Bezriska ienesīguma likme ir procentu likme, ko ieguldītājs var sagaidīt nopelnot par ieguldījumiem, kas nerada risku. Praksē parasti tiek uzskatīts, ka bezriska likme ir vienāda ar procentiem, kas samaksāti par 3 mēnešu valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmi. Valsts kases parādzīmes (parādzīmes) valsts parādzīmes (vai īsāk parādzīmes) ir īstermiņa finanšu instruments ASV Valsts kase emitē ar dzēšanas termiņiem no dažām dienām līdz 52 nedēļām (viens gads). Tie tiek uzskatīti par drošākajiem ieguldījumiem, jo tos atbalsta Amerikas Savienoto Valstu valdības pilnīga ticība un kredīts. , parasti drošākais ieguldījums, ko ieguldītājs var veikt. Bezriska likme ir teorētisks skaitlis, jo tehniski visiem ieguldījumiem ir sava veida risks, kā paskaidrots šeit. Risks un atdeve Ieguldījumos risks un atdeve ir ļoti korelēti. Paaugstināta potenciālā ieguldījumu atdeve parasti iet roku rokā ar paaugstinātu risku. Dažādi risku veidi ietver projektam raksturīgo risku, nozarei raksturīgo risku, konkurences risku, starptautisko risku un tirgus risku. . Neskatoties uz to, ir ierasta prakse atsaukties uz parādzīmju likmi kā uz bezriska likmi. Lai gan valdībai ir iespējams neizpildīt savus vērtspapīrus, tā iespējamība ir ļoti zema.
Nodrošinājums ar bezriska likmi katram ieguldītājam var atšķirties. Vispārējais noteikums ir apsvērt stabilāko valdības struktūru, kas piedāvā parādzīmes noteiktā valūtā. Piemēram, ieguldītājam, kurš iegulda vērtspapīros, kuri tirgo USD, jāizmanto ASV parādzīmju likme, savukārt ieguldītājam, kurš iegulda vērtspapīros, kuri tiek tirgoti eiro vai frankos, jāizmanto Šveices vai Vācijas parādzīme.
Kā bezriska likme ietekmē kapitāla izmaksas?
Bezriska likmi izmanto, aprēķinot pašu kapitāla izmaksas. Pašu kapitāla izmaksas ir pašu kapitāla atdeves likme, kas nepieciešama ieguldījumiem uzņēmējdarbībā. Nepieciešamās atdeves likme ir balstīta uz riska līmeni, kas saistīts ar ieguldījumiem (aprēķināts, izmantojot CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM). Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) ir modelis, kas apraksta saistību starp gaidāmo ienesīgumu un ieguldījumu risku. CAPM formula parāda, ka vērtspapīra atdeve ir vienāda ar bezriska ienesīgumu plus riska prēmiju, pamatojoties uz šī vērtspapīra beta versiju), kas ietekmē uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas WACC WACC ir uzņēmuma svērtais vidējais Kapitāla izmaksas un tās apvienotās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī nodrošina lejupielādējamu WACC kalkulatoru. Zemāk redzamajā grafikā ir parādīts, kā bezriska likmes izmaiņas var ietekmēt uzņēmuma pašu kapitāla izmaksas:
Kur:
CAPM (atkārtoti) - Pašu kapitāla izmaksas
Rf - Bezriska likme
β - Beta Beta Ieguldījumu vērtspapīra (t.i., akciju) beta (β) ir tā ienesīguma svārstību mērījums attiecībā pret visu tirgu. To izmanto kā riska mēru un tā ir kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM) neatņemama sastāvdaļa. Uzņēmumam ar augstāku beta līmeni ir lielāks risks un arī lielāka paredzamā atdeve.
Rm - Tirgus riska prēmija Tirgus riska prēmija Tirgus riska prēmija ir papildu atdeve, ko ieguldītājs sagaida no riskanta tirgus portfeļa turēšanas bezrisku aktīvu vietā.
