Flotācijas izmaksas - pārskats, faktori un kapitāla izmaksas

Flotācijas izmaksas ir izmaksas, kas uzņēmumam rodas, emitējot jaunus vērtspapīrus. Izmaksas var būt dažādi izdevumi, ieskaitot, bet ne tikai, parakstīšanas, juridiskās, reģistrācijas un revīzijas maksas. Flotācijas izdevumi tiek izteikti procentos no emisijas cenas.

Pēc tam, kad uzņēmums ir noteicis flotācijas izmaksas, izdevumi tiek iekļauti emitēto vērtspapīru galīgajā cenā. Tirgojami vērtspapīri Tirgojami vērtspapīri ir neierobežoti īstermiņa finanšu instrumenti, kas tiek emitēti vai nu kapitāla vērtspapīriem, vai publiski kotēta uzņēmuma parāda vērtspapīriem. Emitents uzņēmums šos instrumentus izveido tieši nolūkā piesaistīt līdzekļus, lai turpinātu finansēt uzņēmējdarbību un paplašināšanos. . Būtībā izmaksu iekļaušana samazina emitēto vērtspapīru galīgo cenu un pēc tam samazina kapitāla daudzumu, ko uzņēmums var piesaistīt.

Flotācijas izdevumu lielums ir atkarīgs no daudziem faktoriem, piemēram, no emitēto vērtspapīru veida, to lieluma un ar darījumu saistītajiem riskiem. Ņemiet vērā, ka parāda vērtspapīru vai priviliģēto akciju emisijas izmaksas Priekšrocību akcijas Priekšroku akcijas (priekšrocību akcijas, priekšrocību akcijas) ir akciju īpašumtiesību klase sabiedrībā, kurai ir prioritāra prasība pret uzņēmuma aktīviem salīdzinājumā ar parasto akciju. Akcijas ir vecākas par parastajām akcijām, bet ir jaunākas par parādiem, piemēram, obligācijām. parasti ir zemākas nekā parasto akciju emisijas. Parasto akciju emisijas flotācijas izmaksas parasti svārstās no 2% līdz 8%.

Flotācijas un kapitāla izmaksas

Flotācijas izmaksu jēdziens ir cieši saistīts ar kapitāla izmaksu jēdzienu Kapitāla izmaksas Kapitāla izmaksas ir minimālā atdeves likme, kas uzņēmumam jānopelna pirms vērtības radīšanas. Pirms bizness var gūt peļņu, tam vismaz jāsniedz pietiekami ienākumi, lai segtu darbības finansēšanas izmaksas. . Tā kā flotācijas izdevumi ietekmē kapitāla apjomu, ko var piesaistīt, emitējot jaunus vērtspapīrus, izmaksām kaut kā jāietekmē uzņēmuma kapitāla izmaksas. Šajā jautājumā ir divi galvenie uzskati:

1. pieeja: iekļaut flotācijas izmaksas kapitāla izmaksās

Pirmā pieeja nosaka, ka flotācijas izdevumi jāiekļauj uzņēmuma kapitāla izmaksu aprēķināšanā. Būtībā tajā teikts, ka flotācijas izmaksas palielina uzņēmuma kapitāla izmaksas. Atgādinām, ka uzņēmuma kapitāla izmaksas sastāv no parāda un pašu kapitāla izmaksām. Pašu kapitāla izmaksas Pašu kapitāla izmaksas ir peļņas norma, ko akcionārs prasa ieguldīt biznesā. Nepieciešamā ienesīguma likme ir balstīta uz riska līmeni, kas saistīts ar ieguldījumiem. Tādējādi izdevumi ietekmē kapitāla izmaksas, mainot vai nu parāda, vai pašu kapitāla izmaksas atkarībā no emitēto vērtspapīru veida (piemēram, parasto akciju emisija ietekmē pašu kapitāla izmaksas).

Piemēram, pieņemsim, ka uzņēmums emitē jaunas parastās akcijas. Pirms darījuma uzņēmuma pašu kapitāla izmaksas var aprēķināt, izmantojot šādu formulu:

Kur:

• r_e - Pašu kapitāla izmaksas
• D₁ - Dividendes par akciju gadu pēc tam
• P₀ - Akcijas pašreizējā cena
• g - dividenžu pieauguma temps

Tomēr jaunu akciju emisija uzņēmumam rada flotācijas izdevumus. Tādējādi pašreizējā akcijas cena (apzīmēta kā) jāpielāgo šādu izmaksu ietekmei.

