Nulles apakšējā robeža attiecas uz pārliecību, ka procentu likmes nevar pazemināt virs nulles. Tradicionāli centrālās bankas izmantoja monetāro politiku, lai manipulētu ar procentu likmi. Procentu likme Procentu likme attiecas uz summu, ko aizdevējs iekasē aizņēmējam par jebkāda veida parādiem, parasti izteiktu procentos no pamatsummas. ekonomikā, lai sasniegtu savus fiskālos mērķus. Tāpēc bankas lejupslīdes laikā pazeminātu procentu likmi (lai veicinātu ieguldījumus) un paaugstinātu procentu likmi uzplaukuma laikā (lai kontrolētu cenas).
Centrālās bankas uzskatīja, ka procentu likme ir ierobežota no apakšas pie 0, t.i., zemākā procentu likme, ko centrālā banka var noteikt ekonomikā, bija 0%. Pēc 2008. gada lejupslīdes, kas izraisīja zemu investoru uzticību ekonomikai, tomēr pat nulles procentu likmes acīmredzami nevarēja stimulēt ieguldījumus un atveseļošanos.
Nulles apakšējā robeža un 2008. gada lejupslīde
Lielākā daļa centrālo banku izmanto monetāro politiku, lai kontrolētu procentu likmes ekonomikā saskaņā ar jauno Keinses ekonomikas modeli. Keinsa ekonomikas teorija Keinses ekonomikas teorija ir ekonomikas domāšanas skola, kas kopumā apgalvo, ka valdības iejaukšanās ir nepieciešama, lai palīdzētu ekonomikai izkļūt no recesijas. Ideja nāk no uzplaukuma un krituma ekonomikas cikliem, kurus var sagaidīt no brīvā tirgus ekonomikas valstīm, un valdība tiek pozicionēta kā "pretsvars". Tomēr, kad procentu likmes sasniedz nulles zemāko robežu, pat monetārā politika var zaudēt spēju stimulēt izaugsmi. Piemēram, 2008. gada katastrofas laikā tika izmantoti “netradicionāli” rīki, lai monetārā politika varētu palīdzēt ekonomikai izkļūt no likviditātes slazdiem.
Parasti procentu likmju samazināšanās veicina tēriņus, bet likviditātes slazdā naudas piedāvājuma izmaiņas nemaina tēriņu paradumus. Tāpēc monetārās politikas izmantošana ir neefektīva (kā redzams iepriekš).
Netradicionāla monetārā politika un lielā lejupslīde
Reaģējot uz 2008. gada globālo finanšu krīzi, centrālās bankas visā pasaulē pazemināja procentu likmes, un līdz 2009. gadam ASV Federālo rezervju federālā rezerve (Fed) Federālā rezerve ir Amerikas Savienoto Valstu centrālā banka un ir finanšu iestāde aiz pasaules lielākā brīvā tirgus ekonomika. , Anglijas Bankai un Eiropas Centrālajai bankai procentu likmes bija tuvu 0%. Nulles apakšējā robeža nozīmēja, ka bankas vairs nevarēja īstenot tradicionālo monetāro politiku, un tām kā fiskālajam stimulam bija jāīsteno virkne netradicionālas monetārās politikas.
Katras bankas izmantotā politika bija atšķirīga, bet plaši tika saukta par kvantitatīvo atvieglojumu. Kvantitatīvā atvieglošana Kvantitatīvā atvieglošana (QE) ir naudas drukāšanas monetārā politika, kuru Centrālā banka īsteno, lai stimulētu ekonomiku. Centrālā banka izveido un atvieglo kredītus. Kredītu atvieglošana ir vērsta uz bilances aktīvu pusi, un tā mērķis ir atvieglot kredītu, iegādājoties aktīvus, savukārt kvantitatīvais atvieglojums koncentrējas uz bilances pasīvu pusi un mērķis ir palielināt rezerves, izmantojot valūtu un citus likvīdus posteņus.
Pasākumi kredītu atvieglošanas programmas ietvaros ietvēra likviditātes programmas, mijmaiņas līgumus ar citām centrālajām bankām, nopirkto vērtspapīru skaita pieaugumu un gan valsts, gan privāto aktīvu pirkšanas pieaugumu. Šāda netradicionāla politika tika izmantota kopā ar fiskālo stimulu, lai ekonomiku izvestu no recesijas.