Rf pieaugums spiedīs paaugstināt tirgus riska prēmiju. Tas ir tāpēc, ka, tā kā ieguldītāji var iegūt lielāku bezriska ienesīgumu, riskantākiem aktīviem būs jādarbojas labāk nekā iepriekš, lai tie atbilstu ieguldītāju jaunajiem prasītās peļņas standartiem. Citiem vārdiem sakot, ieguldītāji citus vērtspapīrus uztvers kā relatīvi augstāku risku salīdzinājumā ar bezriska likmi. Tādējādi viņi pieprasīs augstāku peļņas likmi. Risks un atdeve Ieguldījumos risks un atdeve ir ļoti korelēti. Paaugstināta potenciālā ieguldījumu atdeve parasti iet roku rokā ar paaugstinātu risku. Dažādi risku veidi ietver projektam raksturīgo risku, nozarei raksturīgo risku, konkurences risku, starptautisko risku un tirgus risku. lai kompensētu viņiem augstāko risku.
Pieņemot, ka tirgus riska prēmija pieaug par tādu pašu summu kā bezriska likme, otrais termiņš CAPM vienādojumā paliks nemainīgs. Tomēr pirmais termiņš palielināsies, tādējādi palielinot CAPM. Ķēdes reakcija notiktu pretējā virzienā, ja samazināsies bezriska likmes.
Lūk, kā Re pieaugums palielinātu WACC WACC WACC ir uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas un atspoguļo tās jauktās kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitālu un parādu. WACC formula ir = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šī rokasgrāmata sniegs pārskatu par to, kas tas ir, kāpēc to lieto, kā to aprēķināt, kā arī nodrošina lejupielādējamu WACC kalkulatoru:
Turot uzņēmējdarbības parāda, kapitāla struktūras un nodokļu likmes vienādas, mēs redzam, ka WACC palielināsies. Tāpat ir tieši pretēji (t.i., samazinoties Re, WACC samazināsies).
Papildu apsvērumi
No biznesa viedokļa paaugstināta bezriska likme var radīt stresu. Uzņēmums ir pakļauts spiedienam sasniegt augstākos ieguldītāju pieprasītos atdeves līmeņus. Tādējādi akciju cenu paaugstināšana un rentabilitātes prognožu izpilde kļūst par augstām prioritātēm.
No investora viedokļa pieaugošās likmes ir laba zīme, jo tas liecina par pārliecinātu kasi un spēju pieprasīt lielāku atdevi.
Vēsturiskās ASV 3 mēnešu rēķinu likmes
Zemāk ir parādīta vēsturisko ASV 3 mēnešu parādzīmju likmju diagramma:
Avots: Sentluisa Fed
1940. un 2010. gados parādzīmes samazinājās līdz pat 0,01% un 80. gados pieauga līdz 16%. Augstas rēķinu likmes parasti norāda uz plaukstošu ekonomisko laiku, kad privātā sektora uzņēmumi darbojas labi, sasniedzot peļņas mērķus un laika gaitā palielinot akciju cenas.
Papildu resursi
Lai uzzinātu vairāk par saistītajām tēmām, skatiet šādus finanšu resursus:
- WACC kalkulators WACC kalkulators Šis WACC kalkulators palīdz aprēķināt WACC, pamatojoties uz kapitāla struktūru, kapitāla izmaksām, parāda izmaksām un nodokļu likmi. Vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) atspoguļo uzņēmuma jauktās kapitāla izmaksas visos avotos, ieskaitot parastās akcijas, priekšrocību akcijas un parādu. Katra kapitāla veida izmaksas ir svarīgas
- Parāda izmaksas Parāda izmaksas Parāda izmaksas ir atdeve, ko uzņēmums sniedz saviem parādniekiem un kreditoriem. Parāda izmaksas tiek izmantotas WACC aprēķinos vērtēšanas analīzei.
- Kapitāla struktūra Kapitāla struktūra Kapitāla struktūra attiecas uz parāda un / vai pašu kapitāla daudzumu, ko uzņēmums izmantojis savas darbības finansēšanai un aktīvu finansēšanai. Firmas kapitāla struktūra
- Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) ir modelis, kas apraksta saistību starp paredzamo ienesīgumu un vērtspapīra risku. CAPM formula parāda, ka vērtspapīra atdeve ir vienāda ar bezriska ienesīgumu plus riska prēmiju, pamatojoties uz šī vērtspapīra beta versiju
