Sākotnējais publiskā piedāvājuma IPO process ir gadījums, kad iepriekš biržas sarakstā neiekļauts uzņēmums pārdod jaunus vai esošus vērtspapīrus. Tirgojami vērtspapīri Tirgojami vērtspapīri ir neierobežoti īstermiņa finanšu instrumenti, kas tiek emitēti vai nu kapitāla vērtspapīriem, vai publiski kotēta uzņēmuma parāda vērtspapīriem. Emitents uzņēmums šos instrumentus izveido tieši nolūkā piesaistīt līdzekļus, lai turpinātu finansēt uzņēmējdarbību un paplašināšanos. un pirmo reizi tos piedāvā sabiedrībai.
Pirms IPO uzņēmums tiek uzskatīts par privātu - ar mazāku akcionāru skaitu un tikai akreditētiem ieguldītājiem (piemēram, eņģeļu ieguldītāji / riska kapitālisti privātais kapitāls pret riska kapitālu, eņģeļu / sākotnējie investori salīdzina privāto kapitālu ar riska kapitālu pret eņģeli un sākotnējie ieguldītāji attiecībā uz risku, uzņēmējdarbības posmu, ieguldījumu lielumu un veidu, metriku, pārvaldību. Šajā rokasgrāmatā ir sniegts detalizēts privātā kapitāla un riska kapitāla salīdzinājums ar eņģeļu un sākotnējiem ieguldītājiem. Ir viegli sajaukt trīs ieguldītāju klases un augstos privātpersonas) un / vai agrīnie ieguldītāji (piemēram, dibinātājs, ģimene un draugi).
Pēc IPO emitējošais uzņēmums kļūst par publiski kotētu uzņēmumu atzītā biržā. Tādējādi IPO ir plaši pazīstams arī kā “akciju izlaišana”.
IPO procesa pārskats
Šajā rokasgrāmatā tiks sadalīti procesā iesaistītie soļi, kuru izpilde var ilgt no sešiem mēnešiem līdz vairāk nekā gadam.
Tālāk ir norādīti soļi, kas uzņēmumam jāveic, lai izietu publiski, izmantojot IPO procesu:
- Izvēlieties banku
- Pienācīga rūpība un iesniegumi
- Cenu noteikšana
- Stabilizācija
- Pāreja
1. darbība: izvēlieties investīciju banku
Pirmais solis IPO procesā ir tas, ka emitējošajai sabiedrībai jāizvēlas investīciju banka Investment Banking Investīciju banku darbība ir bankas vai finanšu iestādes sadalīšana, kas apkalpo valdības, korporācijas un iestādes, nodrošinot parakstīšanu (kapitāla palielināšanu) un apvienošanos un pārņemšanu ( M&A) konsultāciju pakalpojumi. Investīciju bankas darbojas kā starpnieki, lai konsultētu uzņēmumu par IPO un sniegtu parakstīšanas pakalpojumus. Investīciju banka tiek izvēlēta pēc šādiem kritērijiem:
- Reputācija
- Pētījuma kvalitāte
- Nozares zināšanas
- Izplatīšana, t.i., ja ieguldījumu banka var nodrošināt emitētos vērtspapīrus vairāk institucionāliem ieguldītājiem vai vairāk individuāliem ieguldītājiem
- Iepriekšējas attiecības ar investīciju banku
2. solis: Pienācīga pārbaude un normatīvo aktu iesniegšana
Apdrošināšana ir process, kurā ieguldījumu banka (parakstītājs) darbojas kā starpnieks starp emitējošo sabiedrību un ieguldītāju sabiedrību, lai palīdzētu emitējošajai sabiedrībai pārdot sākotnējo akciju kopumu. Emitentam ir pieejamas šādas parakstīšanas vienošanās:
- Stingra apņemšanās : Saskaņā ar šādu līgumu parakstītājs iegādājas visu piedāvājumu un pārdod akcijas ieguldītājiem. Stingra saistību parakstīšanas kārtība garantē izdevējai sabiedrībai, ka tiks piesaistīta noteikta naudas summa.
- Vienošanās par vislabākajiem centieniem : Saskaņā ar šādu līgumu parakstītājs negarantē summu, ko viņi iekasēs emitenta uzņēmumam. Tas vērtspapīrus pārdod tikai uzņēmuma vārdā.
- Viss vai neviens līgums: Ja vien visas piedāvātās akcijas nevar pārdot, piedāvājums tiek atcelts.
- Apdrošinātāju sindikāts : Publiskos piedāvājumus var pārvaldīt viens parakstītājs (vienīgais pārvaldnieks) vai vairāki vadītāji. Ja ir vairāki vadītāji, par galveno vai grāmatvedības pārvaldnieku tiek izvēlēta viena ieguldījumu banka. Saskaņā ar šādu līgumu vadošā investīciju banka veido parakstītāju sindikātu, veidojot stratēģiskas alianses ar citām bankām, no kurām katra pārdod daļu IPO. Šāds līgums rodas, kad vadošā investīciju banka vēlas dažādot IPO risku starp vairākām bankām.
