Analizējot tipisku projektu, ir svarīgi nošķirt skaitļus, ko atgriež NPV pret IRR, jo, salīdzinot divus dažādus projektus, izmantojot divus rādītājus, rodas pretrunīgi rezultāti.
Parasti viens projekts var nodrošināt lielāku IRR, savukārt konkurējošais projekts var uzrādīt augstāku NPV. Iegūtā atšķirība var būt saistīta ar naudas plūsmas atšķirību starp abiem projektiem. Vispirms apskatīsim, ko nozīmē katra no divām diskonta likmēm.
Kas ir NPV?
NPV ir neto pašreizējā vērtība. Neto pašreizējā vērtība (NPV). Neto pašreizējā vērtība (NPV) ir visu nākotnes naudas plūsmu (pozitīvu un negatīvu) vērtība visā ieguldījuma dzīves laikā, kas ir diskontēts līdz mūsdienām. NPV analīze ir iekšējās vērtēšanas forma, un to plaši izmanto finanšu un grāmatvedības jomā, lai noteiktu biznesa vērtību, ieguldījumu drošību, un tā atspoguļo pozitīvās un negatīvās nākotnes naudas plūsmas visā projekta dzīves ciklā, kas šodien ir diskontēts. NPV ir raksturīgs novērtējums, un tas ir piemērojams grāmatvedībā un finansēs, kur to izmanto, lai noteiktu ieguldījumu drošību, novērtētu jaunus uzņēmumus, novērtētu biznesu vai atrastu veidus, kā samazināt izmaksas.
Kas ir IRR?
IRR jeb Iekšējā atdeves likme Iekšējā atdeves likme (IRR) Iekšējā atdeves likme (IRR) ir diskonta likme, kas projekta neto pašreizējo vērtību (NPV) padara nulli. Citiem vārdiem sakot, tā ir paredzamā saliktā gada atdeves likme, kas tiks nopelnīta par projektu vai ieguldījumu. ir metrikas forma, kas piemērojama kapitāla plānošanā. Kapitāla budžeta plānošanas paraugprakse. Kapitāla budžeta plānošana attiecas uz lēmumu pieņemšanas procesu, kuru uzņēmumi ievēro attiecībā uz tiem kapitālietilpīgajiem projektiem, kas tiem jāveic. Šādi kapitālietilpīgi projekti varētu būt jebkas, sākot no jaunas rūpnīcas atvēršanas līdz ievērojamai darbaspēka paplašināšanai, ienākšanai jaunā tirgū vai jaunu produktu izpētei un izstrādei. . To izmanto iespējamā biznesa riska rentabilitātes novērtēšanai. Metrika darbojas kā diskonta likme, kas naudas plūsmas NPV pielīdzina nullei.
Atšķirības starp NPV un IRR
Saskaņā ar NPV pieeju pašreizējo vērtību var aprēķināt, diskontējot projekta nākotnes naudas plūsmu ar iepriekš noteiktām likmēm, kas pazīstamas kā nogrieztas likmes. Tomēr saskaņā ar IRR pieeju naudas plūsma tiek diskontēta par piemērotām likmēm, izmantojot izmēģinājumu un kļūdu metodi, kas ir vienāda ar pašreizējo vērtību. Pašreizējā vērtība tiek aprēķināta līdz summai, kas vienāda ar veikto ieguldījumu. Ja IRR ir vēlamā metode, diskonta likme bieži nav iepriekš noteikta, kā tas būtu NPV gadījumā.
NPV ņem vērā kapitāla izmaksu vērtību vai tirgus procentu likmi. Tas iegūst summu, kas būtu jāiegulda projektā, lai no ieguldītās summas atgūtu prognozēto peļņu pēc pašreizējām tirgus likmēm.
No otras puses, IRR pieeja neizskata tirgū dominējošo procentu likmi, un tās mērķis ir atrast maksimālās procentu likmes, kas veicinās peļņu no ieguldītās summas.
NPV pieņēmums ir tāds, ka starpposma naudas plūsma tiek reinvestēta pēc izslēgšanas likmes, savukārt saskaņā ar IRR pieeju starpposma naudas plūsma tiek ieguldīta pēc dominējošās iekšējās atdeves likmes. NPV rezultāti parāda zināmu līdzību skaitļiem, kas iegūti no IRR ar līdzīgu nosacījumu kopumu, savukārt abas metodes piedāvā pretrunīgus rezultātus gadījumos, kad apstākļi ir atšķirīgi.
NPV iepriekš noteiktie izslēgšanas rādītāji ir diezgan ticami salīdzinājumā ar IRR, ja runa ir par vairāk nekā divu projektu priekšlikumu sarindošanu.
