Fama un Francijas trīs faktoru modelis ir kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM) paplašinājums. Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM). Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) ir modelis, kas apraksta saistību starp paredzamo ienesīgumu un vērtspapīra risku. . CAPM formula parāda, ka vērtspapīra atdeve ir vienāda ar bezriska ienesīgumu plus riska prēmiju, pamatojoties uz šī vērtspapīra beta versiju. Fama-Francijas modeļa mērķis ir aprakstīt akciju atdevi, izmantojot trīs faktorus: (1) tirgus risks, (2) mazo kapitālsabiedrību pārspēja Small Cap Stock Maza apjoma akcijas ir publiski tirgota uzņēmuma akcijas, kuru tirgus kapitalizācija svārstās no 300 miljoniem līdz aptuveni 2 miljardiem ASV dolāru. Klasifikācija starp maziem, vidējiem un lieliem uzņēmumiem ir subjektīva un var atšķirties starpniecības un tirgus analītiķu starpā. attiecībā uz uzņēmumiem ar lielu kapitālu, un (3) uzņēmumu, kuru vērtība ir augsta no grāmatvedības līdz tirgus, salīdzinājumā ar zemu grāmatu un tirgus vērtību uzņēmumu pārspēja. Modeļa pamatojums ir tāds, ka augstas vērtības un mazu kapitālu uzņēmumi mēdz regulāri pārspēt kopējo tirgu.
Fama-franču trīsfaktoru modeli izstrādāja Čikāgas universitātes profesori Eižens Fama un Kenets Fransuss.
Sākotnējā modelī faktori bija raksturīgi četrām valstīm: ASV, Kanādai, Japānai un Lielbritānijai. Pēc tam Fama un Francija koriģēja faktorus, padarot tos piemērojamus citiem reģioniem, tostarp Eiropai un Āzijas un Klusā okeāna reģionam.
Fama-franču trīsfaktoru modeļa formula
Fama-franču trīs faktoru modeļa matemātiskais attēlojums ir šāds:
Kur:
- r= Paredzētā atdeves likme
- rf = Bezriska likme
- ß = Koeficienta koeficients (jutīgums)
- (rm - rf)= Tirgus riska prēmija
- MVU(Mazs mīnus liels) = Mazo kapitālsabiedrību vēsturiskais pārsniegums salīdzinājumā ar lielo kapitālsabiedrību ienākumiem
- HML(Augsts Mīnus Zems) = Vēsturiskā pārpalikums no vērtības krājumiem (augsts grāmatvedības un cenu koeficients) salīdzinājumā ar pieauguma krājumiem (zems grāmatvedības un cenas koeficients)
- ↋= Risks
# 1 Tirgus riska prēmija
Tirgus riska prēmija ir starpība starp paredzamo tirgus atdevi un bezriska likmi. Tas ieguldītājam nodrošina pārmērīgu peļņu kā kompensāciju par peļņas papildu svārstīgumu, pārsniedzot bezriska likmi.
2. MVU (mazs mīnus liels)
Mazais mīnus lielais (SMB) ir lieluma efekts, kura pamatā ir uzņēmuma tirgus kapitalizācija. Mazie un vidējie uzņēmumi mēra vēsturisko mazu kapitāla uzņēmumu pārpalikumu salīdzinājumā ar lielo kapitālu uzņēmumiem. Kad SMB ir identificēts, tā beta koeficientu (β) var noteikt, izmantojot lineāru regresiju. Beta koeficients Beta koeficients Beta koeficients ir vērtspapīra vai ieguldījumu portfeļa jutīguma vai korelācijas rādītājs ar izmaiņām kopējā tirgū. Mēs varam iegūt statistisku riska rādītāju, salīdzinot atsevišķa vērtspapīra / portfeļa atdevi ar kopējā tirgus ienesīgumu, kā arī negatīviem.
Galvenais šī faktora pamatojums ir tāds, ka ilgtermiņā maza kapitāla uzņēmumiem parasti ir lielāka atdeve nekā lielo kapitāla uzņēmumiem.
# 3 HML (augsts mīnus zems)
Augsts mīnus zems (HML) ir vērtības piemaksa. Tas atspoguļo peļņas starpību starp uzņēmumiem ar augstu grāmatvedības un tirgus vērtības koeficientu (vērtības uzņēmumi) un uzņēmumiem ar zemu grāmatvedības un tirgus vērtības attiecību. Tāpat kā SMB koeficients, pēc HML koeficienta noteikšanas tā beta koeficientu var atrast ar lineāru regresiju. HML beta koeficients var iegūt arī pozitīvas vai negatīvas vērtības.
