Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, nozares praktiķi izmanto trīs galvenās vērtēšanas metodes: (1) DCF analīze, (2) salīdzināma uzņēmuma analīze un (3) precedenta darījumi. Šīs ir visizplatītākās vērtēšanas metodes, kas tiek izmantotas investīciju bankās. Investīciju banku darbība ir bankas vai finanšu iestādes sadalīšana, kas kalpo valdībām, korporācijām un iestādēm, sniedzot parakstīšanas (kapitāla piesaistes) un apvienošanās un pārņemšanas (M&A) konsultāciju pakalpojumus. Investīciju bankas darbojas kā starpnieki, kapitāla izpēte, privātais kapitāls, korporatīvā attīstība, apvienošanās un pārņemšana (M&A Mergers Acquisitions M&A Process Šajā rokasgrāmatā ir aprakstīti visi M&A procesa posmi. Uzziniet, kā tiek pabeigtas apvienošanās, pārņemšanas un darīšanas. Šajā rokasgrāmatā , mēs izklāstīsim iegādes procesu no sākuma līdz beigām, dažādus pircēju veidus (stratēģiskie un finanšu pirkumi), sinerģiju nozīmi un darījumu izmaksas), ar piesaistītu izpirkšanu (LBO piesaistītā izpirkšana (LBO) ar piesaistītu izpirkšanu (LBO) ) ir darījums, kurā bizness tiek iegūts, izmantojot parādu kā galveno atlīdzības avotu. LBO darījums parasti notiek, ja privātā kapitāla (PE) firma aizņemas tik daudz, cik vien iespējams no dažādiem aizdevējiem (līdz 70-80% no pirkuma cena), lai panāktu iekšējās procentu likmes atdevi IRR> 20%), un lielākajā daļā finanšu jomu.
Attēls: Finanšu biznesa vērtēšanas kurss.
Kā parādīts diagrammā iepriekš, novērtējot biznesu vai aktīvu, ir trīs plašas kategorijas, kurās katrā ir savas metodes. Izmaksu pieejā tiek apskatīts, kas maksā, lai kaut ko uzbūvētu, un finanšu speciālisti šo metodi bieži neizmanto, lai novērtētu uzņēmumu kā pastāvīgu darbību. Nākamais ir tirgus pieeja, tas ir veids relatīvā vērtēšana un bieži izmanto nozarē. Tas ietver salīdzināmas analīzes precedentus darījumus. Visbeidzot, diskontētās naudas plūsmas (DCF) pieeja ir iekšējais vērtējums un tā ir visdetalizētākā un rūpīgākā pieeja vērtēšanas modelēšanai.
1. metode: Salīdzināmā analīze (“Comps”)
Salīdzināma uzņēmuma analīze Salīdzināma uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai atvasinātu cita biznesa vērtību (sauktu arī par “tirdzniecības vairākkārtējiem” vai “vienaudžu grupas analīzi” vai “pašu kapitāla kompensācijām” vai “publiskā tirgus reizinājumiem”). relatīvā vērtēšanas metode, kurā jūs salīdzināt biznesa pašreizējo vērtību ar citiem līdzīgiem uzņēmumiem, aplūkojot tirdzniecības reizinātājus, piemēram, P / E, EV / EBITDA EBITDA Multiple EBITDA daudzkārtējs ir finanšu koeficients, kas salīdzina uzņēmuma Enterprise vērtību ar tā gada EBITDA . Šis vairākkārtējais tiek izmantots, lai noteiktu uzņēmuma vērtību un salīdzinātu to ar citu, līdzīgu uzņēmumu vērtību. Uzņēmuma EBITDA daudzkārtējs nodrošina normalizētu kapitāla struktūras atšķirību vai citu rādītāju attiecību. EBITDA, EBITDA vai Peļņas pirms procentiem, nodokļiem, nolietojums, amortizācija, daudzkārtne ir uzņēmuma peļņa, pirms tiek veikts kāds no šiem neto atskaitījumiem. EBITDA koncentrējas uz uzņēmuma darbības lēmumiem, jo tajā tiek aplūkota uzņēmuma rentabilitāte no pamatdarbībām pirms kapitāla struktūras ietekmes. Formula, piemēri ir visizplatītākā vērtēšanas metode.
