Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) ir pirmā akciju pārdošana Akcijas Kas ir akcijas? Fizisku personu, kurai pieder akcijas uzņēmumā, sauc par akcionāru un ir tiesīga pieprasīt daļu no uzņēmuma atlikušajiem aktīviem un peļņas (ja uzņēmums kādreiz tiktu likvidēts). Termini "akcijas", "akcijas" un "kapitāls" tiek lietoti savstarpēji aizstājami. ko uzņēmums izdevis sabiedrībai. Pirms IPO uzņēmums tiek uzskatīts par privātu uzņēmumu, parasti ar nelielu investoru skaitu (dibinātāji, draugi, ģimenes un biznesa investori, piemēram, riska kapitālisti, riska kapitāls. Riska kapitāls ir finansēšanas veids, kas nodrošina līdzekļus agrīnā stadijā, topošie uzņēmumi ar augstu izaugsmes potenciālu apmaiņā pret pašu kapitālu vai īpašumtiesību daļu. Riska kapitāla investori uzņemas risku ieguldīt starta uzņēmumos, cerot, ka viņi nopelnīs ievērojamu peļņu, kad uzņēmumi gūs panākumus. vai eņģeļu investori Eņģelis Investors Eņģelis ieguldītājs ir persona vai uzņēmums, kas nodrošina kapitālu iesācējuzņēmumiem apmaiņā pret pašu kapitālu vai konvertējamo parādu. Viņi var nodrošināt vienreizēju ieguldījumu vai pastāvīgu kapitāla injekciju, lai palīdzētu uzņēmumam pāriet grūtos sākuma posmos.). Kad uzņēmums iziet IPO, sabiedrība pirmo reizi var iegādāties akcijas un piederēt daļai uzņēmuma. IPO bieži dēvē par “publisku akciju”, un parakstīšanas procesu parasti vada ieguldījumu banka IBD - Investīciju banku nodaļa IBD ir Investīciju banku nodaļas saīsinājums visā ieguldījumu bankā. IBD ir atbildīgs par darbu ar korporācijām, iestādēm un valdībām, lai veiktu kapitāla palielināšanu (parakstīšana kapitāla, parāda un hibrīdtirgos), kā arī par apvienošanos un pārņemšanu.
Iemesli, kāpēc uzņēmumi iziet IPO
Uzņēmumi, kas vēlas augt, kapitāla piesaistei bieži izmanto sākotnējo publisko piedāvājumu. IPO lielākā priekšrocība ir papildu piesaistītais kapitāls. Piesaistīto kapitālu var izmantot, lai iegādātos papildu pamatlīdzekļus. PP&E (pamatlīdzekļi) PP&E (pamatlīdzekļi) ir viens no galvenajiem ilgtermiņa aktīviem, kas atrodams bilancē. PP&E ietekmē Capex, nolietojums un pamatlīdzekļu iegāde / izvietošana. Šiem aktīviem ir galvenā loma uzņēmuma darbības un nākotnes izdevumu (IAL) finanšu plānošanā un analīzē, fondu izpētē un attīstībā (R&D), paplašināšanā vai esošo parādu dzēšanā. Ir arī palielināta uzņēmuma informētība, izmantojot IPO, kas parasti rada potenciālo jauno klientu vilni.
Lielākie IPO ASV:
- Alibaba Group IPO ar piesaistītiem 25 miljardiem USD (2014. gada septembris)
- Visa IPO ar piesaistītiem 17,9 miljardiem ASV dolāru (2008. gada marts)
- Facebook IPO ar piesaistītiem 16 miljardiem USD (2012. gada maijs)
- General Motors IPO ar piesaistītiem USD 5,8 miljardiem (2017. gada novembris)
Turklāt privātie investori / dibinātāji / riska kapitāla investori var izmantot IPO kā izejas stratēģiju. Piemēram, kad Facebook kļuva publisks, Marks Cukerbergs pārdeva gandrīz 31 miljonu akciju 1,1 miljarda ASV dolāru vērtībā. Publiskais piedāvājums ir viens no izplatītākajiem veidiem, kā riska kapitālisti nopelna ievērojamu naudas summu.
Galvenais iemesls iziet publiski ... lai piesaistītu naudu!
Sākotnējā publiskā piedāvājuma (IPO) soļi
Pirmais publiskā piedāvājuma solis ir nolīgt ieguldījumu banku vai bankas, kas apstrādā IPO. Investīciju bankas var vai nu strādāt kopā ar vienu, kas uzņemas vadību, vai arī viena banka var strādāt viena pati.
Pēc tam visi IPO iesaistītie pārstāvji - vadības komanda, auditori, grāmatveži, parakstītāju bankas, juristi un Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) eksperti - apmeklē sanāksmi, lai apspriestu piedāvājumu un noteiktu iesniegšanas laiku. Līdzīgas sanāksmes notiek visā parakstīšanas procesā.
