Parāda un WACC izmaksas - Pilnīga rokasgrāmata finanšu analītiķiem

Parāda izmaksas ir atdeve, ko uzņēmums sniedz saviem parādniekiem un kreditoriem. Kad parādsaistības iegulda uzņēmumā, viņi slēdz līgumu, kurā viņiem maksā periodiski vai pēc noteikta grafika. Obligāciju līgumos vai obligācijās ir izveidots grafiks Parādu grafiks Parādu grafiks parāda visu uzņēmumam esošo parādu grafikā, pamatojoties uz tā termiņu un procentu likmi. Finanšu modelēšanā procentu izdevumu plūsmas, termiņa beigu datums, pirkšanas iespējas pirkšanas opcija Pirkšanas opcija, ko parasti dēvē par "pirkumu", ir atvasināto instrumentu līguma forma, kas pirkšanas iespējas pircējam dod tiesības, bet ne pienākumu, noteiktā laika posmā iegādāties akcijas vai citu finanšu instrumentu par noteiktu cenu - opcijas sākuma cenu. ja piemērojams, un citi svarīgi faktori. Obligācijas tiek uzskatītas par drošāku ieguldījumu nekā akcijas Akcijas Kas ir akcijas? Fizisku personu, kurai pieder akcijas uzņēmumā, sauc par akcionāru un ir tiesīga pieprasīt daļu no uzņēmuma atlikušajiem aktīviem un peļņas (ja uzņēmums kādreiz tiktu likvidēts). Termini "akcijas", "akcijas" un "kapitāls" tiek lietoti savstarpēji aizstājami. noteiktā maksājumu grafika dēļ (sliktā gadā procentu maksājumi nesamazināsies), bet arī rada mazāku atdevi (laba gada laikā procentu maksājumi nepalielināsies). Pievienotā nodrošinājuma dēļ prasītā parāda atdeve ir zemāka nekā krājuma atgriešanai.

Parāda izmaksas

Parāda izmaksas

Uzņēmumu obligācijas atšķiras no valsts kases obligācijām ar to, ka tām ir ievērojami lielāks saistību nepildīšanas risks. Noklusējums notiek, ja firma nemaksā procentu maksājumu obligāciju turētājam. Neatkarīgi no tā, cik uzņēmums ir finansiāli stabils, saistību neizpildes risks vienmēr ir iespējams. Tāpēc korporatīvo parādu investori pieprasa peļņu, kas ietver prēmiju virs bezriska likmes. Prēmija darbojas kā kompensācija par korporatīvā aizdevēja papildu saistību nepildīšanas risku. Prēmijas lielums (saistību neizpildes starpība) atspoguļos parāda ieguldītāja priekšstatu par saistību neizpildes risku. Jo lielāks ir uztvertais risks, jo augstāka ir pieprasītā prēmija.

Parāda finansēšana piedāvā priekšrocību, jo tā ir lētāks finansēšanas avots attiecībā pret pašu kapitālu. Tas nodrošina papildu priekšrocību, ka procentu maksājumus var atskaitīt no nodokļa (nodokļu vairogs Nodokļu vairogs Nodokļu vairogs ir pieļaujams atskaitījums no ienākumiem, kas apliekami ar nodokli, kā rezultātā samazinās parādi. Šo vairogu vērtība ir atkarīga no korporācijas faktiskās nodokļu likmes. Atskaitāmie kopējie izdevumi ietver amortizāciju, amortizāciju, hipotēkas maksājumus un procentu izdevumus).

Novērtējot saistību neizpildes riska starpību

Lielākās daļas publiski tirgoto uzņēmumu parādus vērtē tādas reitinga aģentūras kā S&P, Moody’s un Fitch. Izmantojot šos parāda reitingus un ar tiem saistītās publicētās saistību neizpildes riska starpības, parāda izmaksas var novērtēt, izmantojot piemērotu bezriska likmi. Jautājumi rodas maziem vai topošiem uzņēmumiem, kuru parāds nav novērtēts. Šiem uzņēmumiem noklusējuma riska prēmiju var noteikt:

  • Pārbaudot neseno aizņēmumu vēsturi

    vai

  • Sintētiskā reitinga novērtēšana (veiciet reitingu aģentūras darbu un izveidojiet rezultātu)

Dažas formulas, ko reitingu aģentūra izmanto, lai novērtētu saistību neizpildes risku, ietver šādus galvenos rādītājus:

Formulas galvenajiem rādītājiem

Kad noklusējuma riska prēmija ir aplēsta, tā tiek pievienota atbilstošai bezriska likmei. Tas radīs parāda pirmsnodokļu izmaksas. Tomēr attiecīgās parāda izmaksas ir parāda pēcnodokļu izmaksas, kas ietver procentu likmi reizinātu ar vienu, no kuras atņemta nodokļa likme [rpēc nodokļu nomaksas = (1 - nodokļu likme) x rD].

Pilnas parāda izmaksas

Parāda instrumenti tiek atspoguļoti uzņēmuma bilancē, un tos ir viegli identificēt. Tomēr jautājums ir par parāda definīciju:

“Saistības ir saistība, kas izriet no pagātnes darījuma, kas noved pie iespējamās ekonomiskā labuma aizplūšanas nākotnē.

