Fiksētā ienākuma procentu likmju risks ir fiksēta ienākuma aktīvu risks Fiksēto ienākumu riski Fiksētā ienākuma riski rodas, pamatojoties uz obligāciju tirgus vides svārstībām. Riski ietekmē vērtspapīra tirgus vērtību, kad tas tiek pārdots, naudas plūsmu no vērtspapīra, kamēr tas tiek turēts, un papildu ienākumus, kas gūti, reinvestējot naudas plūsmas. zaudējot vērtību procentu likmju izmaiņu dēļ. Tā kā obligācijām un procentu likmēm ir apgriezta sakarība, pieaugot procentu likmēm, obligāciju vērtība / cena Obligāciju obligācijas ir fiksēta ienākuma vērtspapīri, kurus korporācijas un valdības emitē kapitāla piesaistei. Obligāciju emitents aizņemas kapitālu no obligāciju turētāja un veic fiksētus maksājumus viņiem ar fiksētu (vai mainīgu) procentu likmi uz noteiktu laiku. kritieni. Procentu likmju risku var izmērīt ar pilnas vērtēšanas pieeju vai ilguma / izliekuma pieeju. Šajā rakstā galvenā uzmanība tiks pievērsta izliekuma pieejai.
Kas ietekmē procentu likmju risku?
Procentu likme Procentu likme Procentu likme attiecas uz summu, ko aizdevējs iekasē aizņēmējam par jebkāda veida parādiem, parasti izteiktu procentos no pamatsummas. risks obligācijas ietekmē atšķirīgi, pamatojoties uz obligācijām piemītošajām pazīmēm. Dažas no šīm funkcijām ietver dzēšanas datumu, kupona likmi un iegultās iespējas
Briedums
Obligācijas ar ilgāku termiņu ir jutīgākas pret procentu likmju izmaiņām. Ja 20 gadu obligācijas ienesīgums ir 4%, tā zaudētu vērtību, ja procentu likme pieaugtu līdz 5%. Tas ir tāpēc, ka ieguldītājiem ir lielāks stimuls iegādāties 5% obligāciju. Tādējādi 4% ienesīguma obligācijai būs nepieciešama zemāka cena, lai ieguldītājiem būtu pamats to iegādāties. Cenai ir jāsamazinās par lielu summu, jo tā veido 20 gadus zemākas kupona likmes. Kupona likme Kupona likme ir obligāciju turētājam izmaksāto gada procentu ienākumu summa, pamatojoties uz obligācijas nominālvērtību. . Tomēr, ja obligācija beigsies pēc diviem gadiem, cena paliks samērā nemainīga. Tas ir tāpēc, ka cenu samazinājums tikai divus gadus maksā procentus ar zemāku kupona likmi.
Kupona likme
Nākamā obligācijas iezīme, kas nosaka procentu likmju ietekmi, ir kupona likme. Ienesīgums līdz termiņa beigām - YTM ienesīgums līdz dzēšanai (YTM) ienesīgums līdz dzēšanai (YTM) - citādi dēvēts par izpirkšanu vai grāmatvedības ienesīgumu - ir fiksētas likmes vērtspapīra, piemēram, obligācijas, spekulatīvā atdeves likme vai procentu likme. YTM ir balstīts uz pārliecību vai izpratni, ka ieguldītājs iegādājas vērtspapīru par pašreizējo tirgus cenu un tur to līdz brīdim, kad vērtspapīrs ir beidzies - vecajai obligācijai jābūt tādai pašai kā jaunākās obligācijas YTM, kas piedāvā augstāku procentu likmi. Iedomājieties vienu obligāciju ar 2% kupona likmi un otru ar 4% kupona likmi. 2% obligācijas nominālvērtībai būs jāsamazinās, lai tā atbilstoši atbilstu 4% obligācijai.
Iegultās opcijas
Visbeidzot, iegultās iespējas uz procentu likmēm reaģē atšķirīgi atkarībā no iespējas Iespējas: Zvani un pirkumi Opcija ir atvasinājumu līguma forma, kas īpašniekam dod tiesības, bet ne pienākumu, pirkt vai pārdot aktīvu līdz noteiktam datumam (termiņa beigšanās datums) par noteiktu cenu (streika cena). Ir divu veidu iespējas: zvani un zvani. ASV iespējas var izmantot jebkurā laikā. Piemēram, palielinoties procentu likmei, pieprasāmās obligācijas pieprasāmās obligācijas cena Pieprasāma obligācija (izpērkama obligācija) ir obligācijas veids, kas obligācijas emitentam nodrošina tiesības, bet ne pienākumu, izpirkt obligāciju pirms tā termiņš. Pieprasāmā obligācija ir obligācija ar iegulto zvana iespēju. Šīm obligācijām parasti ir noteikti ierobežojumi attiecībā uz pirkšanas iespēju. un bezobligāciju obligācijas samazināsies. Tomēr pieprasāmās obligācijas cena tikpat ļoti nesamazināsies.
Pieprasāmās obligācijas cenas vienādojums ir:
Pieprasāmās obligācijas cena = obligāciju bez iespējas cena - iegultās pirkšanas iespējas cena
- obligācijas bez iespējas: 50 USD
- iegultā zvana iespēja: 20 USD
- Pieprasāmās obligācijas cena: 30 USD
Ja procentu likme paaugstinās, tad bez izvēles obligācijas cena samazināsies. Bet kritumu kompensē kritums iegultā zvana opcijā.