"Comps" vērtēšanas metode nodrošina novērojamu vērtību biznesam, pamatojoties uz to, ko uzņēmumi šobrīd ir vērts. Comps ir visplašāk izmantotā pieeja, jo tos ir viegli aprēķināt un tie vienmēr ir aktuāli. No loģikas izriet, ka, ja uzņēmums X tirgo 10 reizes lielāku P / E koeficientu un uzņēmuma Y peļņa ir 2,50 USD par akciju, uzņēmuma Y akcijām ir jābūt USD 25,00 vērtībā par akciju (pieņemot, ka tās ir pilnīgi salīdzināmas).
Salīdzināma uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai atvasinātu cita biznesa vērtību Comps tabulas piemērs
2. metode: precedenti darījumi
Precedentu darījumu analīze Precedentu darījumu analīze Precedentu darījumu analīze ir uzņēmuma novērtēšanas metode, kurā iepriekšējie M&A darījumi tiek izmantoti, lai šodien novērtētu salīdzināmu biznesu. Šī vērtēšanas metode, ko parasti dēvē par “precedentiem”, tiek izmantota, lai novērtētu visu biznesu kā daļu no apvienošanās / pārņemšanas, ko parasti sagatavo analītiķi. Šī ir vēl viena relatīvās vērtēšanas forma, kur jūs salīdzināt attiecīgo uzņēmumu ar citiem uzņēmumiem, kas nesen ir bijuši pārdoti vai iegādāti tajā pašā nozarē. Šīs darījuma vērtības ietver pārņemšanas prēmiju, kas iekļauta cenā, par kuru tās iegūtas.
Šīs vērtības atspoguļo uzņēmuma en bloc vērtību. Tie ir noderīgi M&A darījumiem, taču laika gaitā tie var viegli novecot un vairs neatspoguļo pašreizējo tirgu. Tie tiek izmantoti mazāk kā Comps vai tirgus tirdzniecības reizinātāji.
Precedentu darījumu analīze Precedentu darījumu analīze ir uzņēmuma novērtēšanas metode, kurā iepriekšējie M&A darījumi tiek izmantoti, lai šodien novērtētu salīdzināmu biznesu. Šo vērtēšanas metodi, kas parasti tiek dēvēta par “precedentiem”, izmanto, lai novērtētu visu biznesu kā daļu no apvienošanās / iegādes, ko parasti sagatavo analītiķi. Darījumu analīzes piemērs
3. metode: DCF analīze
Diskontētās naudas plūsmas (DCF) DCF modeļa bezmaksas apmācības rokasgrāmata DCF modelis ir īpašs finanšu modeļa veids, ko izmanto biznesa novērtēšanai. Šis modelis ir vienkārši uzņēmuma nebrīvās brīvās naudas plūsmas analīzes prognoze. Iekšējā vērtība Uzņēmuma patiesā vērtība (vai jebkura ieguldījumu vērtspapīrs) ir visu paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējā vērtība, kas diskontēta ar atbilstošu diskonta likmi. Atšķirībā no relatīvajām vērtēšanas formām, kas aplūko salīdzināmus uzņēmumus, iekšējā vērtēšanā tiek aplūkota tikai uzņēmuma raksturīgā vērtība. pieeja, kurā analītiķis prognozē, ka uzņēmuma brīvā naudas plūsma nav skaidra. Naudas plūsma Naudas plūsma (CF) ir uzņēmuma, iestādes vai privātpersonas naudas apjoma pieaugums vai samazinājums. Finansēs šo terminu lieto, lai aprakstītu skaidras naudas summu (valūtu), kas tiek ģenerēta vai patērēta noteiktā laika periodā. Nākotnē ir daudz veidu CF, un tā tiek atlaista līdz mūsdienām, izmantojot uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC WACC WACC ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas un atspoguļo tās jauktās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī sniedz lejupielādējams WACC kalkulators).