Rezultātu līdzība ar NPV pret IRR
Abas metodes rāda salīdzināmus rezultātus attiecībā uz lēmumu “pieņemt vai noraidīt” attiecībā uz neatkarīgu ieguldījumu projektu priekšlikumiem. Šajā gadījumā abi priekšlikumi nekonkurē, un tie tiek pieņemti vai noraidīti, pamatojoties uz minimālo peļņas likmi tirgū.
Parastie priekšlikumi sākotnējā posmā bieži ietver naudas aizplūšanu, un tiem parasti seko vairākas naudas ieplūdes. Šādas līdzības rodas lēmumu pieņemšanas procesā. Izmantojot NPV, priekšlikumi parasti tiek pieņemti, ja tiem ir neto pozitīva vērtība, savukārt IRR bieži tiek pieņemta, ja iegūtajai IRR ir augstāka vērtība salīdzinājumā ar esošo izslēgšanas līmeni. Projektiem ar pozitīvu tīro pašreizējo vērtību ir arī augstāks iekšējais atdeves līmenis, kas ir lielāks par bāzes vērtību.
Konflikti starp NPV un IRR
Projektiem, kas izslēdz savstarpēji izslēdzošos projektus, kas konkurē tā, ka jebkura no abiem pieņemšana bloķē atlikušā projekta pieņemšanu, NPV un IRR bieži dod pretrunīgus rezultātus. NPV var likt projekta vadītājam vai inženierim pieņemt vienu projekta priekšlikumu, savukārt iekšējā atdeves likme otru var parādīt kā vislabvēlīgāko. Šāds konflikts rodas vairāku problēmu dēļ.
Pirmkārt, pretrunīgi rezultāti rodas, jo vērtējamo projektu priekšlikumu kapitāla izmaksas ir būtiskas. Dažreiz konflikts rodas sakarā ar naudas plūsmas laika atšķirību un projektu priekšlikumu modeļu atšķirībām vai paredzamo projektu paredzamā apkalpošanas perioda atšķirībām.
Saskaroties ar sarežģītām situācijām un jāizvēlas starp diviem konkurējošiem projektiem, vislabāk ir izvēlēties projektu ar lielāku pozitīvo neto vērtību, izmantojot ierobežojuma likmi vai atbilstošas kapitāla izmaksas.
Abas iepriekš minētās iespējas darbojas tāpēc, ka uzņēmuma mērķis ir palielināt akcionāru bagātību, un labākais veids, kā to izdarīt, ir izvēlēties projektu, kuram ir visaugstākā neto pašreizējā vērtība. Šāds projekts pozitīvi ietekmē akciju cenu un akcionāru bagātību.
Tātad, NPV ir daudz uzticamāks, salīdzinot ar IRR, un tā ir labākā pieeja, vērtējot projektus, kas izslēdz viens otru. Faktiski NPV tiek uzskatīts par labāko kritēriju, vērtējot ieguldījumus.
Pēdējais vārds
Gan NPV, gan IRR ir pamatoti analītiski instrumenti. Tomēr viņi ne vienmēr vienojas un stāsta mums to, ko mēs vēlamies zināt, it īpaši, ja ir divi konkurējoši projekti ar vienlīdz labvēlīgām alternatīvām. Tas nozīmē, ka lielākā daļa projektu vadītāju dod priekšroku NPV izmantošanai, jo tas tiek uzskatīts par labāko, vērtējot savstarpēji izslēdzošos projektus.
Vairāk resursu
Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta, lai palīdzētu ikvienam kļūt par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu resursi:
- Kapitāla izmaksas Kapitāla izmaksas Kapitāla izmaksas ir minimālā atdeves likme, kas uzņēmumam jānopelna pirms vērtības radīšanas. Pirms bizness var gūt peļņu, tam vismaz jāsniedz pietiekami ienākumi, lai segtu darbības finansēšanas izmaksas.
- Diskonta likme Diskonta likme Uzņēmumu finansēs diskonta likme ir peļņas norma, ko izmanto, lai diskontētu nākotnes naudas plūsmas līdz to pašreizējai vērtībai. Šī likme bieži ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC), nepieciešamā atdeves likme vai šķēršļu likme, ko investori plāno nopelnīt attiecībā pret ieguldījumu risku.
- Šķēršļu likme Šķēršļu likme Definīcija Šķēršļu likme, kas tiek dēvēta arī par minimālo pieņemamo atdeves likmi (MARR), ir minimālā nepieciešamā atdeves norma vai mērķa likme, ko investori sagaida par ieguldījumu. Likmi nosaka, novērtējot kapitāla izmaksas, ar to saistītos riskus, uzņēmējdarbības paplašināšanas pašreizējās iespējas, līdzīgu ieguldījumu atdeves likmes un citus faktorus
- Projekta finansēšana Projekta finansēšana - pamats Projekta finansēšanas pamats. Projekta finansēšana ir visa projekta dzīves cikla finanšu analīze. Parasti tiek izmantota izmaksu un ieguvumu analīze
