Izvēloties salīdzināmu uzņēmumu kopu Korporācija Korporācija ir juridiska persona, ko privātpersonas, akcionāri vai akcionāri ir izveidojuši ar mērķi darboties ar peļņu. Korporācijām ir atļauts slēgt līgumus, iesūdzēt tiesā un iesūdzēt tiesā, piederēt aktīviem, pārskaitīt federālos un štata nodokļus un aizņemties naudu no finanšu institūcijām. - salīdzināms Visums - ir pirmais un vissvarīgākais solis salīdzināmā uzņēmuma analīzē. Salīdzināmā uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai iegūtu cita biznesa vērtību. Pārējā analīze un vērtēšana Vērtēšana Vērtēšana attiecas uz uzņēmuma vai aktīva pašreizējās vērtības noteikšanas procesu. To var izdarīt, izmantojot vairākas metodes. Vēlamo analītiķu pamatā ir salīdzināmu uzņēmumu kopa, kuru jūs identificējat analīzes sākumā. Tāpēc ir svarīgi pārliecināties, vai izvēlaties pareizo salīdzināmo Visumu, pretējā gadījumā jūs riskējat atzīt par nederīgu savu vērtējumu un visu darbu, ko ieguldījāt sava modeļa izstrādē.
Iegūstiet padziļinātu pārskatu par salīdzināmu uzņēmuma analīzi un vērtēšanu finanšu biznesa vērtēšanas kursā!
Salīdzināmie kritēriji
Ir vairāki faktori, kas izlemj, vai uzņēmums ir labs jūsu modelim salīdzināms uzņēmums. Parasti, kad finanšu analītiķi Kas ir finanšu analītiķis, izvēlas salīdzināmus uzņēmumus, viņi meklē uzņēmumus, kas ir līdzīgākie uzņēmumam, kuru cenšas novērtēt.
Intuīcija ir tāda, ka, ja investori ir gatavi maksāt noteiktu summu par līdzīgu uzņēmumu, viņiem vajadzētu būt gataviem maksāt to pašu summu par uzņēmumu, kuru mēs cenšamies novērtēt.
Pirmais, kas finanšu analītiķim jādara, ir atrast uzņēmumu, kuru viņi vērtē Bloomberg vai CapitalIQ CapIQ CapIQ (saīsināti no Capital IQ), ir Standard & Poor’s (S&P) izstrādāta tirgus izlūkošanas platforma. Platforma tiek plaši izmantota daudzās korporatīvo finanšu jomās, tostarp investīciju banku, kapitāla izpētes, aktīvu pārvaldības un citās jomās. Capital IQ platforma nodrošina izpēti, datus un analīzi par privāto, publisko. Tas viņiem ļaus iegūt firmas aprakstu un nozares klasifikāciju.
Ir daudzi faktori, kas veicina to, vai uzņēmums ir piemērots jūsu salīdzināmajam Visumam. Šeit ir saraksts ar dažiem no šiem faktoriem:
- Nozares klasifikācija
- Izmērs
- Ģeogrāfija
- Pieauguma temps
- Rentabilitāte
- Kapitāla struktūra
Nozares klasifikācija
Nozares klasifikācija ir svarīgs faktors, izvēloties salīdzināmus uzņēmumus. Sākot ar uzņēmuma nozari, analītiķis palīdzēs atrast līdzīgus uzņēmumus, jo nozares uzņēmumi bieži darbojas līdzīgi. Ir daudz resursu, piemēram, Bloomberg’s Industry Classification System, kurus finanšu analītiķis var izmantot, lai identificētu firmas nozari.
Vēl viens veids, kā to apskatīt, ir apsvērt, kādi produkti vai pakalpojumi Produktu kombinācija Produktu kopa, kas pazīstama arī kā produktu sortiments vai produktu portfelis, attiecas uz visu uzņēmuma piedāvāto produktu un / vai pakalpojumu kopumu. Vērtējamais uzņēmums piedāvā kombināciju. Salīdziniet tos ar to uzņēmumu produktiem un pakalpojumiem, kurus vēlaties iekļaut savā salīdzināmajā Visumā.
Piemēram, ja jūs meklētu salīdzināmus uzņēmumus autobūves uzņēmumam, kas ražo vidēja izmēra sedānus, gan Toyota, gan Honda būtu vienas nozares uzņēmumi. Turpretī, kaut arī tā ir arī autobūves kompānija, Aston Martin nebūtu laba izvēle, jo uzņēmums ražo luksusa sporta transportlīdzekļus.
