Ar aktīviem nodrošināts komerciāls vērtspapīrs (ABCP) ir komerciāla vērtspapīra veids, kuru nodrošina finanšu aktīvi. Komerciālais vērtspapīrs ir īstermiņa monetārā tirgus parāda instruments, kura dzēšanas termiņš nav ilgāks par 270 dienām. To parasti izsniedz liela korporācija vai finanšu iestāde, lai apmaksātu krājumus, kreditoru parādi Kreditoru parādi Kreditoru parādi ir saistības, kas rodas, kad organizācija saņem kredītus no piegādātājiem. Paredzams, ka debitoru parādi tiks atmaksāti gada laikā vai viena darbības cikla laikā (atkarībā no tā, kurš ir ilgāks). AP tiek uzskatīta par vienu no likvīdākajām īstermiņa saistību un citu īstermiņa saistību formām.
Tipisks komerciālais papīrs nav nodrošināts. To nodrošina tikai emitenta kredīts kā parādzīme. Parasti tikai lielas kompānijas ar augstu kredītreitingu var emitēt komerciālus dokumentus.
Galvenā atšķirība starp ABCP un tipisku komerciālu vērtspapīru ir tā, ka ABCP nodrošina ar nodrošinājumu. Nodrošinājums ir debitoru parādi, kas ienes nākotnes maksājumus. Nākotnes maksājumi ietver atmaksas par kredītkartēm, nodrošinātas parāda saistības (CDO) Nodrošinātas parāda saistības (CDO) Nodrošinātas parāda saistības (CDO) ir sintētisks ieguldījumu produkts, kas pārstāv dažādus aizdevumus, kas tiek apvienoti un kurus aizdevējs pārdod tirgū. Nodrošināto parāda saistību turētājs aizdevuma perioda beigās teorētiski var iekasēt aizņemto summu no sākotnējā aizņēmēja. , auto aizdevumi, rēķini un daudzi citi.
Kopsavilkums
- Ar aktīviem nodrošināts komerciāls vērtspapīrs (ABCP) ir īstermiņa monetārā tirgus parāda instruments, kas nodrošināts ar aizdevumu paketi.
- ABCP izsniedz caurule vai SPV, un tos pārdod, izmantojot izvietošanas aģentus.
- ABCP programmā kredīta un likviditātes risku mazināšanai parasti ir kredīta uzlabošanas nodrošinātājs un likviditātes nodrošinātājs.
Ar aktīviem nodrošināta komercdokumenta struktūra
Ar aktīviem nodrošinātu komercpapīru parasti emitē nebanku finanšu institūts, piemēram, vadošais vai īpašam nolūkam dibināts uzņēmums (SPV) Īpaša mērķa transportlīdzeklis (SPV) Īpaša mērķa transportlīdzeklis / vienība (SPV / SPE) ir atsevišķa vienība, kas izveidota konkrētam un šauram mērķim, un tas tiek turēts ārpus bilances. SPV ir a. Finanšu iestāde izveido vadīšanas vai SPV, lai īpašumā esošos nodrošinājuma aktīvus piederētu aktīvu pārdevējiem. Struktūra aizsargā aktīvus finanšu iestādes bankrota gadījumā.
ABCP emisija var būt gan viena pārdevēja, gan vairāku pārdevēju programma. Viena pārdevēja programma ietver tikai vienu aktīvu pārdevēju. Vairāku pārdevēju programma ietver pārdevēju kopu, kas samazina diversifikācijas risku.
Kredīta uzlabošana parasti tiek īstenota vairāku pārdevēju programmā. Sponsors vai trešās puses banka var būt kredīta uzlabošanas sniedzējs, nodrošinot skaidras naudas rezerves vai garantijas. Papildus kredītriskam ABCP rūpējas arī par likviditātes risku. Likviditātes nodrošinātājs var būt iesaistīts arī emisijā, nodrošinot līdzekļus, kas noteiktos apstākļos spēj izpildīt ABCP maksājumus.
Izvietošanas aģenti parasti ir investīciju bankas Labāko investīciju banku saraksts 100 labāko pasaules banku saraksts sakārtots alfabētiskā secībā. Galvenās sarakstā iekļautās investīciju bankas ir Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch . Viņi ir atbildīgi par instrukciju izsniegšanu un ABCP pārdošanu investoriem. Process ietver arī kvalificētu investoru pārbaudi. ABCP emisijas programmā parasti ietilpst divi līdz trīs izvietošanas aģenti.