Pēc sanāksmes uzņēmumam jāveic rūpīga pārbaude, lai pārliecinātos, ka reģistrācijas paziņojumi ir precīzi. Uzdevumi ietver tirgus izpēti, juridisko un intelektuālā īpašuma pārbaudi, finanšu un nodokļu pārbaudi.
Pienācīgas pārbaudes gala rezultāts ir S-1 reģistrācijas paziņojums. Pārskata informācija ietver vēsturiskos finanšu pārskatus, galvenos datus, uzņēmuma pārskatu, riska faktorus un daudz ko citu.
Pēc S-1 reģistrācijas paziņojuma iesniegšanas pirms IPO notiek analītiķu sanāksme, lai izglītotu baņķierus un analītiķus par uzņēmumu. Baņķieri un analītiķi tiek informēti arī par to, kā uzņēmumu pārdot investoriem. Var sagatavot arī provizorisku prospektu.
Iepriekšējs mārketings tiek veikts, lai noteiktu, vai institucionālajiem investoriem patīk sektors un uzņēmums, un cenu, kuru viņi, iespējams, būtu gatavi maksāt par akciju. Kopā ar iekšējo novērtējumu bankas nosaka piedāvājuma cenu diapazonu. S-1 reģistrācijas paziņojums tiek mainīts atbilstoši cenu diapazonam.
Pēc iepriekšēja mārketinga darba un S-1 reģistrācijas paziņojuma pabeigšanas vadības komanda dodas apkārt, lai tiktos ar investoriem un tirgotu uzņēmumu. Tas ir ļoti svarīgs process, jo tiek noteikti investoru pasūtījumi par akciju skaitu un cenu, ko viņi ir gatavi maksāt. Cenu diapazonu var turpināt pārskatīt.
Vadības komanda tiksies ar investīciju bankām, lai, pamatojoties uz rīkojumiem, lemtu par darījuma galīgo cenu. Ja ir daudz pasūtījumu (pārāk abonēti), uzņēmums akcijas cenu noteiks augstāk.
Pēc IPO cenas noteikšanas investīciju bankas piešķirs ieguldītājiem akcijas, un akcijas sāks tirgoties tirgū, lai sabiedrība varētu pirkt un pārdot.
Izaicinājumi no publiskā saraksta
Lai gan ir priekšrocības, kas rodas, publiskojot sabiedrību, jāņem vērā arī ievērojami trūkumi. Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) var ilgt no sešiem mēnešiem līdz gadam. Šajā laikā uzņēmuma vadības komanda, visticamāk, ir vērsta uz IPO, radot potenciālu citām uzņēmējdarbības jomām.
Amerikas Savienotajās Valstīs valsts uzņēmumus uzrauga Vērtspapīru un biržu komisija (SEC). Valsts uzņēmumus veido tūkstošiem akcionāru, un uz tiem attiecas noteikumi un noteikumi. Jāizveido direktoru padome un reizi ceturksnī jāsniedz pārbaudāma finanšu un grāmatvedības informācija. Iešana publiskajā telpā ir dārgs process, tāpēc vēsturiski IPO iziet tikai privāti uzņēmumi ar spēcīgiem pamatiem un augstu rentabilitātes potenciālu. Visbeidzot, publiska uzņēmuma informācija ir viegli pieejama tiešsaistē, kas var būt noderīga konkurentiem.
Uzņēmuma novērtēšana
Investīciju baņķieri Ko dara Investīciju baņķieri? Ko dara investīciju baņķieri? Investīciju baņķieri var strādāt 100 stundas nedēļā, veicot pētījumus, finanšu modelēšanu un veidojot prezentācijas. Lai gan investīciju banka ir viena no visvairāk kārotajām un finansiāli izdevīgākajām pozīcijām banku nozarē, investīciju banku darbība ir arī viena no visgrūtākajām un grūtākajām karjeras iespējām. Guide to IB daudz laika pavada, cenšoties novērtēt uzņēmuma publisko darbību. Galu galā ieguldītāji izlems, ko uzņēmums ir vērts, kad viņi nolemj piedalīties piedāvājumā un kad viņi pērk / pārdod akcijas pēc tam, kad tas sāk tirgoties biržā.
