Neapmaksāti kredītsaistību neizpildes mijmaiņas darījumi (CDS) ir kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi, kas nav nodrošināti ar pietiekamu daudzumu pamata aktīvu veidu Aktīvu veidi Parasti aktīvu veidi ietver apgrozāmos, ilgtermiņa, fiziskos, nemateriālos, darbojošos un nestrādājošos. Pareizi identificējot un. Plika CDS turēšana ir tāda pati kā automašīnas apdrošināšanas iegūšana bez automašīnas īpašnieka vai ugunsdrošības apdrošināšana kāda cita mājā.
Neapmaksāti kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumi ļauj investoriem un tirgotājiem ieņemt pozīcijas aktīvos, faktiski nepiederot aktīviem. Tas ievērojami palielina tirgus lielumu un apjomu. Tiek lēsts, ka vairāk nekā 90% CDS tirgus veido kaili CDS.
Kas ir kaila pozīcija?
Tiek uzskatīts, ka ieguldītājs, kuram ir kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumi, neturot bāzes aktīvu, kas apdrošināts ar kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumiem, atrodas kailā vai nesegtā stāvoklī (ja ieguldītājam pieder pamatā esošie aktīvi, tā būtu segta pozīcija). Plika pozīcijas ļauj investoriem paplašināt īsās pārdošanas jēdzienu arī atvasināto instrumentu tirgū.
Kaila kredītsaistību neizpildes mijmaiņas darījumu priekšrocības
Kailā CDS ir atvasināto instrumentu ekvivalents īsās pozīcijas pārdošanai. Īsā pārdošana ļauj investoram “pārdot” aktīvus, kas viņam nepieder, un vēlāk tos “atpirkt”. Tāpēc ieguldītājs, pārdodot aktīvu, pārdod aktīvu cenu. Tie palielina likviditāti Likviditāte Finanšu tirgos likviditāte attiecas uz to, cik ātri ieguldījumu var pārdot, negatīvi neietekmējot tā cenu. Jo likvīdāks ir ieguldījums, jo ātrāk to var pārdot (un otrādi), un jo vieglāk to pārdot par patieso vērtību. Ja viss ir vienāds, likvīdāku aktīvu tirdzniecība ar prēmiju un nelikvīdu aktīvu tirdzniecība ar atlaidi. tirgū, samazinot atpalicību, kas saistīta ar pareizu cenu atklāšanu (t.i., īso pārdevēju klātbūtne samazina laiku, kas vajadzīgs tirgum, lai precīzi identificētu nepareizi novērtētu aktīvu).
Tāpēc kails CDS palielina kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumu tirgus likviditāti un samazina tirgus neefektivitāti, ko rada nepareiza cenu noteikšana. Plika CDS atbalstītāji apgalvo, ka tirgus neefektivitātes samazināšanās faktiski samazina izplatīšanās risku plašākā atvasināto finanšu instrumentu tirgū.
Kailā kredītsaistību neizpildes mijmaiņas darījumu trūkumi
Primārā bīstamība, kas saistīta ar nesegto CDS, izriet no tās nesamērīgā lieluma attiecībā pret segto kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumu tirgu. Katram pircējam neapbruņotu CDS tirgū ir jāspēj samaksāt tikai prēmijas, kas saistītas ar CDS, savukārt katram pārdevējam neapbruņotu CDS tirgū jāspēj segt visu noklusējuma summu (ti, CDS emitentam jābūt pietiekamiem resursiem, lai parakstītos CDS). Tas noved pie tā, ka pircēju skaits ievērojami pārsniedz pārdevēju skaitu.
Apsveriet scenāriju, kurā tirgus uzskata, ka Grieķijas valdība neizpildīs obligāciju maksājumus. Tas palielina pieprasījumu pēc Grieķijas valdības obligācijām CDS. Pieaugušais pieprasījums ir saistīts ar prēmiju pieaugumu. Tomēr CDS nodrošinātāju skaits ir ierobežots kapitāla ierobežojumu dēļ, kas jāievēro, lai kļūtu par CDS emitentu.
Šāda neatbilstoša tirgus struktūra potenciāli palielina pamatā esošo obligāciju saistību neizpildes varbūtību. Ja tirgus būtu ierobežots tikai ar segtiem kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumiem, pircēju skaits būtu ierobežots ar ieguldītājiem, kuriem ir tieša riska darījumi.
Kaili kredītsaistību neizpildes mijmaiņas darījumi un morālā bīstamība
Neapmaksāti kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi rada morālā kaitējuma problēmu Morālais apdraudējums Morālais risks attiecas uz situāciju, kas rodas, ja indivīdam ir iespēja izmantot darījumu vai situāciju, zinot, ka visi riski un atvasināto finanšu instrumentu tirgū. Apsveriet iepriekš aprakstīto piemēru par ugunsdrošības īpašumtiesībām uz kāda cita māju. Tagad apdrošināšanas īpašniekam ir stimuls aizdedzināt apdrošināto māju un gūt peļņu no noklusējuma izmaksas.
Kailie CDS rada līdzīgus jautājumus, kaut arī daudz plašākā mērogā. Ieguldītājs, kuram ir liels kailu CDS turējums uz Grieķijas valdības obligācijām, varētu mēģināt sabojāt Grieķijas valdības tēlu sabiedrībā, cerot izraisīt paniku un sekojošu saistību neizpildi.
Vairāk resursu
Finanses ir oficiālais finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķa (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikviena pārveidošanai par pasaules klases finanšu analītiķi.
Lai turpinātu mācīties un attīstīt savas zināšanas par finanšu analīzi, mēs iesakām tālāk norādītos papildu resursus:
- Ceļvedis preču tirdzniecībā Ceļvedis uz preču tirdzniecības noslēpumiem Veiksmīgi preču tirgotāji zina preču tirdzniecības noslēpumus un nošķir dažādu veidu finanšu tirgus. Preču tirdzniecība atšķiras no tirdzniecības akcijām.
- Garās un īsās pozīcijas Garās un īsās pozīcijas Investējot, garās un īsās pozīcijas atspoguļo ieguldītāju virzītas likmes, ka vērtspapīrs vai nu palielināsies (ja garš), vai uz leju (ja īss). Tirgojoties ar aktīviem, ieguldītājs var ieņemt divu veidu pozīcijas: garās un īsās. Investors var vai nu nopirkt aktīvu (iet uz ilgu laiku), vai arī pārdot (īsā laikā).
- Tirgu veidi - dīleri, brokeri, biržas Tirgu veidi - dīleri, brokeri, biržas tirgi ietver brokerus, tirgotājus un valūtas tirgus. Katrs tirgus darbojas saskaņā ar dažādiem tirdzniecības mehānismiem, kas ietekmē likviditāti un kontroli. Dažādie tirgu veidi pieļauj dažādas tirdzniecības pazīmes, kas izklāstītas šajā rokasgrāmatā
- Ieguldījumi: iesācēju ceļvedis Ieguldījumi: iesācēju ceļvedis Finanšu ceļvedis Ieguldīšana iesācējiem iemācīs ieguldīšanas pamatus un to, kā sākt darbu. Uzziniet par dažādām tirdzniecības stratēģijām un paņēmieniem un par dažādiem finanšu tirgiem, kuros varat ieguldīt.