Izmērs
Izmērs ir vēl viens faktors, kas jāņem vērā, meklējot firmas jūsu salīdzināmajam Visumam. Ideālā gadījumā salīdzināmam Visumam vajadzētu būt uzņēmumiem, kuru izmēru profili ir līdzīgi uzņēmumam, kuru cenšaties novērtēt. Tas varētu būt salīdzinājums, pamatojoties uz ieņēmumiem. Ieņēmumi Ieņēmumi ir visu preču un pakalpojumu pārdošanas vērtība, ko uzņēmums atzīst attiecīgajā periodā. Ieņēmumi (saukti arī par pārdošanu vai ienākumiem) veido uzņēmuma ienākumu pārskata sākumu un bieži tiek uzskatīti par uzņēmējdarbības augšējo līniju. , aktīvi Aktīvu veidi Kopējie aktīvu veidi ietver apgrozāmos, ilgtermiņa, fiziskos, nemateriālos, darbojošos un nestrādājošos. Pareiza darbinieku identifikācija un skaits, vai citi faktori.
Lai arī ekstrēms piemērs, mēs varam apskatīt Activision Blizzard Inc., lai paskaidrotu, kāpēc izmērs ir svarīgs. Activision Blizzard bija tirgus kapitalizācija Tirgus kapitalizācija Tirgus kapitalizācija (Market Cap) ir visjaunākā uzņēmuma neizmaksāto akciju tirgus vērtība. Tirgus ierobežojums ir vienāds ar pašreizējo akciju cenu, kas reizināta ar apgrozībā esošo akciju skaitu. Investoru kopiena bieži izmanto tirgus kapitalizācijas vērtību, lai klasificētu uzņēmumus 63 miljardu ASV dolāru apmērā no 2018. gada oktobra, gada ieņēmumi ir 7 miljardi ASV dolāru 2017. gadā, un tajā strādā vairāk nekā 10 000 cilvēku. Uzņēmums darbojas lielā, globālā mērogā. Tādējādi nebūtu pareizi izmantot Activision Blizzard kā salīdzināmu uzņēmumu neatkarīgai videospēļu studijai, kurā ir 30 darbinieku komanda, jo abi uzņēmumi darbojas pilnīgi atšķirīgos mērogos.
Ģeogrāfija
Atslēga salīdzināmu uzņēmumu atrašanai ir darbības līdzība. Šajā ziņā ģeogrāfija ir arī apsvērums, kas jāņem vērā, izvēloties savu salīdzināmo Visumu. Dažādos reģionos ir atšķirīga patērētāju demogrāfija Demogrāfiskie dati Demogrāfiskie dati attiecas uz to iedzīvotāju sociālekonomiskajām īpašībām, kuras uzņēmumi izmanto, lai identificētu klientu vēlmes attiecībā uz precēm un pirkšanas paradumus. Izmantojot mērķa tirgus iezīmes, uzņēmumi var izveidot savu klientu loku. , patēriņa kultūra, juridiskie ierobežojumi Regulatīvais risks Regulatīvais risks ir risks, ka noteikumu vai tiesību aktu izmaiņas ietekmēs drošību, uzņēmumu vai nozari. Noteikumi var palielināt darbības izmaksas, ieviest juridiskus un administratīvus šķēršļus un dažkārt pat ierobežot uzņēmuma uzņēmējdarbību. , un pieprasījums Piedāvājums un pieprasījums Piedāvājuma un pieprasījuma likumi ir mikroekonomikas jēdzieni, kas nosaka, ka efektīvos tirgos preces piegādājamais daudzums un šīs preces pieprasītais daudzums ir vienāds ar otru. Šīs preces cenu nosaka arī punkts, kurā piedāvājums un pieprasījums ir vienādi. produktiem. Ziemeļamerikā pastāvošs uzņēmums ne vienmēr var būt veiksmīgs Āzijā, ja tas nemaina savu produktu vai darbības veidu. Tāpēc ģeogrāfiskais reģions ietekmē uzņēmuma salīdzināmību.
Uzziniet vairāk par salīdzināmām uzņēmuma analīzes un vērtēšanas metodēm finanšu biznesa kursā!
Pieauguma temps
Investori pievērš uzmanību izaugsmes prognozēm un izaugsmes tempiem, lai noteiktu uzņēmuma vērtību. Ja divi uzņēmumi būtu pilnīgi identiski, izņemot izaugsmes tempu, dabiski augstāk tiktu vērtēts uzņēmums ar lielāku izaugsmes līmeni. Lai to vizualizētu, mēs varam apskatīt formulu uzņēmuma galīgās vērtības aprēķināšanai Galīgā vērtība Galīgā vērtība tiek izmantota uzņēmuma novērtēšanai. Galīgā vērtība pastāv pēc prognozētā perioda, un tā pieņem, ka uzņēmums turpina rūpēties. . Vienkāršākajā formā formula ir šāda:
Kur:
- FCF = pastāvīgās brīvās naudas plūsmas Bezmaksas naudas plūsma (FCF) Bezmaksas naudas plūsma (FCF) mēra uzņēmuma spēju radīt to, kas investoriem rūp visvairāk: pieejamo naudu var sadalīt pēc saviem ieskatiem.