Galvenās metodes, ko baņķieri izmanto, lai novērtētu uzņēmumu pirms tā nonākšanas publiskajā telpā, ir:
- Finanšu modelēšana Kas ir finanšu modelēšana Finanšu modelēšana tiek veikta programmā Excel, lai prognozētu uzņēmuma finanšu rādītājus. Pārskats par to, kas ir finanšu modelēšana, kā un kāpēc veidot modeli. (diskontētās naudas plūsmas analīze / DCF analīze)
- Salīdzināma uzņēmuma analīze Salīdzināma uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai iegūtu cita biznesa vērtību
- Precedentu darījumu analīze Precedentu darījumu analīze Precedentu darījumu analīze ir uzņēmuma novērtēšanas metode, kurā iepriekšējie M&A darījumi tiek izmantoti, lai šodien novērtētu salīdzināmu biznesu. Šo vērtēšanas metodi, ko parasti dēvē par “precedentiem”, izmanto, lai novērtētu visu biznesu kā daļu no apvienošanās / pārņemšanas, ko parasti sagatavo analītiķi
Apvienojot šīs trīs metodes, baņķieri var trīspusīgi noteikt, kāda, viņuprāt, ir saprātīga vērtība, ko investors būtu gatavs maksāt par uzņēmējdarbību.
Vērtēšana var būt vairāk māksla nekā zinātne, un šī iemesla dēļ daudziem IPO pirmajās tirdzniecības dienās ir daudz svārstību.
Lai uzzinātu vairāk, skatiet Finance biznesa novērtēšanas paņēmienu kursu.
IPO nepietiekama cena
Neskatoties uz visiem iepriekš minētajiem vērtēšanas darbiem, joprojām pastāv tendence, ka IPO nepietiekama cena rodas, kad uzņēmumi iziet biržā (t.i., to apzināti cena ir ievērojami zemāka par to, kāda būs pirmās dienas tirdzniecības cena). Piemēram, LinkedIn Corporation izlaida akciju cenu 45 USD par akciju, bet dienas beigās tās cena bija 122 USD. To bieži dēvē par “naudas atstāšanu uz galda”.
Sabiedrības piedāvājuma parakstīšana uzņēmumam var būt katastrofāla. Pieņemsim, ka uzņēmums A savu viena miljona akciju IPO cenu veido 20 USD par akciju. Ja akcijas beigsies ar 40 USD par akciju tirdzniecību, tas nozīmētu, ka uzņēmums A saņēma 20 miljonus USD (1 miljons * 20 USD), ja tas varēja nopelnīt 40 miljonus USD (1 miljons * 40 USD), ja IPO nebūtu par zemu cenu.
Korporatīvo finanšu populāro teoriju par to, kāpēc IPO ir par zemu cenu, var ilustrēt ar šādu piemēru:
Pieņemsim, ka ir divas investoru kategorijas, kas iegulda IPO - iekšējie un pārējais tirgus (nepiederīgie). Iekšējās personas zina uzņēmuma faktisko vērtību un, ja tā ir par dārgu, turētos prom. Ja IPO ir par zemu cenu, iekšējās personas iegādāsies akcijas.
Ārējie cilvēki nezina uzņēmuma faktisko vērtību, bet zina, ka iekšējie cilvēki to zina. Ar šīm zināšanām nepiederošie sekotu savam iekšējam:
- Ja IPO ir par zemu cenu, visi pirktu akcijas.
- Ja IPO ir par dārgu, iekšējie nepirks. Zinot to, arī nepiederīgie nepiedalīsies piedāvājumā.
Tādējādi emitenta un tā bankas interesēs ir piedāvājuma nepietiekama cena.
Citi resursi
Paldies, ka izlasījāt šo ceļvedi, lai izprastu sākotnējā publiskā piedāvājuma parakstīšanas procesu! Finanšu misija ir palīdzēt jums virzīties uz priekšu jūsu karjerā, un, ņemot vērā to, tālāk norādītie papildu finanšu resursi jums palīdzēs:
- Pašu kapitāla tirgi Pamatkapitāla tirgus (ECM) Pamatkapitāla tirgus ir kapitāla tirgus apakškopa, kur finanšu iestādes un uzņēmumi mijiedarbojas ar finanšu instrumentu tirdzniecību.
- Vērtēšanas metodes Novērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs
- Uzņēmumu apvienošanās un apvienošanās process Uzņēmumu apvienošanās un apvienošanās process Uzņēmumu apvienošanās un apvienošanās process Šajā rokasgrāmatā ir aprakstīti visi apvienošanās un apvienošanās procesa posmi. Uzziniet, kā tiek pabeigtas apvienošanās, iegādes un darījumi. Šajā ceļvedī mēs izklāstīsim iegādes procesu no sākuma līdz beigām, dažādus pircēju veidus (stratēģiskos un finanšu pirkumus), sinerģiju nozīmi un darījumu izmaksas
- Finanšu modelēšanas rokasgrāmata Bezmaksas finanšu modelēšanas rokasgrāmata Šajā finanšu modelēšanas ceļvedī ir iekļauti Excel padomi un paraugprakse par pieņēmumiem, virzītājspēkiem, prognozēšanu, trīs paziņojumu sasaisti, DCF analīzi un citu informāciju.