Apdrošinātājam jāizstrādā šādi dokumenti:
Saderināšanās vēstule: Iesaistīšanās vēstulē parasti ietilpst:
- Atmaksāšanas klauzula: Šis noteikums paredz, ka izdevējai sabiedrībai jāsedz visi izdevēji, kas rodas no kabatas, pat ja IPO tiek atsaukts pienācīgas pārbaudes, reģistrācijas vai mārketinga posmā.
- Bruto starpība / parakstīšanas atlaide: Bruto starpību iegūst, no cenas, par kuru viņi pārdod emisiju, atņemot cenu, par kādu parakstītājs iegādājas emisiju.
Bruto starpība = parakstītāja pārdotās emisijas pārdošanas cena - parakstītāja nopirktas emisijas pirkuma cena
Parasti bruto starpība ir fiksēta 7% apmērā no ieņēmumiem. Bruto starpību izmanto, lai samaksātu parakstītājam maksu. Ja pastāv parakstītāju sindikāts, galvenajam parakstītājam tiek maksāti 20% no bruto starpības. 60% no atlikušās starpības, ko sauc par “pārdošanas koncesiju”, tiek sadalīti starp sindikāta parakstītājiem proporcionāli parakstītāja pārdoto emisiju skaitam. Atlikušie 20% no bruto starpības tiek izmantoti parakstīšanas izdevumu segšanai (piemēram, ceļa izdevumi, parakstīšanas konsultanti utt.).
Nodoma vēstule: Nodomu protokolā parasti ir šāda informācija:
- Apdrošinātāja apņemšanās noslēgt parakstīšanas līgumu ar izdevēju sabiedrību
- Izdevēja uzņēmuma apņemšanās sniegt parakstītājam visu būtisko informāciju un tādējādi pilnībā sadarboties visos uzticamības centienos.
- Emitenta uzņēmuma vienošanās nodrošināt parakstītājam 15% vispārējās emisijas iespēju.
Nodomu protokolā nav minēta galīgā piedāvājuma cena.
Apdrošināšanas līgums: Nodomu protokols ir spēkā līdz vērtspapīru cenu noteikšanai, pēc kura tiek izpildīts parakstīšanas līgums. Pēc tam parakstītājam ir līgums par pienākumu iegādāties emisiju no uzņēmuma par noteiktu cenu.
Reģistrācijas paziņojums: Reģistrācijas apliecība sastāv no informācijas par IPO, uzņēmuma finanšu pārskatiem, vadības priekšvēsturi, iekšējās informācijas turēšanu, visām juridiskām problēmām, ar kurām saskaras uzņēmums, un biržas simbolu, kas jāizmanto emitējošajai sabiedrībai, tiklīdz tā ir iekļauta biržā. apmaiņa. SEC pieprasa, lai emitents uzņēmums un tā parakstītāji iesniedz reģistrācijas paziņojumu pēc tam, kad ir panākta vienošanās par emisijas detaļām. Reģistrācijas apliecībai ir divas daļas:
- Prospekts: Tas tiek nodrošināts katram ieguldītājam, kurš iegādājas emitēto vērtspapīru
- Privāti iesniegumi: tas sastāv no informācijas, kas tiek sniegta SEC pārbaudei, bet nav obligāti pieejama sabiedrībai
Reģistrācijas apliecība nodrošina, ka ieguldītājiem ir atbilstoša un uzticama informācija par vērtspapīriem. Pēc tam SEC veic pienācīgu rūpību, lai pārliecinātos, ka visa nepieciešamā informācija ir atklāta pareizi.
Sarkanās siļķes dokuments : Pārdomu periodā parakstītājs izveido sākotnējo prospektu, kurā ir informācija par emitentu, saglabājot spēkā stāšanās datumu un piedāvājuma cenu. Kad sarkanās siļķes dokuments ir izveidots, emitents un parakstītāji pārdod akcijas publiskajiem investoriem. Bieži vien apdrošinātāji apmeklē ceļojumus (saukti par suņu un poniju izstādēm, kas ilgst 3 līdz 4 nedēļas), lai tirgotu akcijas institucionālajiem investoriem un novērtētu pieprasījumu pēc akcijām.
3. solis: cenu noteikšana
Pēc tam, kad SEC ir apstiprinājusi IPO, tiek noteikts spēkā stāšanās datums. Dienā pirms spēkā stāšanās dienas emitējošā sabiedrība un parakstītājs nosaka piedāvājuma cenu (t.i., cenu, par kuru emitējošā sabiedrība pārdos akcijas) un precīzu pārdodamo akciju skaitu. Piedāvājuma cenas izlemšana ir svarīga, jo tā ir cena, par kuru emitējošā sabiedrība piesaista sev kapitālu. Piedāvājuma cenu ietekmē šādi faktori:
- Ceļojumu panākumi / neveiksmes (kā ierakstīts pasūtījumu grāmatās)
- Uzņēmuma mērķis
- Tirgus ekonomikas stāvoklis Tirgus ekonomika Tirgus ekonomika ir definēta kā sistēma, kurā preču un pakalpojumu ražošana tiek noteikta atbilstoši mainīgajām tirgus vēlmēm un spējām
IPO bieži vien ir par zemu cenu, lai nodrošinātu, ka publiskie investori pilnībā emitē / pārdod emisiju, pat ja tā rezultātā emitējošā sabiedrība nesaņem pilnu savu akciju vērtību.