Investori maksā par saviem ABCP pirkumiem kanālā, un kanāls atmaksā ieguldītājiem, izmantojot izvietošanas aģentus. Atmaksas ABCP ieguldītājiem tiek iekasētas no pamatsummas vai procentiem no pamatā esošajiem debitoru parādiem.
Ar aktīviem nodrošinātu komercpapīru priekšrocības
Salīdzinot ar tipiskiem komercpapīriem un ilgtermiņa parāda instrumentiem, ABCP piedāvā vairākas priekšrocības, kas uzskaitītas zemāk:
- ABCP nodrošina lielāku tirgus likviditāti. Pārdevēji ir elastīgi attiecībā uz finansēšanas apjomiem un noteikumiem, izmantojot ABCP kanālus. Viņi var arī pielāgot pārdotās summas, ņemot vērā mainīgās finansēšanas vajadzības.
- ABCP kā īstermiņa parāda instrumentam ir zemāks kredītrisks nekā ilgtermiņa korporatīvajām obligācijām.
- ABCP ir arī drošāki par tipiskiem komerciālajiem dokumentiem. Lai gan komercpapīrus var emitēt tikai korporācijas ar ļoti augstiem kredītreitingiem, tie joprojām nav nodrošināti. ABCP raksturo arī augsts kredītreitings, un tos vienlaikus nodrošina arī debitoru parādi.
- ABCP struktūra nodrošina papildu aizsardzību ieguldītājiem. Cauruļvads vai SPV var efektīvi izolēt nodrošinājuma aktīvus no aktīvu pārdevēju bankrota riska. Kredītu uzlabošanas un likviditātes nodrošinātāji arī nodrošinās līdzekļus, lai maksātu ieguldītājiem noteiktos apstākļos, atkarībā no viņu līguma noteikumiem.
Ar aktīviem nodrošināto komerciālo dokumentu trūkumi
- Sakarā ar ABCP kanālu atsevišķo raksturu sponsoriem var būt nepatiesa drošības izjūta, un viņi var neievērot stingrus kreditēšanas standartus, kā tas būtu, ja aizdevumi būtu viņu bilancē.
- Kā redzams 2008. gada globālajā finanšu krīzē, kā pamatā esošo nodrošinājumu var izmantot arvien aktīvāk piesaistītus, nelikvīdus, grūti novērtējamus, ilgtermiņa termiņus vai nenodrošinātus aktīvus. Tā rezultātā ABCP turpināja uzskatīt par augsti novērtētiem produktiem, ja faktiski tiem bija ievērojami lielāks saistību nepildīšanas risks.
- ABCP tirgu nosaka pamatā esošo aktīvu tirgus. Ja pamatā esošajā tirgū notiek tirgus traucējumi, tas var novest pie tā, ka investori slēdz savas pozīcijas ABCP. Tādējādi noteiktos tirgus apstākļos ABCP ir riskantāki nekā tradicionālie nenodrošinātie komercdokumenti, neskatoties uz to, ka tie ir nodrošināti ar aktīviem.
Rūpes, kas saistītas ar aktīvu nodrošinātajiem komerciālajiem dokumentiem
ABCP nodrošinājuma aktīvu veids un kvalitāte ir svarīgi faktori, kas nosaka kredītrisku. Lai gan pūlis ar vairākiem aktīvu pārdevējiem un dažādu veidu aktīviem piedāvā diversifikācijas priekšrocības, jauna vai sarežģīta aktīvu sastāva riska novērtēšana var būt īpaši sarežģīta.
Papildus nodrošinājumam ABCP programmas kopējais kredītrisks ir atkarīgs arī no tā kredīta uzlabošanas iespējas. Kredītu uzlabošanas līguma sarežģītie nosacījumi arī apgrūtina vispārējā riska novērtēšanu.
Bažas rada arī laika nesakritība starp debitoru parādu naudas plūsmām un maksājumiem ABCP investoriem. Piemēram, hipotēkas nevajadzētu izmantot kā ABCP nodrošinājumu to ilgtermiņa rakstura dēļ. Kad ABCP termiņš ir beidzies, visi turpmākie maksājumi joprojām netiek iekasēti no hipotēkas. Laika nesakritība rada likviditātes risku un padara svarīgu likviditātes nodrošinātāja izmantošanu ABCP programmā.