- bez izvēles obligācija: $ 50- $ 10 = $ 40
- iegultā zvana iespēja: $ 20- $ 5 = $ 15
- pieprasāmās obligācijas cena: 25 USD
Kā parādīts iepriekš minētajā piemērā, obligāciju bez izvēles cena samazinājās par 10 USD. Tomēr iegultā zvana opcija samazinājās tikai par 5 ASV dolāriem. Tas ir tāpēc, ka zvana iespējas samazinājums par 5 ASV dolāriem kompensēja izmaiņas. Pieprasāmās obligācijas vērtība nav tik pakļauta procentu likmju riskam.
Procentu likmju riska mērīšana
Procentu likmju risku var izmērīt pēc ilguma. Ilgums Ilgums ir viena no fiksēta ienākuma vērtspapīra (piemēram, obligācijas) pamatīpašībām līdzās termiņa, ienesīguma, kupona un pieprasījuma pazīmēm. Tas ir instruments, ko izmanto, lai novērtētu fiksēta ienākuma vērtspapīra cenu svārstīgumu. un izliekums. Ilgums mēra obligācijas vērtības aptuveno jutīgumu pret procentu likmes izmaiņām. Izliekums ir vēl viens cenu izmaiņu mērītājs. Svarīga piezīme ir tāda, ka šis rādītājs nav vienāds ar cenu / ienesīguma attiecības izliekto formu.
Izliekums
Kā cenas / ienesīguma attiecība Ienesīguma līkne Ienesīguma līkne ir grafisks parāda procentu likmju parāds dažādiem termiņiem. Tas parāda ienesīgumu, ko investors plāno nopelnīt, ja viņš aizdod savu naudu noteiktā laika periodā. Grafikā parādīts obligācijas ienesīgums uz vertikālās ass un laiks līdz termiņa beigām pāri horizontālajai asij. ir izliekts, ilguma mērs nav precīzs. Ilgums mēra tikai lineāro attiecību starp obligācijas cenu un ienesīgumu, un neņem vērā izliekto formu. Vienkārši sakot, mainoties obligācijas ienesīgumam, mainās arī ilgums. Tādējādi, lai izprastu procentu likmju risku, ir svarīgi izmērīt izliekuma ietekmi. Obligācijām ar izliektāku cenas / ienesīguma līkni procentu likmes pieaugums mazāk ietekmē cenu. No otras puses, samazinoties procentu likmei, obligāciju cena vairāk pieaug obligācijām ar izliektāku formu.
Konveksitātes mēra formula ir:
- Izliekuma rādītājs = (V+ + V– - 2V0) / (2V0(Δy) 2)
Kur:
- V0 = sākotnējā cena
- V+ = cena, ja raža palielinās par Δy
- V– = cena, ja raža samazinās par Δy
- Δy = ražas izmaiņas
Izliekuma rādītājs rada skaitli, kuru nav viegli interpretēt. Tādējādi, lai novērtētu cenu izmaiņu procentu, tiek izmantota izliekuma korekcija.
Izliekuma korekcijas formula ir šāda:
- Izliekuma korekcija = izliekuma mērs x (Δy) 2 x 100
Izliekuma korekcija ir procents, kas paliek nemainīgs neatkarīgi no tā, vai ienesīguma izmaiņas ir pieaugums vai samazinājums. Lai iegūtu aprēķinātās procentuālās cenu izmaiņas, pievienojiet izliekuma korekciju aplēstajām izmaiņām, izmantojot ilgumu. Ja skaitlis ir 31%, tas nozīmē, ka cena palielināsies par aptuveni 31%.
Kāpēc tas ir svarīgi
Izprotot procentu likmju ietekmi, investori var pieņemt zinošākus lēmumus par fiksēta ienākuma vērtspapīru iegādi. Tas dod ieguldītājiem labāku priekšstatu par to, kāda veida obligācijas viņi vēlētos savā portfelī. Ieguldītājs ar lielāku riska pielaidi var iegādāties obligācijas ar augstām aprēķinātām procentuālām cenu izmaiņām, savukārt no riska izvairīgs investors var izvēlēties zemāku ilgumu un izliekumu.
Papildu resursi
Paldies, ka izlasījāt Finanšu rakstu par fiksēta ienākuma procentu likmju risku. Lai turpinātu mācīties un virzīties uz priekšu savā karjerā, iesakām šos papildu finanšu resursus:
- Fiksētā ienākuma risks Fiksētā ienākuma riski Fiksētā ienākuma riski rodas, pamatojoties uz obligāciju tirgus vides svārstībām. Riski ietekmē vērtspapīra tirgus vērtību, kad tas tiek pārdots, naudas plūsmu no vērtspapīra, kamēr tas tiek turēts, un papildu ienākumus, kas gūti, reinvestējot naudas plūsmas.
- Mainīgas procentu likmes piezīme Mainīgas procentu likmes piezīme Mainīgas procentu likmes parādzīme (FRN) ir parāda instruments, kura kupona likme ir piesaistīta etalona likmei, piemēram, LIBOR vai ASV Valsts kases parādzīmei. Tādējādi mainīgās likmes parādzīmes kupona likme ir mainīga. Parasti to veido mainīga etalona likme + fiksēta starpība.
- Fiksētā ienākuma obligāciju nosacījumi Fiksētā ienākuma obligāciju terminu definīcijas visizplatītākajiem obligāciju un fiksētā ienākuma noteikumiem. Anuitāte, mūžība, kupona likme, kovariācija, pašreizējā ienesīgums, nominālvērtība, ienesīgums līdz termiņa beigām. utt.
- Fiksēto ienākumu tirdzniecība Fiksēto ienākumu tirdzniecība Fiksēto ienākumu tirdzniecība ietver ieguldījumus obligācijās vai citos parāda vērtspapīros. Fiksēta ienākuma vērtspapīriem ir vairāki unikāli atribūti un faktori