Ja IPO cena ir zemāka, IPO investori piedāvājuma dienā sagaida akciju cenas pieaugumu. Tas palielina pieprasījumu pēc emisijas. Turklāt nepietiekama cena kompensē ieguldītājiem risku, ko viņi uzņemas, ieguldot IPO. Piedāvājums, kas tiek pārsūtīts divas līdz trīs reizes, tiek uzskatīts par “labu IPO”.
4. solis: stabilizācija
Pēc emisijas parādīšanās tirgū parakstītājam jāsniedz analītiķu ieteikumi, pēc tirgus stabilizācija un jāizveido tirgus emitētajām akcijām.
Apdrošinātājs veic pēc tirgus stabilizāciju pasūtījumu nelīdzsvarotības gadījumā, iegādājoties akcijas par piedāvājuma cenu vai zem tās.
Stabilizācijas darbības var veikt tikai īsu laika periodu - tomēr šajā laika posmā parakstītājam ir brīvība tirgoties un ietekmēt emisijas cenu, jo tiek aizliegti cenu manipulācijas.
5. solis: Pāreja uz tirgus konkurenci
IPO procesa pēdējais posms, pāreja uz tirgus konkurenci, sākas 25 dienas pēc sākotnējā publiskā piedāvājuma, kad beidzas SEC pilnvarotais “klusais periods”.
Šajā periodā ieguldītāji pāriet no paļaušanās uz obligāto informāciju un prospektu uz paļaušanos uz tirgus spēkiem, lai iegūtu informāciju par viņu akcijām. Pēc 25 dienu perioda beigām apdrošinātāji var sniegt aplēses par nopelnīšanas un vērtēšanas metodēm. Vērtēšanas metodes Novērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla izpētē, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, emitenta uzņēmuma izpirkšanā ar aizņēmumiem un finansēšanā. Tādējādi parakstītājs uzņemas padomdevēja un vērtētāja lomu, tiklīdz jautājums ir izteikts.
Metrika veiksmīga IPO procesa vērtēšanai
Lai novērtētu IPO veiktspēju, tiek izmantoti šādi rādītāji:
Tirgus kapitalizācija : IPO tiek uzskatīts par veiksmīgu, ja uzņēmuma tirgus kapitalizācija ir vienāda vai lielāka par nozares konkurentu tirgus kapitalizāciju 30 dienu laikā pēc sākotnējā publiskā piedāvājuma. Pretējā gadījumā apšaubāma IPO darbība.
Tirgus kapitalizācija = akciju cena x kopējais uzņēmuma neizmaksāto akciju skaits
Tirgus cenu noteikšana : IPO tiek uzskatīts par veiksmīgu, ja starpība starp piedāvājuma cenu un emitējošās sabiedrības tirgus kapitalizāciju 30 dienas pēc IPO ir mazāka par 20%. Pretējā gadījumā apšaubāma IPO darbība.
Vairāk resursu
IPO process ir būtisks veselīgam finanšu tirgum. Finanses ir oficiālais pasaules mēroga finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķa (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari, vadošā finanšu analītiķu sertifikācijas programma. Uzziniet vairāk, noklikšķinot uz šiem finanšu resursiem:
- Tirgojami vērtspapīri Tirgojami vērtspapīri Tirgojami vērtspapīri ir neierobežoti īstermiņa finanšu instrumenti, kas tiek emitēti vai nu kapitāla vērtspapīriem, vai publiski kotēta uzņēmuma parāda vērtspapīriem. Emitents uzņēmums šos instrumentus izveido tieši nolūkā piesaistīt līdzekļus, lai turpinātu finansēt uzņēmējdarbību un paplašināšanos.
- Valsts vērtspapīri Publiskie vērtspapīri Publiskie vērtspapīri vai tirgojami vērtspapīri ir ieguldījumi, kurus atklāti vai viegli tirgo tirgū. Vērtspapīri ir vai nu pašu kapitāla, vai parāda pamatā.
- Kas ir akcijas? Akcijas Kas ir akcijas? Fizisku personu, kurai pieder akcijas uzņēmumā, sauc par akcionāru un ir tiesīga pieprasīt daļu no uzņēmuma atlikušajiem aktīviem un peļņas (ja uzņēmums kādreiz tiktu likvidēts). Termini "akcijas", "akcijas" un "kapitāls" tiek lietoti savstarpēji aizstājami.
- Ko dara investīciju baņķieri? Ko dara investīciju baņķieri? Ko dara investīciju baņķieri? Investīciju baņķieri var strādāt 100 stundas nedēļā, veicot pētījumus, finanšu modelēšanu un veidojot prezentācijas. Kaut arī investīciju banka ir viena no visvairāk kārotajām un finansiāli izdevīgākajām pozīcijām banku nozarē, tā ir arī viena no visgrūtākajām un grūtākajām karjeras iespējām, ceļvedis IB