DCF analīze tiek veikta, Excel veidojot finanšu modeli, un tai ir nepieciešams plašs detalizācijas un analīzes apjoms. Tas ir visdetalizētākais no trim pieejām, prasa visvairāk pieņēmumu un bieži rada vislielāko vērtību. Tomēr piepūles, kas vajadzīgas, lai sagatavotu DCF modeli, arī bieži sniegs visprecīzāko vērtējumu. DCF modelis ļauj analītiķim prognozēt vērtību, pamatojoties uz dažādiem scenārijiem, un pat veikt jutīguma analīzi.
Lielākiem uzņēmumiem DCF vērtība parasti ir detaļu summas analīze, kur dažādas uzņēmējdarbības vienības tiek modelētas atsevišķi un saskaitītas kopā. Lai uzzinātu vairāk, skatiet Finanšu DCF modeļa infografiku DCF Analysis Infographic Kā tiešām darbojas diskontētā naudas plūsma (DCF). Šajā DCF analīzes infografikā ir aprakstīti dažādi soļi, kas saistīti ar DCF modeļa izveidi programmā Excel. .
DCF vērtēšanas modelis
Attēls: Finanšu biznesa vērtēšanas kurss.
Futbola laukuma diagramma (kopsavilkums)
Investīciju baņķieri bieži sastādīs futbola laukuma diagrammu Futbola laukuma diagrammas veidne Futbola laukuma diagramma tiek izmantota, lai parādītu biznesa vērtību diapazonu. Lejupielādējiet mūsu BEZMAKSAS futbola laukuma diagrammas Excel veidni un uzziniet, kā to izveidot. apkopot biznesa vērtību diapazonu, pamatojoties uz dažādām izmantotajām vērtēšanas metodēm. Zemāk ir sniegts futbola laukuma diagrammas piemērs, kas parasti ir iekļauts investīciju banku piķa grāmatā Investment Banking Pitch Book Kā izveidot investīciju banku piķa grāmatu. Šī rokasgrāmata iemācīs, kas ir iekļauts, kā izveidot IB dziesmu grāmatu, un sniegs slaidu piemērus.
Kā redzat, diagrammā ir apkopots uzņēmuma 52 nedēļu tirdzniecības diapazons (tā ir akciju cena, pieņemot, ka tā ir publiska), cenu diapazons, ko analītiķi izmanto akcijām, vērtību diapazons no salīdzināmas vērtēšanas modelēšanas, diapazons no precedenta darījumu analīzes un visbeidzot DCF novērtēšanas metode. Oranžā punktētā līnija vidū apzīmē visu metožu vidējo vērtējumu.
Futbola laukuma diagrammas veidne Futbola laukuma diagramma tiek izmantota, lai parādītu biznesa vērtību diapazonu. Lejupielādējiet mūsu BEZMAKSAS futbola laukuma diagrammas Excel veidni un uzziniet, kā to izveidot.
Attēls: Bezmaksas futbola laukuma diagramma Futbola laukuma diagrammas veidne Šo futbola laukuma diagrammas veidni var izmantot, lai apkopotu biznesa vērtību diapazonu, pamatojoties uz dažādām vērtēšanas metodēm. Futbola laukuma diagrammas mērķis ir parādīt, cik daudz kāds varētu būt gatavs maksāt par biznesu, neatkarīgi no tā, vai tas iegādājas visu to, tā daļu vai pat vienu akciju (atkarībā no tā, vai
Citas vērtēšanas metodes (video)
The izmaksu pieeja, kas korporatīvajās finansēs netiek izmantots tik bieži, aplūko, cik tas patiesībā maksā vai varētu maksāt, lai atjaunotu biznesu. Šī pieeja ignorē jebkādu vērtības radīšanu vai naudas plūsmas ģenerēšanu un uz lietām skatās tikai caur “izmaksu = vērtību” objektīvu.