- r = diskonta likme (parasti vidējās svērtās kapitāla izmaksas WACC WACC ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas un atspoguļo tās jauktās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī nodrošina lejupielādējamu uzņēmuma WACC kalkulatoru)
- g = galīgais pieauguma temps Terminālā pieauguma temps Galīgais pieauguma temps ir nemainīgs ātrums, pie kura tiek pieņemts, ka uzņēmuma paredzamās brīvās naudas plūsmas pieaugs bezgalīgi. Šis pieauguma temps tiek izmantots pēc prognozētā perioda diskontētās naudas plūsmas (DCF) modelī, sākot no prognozēšanas perioda beigām līdz pieņemot, ka uzņēmuma brīvā naudas plūsma turpināsies
Šīs vērtības mēs varam turēt nemainīgas un mainīt izaugsmes ātrumu tikai, lai novērotu augstāku izaugsmes tempu ietekmi uz uzņēmuma vērtību.
- FCF = 10 000 USD
- r = 10%
- g = 8% vai 5%
Par 8% pieauguma tempu gala vērtība ir 500 000 USD.
5% pieauguma temps rada 200 000 ASV dolāru galīgo vērtību.
Ar šo aprēķinu ir skaidrs, ka uzņēmuma izaugsmes temps plaši ietekmē vērtību, kādu tajā redz investori. Tāpēc analītiķim ir obligāti jāatrod salīdzināmi uzņēmumi ar līdzīgu izaugsmes profilu savam salīdzināmajam visumam.
Rentabilitāte
Pats par sevi saprotams, ka uzņēmuma rentabilitāte ietekmē tā vērtību ieguldītājiem. Tāpat kā ar izaugsmes tempu, mēs varam aplūkot divus uzņēmumus, A un B uzņēmumu, kuriem ir līdzīga darbība un kapitāla struktūra. Ja abas firmas gūst līdzīgus ieņēmumus, bet A firmai ir lielākas peļņas normas. Peļņas norma Grāmatvedībā un finansēs peļņas norma ir uzņēmuma ienākumu rādītājs attiecībā pret tā ieņēmumiem. Trīs galvenie peļņas normas rādītāji ir bruto peļņa (kopējie ieņēmumi mīnus pārdoto preču izmaksas (COGS)), pamatdarbības peļņa (ieņēmumi mīnus COGS un pamatdarbības izdevumi) un tīrā peļņa (ieņēmumi mīnus visi izdevumi), A firma tiks vērtēta augstāk.
Augstākas peļņas normas ir finanšu rādītājs. Ar lielākām peļņas normām nāk lielāka peļņa. Neto ienākumi Neto ienākumi ir galvenā pozīcija ne tikai peļņas vai zaudējumu aprēķinā, bet arī visos trijos finanšu finanšu pārskatos. Lai gan tā tiek iegūta peļņas vai zaudējumu aprēķinā, tīrā peļņa tiek izmantota arī bilancē un naudas plūsmas pārskatā. un vairāk iespēju ieguldīt izaugsmē vai emitēt investoriem dividendes.
Ja analītiķis izvēlas uzņēmumus, kuru salīdzināmajam visumam ir ļoti atšķirīgas rezerves, viņi riskē atteikties no vērtēšanas, jo vairs neizmanto uzņēmumus, kuriem ir vienādas vērtības cerības. Tāpēc rentabilitāte ir svarīgs rādītājs analītiķim, kam jāpievērš uzmanība, izvēloties salīdzināmus uzņēmumus.
Ja vēlaties uzlabot savas vērtēšanas prasmes, Finansu finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķis (FMVA) ™ FMVA® sertifikāts. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas palīdzēs jums kļūt par pasauli. klases finanšu analītiķis!
Kapitāla struktūra
Visbeidzot, kapitāla struktūra Kapitāla struktūra Kapitāla struktūra attiecas uz parāda un / vai pašu kapitāla daudzumu, ko uzņēmums izmantojis savas darbības finansēšanai un aktīvu finansēšanai. Firmas kapitāla struktūra ir vēl viens būtisks apsvērums, izvēloties salīdzināmus uzņēmumus salīdzināmam Visumam. Jo vairāk uzņēmumam ir parādu, jo lielāku risku akcionāri uzņemas. Tas ir tāpēc, ka bankrota gadījumā akcionāru prasījumi ir otrajā vietā pēc parādniekiem. Bankrots Bankrots ir juridisks statuss cilvēkam vai personai, kas nav persona (firma vai valdības aģentūra), kura nespēj atmaksāt kreditoriem nenomaksātos parādus. .