Netradicionālās monetārās politikas efektivitāte
Netradicionālā monetārā politika, ko dažādas centrālās bankas veica, iegādājoties aktīvus, efektīvi mazināja nulles apakšējās robežas negatīvo ietekmi. Federālo rezervju aktīvu iegādes programmas rezultātā īstermiņa procentu likmes samazinājās par 3%. Politika arī samazināja izlaides starpību ASV un izraisīja izšķirošu ietekmi uz procentu likmju starpību.
Eiropā netradicionālās politikas ietekme bija vairāk izmērāma. Zeltas raža bija par 1% zemāka, nekā tas būtu bijis kvantitatīvās mīkstināšanas rezultātā. Visietekmīgākais pasākums bija EURIBOR-EONIA starpība, kas pazemināja procentu likmes no 1,8% Lehman Brothers sabrukuma laikā līdz 0,05% pēc politikas ieviešanas.
Eiropas Centrālā banka Eiropas Centrālā banka Eiropas Centrālā banka (ECB) ir viena no septiņām ES institūcijām un visas Eirozonas centrālā banka. Tā ir viena no kritiski svarīgākajām centrālajām bankām pasaulē, kas pārrauga vairāk nekā 120 dalībvalstu centrālās un komercbankas. izmantoja pastiprinātu kredītu atvieglošanas politiku, lai saspiestu procentu likmju starpības, kas ekonomikai palīdzēja recesijas laikā. Kvantitatīvajam atvieglojumam bija nozīmīga loma Eiropā, palīdzot stabilizēt ekonomiku pēc Lehman Brothers sabrukuma, lai gan tas joprojām nebija pietiekami, lai novērstu ekonomiskās aktivitātes kritumu.
2008. gada lejupslīdes laikā centrālo banku iejaukšanās bija nepieciešama, lai samazinātu finanšu krīzes radītos zaudējumus, taču monetārā politika joprojām bija pārāk stingra. Saskaņā ar pētījumu, vēl 2% -4% procentu likmju samazināšana būtu veicinājusi bezdarbu un recesiju, taču nulles zemākā robeža liedza to notikt.
Pat pēc netradicionālās politikas īstenošanas ekonomikas atveseļošanās joprojām bija lēna, un bezdarbs bija augsts. Valdībai bija jāmeklē cita politika kā alternatīva nulles apakšējās robežas seku pārvarēšanai.
Galu galā centrālās bankas Eiropā pārkāpa it kā neaizskaramo zemāko robežu, faktiski ieviešot negatīvas procentu likmes. Šī darbība ir ļoti pretrunīga, un ASV no 2019. gada ir saglabājusi procentu likmju nulles apakšējo robežu.
Saistītie lasījumi
Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikvienam, lai kļūtu par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu finanšu resursi:
- Ekonomiskā depresija Ekonomiskā depresija Ekonomiskā depresija ir gadījums, kad ekonomikā ir finanšu satricinājums, kas bieži ir negatīvas darbības rezultāts, pamatojoties uz valsts iekšzemes kopprodukta (IKP) līmeni. Tā ir daudz sliktāka nekā recesija, ievērojami samazinoties IKP un parasti ilgstot daudzus gadus.
- Ekspansīvā monetārā politika Ekspansīvā monetārā politika Ekspansīvā monetārā politika ir makroekonomiskās monetārās politikas veids, kuras mērķis ir palielināt monetārās ekspansijas ātrumu, lai stimulētu vietējās ekonomikas izaugsmi. Ekonomiskā izaugsme ir jāatbalsta ar papildu naudas piedāvājumu.
- Apgrieztā ienesīguma līkne Apvērstā ienesīguma līkne Apvērstā ienesīguma līkne bieži norāda uz lejupslīdi vai ekonomikas palēnināšanos. Ienesīguma līkne ir grafisks attēlojums attiecībai starp aktīvu (parasti valsts obligāciju) samaksāto procentu likmi un laiku līdz dzēšanas brīdim.
- Likviditātes slazds Likviditātes slazds Likviditātes slazds ir situācija, kad ekspansīva monetārā politika (naudas piedāvājuma palielināšanās) nespēj paaugstināt procentu likmes un līdz ar to neizraisa ekonomikas izaugsmi (izlaides pieaugumu).
