Pilnīgs sprūdrats ir noteikums, kas aizsargā opciju. Opcijas: zvani un pirkumi Opcija ir atvasinājumu līguma forma, kas īpašniekam dod tiesības, bet ne pienākumu, pirkt vai pārdot aktīvu līdz noteiktam datumam (derīguma termiņam) noteiktā laikā. norādītā cena (sākuma cena). Ir divu veidu iespējas: zvani un zvani. ASV opcijas var izmantot jebkurā laikā vai konvertējama konvertējama obligācija. Konvertējama obligācija ir tāda veida parāda vērtspapīrs, kas ieguldītājam nodrošina tiesības vai pienākumu noteiktā laikā apmainīt obligāciju pret iepriekš noteiktu emisijas uzņēmuma akciju skaitu. obligācijas dzīves laikā. Konvertējamā obligācija ir hibrīds vērtspapīru turētājs no jebkāda viņu ieguldījuma samazināšanās nākamajās finansēšanas kārtās. Noteikums garantē, ka, ja kapitāla ieguldījums, kas pārdots nākamajā finansēšanas kārtā, samazina sākotnējā ieguldītāja kapitāla daļu procentus, viņiem tiks kompensēta, saņemot papildu akcijas, kas ir pietiekamas, lai saglabātu viņu īpašumtiesību procentu sākotnējā līmenī.
Pēc korekcijas ieguldītājam jāizsniedz jaunas akcijas, nepieprasot viņam veikt papildu maksājumus. Investors saglabā sākotnējo īpašumtiesību procentuālo daļu - kādas ir viņu turēto akciju skaits.
Pilns sprūdrats - nodrošinājums pret atšķaidīšanu
Šis atšķaidīšanas novēršanas noteikums aizsargā ieguldītājus no atšķaidīšanas, ko rada jaunas akciju emisijas par cenu, kas ir zemāka par ieguldītāja sākotnējo ieguldījumu. Šādi atšķaidījumi ir raksturīgi uzņēmumiem, kuriem ir kapitalizācijas tabulas Kapitalizācijas tabulas veidne Šī kapitalizācijas tabulas veidne ir noderīgs rīks iesācējuzņēmumam vai agrīnās stadijas uzņēmumam, lai uzskaitītu visus uzņēmuma vērtspapīrus. Cepures tabula ir izklājlapa iesācējuzņēmumam vai agrīnās stadijas uzņēmumam, kurā ir uzskaitīti visi uzņēmuma vērtspapīri, piemēram, parastās akcijas, priviliģētās akcijas, garantijas, kam tie pieder, un kas ietver lielu skaitu opciju. Opcijas: Zvani un Put ir atvasinājumu līguma forma, kas īpašniekam dod tiesības, bet ne pienākumu, pirkt vai pārdot aktīvu līdz noteiktam datumam (derīguma termiņš) par noteiktu cenu (sākotnējā cena). Ir divu veidu iespējas: zvani un zvani. ASV opcijas var izmantot jebkurā laikā un konvertējamos vērtspapīrus. Noteikuma galvenais mērķis ir aizsargāt esošos akcionārus no ieguldītāja kapitāla ieguldījuma samazināšanās. Tas pielāgo vēlamo akciju konversijas cenu parastajām akcijām Parastās akcijas Parastās akcijas ir vērtspapīru veids, kas apzīmē uzņēmuma pašu kapitāla piederību. Ir arī citi termini - piemēram, parastā akcija, parastā akcija vai balsstiesīgā akcija -, kas ir līdzvērtīgi parastajām akcijām. un atspoguļo jauno apaļo cenu.
Galvenie pretatšķaidīšanas nodrošināšanas veidi ir pilna sprūdrata un vidējā svērtā vērtība.
Piemērs
Pieņemsim, ka uzņēmumam ABC ir 1 000 000 apgrozībā esošu akciju, no kurām 100 000 akcijas pieder ieguldītājam X. Ar pašreizējo vienas akcijas tirgus cenu 10 USD, uzņēmuma vērtība ir 10 000 000 USD. Investora X līdzdalība uzņēmumā tiek vērtēta 1 000 000 ASV dolāru apmērā, kas nozīmē 10% īpašumtiesību daļu uzņēmumā ABC.
Jaunā akciju laidienā uzņēmums sabiedrībai piedāvā 500 000 jaunas akcijas. Tādējādi kopējās uzņēmuma ABC akcijas sasniedz 1 500 000, bet kopējais vērtējums - 15 000 000 USD. Jaunā akciju emisija samazina Investor X daļu uzņēmumā - 100 000 akcijas - no 10% līdz 6,67%.
Ja ieguldītājs X vēlas saglabāt sākotnējo īpašumtiesību procentuālo daļu, tad sākotnējam kapitāla ieguldījumam uzņēmumā ABC ir pievienots pilns atslēga.
Kā darbojas pilnīgs sprūdrats
Pilna sprūdrata mērķis ir nodrošināt, ka pašreizējie ieguldītāji saglabā tādu pašu īpašumtiesību procentu, ja uzņēmums izveido jaunas finansēšanas kārtas. Tas novērš sākotnējo akcionāru akciju sašķidrināšanu, emitējot jaunas akcijas, lai parakstītos jauni akcionāri. Akcionāri saglabā savu daļu, neradot papildu izmaksas.
Tas tiek panākts, samazinot konversijas cenu, lai ieguldītāji varētu konvertēt sev vēlamās akcijas noteiktā procentos no kopējā akciju. Konvertācijas cena tiek koriģēta, lai atspoguļotu nākamajās kārtās emitēto akciju konversijas cenu.