Ja uzņēmums pasludina bankrotu, tā aktīvi vispirms tiek atmaksāti parādniekiem. Tikai pēc parādnieku prasījumu nokārtošanas pašu kapitāls tiek definēts kā uzņēmuma aktīvu kopējās vērtības proporcija, uz kuru var pretendēt īpašnieki (individuālais uzņēmums vai personālsabiedrība) un akcionāri (ja tā ir korporācija). . To aprēķina, no aktīvu kopējās vērtības (pašu kapitāls = aktīvi - saistības) atņemot visas saistības. turētājiem ir iespēja atgūt savus ieguldījumus. Tas rada risku investoriem, jo uzņēmumam var nebūt pietiekami daudz aktīvu, lai nokārtotu visas kapitāla turētāju prasības.
Investori pieprasa lielāku atdevi riska dēļ, ar ko viņi saskaras, ja uzņēmums tiek finansēts ar lielāku parādu. Tā rezultātā uzņēmums ar lielāku aizņemto līdzekļu īpatsvaru Finansējums sviras ir stratēģija, kuru uzņēmumi izmanto, lai palielinātu aktīvus, naudas plūsmas un peļņu, lai gan tas var arī palielināt zaudējumus. Ir divi galvenie aizņemto līdzekļu veidi: finanšu un darbības. Lai palielinātu finansiālo ietekmi, firma var aizņemties kapitālu, emitējot fiksēta ienākuma vērtspapīrus vai aizņemoties naudu tieši no aizdevēja. Darbības sviras parasti var tirgot ar atlaidi.
Finanšu analītiķim, izvēloties salīdzināmus uzņēmumus, būtu jāpievērš uzmanība to uzņēmumu kapitāla struktūrai, kurus viņi vērtē. Tādā veidā salīdzināmo vērtību novērtējums nebūs neprecīzs, ņemot vērā sviras atšķirības starp salīdzināmiem uzņēmumiem un uzņēmumu, kuru analītiķis cenšas novērtēt.
Salīdzināmā Visuma konstruēšana
Ideālā scenārijā vislabāk būtu atrast uzņēmumus, kas atbilst visiem šiem nosacījumiem. Tomēr ne vienmēr ir pietiekami daudz uzņēmumu, lai finanšu analītiķis varētu filtrēt, ja viņi izmanto katru mūsu uzskaitīto kritēriju. Dažreiz analītiķiem būs jāizmanto mazāk kritēriju, citreiz viņi var izmantot vairāk. Analītiķim ir svarīgi apsvērt, kādi faktori ir vissvarīgākie, novērtējot analizējamo uzņēmumu.
Piemēram, ja jūs meklējat uzņēmumu, kuram ir līdzīgi izaugsmes tempi, peļņas normas, kapitāla struktūra, lielums un ģeogrāfija, bet tas neietilpst tajā pašā nozarē, kur uzņēmums, kuru mēģināt novērtēt, to joprojām var izmantot kā salīdzināms uzņēmums.
Apskatiet finanšu biznesa vērtēšanas kursu, lai uzzinātu vairāk par nākamajiem soļiem pēc salīdzināmā Visuma izvēles!
Papildu resursi
Vai vēlaties kļūt par pasaules klases finanšu analītiķi? Korporatīvo finanšu institūts piedāvā virkni kursu un resursu, kas var palīdzēt paplašināt zināšanas un turpināt karjeru! Pārbaudiet tos zemāk:
- Finanšu modeļa veidošana programmā Excel
- Finanšu modelēšanas ieņēmumu pieaugums Finanšu modelēšanas ieņēmumu pieaugums
- Salīdzināma uzņēmuma analīzes veidne Salīdzināma uzņēmuma analīzes veidne Šī salīdzināmā uzņēmuma analīzes veidne parāda, kā aprēķināt un salīdzināt nozares konkurentu vērtēšanas koeficientus. Salīdzināma uzņēmuma analīze (vai saīsināti “komps”) ir vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai iegūtu cita biznesa vērtību. Comps ir rel
- DCF modelēšanas rokasgrāmata DCF modeļa apmācības bezmaksas rokasgrāmata DCF modelis ir īpašs finanšu modeļa veids, ko izmanto biznesa novērtēšanai. Šis modelis ir vienkārši uzņēmuma neizmantotās brīvās naudas plūsmas prognoze