Parāda instrumenti ir instrumenti, kas emitēti kā līdzeklis finanšu piesaistei, izņemot tos, kas klasificēti akcionāru fondos. ”

Vai WACC aprēķinā tiek ņemtas vērā visas finansēšanas saistības? Šie ir saistību piemēri, kurus grāmatvedības noteikumu dēļ var neiekļaut WACC aprēķinā:

  • Operatīvā noma Operatīvā noma Operatīvā noma ir vienošanās par aktīva izmantošanu un ekspluatāciju bez īpašumtiesībām. Parasti iznomātie aktīvi ietver nekustamo īpašumu, automašīnas vai aprīkojumu. Īrējot un nepiederot, operatīvā noma ļauj uzņēmumiem saglabāt aktīvu neuzskaitīšanu bilancēs, uzskatot tos par pamatdarbības izdevumiem.
  • Īpaša mērķa transportlīdzekļi
  • Kopuzņēmumi un asociētie uzņēmumi
  • Neto pensiju deficīts

Vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) un parāda izmaksas

Vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) WACC WACC ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas un atspoguļo tās jauktās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī nodrošina lejupielādējamu WACC kalkulatoru, kas ir uzņēmuma naudas izmaksas. WACC sastāv no katra uzņēmuma finansēšanas nodrošinātāja individuālajām kapitāla izmaksām, kas svērtas pēc viņu ieguldījuma finanšu kopfondā relatīvā lieluma. Lai aprēķinātu WACC, jāņem vērā:

  • Ja tika aprēķinātas visas finanšu izmaksas
  • Ja WACC komponentiem jābūt svērtiem pēc grāmatvedības vai tirgus vērtības

WACC aprēķināšanas formula ir šāda:

WACC formula

WACC svērums - grāmatvedības vai tirgus vērtības svērumi

Bilances posteņi tiek novērtēti vēsturiski. Tie ir novecojuši, bet atbilst grāmatvedības noteikumiem. Tiek apgalvots, ka uzskaites vērtība novērš svārstības, taču tā nepārstāv tirgus apstākļus. Lielākā daļa firmu izmanto WACC pēc tirgus vērtības svēršanas pieejas. Tomēr ir vairākas citas iespējas:

Svēršanas proporcijas - parāda izmaksas

Pašreizējā tirgus vērtība

  • Tas ir empīriski pareizi, taču pašreizējā pozīcija var būt netipiska un pakļauta nestabilitātei

Optimāls aizņemto līdzekļu īpatsvars

  • Izmantojot Modigliani & Miller vai empīrisko modeli, ir iespējams iegūt optimālu kapitāla struktūru firmas WACC. Optimālas sviras noteikšana ir tikai jautājums par optimālas kapitāla struktūras atrašanu, kas pārdod nodokļu atvieglojumus ar papildu finansiālo parādu.

Mērķa sviras koeficients

  • Dažu firmu valde var noteikt sasniedzamu aizņemto līdzekļu īpatsvaru un izmantot šo struktūru kā savu WACC svērumu, pat ja tie pašlaik nav šajā kapitāla struktūrā

Nozare vidēji

  • Dažas firmas var izmantot vidējo svaru, ko uzņēmuma konkurenti izmanto WACC. Tomēr tādiem notikumiem kā IPO trūkst pieejamo datu. Pastāv uzskats, ka uzņēmuma kapitāla struktūra virzīsies uz vidējo.

No apakšas uz augšu

  • Ja WACC daļēji tiek veidots no nepiesaistītām un atkārtoti piesaistītām pašu kapitāla izmaksām, WACC modelī izmantotajam svērumam jābūt saskaņotam ar svērumiem, kas izmantoti, atkārtoti piesaistot nepiesaistīto beta.

Papildu resursi

Paldies, ka izlasījāt šo Finanšu bezmaksas investīciju banku grāmatas sadaļu Investīciju banku rokasgrāmata. Finanšu Investīciju banku grāmata ir bezmaksas, un ikviens to var lejupielādēt kā PDF. Lasiet par grāmatvedību, vērtēšanu, finanšu modelēšanu, Excel un visām prasmēm, kas nepieciešamas, lai būtu investīciju bankas analītiķis. Šī rokasgrāmata ir 466 lappuses detalizētu instrukciju, kas jāzina par katru jaunu bankas nomu, lai gūtu panākumus attiecībā uz parāda un WACC izmaksām. Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs šādi finanšu resursi:

  • Parāda kapitāla attiecība Finance Finance finanšu raksti ir izstrādāti kā pašmācības ceļveži, lai tiešsaistē apgūtu svarīgas finanšu koncepcijas savā tempā. Pārlūkojiet simtiem rakstu!
  • Akciju riska prēmija Akciju riska prēmija Akciju riska prēmija ir starpība starp pašu kapitāla / atsevišķu akciju atdevi un bezriska ienesīguma likmi. Tā ir kompensācija ieguldītājam par augstāka riska līmeņa uzņemšanos un ieguldīšanu pašu kapitālā, nevis bezriska vērtspapīros.
  • Tirgus riska prēmija Tirgus riska prēmija Tirgus riska prēmija ir papildu atdeve, ko ieguldītājs sagaida no riskanta tirgus portfeļa turēšanas bezriska aktīvu vietā.

Jaunākās publikācijas