Vēl viena ABCP problēma ir tā, ka gaidāmie pamatā esošo debitoru parādu maksājumi tiek iesaiņoti un pārdoti investoriem sekundārajā tirgū. Riski attiecībā uz naudas plūsmas iekasēšanu no aktīviem tiek pārnesti ABCP investoriem no bankām. Tas rada problēmu, ka bankas var neievērot savus tipiskos stingros riska novērtēšanas standartus.
Ar aktīviem nodrošināti komercpapīri un 2008. gada globālā finanšu krīze
Pirms 2008. gada globālās finanšu krīzes 2008. – 2009. Gada globālā finanšu krīze Globālā finanšu krīze 2008. – 2009. Gadā attiecas uz milzīgo finanšu krīzi, ar kuru pasaule saskārās no 2008. līdz 2009. gadam. Finanšu krīze nodarīja zaudējumus cilvēkiem un iestādēm visā pasaulē, jo miljoniem cilvēku amerikāņu dziļa ietekme. Finanšu iestādes sāka grimt, daudzas no tām absorbēja lielākas struktūras, un ASV valdība bija spiesta piedāvāt glābšanas līdzekļus, daudzas komercbankas izveidoja SPV, lai emitētu ABCP. Viņi pārdeva ABCP, lai ieguldītu ilgtermiņa, augstas ienesīguma vērtspapīros. Kad notika krīze, hipotēku nodrošināto vērtspapīru (MBS) saistību neizpilde radīja ievērojamu kaitējumu ekonomikai.
Tā kā ABCP nodrošina arī aizdevumu pakete, piemēram, MBS, investoru uzticība ABCP kredītspējai arī pasliktinājās, neskatoties uz to, ka tā ir komercdokumentu būtība. Paniski investori masveidīgi izstājās, kas noveda pie bankas darbības. Likviditātes šoks piespieda skartās bankas nekavējoties likvidēt savus ilgtermiņa ieguldījumus pat ar ievērojamiem zaudējumiem. Tādējādi krīze pastiprinājās.
Vairāk resursu
Finanses ir oficiālais sertificēto banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikātu nodrošinātājs. Sertificētā banku un kredītu analītiķu (CBCA) ™ akreditācija ir globāls kredītanalītiķu standarts, kas aptver finanses, grāmatvedību, kredītu analīzi, naudas plūsmas analīzi, derības modelēšana, aizdevuma atmaksa un citas lietas. sertifikācijas programma, kas paredzēta ikviena pārveidošanai par pasaules klases finanšu analītiķi.
Šie papildu resursi būs ļoti noderīgi, lai palīdzētu jums kļūt par pasaules klases finanšu analītiķi un virzīt savu karjeru pēc iespējas pilnīgāk:
- Kredītreitings Kredītreitings Kredītreitings ir konkrētas kredītiestādes viedoklis par uzņēmuma (valdības, biznesa vai privātpersonas) spēju un vēlmi pilnībā un noteiktajos termiņos izpildīt savas finanšu saistības. Kredītreitings arī norāda uz iespēju, ka parādnieks nepildīs saistības.
- Finansēšanas likviditātes risks Finansēšanas likviditātes risks Finansējuma likviditātes risks attiecas uz risku, ka uzņēmums nespēs izpildīt īstermiņa finanšu saistības noteiktajā termiņā. Citiem vārdiem sakot, likviditātes riska finansēšana ir risks, ka uzņēmums nespēs nokārtot pašreizējos neapmaksātos rēķinus.
- Hipotēku nodrošinātais vērtspapīrs (MBS) Hipotēkas nodrošinātais vērtspapīrs (MBS) Ar hipotēku nodrošinātais vērtspapīrs (MBS) ir parāda vērtspapīrs, kuru nodrošina hipotēka vai hipotēku kolekcija. MBS ir ar aktīviem nodrošināts vērtspapīrs, kas tiek tirgots sekundārajā tirgū un ļauj investoriem gūt peļņu no hipotēku biznesa
- Nodrošinājuma kvalitāte Nodrošinājuma kvalitāte Nodrošinājuma kvalitāte ir saistīta ar konkrēta aktīva vispārējo stāvokli, kuru uzņēmums vai privātpersona vēlas nodot kā nodrošinājumu, aizņemoties līdzekļus