Rezultātā kapitāla formulas izmaksas, kas pielāgotas flotācijas izmaksām, izskatīsies:

Kur:

• r_e - Pašu kapitāla izmaksas
• D₁ - Dividendes par akciju gadu pēc tam
• P₀ - Akcijas pašreizējā cena
• g - dividenžu pieauguma temps
• f - Flotācijas izmaksas (procentos)

Neskatoties uz to, iepriekš minētā pieeja nav precīza, jo flotācijas izdevumu iekļaušana neatspoguļo faktisko ainu. Šādā scenārijā kapitāla izmaksas tiek pārspīlētas par flotācijas izdevumu procentuālo daļu. Flotācijas izmaksas ir vienreizēji izdevumi, kas uzņēmumam rodas tikai vienu reizi, kad tiek emitēti jauni vērtspapīri.

2. pieeja: koriģējiet uzņēmuma naudas plūsmu

Alternatīvi, otra pieeja ir uzņēmuma naudas plūsmu pielāgošana flotācijas izdevumiem. Atšķirībā no pirmās metodes, korekcijas pieeja nemaina faktiskās kapitāla izmaksas. Tā vietā uzņēmums no naudas plūsmām atskaita izmaksas, kas tiek izmantotas neto pašreizējās vērtības (NPV) neto pašreizējās vērtības (NPV) aprēķināšanai. Neto pašreizējā vērtība (NPV) ir visu nākotnes naudas plūsmu (pozitīvo un negatīvo) vērtība, visu ieguldījuma dzīvi, kas diskontēta līdz mūsdienām. NPV analīze ir iekšējās vērtēšanas forma, un to plaši izmanto finanšu un grāmatvedības uzskaitē, lai noteiktu uzņēmējdarbības vērtību, ieguldījumu drošību,.

Naudas plūsmas korekcijas metodi sākotnēji ieteica John R. Ezzell un R. Burr Porter rakstā “Flotācijas izmaksas un vidējās svērtās kapitāla izmaksas”. Metodes galvenā ideja ir tāda, ka izmaksas ir tikai vienreizēji izdevumi, kas tiek apmaksāti trešajām personām.

Flotācijas izdevumu atskaitīšana no uzņēmuma naudas plūsmām ir piemērotāka nekā izmaksu tieša iekļaušana kapitāla izmaksās, jo tajā tiek ņemts vērā vienreizējais izdevumu raksturs. Vienlaikus uzņēmuma kapitāla izmaksas flotācijas izdevumi neietekmē, un tie nav pārspīlēti.

Papildu resursi

Finanses ir oficiālais globālās finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķu (FMVA) ™ FMVA® sertifikācijas nodrošinātājs. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, JP Morgan un Ferrari sertifikācijas programma, kas paredzēta ikvienam, lai kļūtu par pasaules klases finanšu analītiķi. . Lai turpinātu virzīties uz priekšu, noderēs tālāk norādītie papildu finanšu resursi:

• Kapitāla palielināšanas process Kapitāla palielināšanas process Šis raksts ir paredzēts, lai lasītājiem sniegtu dziļāku izpratni par to, kā kapitāla palielināšanas process darbojas un notiek mūsdienu nozarē. Lai iegūtu papildinformāciju par kapitāla piesaistīšanu un dažāda veida saistībām, kuras uzņēmies parakstītājs, lūdzu, skatiet mūsu parakstīšanas pārskatu.
• Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) Initial Public Offering (IPO) Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) ir pirmais uzņēmuma emitēto akciju pārdošana sabiedrībai. Pirms IPO uzņēmums tiek uzskatīts par privātu uzņēmumu, parasti ar nelielu investoru skaitu (dibinātājiem, draugiem, ģimenes un biznesa investoriem, piemēram, riska kapitālistiem vai eņģeļu investoriem). Uzziniet, kas ir IPO
• Piedāvājuma memorands Piedāvājuma memorands Piedāvājuma memorands ir arī pazīstams kā privāta izvietojuma memorands. Arī to izmanto kā instrumentu ārējo investoru piesaistei
• Rādītāja maksa Rādītāja maksa Apturētāja maksa ir sākotnēja maksa, ko indivīds maksā par padomdevēja, konsultanta, jurista, ārštata darbinieka vai cita profesionāļa pakalpojumiem.