Citu vērtēšanas metodi uzņēmumam, kas turpina darboties, sauc par spēja maksāt analīzi. Šī pieeja aplūko maksimālo cenu, ko pircējs var maksāt par uzņēmējdarbību, vienlaikus sasniedzot kādu mērķi. Piemēram, ja privātā kapitāla privātā kapitāla karjeras profils Privātā kapitāla analītiķi un asociētie darbinieki veic līdzīgu darbu kā ieguldījumu bankās. Darbs ietver finanšu modelēšanu, vērtēšanu, garas stundas un lielu atalgojumu. Privātais kapitāls (PE) ir izplatīta karjeras virzība ieguldījumu baņķieriem (IB). IB analītiķi bieži sapņo par “pāreju” uz pirkšanas pusi, uzņēmumam ir jāsasniedz šķēršļu likme. Šķēršļu likme. Šķēršļu likme, kas ir arī zināma kā minimālā pieņemamā atdeves likme (MARR), ir minimālā nepieciešamā atdeves likme vai mērķa likme, kuru investori sagaida par ieguldījumu. Likmi nosaka, novērtējot kapitāla izmaksas, ar to saistītos riskus, pašreizējās uzņēmējdarbības paplašināšanas iespējas, līdzīgu ieguldījumu atdeves likmes un citus 30% faktorus, kāda ir maksimālā cena, ko tā var maksāt par uzņēmējdarbību?
Ja uzņēmums neturpinās darbību, tad a likvidācijas vērtība tiks aprēķināta, pamatojoties uz uzņēmuma aktīvu sadalīšanu un pārdošanu. Šī vērtība parasti tiek ļoti diskontēta, jo tiek pieņemts, ka aktīvi tiks pārdoti pēc iespējas ātrāk jebkuram pircējam.
Papildu vērtēšanas resursi
Lai uzzinātu vairāk par to, kā novērtēt biznesu vai kā sagatavoties karjerai korporatīvo finanšu jomā, mums ir visi nepieciešamie resursi! Šeit ir daži no mūsu populārākajiem resursiem, kas saistīti ar vērtēšanas metodēm:
- Vērtēšanas infografika Vērtēšanas infografika Gadu gaitā mēs esam pavadījuši daudz laika, domājot un strādājot pie biznesa vērtēšanas plašā darījumu diapazonā. Šī vērtēšanas infografika - kā novērtēt biznesu
- Galīgā vērtība DCF Terminal Value Formula DCF Terminal value formula tiek izmantota, lai aprēķinātu biznesa vērtību pēc prognozētā perioda DCF analīzē. Tā ir galvenā finanšu modeļa sastāvdaļa
- Vidējās svērtās kapitāla izmaksas WACC WACC ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas un atspoguļo tās jauktās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī nodrošina lejupielādējamu WACC kalkulatoru
- Kā nokļūt darbā investīciju bankās Kā nokļūt darbā investīciju bankā? Šajā rokasgrāmatā būs aprakstīts, kā iegūt darbu investīciju bankās, izmantojot trīs galvenās taktikas: tīkla veidošana un atsākšana, interviju sagatavošana un tehniskās prasmes
- Excel formulas finansēšanai Excel formulu apkrāptu lapa Finance's Excel formulu apkrāptu lapa sniegs visas svarīgākās formulas, lai veiktu finanšu analīzi un modelēšanu Excel izklājlapās. Ja vēlaties kļūt par Excel finanšu analīzes meistaru un finanšu modeļu veidošanas ekspertu, esat nonācis īstajā vietā.