Pašreizējie akcionāri gūst labumu no neatlaidības noteikuma, jo viņi ir pasargāti no jebkādiem zaudējumiem, kas saistīti ar jaunajām finansēšanas kārtām. No otras puses, jaunie akcionāri izjūt pilnas atšķaidīšanas sekas, jo viņu līdzdalības vērtība kļūst zemāka nekā pašreizējiem akcionāriem.
Viens no iespējamajiem atšķaidīšanas novēršanas noteikumu negatīvajiem efektiem ir tas, ka tie var mazināt iespēju, ka sākotnējie ieguldītāji piedalīsies vēlākos finansēšanas posmos. Kamēr ieguldītāji ir apmierināti ar sākotnējā kapitāla ieguldījuma procentuālo daudzumu, viņi var būt droši, ka viņu pašu kapitāla stāvoklis netiks mazināts. Viņi netiek stimulēti iegādāties papildu akcijas.
Turpināt piemēru
Uzņēmums ABC plāno sākt vēl vienu finansēšanas kārtu, lai atbalstītu savus paplašināšanās plānus. Pašreizējā finanšu struktūra ir šāda:
Parastais krājums: 1 000 000
Vēlamais akciju 1. kārta ($ 1 / share): 500 000
Vēlamā akciju 2. kārta (2 ASV dolāri par akciju): 1 000 000
ABC plāno emitēt vēl vienu finansēšanas kārtu (3. kārta), kuras cena ir 0,5 USD par akciju, ar plānu piesaistīt 1 000 000 USD. Tas nozīmē, ka viņi emitēs 2 000 000 papildu akciju. Bez pilnīgas sprūdrata pretatšķaidīšanas klauzulas Investors X redzētu, ka viņu ieguldījumi kapitālā uzņēmumā ir ievērojami atšķaidīti, jo uzņēmuma kopējā akciju kopējā summa ir palielinājusies no viena miljona akciju līdz trim miljoniem akciju.
Uzņēmumam ABC jāpielāgo akcionāri, kas pieder priviliģētajiem akcionāriem 1. un 2. kārtā, lai novērstu viņu akciju mazināšanos. Tas nozīmē, ka 1. kārtas vēlamās akcijas, kas emitētas par cenu 1 USD / akcija, un 2. kārtas vēlamās akcijas, kas emitētas par 2 USD cenu, katra tiks koriģēta ar 0,50 USD / akcija jauno akciju, kas emitētas trešajā kārtā. finansējumu. Īsāk sakot, ieguldītājs X var pārvērst savas vēlamās akcijas parasto akciju skaitā, kas būs vienāds ar to sākotnējo kapitāla daļu īpašumtiesību procentu izteiksmē.
Šajā gadījumā ieguldītājs X saskaņā ar pretatšķaidīšanas noteikumiem saņem šādas korekcijas:
Vēlamā krājuma 1. kārtas korekcija:
Konvertējot vēlamās akcijas uz parasto akciju, USD 1 par akciju tiek samazināts līdz USD 0,50 par akciju. Tādējādi tiek iegūts konversijas koeficients 2: 1. Tāpēc 100 000 priviliģētās akcijas, kuras Investoram X pieder no pirmās kārtas, tiek konvertētas par 200 000 parasto akciju bez papildu izmaksām.
Vēlamā krājuma 2. kārtas korekcija:
2 USD / akcijas cena priekšvēlamajām akcijām 2. kārtā tiek koriģēta ar jauno vēlamo akciju $ 0,5 / akcijas cenu 3. kārtā. Pārrēķina koeficients šeit ir 4: 1.
Pilnīgas sprūdrata trūkumi
Pilnīga sprūdrata noteikuma iekļaušana uzņēmuma hartas dokumentos var atturēt dažus potenciālos jaunos investorus no ieguldījumiem uzņēmumā. Uzņēmums šķitīs mazāk pievilcīgs ieguldījumiem, jo atšķaidīšanas noteikums aizsargā tikai pašreizējos akcionārus un uzliek jebkādu atšķaidīšanas slogu jaunajiem akcionāriem.
Tomēr šis risks tiek uzskatīts par minimālu, jo jaunie investori necieš nekādus faktiskus zaudējumus - viņi vienkārši nesaņem papildu priekšrocības, kuras bauda sākotnējais ieguldītājs X.
Saistītie lasījumi
Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikvienam, lai kļūtu par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs tālāk norādītie papildu finanšu resursi:
- Kapitāla palielināšanas process Kapitāla palielināšanas process Šis raksts ir paredzēts, lai lasītājiem sniegtu dziļāku izpratni par to, kā kapitāla palielināšanas process darbojas un notiek mūsdienu nozarē. Lai iegūtu papildinformāciju par kapitāla piesaistīšanu un dažāda veida saistībām, kuras uzņēmies parakstītājs, lūdzu, skatiet mūsu parakstīšanas pārskatu.
- IPO process IPO process IPO process ir gadījums, kad privāts uzņēmums pirmo reizi emitē sabiedrībai jaunus un / vai esošus vērtspapīrus. Pieci soļi, kas detalizēti apspriesti
- Rekapitalizācija Rekapitalizācija Rekapitalizācija ir uzņēmuma pārstrukturēšanas veids, kura mērķis ir mainīt uzņēmuma kapitāla struktūru. Uzņēmumi veic rekapitalizāciju, lai padarītu to kapitāla struktūru stabilāku vai optimālāku.
- Akcionāru prioritāte Akcionāru prioritāte Akcionāru prioritāte ir uz akcionāriem orientēta korporatīvās pārvaldības forma, kas koncentrējas uz akcionāru vērtības palielināšanu, pirms tiek apsvērts.