HML faktors atklāj, ka ilgtermiņā vērtības akcijām (augsta grāmatvedības un tirgus attiecība) ir augstāka atdeve nekā izaugsmes akcijām (zema grāmatvedības un tirgus attiecība).
Fama-franču trīsfaktoru modeļa nozīme
Fama un Francijas trīs faktoru modelis ir kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM) kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM) paplašināšana. Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) ir modelis, kas apraksta saistību starp paredzamo ienesīgumu un vērtspapīra risku. . CAPM formula parāda, ka vērtspapīra atdeve ir vienāda ar bezriska ienesīgumu plus riska prēmiju, pamatojoties uz šī vērtspapīra beta versiju. Modelis ir pielāgots labākās veiktspējas tendencēm. Arī divi papildu riska faktori padara modeli elastīgāku salīdzinājumā ar CAPM.
Saskaņā ar Fama-Francijas trīs faktoru modeli, ilgtermiņā mazie uzņēmumi pārspēj lielos uzņēmumus, un vērtības uzņēmumi pārspēj izaugsmes uzņēmumus. Fama un Francijas veiktie pētījumi atklāja, ka modelis varētu izskaidrot vairāk nekā 90% diversificēto portfeļu ienesīgumu. Līdzīgi kā CAPM, trīs faktoru modelis ir veidots, balstoties uz pieņēmumu, ka riskantākiem ieguldījumiem ir nepieciešama lielāka atdeve.
Mūsdienās Fama-Francijas trīsfaktoru modelim ir papildu paplašinājumi, piemēram, četru faktoru un piecu faktoru modeļi.
Saistītie lasījumi
Finanses piedāvā finanšu modelēšanas un vērtēšanas analītiķi (FMVA) ™ FMVA® sertifikāciju. Pievienojieties 350 600+ studentiem, kuri strādā tādos uzņēmumos kā Amazon, J.P.Morgan un Ferrari sertifikācijas programma tiem, kas vēlas virzīt savu karjeru uz nākamo līmeni. Lai turpinātu mācīties un virzīt savu karjeru, noderēs šādi finanšu resursi:
- Salīdzināma uzņēmuma analīze Salīdzināma uzņēmuma analīze Kā veikt salīdzināmu uzņēmuma analīzi. Šī rokasgrāmata soli pa solim parāda, kā izveidot salīdzināmu uzņēmuma analīzi ("Comps"), ietver bezmaksas veidni un daudzus piemērus. Comps ir relatīva vērtēšanas metodika, kas aplūko līdzīgu valsts uzņēmumu rādītājus un tos izmanto, lai iegūtu cita biznesa vērtību
- Tirgus kapitalizācija Tirgus kapitalizācija Tirgus kapitalizācija (Market Cap) ir uzņēmuma neizmaksāto akciju jaunākā tirgus vērtība. Tirgus ierobežojums ir vienāds ar pašreizējo akciju cenu, kas reizināta ar apgrozībā esošo akciju skaitu. Investoru kopiena bieži izmanto tirgus kapitalizācijas vērtību, lai ranžētu uzņēmumus
- Tirgus un grāmatas attiecība Tirgus un grāmatas attiecība Tirgus un grāmatas koeficientu jeb cenu un grāmatu attiecību izmanto, lai salīdzinātu uzņēmuma pašreizējo tirgus vērtību vai cenu ar tā bilances bilances vērtību. Tirgus vērtība ir pašreizējā akciju cena, reizinot ar visām apgrozībā esošajām akcijām, neto bilances vērtība ir visi aktīvi, no kuriem atskaitītas visas saistības. Attiecība norāda, cik daudz
- Vērtēšanas metodes Novērtēšanas metodes Vērtējot uzņēmumu kā pastāvīgu uzņēmējdarbību, tiek izmantotas trīs galvenās vērtēšanas metodes: DCF analīze, salīdzināmi uzņēmumi un precedenta darījumi. Šīs vērtēšanas metodes tiek izmantotas investīciju bankās, kapitāla pētījumos, privātajā kapitālā, korporatīvajā attīstībā, apvienošanā un pārņemšanā, ar piesaistītu izpirkšanu un finansēs
