargātu no ieguldījuma zaudējumiem.
- Opciju cenu modeļi Opciju cenu modeļi Opciju cenu modeļi ir matemātiski modeļi, kas opcijas teorētiskās vērtības aprēķināšanai izmanto noteiktus mainīgos. Teorētiskā vērtība
